Обзор и прогноз рынка шифрования производных в первой половине 2025 года
В первой половине 2025 года глобальная макроэкономическая среда продолжала оставаться нестабильной. Федеральная резервная система США несколько раз приостанавливала снижение процентных ставок, что отражает переход денежно-кредитной политики в стадию "ожидания и колебаний", в то время как геополитические конфликты усугубляют разрыв в структуре глобального аппетита к риску. В то же время рынок производных криптовалют продолжал сильный импульс, начатый в конце 2024 года, и общий объем снова достиг рекордных уровней. С момента, когда BTC в начале года преодолел исторический максимум в 111,000 долларов и вошел в стадию консолидации, глобальный объем открытых позиций по производным BTC значительно увеличился, с примерно 60 миллиардов долларов до более чем 70 миллиардов долларов. По состоянию на июнь, хотя цена BTC относительно стабилизировалась около 100,000 долларов, рынок производных пережил несколько очередей и ликвидаций, риск плеча несколько снизился, а структура рынка осталась относительно здоровой.
С прогнозом на третий и четвертый кварталы ожидается, что на фоне макроэкономической ситуации (например, изменений в процентной политике) и институционального финансирования рынок Производный продолжит расширяться, волатильность может оставаться сжатой, в то время как рисковые индикаторы должны постоянно отслеживаться, следует сохранять осторожный оптимизм по поводу дальнейшего роста цены BTC.
Один. Обзор рынка
Обзор рынка
В первом и втором кварталах 2025 года цена BTC испытала значительные колебания. В начале года цена BTC в январе достигла максимума в 110 000 долларов, затем в апреле снизилась примерно до 75 000 долларов, что составило падение около 30%. Однако с улучшением рыночных настроений и продолжающимся интересом институциональных инвесторов, цена BTC в мае снова возросла, достигнув пика в 112 000 долларов. По состоянию на июнь цена стабилизировалась около 107 000 долларов. В то же время доля рынка BTC в первой половине 2025 года продолжала расти; согласно данным платформы, доля рынка BTC на конец первого квартала достигла 60%, что является максимальным уровнем с 2021 года, эта тенденция продолжилась во втором квартале, и доля рынка превысила 65%, что показывает предпочтение инвесторов к BTC.
В то же время интерес институциональных инвесторов к BTC продолжает расти, и наблюдается постоянный приток BTC в спотовые ETF, общая сумма активов под управлением которых превысила 130 миллиардов долларов. Кроме того, некоторые глобальные макроэкономические факторы, такие как падение индекса доллара и недоверие к традиционной финансовой системе, также увеличивают привлекательность BTC как средства хранения стоимости.
В первой половине 2025 года общая производительность ETH разочаровывает. Несмотря на то, что в начале года цена ETH на краткое время достигала примерно 3,700 долларов, она вскоре значительно упала. В апреле ETH достиг минимальной отметки ниже 1,400 долларов, что составляет более 60% падения. В мае цена восстанавливалась слабо, даже при появлении технических новостей (например, обновление Pectra), ETH все равно лишь отскочил до уровня около 2,700 долларов и не смог восстановить начальную высокую отметку. По состоянию на 1 июня цена ETH стабилизировалась около 2,500 долларов, что на почти 30% ниже начального высокого уровня, и не показывает признаков сильного устойчивого восстановления.
Дивергенция между ETH и BTC особенно очевидна. На фоне восстановления BTC и продолжающегося роста его рыночной доли ETH не только не смог подняться синхронно, но и проявил явную слабость. Это явление выражается в значительном снижении соотношения ETH/BTC, которое упало с начала года с 0.036 до минимума около 0.017, что составляет более 50% падения, и эта дивергенция указывает на значительное снижение уверенности рынка в ETH. Ожидается, что в третьем и четвертом кварталах 2025 года, с одобрением механизма стейкинга для ETF на спотовый ETH, склонность рынка к риску может восстановиться, и общее настроение, вероятно, улучшится.
Рынок альткойнов в целом демонстрирует более выраженную слабость, данные показывают, что некоторые основные альткойны, такие как Solana, хотя и кратковременно достигли высоких значений в начале года, затем испытали продолжительное снижение. SOL упал с высокого уровня около 295 долларов до низкой точки в апреле около 113 долларов, что составляет снижение более 60%. Большинство других альткойнов (таких как Avalanche, Polkadot, ADA) также показывают аналогичное или более значительное падение, некоторые альткойны упали более чем на 90% от своих пиковых значений. Это явление указывает на усиление избегания риска со стороны рынка в отношении высокорисковых активов.
В текущей рыночной среде статус BTC как актива для уклонения от риска значительно укрепился, его свойства изменились с "спекулятивного" на "актив для институционального размещения/макроактив", в то время как ETH и альткойны по-прежнему ориентированы на "шифрование нативного капитала, спекуляции розничных инвесторов, деятельность DeFi", их позиционирование активов больше похоже на акции технологических компаний. Рынок ETH и альткойнов продолжает демонстрировать слабые результаты из-за снижения предпочтений инвесторов, увеличения конкурентного давления, а также влияния макроэкономической и регуляторной среды. За исключением нескольких публичных блокчейнов (например, Solana), экосистема которых продолжает расширяться, общий рынок альткойнов испытывает недостаток заметных технологических инноваций или новых масштабных сценариев применения, что затрудняет эффективное привлечение постоянного внимания инвесторов. В краткосрочной перспективе, из-за ограничений ликвидности на макроуровне, если на рынке ETH и альткойнов не появится новых мощных экосистем или технологий, будет трудно существенно изменить слабую тенденцию, и настроения инвесторов к инвестициям в альткойны останутся осторожными и консервативными.
BTC/ETH Производный позиции и тренды рычага
Общий объем открытых контрактов по BTC достиг нового рекорда в первой половине 2025 года под воздействием значительных денежных вливаний в спотовые ETF и повышенного спроса на фьючерсы. Открытый интерес по фьючерсам на BTC продолжал расти и в мае этого года однажды превысил 70 миллиардов долларов.
Следует отметить, что доля традиционных регулируемых бирж, таких как CME, быстро растет. По состоянию на 1 июня, данные показывают, что открытые позиции по фьючерсам BTC на CME достигли 158300 BTC (около 16,5 миллиарда долларов), что является самым высоким показателем среди всех бирж, превосходя 118700 BTC (около 12,3 миллиарда долларов) на одной из платформ за тот же период. Это отражает вход институциональных инвесторов через регулируемые каналы, CME и ETF становятся важными источниками роста. Одна из платформ по-прежнему имеет самый большой объем открытых контрактов среди криптовалютных бирж, но ее доля на рынке размыта.
Что касается ETH, то, как и в случае с BTC, общий объем открытых контрактов достиг исторического максимума в первой половине 2025 года, в мае этого года он на какое-то время превысил 30 миллиардов долларов. По состоянию на 1 июня, данные показывают, что на одной из торговых платформ открытые контракты по фьючерсам ETH составляют 2,354 миллиона ETH (примерно 6 миллиардов долларов), что является наивысшим показателем среди всех бирж.
В целом, в первой половине года использование кредитного плеча пользователями биржи стало более разумным. Хотя общее количество открытых позиций на рынке увеличилось, несколько резких колебаний устранили чрезмерные кредитные позиции, и средний уровень кредитного плеча пользователей биржи не вышел из-под контроля. Особенно после колебаний рынка в феврале и апреле, обеспечение биржи было относительно достаточным, и хотя показатели кредитного плеча на всем рынке время от времени достигали высоких значений, не наблюдалось устойчивой тенденции к их росту.
CoinGlass Производный индекс ( CGDI ) анализ
Индекс производных CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), далее "CGDI", является индексом, который измеряет ценовые показатели глобального рынка шифрования производных. В настоящее время более 80% объема торгов на рынке шифрования поступает из производных контрактов, и основные индексы спотового рынка не могут эффективно отразить основную ценовую механику рынка. CGDI динамически отслеживает цены на бессрочные контракты на 100 основных криптовалют с наибольшей рыночной капитализацией открытых позиций (Open Interest) и сочетает их количество открытых позиций (Open Interest) для формирования взвешенного по стоимости индикатора тенденций на рынке производных в реальном времени.
CGDI в первой половине года показал расхождение с ценой BTC. В начале года BTC резко рос под воздействием институциональных покупок, цена удерживалась на исторически высоком уровне, но CGDI с февраля начала снижаться ------ причиной этого падения стали слабые цены других основных контрактных активов. Поскольку CGDI рассчитывается с учетом OI основных контрактных активов, в то время как BTC выделяется, ETH и альткойны не смогли укрепиться одновременно, что повлияло на общий индекс. Короче говоря, в первой половине года средства явно сосредоточились на BTC, его сила в основном поддерживалась институциональным долгосрочным увеличением и эффектом спотового ETF, рыночная доля BTC увеличилась, в то время как снижение спекулятивного интереса к альткойнам и отток средств привели к снижению CGDI, в то время как цена BTC оставалась высокой. Это расхождение отражает изменение предпочтений инвесторов в отношении риска: благоприятные условия для ETF и спрос на защиту привели к притоку средств в BTC и другие активы с высокой капитализацией, в то время как неопределенность в регулировании и фиксация прибыли оказали давление на вторичные активы и рынок альткойнов.
CoinGlass Производный риск индекс ( CDRI ) анализ
Индекс риска производных CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), далее именуемый "CDRI", является показателем интенсивности риска на рынке шифрования производных, используемым для количественной оценки уровня использования кредитного плеча, эмоционального состояния торговли и системного риска ликвидации в текущем рынке. CDRI сосредотачивается на прогнозировании рисков, заранее подавая сигналы тревоги при ухудшении рыночной структуры, даже если цены продолжают расти, он будет показывать состояние высокого риска. Этот индекс строится в реальном времени по многим параметрам, таким как открытые контракты, процентные ставки, коэффициенты кредитного плеча, соотношение длинных и коротких позиций, волатильность контрактов и объемы ликвидации, для создания профиля риска на рынке производных криптовалют. CDRI представляет собой стандартизированную модель оценки риска с диапазоном от 0 до 100, чем выше значение, тем ближе рынок к состоянию перегрева или уязвимости, что может привести к системным ликвидациям.
Индекс риска производных инструментов CoinGlass (CDRI) в первой половине года в целом оставался на уровне слегка выше нейтрального. По состоянию на 1 июня CDRI составил 58, находясь в диапазоне "умеренный риск/нейтральная волатильность", что указывает на отсутствие явного перегрева или паники на рынке, краткосрочные риски контролируемы.
Два, Анализ данных о производных инструментах шифрования
Анализ ставок финансирования бессрочных контрактов
Изменение ставки финансирования напрямую отражает использование плеча на рынке. Положительная ставка финансирования обычно означает увеличение длинных позиций и бычье настроение на рынке; в то время как отрицательная ставка финансирования может указывать на рост давления со стороны медведей и осторожное настроение на рынке. Колебания ставки финансирования предупреждают инвесторов о необходимости обратить внимание на риски плеча, особенно в условиях быстрого изменения рыночного настроения.
В первой половине 2025 года рынок вечных контрактов на шифрование в целом продемонстрировал преобладание быков, при этом ставка финансирования большую часть времени была положительной. Ставка финансирования основных шифрованных активов оставалась положительной и превышала базовый уровень в 0,01%, что свидетельствует о общем бычьем настроении на рынке. В этот период инвесторы проявляли оптимизм по поводу рыночных перспектив, что способствовало увеличению длинных позиций. С увеличением числа длинных позиций и давления на фиксацию прибыли, в середине и конце января BTC достиг новых высот, а ставка финансирования вернулась к норме.
Входя во второй квартал, рыночные настроения возвращаются к рациональности, с апреля по июнь процентные ставки по фондам в большинстве случаев остаются ниже 0,01% (annualized примерно 11%), в некоторые моменты даже переходя в отрицательную зону, что указывает на снижение спекулятивного ажиотажа и сбалансированные позиции быков и медведей. Согласно данным, количество случаев перехода процентной ставки по фондам из положительной в отрицательную было очень ограниченным, что указывает на то, что моменты резкого всплеска медвежьих настроений нечасты. В начале февраля, когда новости о тарифах Трампа вызвали резкое падение, бессрочная процентная ставка по BTC на некоторое время перешла из положительной в отрицательную, что указывает на достижение локального максимума медвежьих настроений; в середине апреля, когда BTC быстро упал до примерно 75 000 долларов, процентная ставка по фондам снова на короткое время стала отрицательной, показывая, что в условиях паники медведи скопились; в середине июня геополитические потрясения привели к третьему падению процентной ставки по фондам в отрицательную зону. За исключением этих нескольких экстремальных случаев, в первой половине года процентные ставки по фондам в основном оставались положительными, что отражает долгосрочную тенденцию к бычьему настроению на рынке. Первая половина 2025 года продолжила тренд 2024 года: переход процентной ставки в отрицательную зону является редкостью, и каждый раз соответствует резкому развороту рыночных настроений. Таким образом, количество переключений между положительными и отрицательными ставками может служить сигналом для разворота настроений ------ всего несколько переключений в первой половине этого года как раз предвещали появление точки поворота на рынке.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
6
Поделиться
комментарий
0/400
PancakeFlippa
· 20ч назад
мир криптовалют снова ожил, да? Все, кто был настроен пессимистично, получили по лицу?
Посмотреть ОригиналОтветить0
PerpetualLonger
· 08-01 22:25
увеличьте позицию увеличьте позицию! позиции в лонг никогда не жалеют! институционалы все понимают, а розничные инвесторы все еще колеблются о чем
Посмотреть ОригиналОтветить0
AllInAlice
· 08-01 22:23
неудачники готовы ко вторичному разыгрыванию людей как лохов?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SelfSovereignSteve
· 08-01 22:10
Эх, медвежьи трейдеры опять будут плакать, падение не остановить.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaLord420
· 08-01 22:02
На самом деле, зарабатывать деньги – это вопрос мастерства.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlockchainTalker
· 08-01 21:59
на самом деле... деривативы - это просто Уолл-стрит 2.0, маскирующаяся под инновации в криптоиндустрии, если честно.
Рынок производных BTC снова достиг рекорда, институциональные средства способствуют увеличению объема
Обзор и прогноз рынка шифрования производных в первой половине 2025 года
В первой половине 2025 года глобальная макроэкономическая среда продолжала оставаться нестабильной. Федеральная резервная система США несколько раз приостанавливала снижение процентных ставок, что отражает переход денежно-кредитной политики в стадию "ожидания и колебаний", в то время как геополитические конфликты усугубляют разрыв в структуре глобального аппетита к риску. В то же время рынок производных криптовалют продолжал сильный импульс, начатый в конце 2024 года, и общий объем снова достиг рекордных уровней. С момента, когда BTC в начале года преодолел исторический максимум в 111,000 долларов и вошел в стадию консолидации, глобальный объем открытых позиций по производным BTC значительно увеличился, с примерно 60 миллиардов долларов до более чем 70 миллиардов долларов. По состоянию на июнь, хотя цена BTC относительно стабилизировалась около 100,000 долларов, рынок производных пережил несколько очередей и ликвидаций, риск плеча несколько снизился, а структура рынка осталась относительно здоровой.
С прогнозом на третий и четвертый кварталы ожидается, что на фоне макроэкономической ситуации (например, изменений в процентной политике) и институционального финансирования рынок Производный продолжит расширяться, волатильность может оставаться сжатой, в то время как рисковые индикаторы должны постоянно отслеживаться, следует сохранять осторожный оптимизм по поводу дальнейшего роста цены BTC.
Один. Обзор рынка
Обзор рынка
В первом и втором кварталах 2025 года цена BTC испытала значительные колебания. В начале года цена BTC в январе достигла максимума в 110 000 долларов, затем в апреле снизилась примерно до 75 000 долларов, что составило падение около 30%. Однако с улучшением рыночных настроений и продолжающимся интересом институциональных инвесторов, цена BTC в мае снова возросла, достигнув пика в 112 000 долларов. По состоянию на июнь цена стабилизировалась около 107 000 долларов. В то же время доля рынка BTC в первой половине 2025 года продолжала расти; согласно данным платформы, доля рынка BTC на конец первого квартала достигла 60%, что является максимальным уровнем с 2021 года, эта тенденция продолжилась во втором квартале, и доля рынка превысила 65%, что показывает предпочтение инвесторов к BTC.
В то же время интерес институциональных инвесторов к BTC продолжает расти, и наблюдается постоянный приток BTC в спотовые ETF, общая сумма активов под управлением которых превысила 130 миллиардов долларов. Кроме того, некоторые глобальные макроэкономические факторы, такие как падение индекса доллара и недоверие к традиционной финансовой системе, также увеличивают привлекательность BTC как средства хранения стоимости.
В первой половине 2025 года общая производительность ETH разочаровывает. Несмотря на то, что в начале года цена ETH на краткое время достигала примерно 3,700 долларов, она вскоре значительно упала. В апреле ETH достиг минимальной отметки ниже 1,400 долларов, что составляет более 60% падения. В мае цена восстанавливалась слабо, даже при появлении технических новостей (например, обновление Pectra), ETH все равно лишь отскочил до уровня около 2,700 долларов и не смог восстановить начальную высокую отметку. По состоянию на 1 июня цена ETH стабилизировалась около 2,500 долларов, что на почти 30% ниже начального высокого уровня, и не показывает признаков сильного устойчивого восстановления.
Дивергенция между ETH и BTC особенно очевидна. На фоне восстановления BTC и продолжающегося роста его рыночной доли ETH не только не смог подняться синхронно, но и проявил явную слабость. Это явление выражается в значительном снижении соотношения ETH/BTC, которое упало с начала года с 0.036 до минимума около 0.017, что составляет более 50% падения, и эта дивергенция указывает на значительное снижение уверенности рынка в ETH. Ожидается, что в третьем и четвертом кварталах 2025 года, с одобрением механизма стейкинга для ETF на спотовый ETH, склонность рынка к риску может восстановиться, и общее настроение, вероятно, улучшится.
Рынок альткойнов в целом демонстрирует более выраженную слабость, данные показывают, что некоторые основные альткойны, такие как Solana, хотя и кратковременно достигли высоких значений в начале года, затем испытали продолжительное снижение. SOL упал с высокого уровня около 295 долларов до низкой точки в апреле около 113 долларов, что составляет снижение более 60%. Большинство других альткойнов (таких как Avalanche, Polkadot, ADA) также показывают аналогичное или более значительное падение, некоторые альткойны упали более чем на 90% от своих пиковых значений. Это явление указывает на усиление избегания риска со стороны рынка в отношении высокорисковых активов.
В текущей рыночной среде статус BTC как актива для уклонения от риска значительно укрепился, его свойства изменились с "спекулятивного" на "актив для институционального размещения/макроактив", в то время как ETH и альткойны по-прежнему ориентированы на "шифрование нативного капитала, спекуляции розничных инвесторов, деятельность DeFi", их позиционирование активов больше похоже на акции технологических компаний. Рынок ETH и альткойнов продолжает демонстрировать слабые результаты из-за снижения предпочтений инвесторов, увеличения конкурентного давления, а также влияния макроэкономической и регуляторной среды. За исключением нескольких публичных блокчейнов (например, Solana), экосистема которых продолжает расширяться, общий рынок альткойнов испытывает недостаток заметных технологических инноваций или новых масштабных сценариев применения, что затрудняет эффективное привлечение постоянного внимания инвесторов. В краткосрочной перспективе, из-за ограничений ликвидности на макроуровне, если на рынке ETH и альткойнов не появится новых мощных экосистем или технологий, будет трудно существенно изменить слабую тенденцию, и настроения инвесторов к инвестициям в альткойны останутся осторожными и консервативными.
BTC/ETH Производный позиции и тренды рычага
Общий объем открытых контрактов по BTC достиг нового рекорда в первой половине 2025 года под воздействием значительных денежных вливаний в спотовые ETF и повышенного спроса на фьючерсы. Открытый интерес по фьючерсам на BTC продолжал расти и в мае этого года однажды превысил 70 миллиардов долларов.
Следует отметить, что доля традиционных регулируемых бирж, таких как CME, быстро растет. По состоянию на 1 июня, данные показывают, что открытые позиции по фьючерсам BTC на CME достигли 158300 BTC (около 16,5 миллиарда долларов), что является самым высоким показателем среди всех бирж, превосходя 118700 BTC (около 12,3 миллиарда долларов) на одной из платформ за тот же период. Это отражает вход институциональных инвесторов через регулируемые каналы, CME и ETF становятся важными источниками роста. Одна из платформ по-прежнему имеет самый большой объем открытых контрактов среди криптовалютных бирж, но ее доля на рынке размыта.
Что касается ETH, то, как и в случае с BTC, общий объем открытых контрактов достиг исторического максимума в первой половине 2025 года, в мае этого года он на какое-то время превысил 30 миллиардов долларов. По состоянию на 1 июня, данные показывают, что на одной из торговых платформ открытые контракты по фьючерсам ETH составляют 2,354 миллиона ETH (примерно 6 миллиардов долларов), что является наивысшим показателем среди всех бирж.
В целом, в первой половине года использование кредитного плеча пользователями биржи стало более разумным. Хотя общее количество открытых позиций на рынке увеличилось, несколько резких колебаний устранили чрезмерные кредитные позиции, и средний уровень кредитного плеча пользователей биржи не вышел из-под контроля. Особенно после колебаний рынка в феврале и апреле, обеспечение биржи было относительно достаточным, и хотя показатели кредитного плеча на всем рынке время от времени достигали высоких значений, не наблюдалось устойчивой тенденции к их росту.
CoinGlass Производный индекс ( CGDI ) анализ
Индекс производных CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), далее "CGDI", является индексом, который измеряет ценовые показатели глобального рынка шифрования производных. В настоящее время более 80% объема торгов на рынке шифрования поступает из производных контрактов, и основные индексы спотового рынка не могут эффективно отразить основную ценовую механику рынка. CGDI динамически отслеживает цены на бессрочные контракты на 100 основных криптовалют с наибольшей рыночной капитализацией открытых позиций (Open Interest) и сочетает их количество открытых позиций (Open Interest) для формирования взвешенного по стоимости индикатора тенденций на рынке производных в реальном времени.
CGDI в первой половине года показал расхождение с ценой BTC. В начале года BTC резко рос под воздействием институциональных покупок, цена удерживалась на исторически высоком уровне, но CGDI с февраля начала снижаться ------ причиной этого падения стали слабые цены других основных контрактных активов. Поскольку CGDI рассчитывается с учетом OI основных контрактных активов, в то время как BTC выделяется, ETH и альткойны не смогли укрепиться одновременно, что повлияло на общий индекс. Короче говоря, в первой половине года средства явно сосредоточились на BTC, его сила в основном поддерживалась институциональным долгосрочным увеличением и эффектом спотового ETF, рыночная доля BTC увеличилась, в то время как снижение спекулятивного интереса к альткойнам и отток средств привели к снижению CGDI, в то время как цена BTC оставалась высокой. Это расхождение отражает изменение предпочтений инвесторов в отношении риска: благоприятные условия для ETF и спрос на защиту привели к притоку средств в BTC и другие активы с высокой капитализацией, в то время как неопределенность в регулировании и фиксация прибыли оказали давление на вторичные активы и рынок альткойнов.
CoinGlass Производный риск индекс ( CDRI ) анализ
Индекс риска производных CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), далее именуемый "CDRI", является показателем интенсивности риска на рынке шифрования производных, используемым для количественной оценки уровня использования кредитного плеча, эмоционального состояния торговли и системного риска ликвидации в текущем рынке. CDRI сосредотачивается на прогнозировании рисков, заранее подавая сигналы тревоги при ухудшении рыночной структуры, даже если цены продолжают расти, он будет показывать состояние высокого риска. Этот индекс строится в реальном времени по многим параметрам, таким как открытые контракты, процентные ставки, коэффициенты кредитного плеча, соотношение длинных и коротких позиций, волатильность контрактов и объемы ликвидации, для создания профиля риска на рынке производных криптовалют. CDRI представляет собой стандартизированную модель оценки риска с диапазоном от 0 до 100, чем выше значение, тем ближе рынок к состоянию перегрева или уязвимости, что может привести к системным ликвидациям.
Индекс риска производных инструментов CoinGlass (CDRI) в первой половине года в целом оставался на уровне слегка выше нейтрального. По состоянию на 1 июня CDRI составил 58, находясь в диапазоне "умеренный риск/нейтральная волатильность", что указывает на отсутствие явного перегрева или паники на рынке, краткосрочные риски контролируемы.
Два, Анализ данных о производных инструментах шифрования
Анализ ставок финансирования бессрочных контрактов
Изменение ставки финансирования напрямую отражает использование плеча на рынке. Положительная ставка финансирования обычно означает увеличение длинных позиций и бычье настроение на рынке; в то время как отрицательная ставка финансирования может указывать на рост давления со стороны медведей и осторожное настроение на рынке. Колебания ставки финансирования предупреждают инвесторов о необходимости обратить внимание на риски плеча, особенно в условиях быстрого изменения рыночного настроения.
В первой половине 2025 года рынок вечных контрактов на шифрование в целом продемонстрировал преобладание быков, при этом ставка финансирования большую часть времени была положительной. Ставка финансирования основных шифрованных активов оставалась положительной и превышала базовый уровень в 0,01%, что свидетельствует о общем бычьем настроении на рынке. В этот период инвесторы проявляли оптимизм по поводу рыночных перспектив, что способствовало увеличению длинных позиций. С увеличением числа длинных позиций и давления на фиксацию прибыли, в середине и конце января BTC достиг новых высот, а ставка финансирования вернулась к норме.
Входя во второй квартал, рыночные настроения возвращаются к рациональности, с апреля по июнь процентные ставки по фондам в большинстве случаев остаются ниже 0,01% (annualized примерно 11%), в некоторые моменты даже переходя в отрицательную зону, что указывает на снижение спекулятивного ажиотажа и сбалансированные позиции быков и медведей. Согласно данным, количество случаев перехода процентной ставки по фондам из положительной в отрицательную было очень ограниченным, что указывает на то, что моменты резкого всплеска медвежьих настроений нечасты. В начале февраля, когда новости о тарифах Трампа вызвали резкое падение, бессрочная процентная ставка по BTC на некоторое время перешла из положительной в отрицательную, что указывает на достижение локального максимума медвежьих настроений; в середине апреля, когда BTC быстро упал до примерно 75 000 долларов, процентная ставка по фондам снова на короткое время стала отрицательной, показывая, что в условиях паники медведи скопились; в середине июня геополитические потрясения привели к третьему падению процентной ставки по фондам в отрицательную зону. За исключением этих нескольких экстремальных случаев, в первой половине года процентные ставки по фондам в основном оставались положительными, что отражает долгосрочную тенденцию к бычьему настроению на рынке. Первая половина 2025 года продолжила тренд 2024 года: переход процентной ставки в отрицательную зону является редкостью, и каждый раз соответствует резкому развороту рыночных настроений. Таким образом, количество переключений между положительными и отрицательными ставками может служить сигналом для разворота настроений ------ всего несколько переключений в первой половине этого года как раз предвещали появление точки поворота на рынке.
Анализ данных рынка опционов