Индустрия VC сталкивается с серьезными вызовами и должна адаптироваться к новым рыночным условиям

Недавно, после участия в Гонконгском консенсусном собрании, я глубоко осознал, что индустрия венчурного капитала переживает беспрецедентные трудности. Многие VC-организации сталкиваются с трудностями в привлечении средств, потерей сотрудников и даже вынуждены трансформироваться, чтобы искать новые способы выживания. Это явление наблюдается не только в области криптовалют, но и традиционная венчурная индустрия сталкивается с аналогичными трудностями.

Судя по всему, золотая эра VC как класса инвестиционных активов подошла к концу как в США, так и в Китае. Например, фонд Lightspeed, который был инвестирован в 2012 году, достиг реальной прибыли в 3,7 раза, но фонды после 2014 года столкнулись с вызовом даже вернуть свои инвестиции. Китайская VC-индустрия также прошла по схожему пути: от гигантских компаний, возникших в период благосостояния мобильного интернета, до сегодняшнего дня, когда она сталкивается с множеством вызовов, такими как ужесточение регулирования и сокращение ликвидности.

В текущей рыночной среде основное противоречие, затрудняющее существование модели VC, заключается в крайне низкой ликвидности и усиливающейся рыночной игре. Этот раунд бычьего рынка в основном движется за счет спотовых ETF на биткойн и институциональных инвесторов, но потоки капитала претерпели значительные изменения: институциональные средства в основном направляются в BTC и ETF, очень редко распространены на другие криптоактивы; отсутствие настоящей технологической поддержки инноваций приводит к тому, что другие монеты трудно поддерживать с высокой оценкой.

Это напрямую привело к тому, что модель VC была подвергнута серьезным сомнениям на рынке. Розничные инвесторы считают, что VC имеют несправедливое преимущество, могут приобретать токены по более низкой цене и обладают ключевой информацией. Это информационное неравенство приводит к разрушению доверия на рынке и дальнейшему истощению ликвидности. В отличие от этого, стратегии фондов второго рынка не будут сильно противоречить рыночным настроениям, так как розничные инвесторы также имеют равные шансы на вход на рынок.

В этом контексте возникают новые модели финансирования, такие как Meme-коины. Их основная ценность заключается в предоставлении относительно справедливого механизма участия и более низкого порога вхождения. Розничные инвесторы могут отслеживать информацию через данные блокчейна и получать ранние токены по относительно справедливой ценовой механике. Эта модель "сначала активы, затем продукты" позволяет разработчикам входить на рынок с более низким порогом.

Тем не менее, в модели финансирования Meme также существуют очевидные проблемы: крайне низкое соотношение сигнал/шум, рынок переполнен низкокачественными проектами; недостаточная прозрачность информации, участники рынка больше сосредоточены на краткосрочных играх, а не на долгосрочной ценности; стоимость доверия резко возросла, отсутствует механизм привязки интересов к основателям.

С учетом такого изменения рыночной парадигмы, VC не могут больше просто полагаться на информационную асимметрию для получения прибыли. Мы должны искать баланс между высокой ликвидностью мем-модели и долгосрочной поддержкой VC. Несмотря на резкие изменения рыночной обстановки, истинную долгосрочную ценность всегда определяют те выдающиеся основатели, которые обладают дальновидностью, высокой исполнительной способностью и готовы продолжать строить.

Отрасли VC необходимо адаптироваться к этим изменениям и переопределить свою ценность. Нам нужны более гибкие инвестиционные стратегии, более глубокое понимание отрасли и более тесное сотрудничество с основателями. Только так мы сможем продолжать играть свою роль в этой полном вызовов новой эпохе и поддерживать действительно ценные инновационные проекты.