Эфириум снова возвращается с DeFi, Aave/Pendle/Ethena превращают циклические кредиты в усилитель рычага. В отличие от DeFi Summer, где в качестве базового уровня использовался ETH, кривые роста рычага, поддерживаемые такими стейблкоинами, как USDe, более плавные.
Мы, возможно, вступаем в теплый долгий цикл, и исследование ончейн-протоколов будет разделено на две части: первая часть будет касаться большего количества типов активов, внешняя ликвидность капитала будет более обильной на фоне ожиданий снижения процентных ставок Федеральной резервной системой; вторая часть будет посвящена исследованию предельных значений кредитного плеча, что соответствует процессу безопасного уменьшения кредитного плеча, то есть тому, как физическое лицо может безопасно выйти, и как закончится бычий рынок.
Протокол шести криптовалют: взаимодействие экосистемы и токенов
Существуют бесчисленные соглашения и активы на блокчейне, но в соответствии с принципом Парето нам нужно сосредоточиться только на таких параметрах, как TVL/ объем торгов / цена токенов. Более того, стоит обратить внимание на минимальное число индивидуумов, необходимых для экосистемы блокчейна, и изучить их взаимосвязи в экосистемной сети, чтобы учесть важность индивидов, степень их связи в экосистеме и наивысший потенциал роста новых соглашений.
Описание изображения: Обзор TVL DeFi, источник изображения: @zuoyeweb3
В структуре DeFi TVL в июле доля Ethereum превышала 60%, в то время как Aave составлял более 60% от TVL экосистемы Ethereum. Это соответствует правилу 20/80, где оставшиеся протоколы должны иметь сильную связь с этими двумя, чтобы попасть в категорию основных пассивных бенефициаров.
С запуском маховика трех мушкетеров циклического кредита степень взаимосвязи Ethereum, Aave, Pendle и Ethena становится очевидной, продолжая добавлять Bitcoin, WBTC, ETH и USDT/USDC фактически являются базовыми активами DeFi, однако USDT/USDC, подобно Lido, обладают только свойствами активов и практически не имеют экологической ценности, Plasma, Stablechain и другие только начинают конкурировать.
Немного уточним, один и тот же протокол может иметь множество ценностей, например, Bitcoin в основном имеет только ценность актива, то есть всем нужны BTC, но никто не знает, как использовать экосистему Bitcoin, это не означает, что BTCFi - это мошенничество, ха-ха.
А ETH/Ethereum обладает двойной ценностью, поскольку всем нужен как ETH, так и сеть Ethereum, включая EVM и широкий стек DeFi, а также средства разработки.
В соответствии с активами и экосистемной ценностью, рассмотрим степень «необходимости» различных ведущих протоколов. Активы, которые нужны, получают одно очко, экосистемная ценность, которая нужна, получает одно очко, что можно обобщить в следующей таблице:
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin - это шесть самых сильных протоколов, любые две из которых могут взаимосвязываться, при этом максимум требуется одно дополнительное соединение с протоколом или активом.
Давайте немного объясним:
Ethena <> HyperEVM: USDe уже развернут в экосистеме HyperEVM
Pendle <> HyperEVM: $kHYPE и $hbHYPE занимают первое и третье места в трендовых рейтингах
Aave <> HyperEVM: TVL Hyperlend составляет 25% от HyperEVM ($500M против $2B), это дружелюбный форк Aave, который обещает распределять 10% прибыли Aave.
BTC/ETH являются двумя наиболее торгуемыми криптовалютами на Hyperliquid и могут быть пополнены и выведены через Unit Protocol.
Pendle, Aave и Ethena уже стали единым целым, однако активные характеристики USDe признаны, а экосистемная ценность $ENA немного ниже.
Новый продукт Pendle Boros основан на ставках на финансирование, при этом предпочтительными являются контракты BTC и ETH.
Aave требует WBTC и различные виды ETH, такие как заложенный ETH, особенно поскольку экосистемная ценность Ethereum как инфраструктуры необходима Aave/Pendle/Ethena, что является ончейн поддержкой цены ETH.
Самым особенным в этом является то, что экосистема Ethereum в одностороннем порядке требует BTC, в то время как экосистема Bitcoin не требует никаких внешних активов.
Ethena и Bitcoin/BTC не имеют отношения.
HyperEVM/Hyperliquid является «самым активным» внешним экосистемой, создавая ощущение «я пришел, чтобы присоединиться к этой семье».
По статистике, это шесть активов с наиболее тесной связью, любое другое введение экосистем и токенов потребует больше предположительных шагов, например, Lido, который занимает второе место по TVL, и связь между Hyperliquid и Bitcoin очень слабая, а после того как Pendle «откажется» от активов LST и перейдет на YBS, взаимосвязь экосистемы Lido в сети Ethereum ослабнет.
Мы основываемся на максимальной цене BTC в 7 и делим 6 активов на три узла в зависимости от их влияния на другие протоколы. Обратите внимание, что это не отображение ценности активов, а ранжирование их важности в экосистеме:
BTC/ETH является самой сильной инфраструктурой, BTC выигрывает за счет своей ценностной характеристики, экосистемное положение ETH невозможно поколебать. Если вы добавите Solana для оценки степени связи, вы обнаружите, что она уступает Hyperliquid/HyperEVM по связи с Ethereum. Основная причина в торговых характеристиках Hyperliquid, которые в сочетании с HyperEVM более соответствуют экосистеме EVM.
В Ethereum взаимодействие Lido/Sky с уже существующими шестью протоколами недостаточно.
Кроме Ethereum, Solana/Aptos и существующие шесть протоколов недостаточно взаимодействуют.
Но Solana необходимо поддерживать собственный DEX, чтобы быть совместимым с большим количеством внешних активов, и, следовательно, потребуется сделать еще один шаг в предположениях. Совместимость SVM с экосистемой EVM также будет более сложной задачей. Одним словом, все в Solana должно развиваться независимо.
Описание изображения: Коннективизм, источник изображения: @zuoyeweb3
Однако в сети взаимосвязей синергия экосистемы Ethereum является самой сильной, 1 доллар Ethena приходит через ETH в качестве хеджирования, затем переходит в Pendle и Aave для оборота ценности, а возникшая при этом плата за газ становится поддержкой стоимости ETH.
Кроме того, что Bitcoin естественным образом завершает самопроизвольный и самопроходящий цикл стоимости через BTC, ETH наиболее близок к замкнутому циклу стоимости, но это результат активных действий. Комбинация Hyperliquid/HyperEVM все еще в пути, и завершение взаимодействия между торговлей (Hyperliquid) + экосистемой (HyperEVM) и $HYPE пока требует времени.
Это гипотетический процесс постепенного увеличения энтропии: BTC нуждается только в себе, ETH нуждается в экосистеме и токенах, $HYPE нуждается в торговле, токенах и экосистеме.
Есть ли предел расширению DeFi?
В предыдущем тексте упоминалось, что Hyperlend должен выплачивать Aave часть прибыли. Влияние Aave не ограничивается этим; на самом деле, Aave является ключевым игроком в циклическом кредитовании, инициированном Pendle и Ethena, играя роль рычага в всей циклической системе.
Aave является наиболее близким к тому, чтобы стать инфраструктурой на блокчейне Ethereum, и это не из-за того, что его TVL наивысший, а из-за综合考虑 безопасности и объема средств. Самый безопасный способ запуска модели кредитования на любом публичном блокчейне и в экосистеме — это соответствующий форк Aave.
Описание изображения: Настройки распределения прибыли Aave и Hyperlend, источник изображения: @zuoyeweb3
В шаблоне форка Hyperlend распределение 10% является базовым, кроме того, 3,5% собственных токенов распределяется между Aave DAO и 1% держателям stAave, то есть Aave продает себя как услугу различным экосистемам, что является связующим звеном между его экосистемной ценностью и ценностью токенов.
Но это не означает, что конкурентов нет: Maple уже расширилась до HyperEVM, а новые формы кредитных протоколов, такие как Fluid и Morpho, также активно конкурируют с новыми активами, такими как YBS. HyperEVM, будучи самым сильным конкурентом экосистемы Ethereum EVM, также не обязательно будет всегда оставаться в мире.
С точки зрения активности, Bitcoin и HyperEVM являются абсолютными противоположностями. HyperEVM с помощью HIP3 активно переносит традиционные типы сделок на блокчейн, а через CoreWriter обеспечивает ликвидность между HyperCore и HyperEVM, поддерживая своих фронтенд-агентов с помощью Builder Code.
Кроме того, используется Unit Protocol и Phantom для интеграции капитала в экосистеме Solana, вытягивая всю ликвидность с цепочки, что также является способом расширения инфраструктуры.
Подводя итог:
Pendle нацеливается на все типы активов, которые могут быть разделены, начиная с фиксированной доходности и расширяя рынок производных финансовых инструментов за пределами бессрочных контрактов, то есть на рынок свопов по процентным ставкам в широком смысле.
Ethena с помощью модели циклического займа DeFi и стратегий казначейства создает третью опору стейблкоинов, начиная с $ENA и $USDe, $USDtb. Основное назначение USDT/USDC по-прежнему заключается в торговле и платежах, тогда как USDe надеется стать безрисковым активом в области DeFi.
Aave уже фактически является кредитной инфраструктурой, его статус тесно связан с Ethereum.
Биткойн и Эфириум представляют собой пределы системы экономики блокчейна, и их уровень расширения является основой роста DeFi, то есть насколько масштаб BTC может быть перенесен в DeFi и насколько велик промежуток для роста DeFi.
Hyperliquid/HyperEVM уже тесно связаны с существующими DeFi гигантами, хотя TVL значительно уступает Solana, но перспективы роста гораздо больше, история Solana заключается в том, чтобы победить EVM-систему с точки зрения публичной цепи.
Заключение
Протокол шести криптовалют оценивает степень взаимосвязи между ними. Это не означает, что другие протоколы не имеют ценности, а то, что высокая степень сотрудничества позволяет существенно увеличить свободу и уровень использования средств, что в свою очередь приводит к общему процветанию.
Конечно, если один актив теряет, то все теряет, поэтому необходимо рассмотреть дальнейшее развитие DeFi, связанное с переключением с ETH на YBS. ETH, будучи высокоценным активом, имеет более агрессивный уровень кредитного плеча, в то время как YBS, как USDe, естественно более стабилен в цене (но не в стоимости). На его основе DeFi будет более устойчивым, и при исключении крайних случаев отвязывания, теоретически это может сделать кривую увеличения и уменьшения кредитного плеча более плавной.
Место в крипто-алтаре ограничено, новым избранным нужно лишь упорно двигаться вперед, завязывать отношения с существующими божествами и создавать самую мощную сеть протоколов, чтобы завоевать себе место.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
в блокчейне Протокол шесть столпов, HyperEVM в открытом противостоянии с Ethereum
Автор: Зо Я
Эфириум снова возвращается с DeFi, Aave/Pendle/Ethena превращают циклические кредиты в усилитель рычага. В отличие от DeFi Summer, где в качестве базового уровня использовался ETH, кривые роста рычага, поддерживаемые такими стейблкоинами, как USDe, более плавные.
Мы, возможно, вступаем в теплый долгий цикл, и исследование ончейн-протоколов будет разделено на две части: первая часть будет касаться большего количества типов активов, внешняя ликвидность капитала будет более обильной на фоне ожиданий снижения процентных ставок Федеральной резервной системой; вторая часть будет посвящена исследованию предельных значений кредитного плеча, что соответствует процессу безопасного уменьшения кредитного плеча, то есть тому, как физическое лицо может безопасно выйти, и как закончится бычий рынок.
Протокол шести криптовалют: взаимодействие экосистемы и токенов
Существуют бесчисленные соглашения и активы на блокчейне, но в соответствии с принципом Парето нам нужно сосредоточиться только на таких параметрах, как TVL/ объем торгов / цена токенов. Более того, стоит обратить внимание на минимальное число индивидуумов, необходимых для экосистемы блокчейна, и изучить их взаимосвязи в экосистемной сети, чтобы учесть важность индивидов, степень их связи в экосистеме и наивысший потенциал роста новых соглашений.
Описание изображения: Обзор TVL DeFi, источник изображения: @zuoyeweb3
В структуре DeFi TVL в июле доля Ethereum превышала 60%, в то время как Aave составлял более 60% от TVL экосистемы Ethereum. Это соответствует правилу 20/80, где оставшиеся протоколы должны иметь сильную связь с этими двумя, чтобы попасть в категорию основных пассивных бенефициаров.
С запуском маховика трех мушкетеров циклического кредита степень взаимосвязи Ethereum, Aave, Pendle и Ethena становится очевидной, продолжая добавлять Bitcoin, WBTC, ETH и USDT/USDC фактически являются базовыми активами DeFi, однако USDT/USDC, подобно Lido, обладают только свойствами активов и практически не имеют экологической ценности, Plasma, Stablechain и другие только начинают конкурировать.
Немного уточним, один и тот же протокол может иметь множество ценностей, например, Bitcoin в основном имеет только ценность актива, то есть всем нужны BTC, но никто не знает, как использовать экосистему Bitcoin, это не означает, что BTCFi - это мошенничество, ха-ха.
А ETH/Ethereum обладает двойной ценностью, поскольку всем нужен как ETH, так и сеть Ethereum, включая EVM и широкий стек DeFi, а также средства разработки.
В соответствии с активами и экосистемной ценностью, рассмотрим степень «необходимости» различных ведущих протоколов. Активы, которые нужны, получают одно очко, экосистемная ценность, которая нужна, получает одно очко, что можно обобщить в следующей таблице:
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin - это шесть самых сильных протоколов, любые две из которых могут взаимосвязываться, при этом максимум требуется одно дополнительное соединение с протоколом или активом.
Давайте немного объясним:
Ethena <> HyperEVM: USDe уже развернут в экосистеме HyperEVM
Pendle <> HyperEVM: $kHYPE и $hbHYPE занимают первое и третье места в трендовых рейтингах
Aave <> HyperEVM: TVL Hyperlend составляет 25% от HyperEVM ($500M против $2B), это дружелюбный форк Aave, который обещает распределять 10% прибыли Aave.
BTC/ETH являются двумя наиболее торгуемыми криптовалютами на Hyperliquid и могут быть пополнены и выведены через Unit Protocol.
Pendle, Aave и Ethena уже стали единым целым, однако активные характеристики USDe признаны, а экосистемная ценность $ENA немного ниже.
Новый продукт Pendle Boros основан на ставках на финансирование, при этом предпочтительными являются контракты BTC и ETH.
Aave требует WBTC и различные виды ETH, такие как заложенный ETH, особенно поскольку экосистемная ценность Ethereum как инфраструктуры необходима Aave/Pendle/Ethena, что является ончейн поддержкой цены ETH.
Самым особенным в этом является то, что экосистема Ethereum в одностороннем порядке требует BTC, в то время как экосистема Bitcoin не требует никаких внешних активов.
Ethena и Bitcoin/BTC не имеют отношения.
HyperEVM/Hyperliquid является «самым активным» внешним экосистемой, создавая ощущение «я пришел, чтобы присоединиться к этой семье».
По статистике, это шесть активов с наиболее тесной связью, любое другое введение экосистем и токенов потребует больше предположительных шагов, например, Lido, который занимает второе место по TVL, и связь между Hyperliquid и Bitcoin очень слабая, а после того как Pendle «откажется» от активов LST и перейдет на YBS, взаимосвязь экосистемы Lido в сети Ethereum ослабнет.
Мы основываемся на максимальной цене BTC в 7 и делим 6 активов на три узла в зависимости от их влияния на другие протоколы. Обратите внимание, что это не отображение ценности активов, а ранжирование их важности в экосистеме:
BTC/ETH является самой сильной инфраструктурой, BTC выигрывает за счет своей ценностной характеристики, экосистемное положение ETH невозможно поколебать. Если вы добавите Solana для оценки степени связи, вы обнаружите, что она уступает Hyperliquid/HyperEVM по связи с Ethereum. Основная причина в торговых характеристиках Hyperliquid, которые в сочетании с HyperEVM более соответствуют экосистеме EVM.
В Ethereum взаимодействие Lido/Sky с уже существующими шестью протоколами недостаточно.
Кроме Ethereum, Solana/Aptos и существующие шесть протоколов недостаточно взаимодействуют.
Но Solana необходимо поддерживать собственный DEX, чтобы быть совместимым с большим количеством внешних активов, и, следовательно, потребуется сделать еще один шаг в предположениях. Совместимость SVM с экосистемой EVM также будет более сложной задачей. Одним словом, все в Solana должно развиваться независимо.
Описание изображения: Коннективизм, источник изображения: @zuoyeweb3
Однако в сети взаимосвязей синергия экосистемы Ethereum является самой сильной, 1 доллар Ethena приходит через ETH в качестве хеджирования, затем переходит в Pendle и Aave для оборота ценности, а возникшая при этом плата за газ становится поддержкой стоимости ETH.
Кроме того, что Bitcoin естественным образом завершает самопроизвольный и самопроходящий цикл стоимости через BTC, ETH наиболее близок к замкнутому циклу стоимости, но это результат активных действий. Комбинация Hyperliquid/HyperEVM все еще в пути, и завершение взаимодействия между торговлей (Hyperliquid) + экосистемой (HyperEVM) и $HYPE пока требует времени.
Это гипотетический процесс постепенного увеличения энтропии: BTC нуждается только в себе, ETH нуждается в экосистеме и токенах, $HYPE нуждается в торговле, токенах и экосистеме.
Есть ли предел расширению DeFi?
В предыдущем тексте упоминалось, что Hyperlend должен выплачивать Aave часть прибыли. Влияние Aave не ограничивается этим; на самом деле, Aave является ключевым игроком в циклическом кредитовании, инициированном Pendle и Ethena, играя роль рычага в всей циклической системе.
Aave является наиболее близким к тому, чтобы стать инфраструктурой на блокчейне Ethereum, и это не из-за того, что его TVL наивысший, а из-за综合考虑 безопасности и объема средств. Самый безопасный способ запуска модели кредитования на любом публичном блокчейне и в экосистеме — это соответствующий форк Aave.
Описание изображения: Настройки распределения прибыли Aave и Hyperlend, источник изображения: @zuoyeweb3
В шаблоне форка Hyperlend распределение 10% является базовым, кроме того, 3,5% собственных токенов распределяется между Aave DAO и 1% держателям stAave, то есть Aave продает себя как услугу различным экосистемам, что является связующим звеном между его экосистемной ценностью и ценностью токенов.
Но это не означает, что конкурентов нет: Maple уже расширилась до HyperEVM, а новые формы кредитных протоколов, такие как Fluid и Morpho, также активно конкурируют с новыми активами, такими как YBS. HyperEVM, будучи самым сильным конкурентом экосистемы Ethereum EVM, также не обязательно будет всегда оставаться в мире.
С точки зрения активности, Bitcoin и HyperEVM являются абсолютными противоположностями. HyperEVM с помощью HIP3 активно переносит традиционные типы сделок на блокчейн, а через CoreWriter обеспечивает ликвидность между HyperCore и HyperEVM, поддерживая своих фронтенд-агентов с помощью Builder Code.
Кроме того, используется Unit Protocol и Phantom для интеграции капитала в экосистеме Solana, вытягивая всю ликвидность с цепочки, что также является способом расширения инфраструктуры.
Подводя итог:
Pendle нацеливается на все типы активов, которые могут быть разделены, начиная с фиксированной доходности и расширяя рынок производных финансовых инструментов за пределами бессрочных контрактов, то есть на рынок свопов по процентным ставкам в широком смысле.
Ethena с помощью модели циклического займа DeFi и стратегий казначейства создает третью опору стейблкоинов, начиная с $ENA и $USDe, $USDtb. Основное назначение USDT/USDC по-прежнему заключается в торговле и платежах, тогда как USDe надеется стать безрисковым активом в области DeFi.
Aave уже фактически является кредитной инфраструктурой, его статус тесно связан с Ethereum.
Биткойн и Эфириум представляют собой пределы системы экономики блокчейна, и их уровень расширения является основой роста DeFi, то есть насколько масштаб BTC может быть перенесен в DeFi и насколько велик промежуток для роста DeFi.
Hyperliquid/HyperEVM уже тесно связаны с существующими DeFi гигантами, хотя TVL значительно уступает Solana, но перспективы роста гораздо больше, история Solana заключается в том, чтобы победить EVM-систему с точки зрения публичной цепи.
Заключение
Протокол шести криптовалют оценивает степень взаимосвязи между ними. Это не означает, что другие протоколы не имеют ценности, а то, что высокая степень сотрудничества позволяет существенно увеличить свободу и уровень использования средств, что в свою очередь приводит к общему процветанию.
Конечно, если один актив теряет, то все теряет, поэтому необходимо рассмотреть дальнейшее развитие DeFi, связанное с переключением с ETH на YBS. ETH, будучи высокоценным активом, имеет более агрессивный уровень кредитного плеча, в то время как YBS, как USDe, естественно более стабилен в цене (но не в стоимости). На его основе DeFi будет более устойчивым, и при исключении крайних случаев отвязывания, теоретически это может сделать кривую увеличения и уменьшения кредитного плеча более плавной.
Место в крипто-алтаре ограничено, новым избранным нужно лишь упорно двигаться вперед, завязывать отношения с существующими божествами и создавать самую мощную сеть протоколов, чтобы завоевать себе место.