Кризис облигаций США порождает новые финансовые эксперименты, стейблкоин может стать инструментом цифрового господства доллара
Финансовый эксперимент, вызванный кризисом государственного долга объемом 36 триллионов долларов, сейчас проводится, пытаясь превратить криптомир в нового покупателя американских облигаций, в то время как мировая валютная система тихо трансформируется.
Конгресс США ускоряет продвижение законодательства, известного как "законопроект о красоте". В последнем отчете Deutsche Bank его определяют как "план Пенсильвании" для борьбы с огромным долгом США — путем обязательного требования к стейблкоинам покупать государственные облигации, включая цифровые доллары в систему финансирования государственного долга.
Этот законопроект представляет собой комбинацию политики с Законом GENIUS, который уже требует, чтобы все долларовые стейблкоины были полностью обеспечены наличными, государственными облигациями США или банковскими депозитами. Это знаменует собой фундаментальное изменение в регулировании стейблкоинов. Законопроект требует от эмитентов стейблкоинов иметь резервы на уровне 1:1 в долларах или высоколиквидных активах (таких как краткосрочные государственные облигации США) и запрещает алгоритмические стейблкоины, одновременно устанавливая двойную систему регулирования на федеральном и государственном уровнях. Основные цели включают:
Снижение давления на американские облигации: обязательное размещение резервных активов стейблкоинов на рынке американских облигаций. По прогнозам, к 2028 году глобальная капитализация стейблкоинов достигнет 2 триллионов долларов, из которых 1,6 триллиона долларов может быть направлено на американские облигации, что создаст новые каналы финансирования для дефицита бюджета США.
Укрепление долларовой гегемонии: в настоящее время 95% стейблкоинов привязаны к доллару, законопроект создаёт замкнутый цикл "доллар→стейблкоин→глобальные платежи→возврат госдолга в США", усиливая позицию доллара в цифровой экономике.
Поддержка ожиданий снижения процентных ставок: отчет Deutsche Bank указывает, что принятие законопроекта может оказать давление на ФРС для снижения ставок, чтобы снизить стоимость финансирования американских облигаций, а также способствовать ослаблению доллара, чтобы повысить конкурентоспособность американского экспорта.
Под давлением долговых обязательств США, стейблкоин становится инструментом политики
Общая сумма федерального долга США превысила 36 триллионов долларов, а основной долг с процентами, подлежащий возврату в 2025 году, составит 9 триллионов долларов. Столкнувшись с таким огромным долговым бременем, правительству срочно необходимо открыть новые каналы финансирования. А стейблкоин, когда-то находившийся на грани регулирования, неожиданно стал потенциальным решением.
Согласно информации, поступившей с конференции по фондам денежного рынка, стейблкоины становятся "новыми покупателями" на рынке государственных облигаций США. Генеральный директор глобальной инвестиционной консультационной компании заявил: "Стейблкоины создают значительный новый спрос на рынке государственных облигаций."
Данные показывают: текущая общая капитализация стейблкоинов составляет 256 миллиардов долларов, из которых около 80% размещены в казначейских облигациях США или репо-соглашениях, объем составляет около 200 миллиардов долларов. Несмотря на то, что это составляет менее 2% рынка государственных облигаций США, темпы роста вызывают внимание.
Некоторые банки прогнозируют, что к 2030 году рыночная стоимость стейблкоинов достигнет 1,6–3,7 трлн долларов США, при этом объем казначейских облигаций, находящихся в распоряжении эмитентов, превысит 1,2 трлн долларов США. Этот объем позволит им войти в число крупнейших держателей казначейских облигаций.
стейблкоин становится новым инструментом интернационализации доллара США. В настоящее время ведущие стейблкоины владеют почти 200 миллиардов долларов США в государственных облигациях, что составляет 0,5% от государственного долга США; если объем вырастет до 2 триллионов долларов (80% в облигациях США), объем владения превысит любой отдельной страны. Этот механизм может:
Искажение финансовых рынков: резкий рост спроса на краткосрочные американские облигации может снизить доходность, усугубить уклонение кривой доходности и ослабить эффективность традиционной денежно-кредитной политики.
Ослабление валютного контроля на развивающихся рынках: кросс-границы стейблкоинов могут обойти традиционную банковскую систему, ослабляя способность интервенции в валютный курс.
Проект закона: Финансовая инженерия регуляторного арбитража
"Красивый закон" и Закон GENIUS составляют точный политический комплекс. Второй выступает в качестве регуляторной структуры, обязывая стейблкоины стать "покупателями" американских облигаций; первый же предоставляет стимулы для эмиссии, создавая полный замкнутый цикл.
Ядро законопроекта наполнено политической мудростью: когда пользователь покупает стейблкоин за 1 доллар, эмитент должен купить государственные облигации США на эту сумму. Это удовлетворяет требованиям соблюдения норм и достигает целей финансирования бюджета. Один крупный эмитент стейблкоинов в 2024 году чисто купил облигаций США на сумму 33,1 миллиарда долларов, заняв седьмое место среди крупнейших покупателей американских облигаций в мире.
Регуляторная система разделения показывает намерение поддерживать крупные учреждения: стейблкоины с рыночной капитализацией свыше 10 миллиардов долларов напрямую регулируются федеральным правительством, а мелкие учреждения передаются на уровень штатов. Эта схема ускоряет концентрацию рынка, и в настоящее время два крупных стейблкоина занимают более 70% рыночной доли.
Законопроект также содержит исключительные положения: запрещается обращение нестабильных стейблкоинов в США, если они не принимаются с эквивалентным регулированием. Это как укрепляет долларовую гегемонию, так и устраняет препятствия для некоторых новых проектов стейблкоинов.
Цепочка передачи долгов: миссия стейблкоинов по спасению рынка
Во второй половине 2025 года рынок государственных облигаций США столкнется с увеличением предложения на 1 триллион долларов. В условиях этого давления на эмитентов стейблкоинов возлагаются большие надежды. Один из руководителей по процентным ставкам в банке отметил: "Если Министерство финансов перейдет к финансированию краткосрочных облигаций, то увеличение спроса на стейблкоины предоставит министру финансов пространство для политики."
Механизм проектирования включает в себя:
При выпуске 1 доллара стейблкоина необходимо приобрести 1 доллар краткосрочных облигаций США, что создает прямой канал финансирования.
Рост спроса на стейблкоин преобразуется в институциональную покупательскую способность, снижая неопределенность государственного финансирования
Эмитенты вынуждены постоянно наращивать резервные активы, формируя самоусиливающийся цикл спроса
Некоторый руководитель инвестиционного портфеля финансово-технологической компании раскрыл, что несколько международных топ-банков ведут переговоры о сотрудничестве по стейблкоинам и спрашивают, "как запустить стейблкоин в течение восьми недель". Интерес в отрасли достиг пика.
Но все еще существуют вызовы: стейблкоины в основном привязаны к краткосрочным американским облигациям, что ограниченно помогает в разрешении противоречия в спросе и предложении долгосрочных американских облигаций. Кроме того, текущий объем стейблкоинов по сравнению с расходами на проценты по американским облигациям по-прежнему незначителен — общий объем стейблкоинов в мире составляет 232 миллиарда долларов, в то время как годовые проценты по американским облигациям превышают 1 триллион долларов.
Новая гегемония доллара: восхождение колониализма на блокчейне
Глубинная стратегия закона заключается в цифровом обновлении долларовой гегемонии. 95% глобальных стейблкоинов привязаны к доллару, создавая "теневую долларовую сеть" вне традиционной банковской системы.
Малые и средние предприятия в Юго-Восточной Азии, Африке и других регионах осуществляют трансакции через стейблкоин для международных переводов, обходя традиционные системы, что снижает затраты на транзакции более чем на 70%. Этот процесс "неформальной долларизации" ускоряет проникновение доллара на развивающиеся рынки.
Более глубокое влияние заключается в революции парадигмы международной расчетной системы:
Традиционная расчетная система в долларах зависит от межбанковских сетей
стейблкоин внедряется в различные распределенные платежные системы в виде "онлайн доллара"
Способность расчетов в долларах преодолевает границы традиционных финансовых институтов, достигая обновления "цифрового господства".
Евросоюз явно осознает угрозу. Его регламенты MiCA ограничивают функции повседневных платежей для нестабильных стейблкоинов в евро и вводят запрет на эмиссию масштабных стейблкоинов, Европейский центральный банк ускоряет продвижение цифрового евро, но прогресс медленный.
Гонконг же применяет дифференцированную стратегию: наряду с созданием системы лицензирования стейблкоинов, планируется внедрение двойной лицензии для внебиржевой торговли и услуг по хранению. Управление денежно-кредитной политики также планирует выпустить руководство по токенизации реальных мировых активов (RWA), чтобы продвигать интеграцию традиционных активов, таких как облигации и недвижимость, в блокчейн.
Сеть передачи рисков: потенциальная бомба замедленного действия
Законопроект закладывает три структурные риски:
Первый уровень: смерть стейблкоинов от облигаций США. Если пользователи коллективно выкупают какой-либо стейблкоин, эмитент должен продать облигации США за наличные → цена облигаций США падает → резерв других стейблкоинов обесценивается → полный крах. В 2022 году из-за рыночной паники произошло краткосрочное отклонение от привязки, в будущем подобные события могут оказать влияние на рынок облигаций США из-за увеличения масштаба.
Второй уровень: Увеличение рисков децентрализованных финансов. После попадания стейблкоинов в экосистему DeFi, за счет ликвидного майнинга, кредитования и залога, происходит многократное использование кредитного плеча. Механизм рестейкинга позволяет активам многократно ставиться под залог в разных протоколах, что приводит к геометрическому увеличению риска. Если стоимость базового актива резко упадет, это может вызвать цепную ликвидацию.
Третий уровень: потеря независимости денежно-кредитной политики. Отчет Deutsche Bank указывает, что законопроект может "оказать давление на ФРС, чтобы она снизила процентные ставки". Государство через стейблкоины косвенно получает "право печатать деньги", что может подорвать независимость ФРС — председатель ФРС недавно отказался от политического давления, намекая на то, что в июле снижение ставок маловероятно.
Более сложной является ситуация с тем, что соотношение долга США к ВВП превысило 100%, и кредитный риск самих облигаций США растет. Если доходность облигаций США продолжит оставаться отрицательной или возникнут ожидания дефолта, то защитные свойства стейблкоинов будут под угрозой.
Глобальная новая шахматная доска: онлайновая реконструкция экономического порядка
В ответ на действия США в мире формируются три основных лагеря:
Слияние регуляторов: Регуляторы банков Канады объявили, что готовы регулировать стейблкоины, разрабатывается рамка. Это соответствует тенденциям регулирования в США и создает синергетическое положение в Северной Америке. Одна криптовалютная биржа запустит американские бессрочные контракты в июле с расчетами в стейблкоинах.
Инновационный оборонительный альянс: Гонконг и Сингапур демонстрируют различия в регуляторных подходах. Гонконг придерживается осторожной стратегии ужесточения, позиционируя стейблкоин как "замену виртуальным банкам"; Сингапур, напротив, внедряет "песочницу для стейблкоинов", позволяя экспериментальную эмиссию. Эти различия могут привести к регуляторному арбитражу и ослабить общую конкурентоспособность Азии.
Альтернативный лагерь: население стран с высокой инфляцией рассматривает стейблкоин как "актив-убежище", что ослабляет обращение местной валюты и эффективность денежно-кредитной политики центрального банка. Эти страны могут ускорить разработку местных стейблкоинов или многосторонних проектов цифровых валют, но сталкиваются с серьезными торговыми вызовами.
И международная система также претерпит изменения: от однополярной к "смешанной архитектуре", текущие реформы представлены тремя путями:
Диверсифицированный валютный альянс (наибольшая вероятность): доллар США, евро и юань образуют тройную резервную валюту, дополненную региональной расчетной системой (например, многосторонним валютным свопом АСЕАН).
Конкуренция цифровых валют: 130 стран разрабатывают центральные банки цифровых валют (CBDC), цифровой юань уже протестирован в международной торговле, что может изменить эффективность платежей, но сталкивается с проблемой передачи суверенитета.
Экстремальная фрагментация: если геополитические конфликты обострятся, это может привести к разделению долларовой, евро и брикс валютных блоков, что приведет к резкому увеличению затрат на глобальную торговлю.
Генеральный директор одной из платежных компаний указал на ключевую проблему: "С точки зрения потребителей, в настоящее время нет настоящих стимулов для распространения стейблкоинов". Эта компания запускает механизм вознаграждений, чтобы решить проблему распространения, в то время как некоторые децентрализованные биржи решают проблему доверия с помощью умных контрактов.
Согласно отчету Deutsche Bank, с введением "Прекрасного закона" Федеральная резервная система будет вынуждена снизить процентные ставки, и доллар значительно ослабнет. К 2030 году, когда стейблкоины будут держать 1.2 триллиона долларов США в государственных облигациях, возможно, глобальная финансовая система тихо завершит свою реконструкцию на блокчейне — гегемония доллара будет встроена в каждую транзакцию на блокчейне в виде кода, а риски будут распространяться на каждого участника через децентрализованную сеть.
Технологические инновации никогда не были нейтральными инструментами. Когда доллар обрекается на блокчейн, старая игра порядка разворачивается на новом поле!
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
19 Лайков
Награда
19
8
Поделиться
комментарий
0/400
UnluckyValidator
· 08-02 01:47
Этот законопроект выглядит довольно ярко.
Посмотреть ОригиналОтветить0
¯\_(ツ)_/¯
· 07-31 23:56
Ууу, это слишком жестоко для старого американца.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MeaninglessGwei
· 07-30 11:42
Снова придумали оправдание для печатания денег в США.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DegenApeSurfer
· 07-30 11:42
Все это уже известные ловушки, Федеральная резервная система (ФРС) действительно хорошо играет эту карту.
Посмотреть ОригиналОтветить0
P2ENotWorking
· 07-30 11:40
Ух, будут играть для лохов новый прием!
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenStorm
· 07-30 11:35
Снова слышу о новом плане неудачников в США, стейблкоин стал токеном.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryptoFortuneTeller
· 07-30 11:27
Чувствую, что американцы тоже не такие уж Сатоши.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CoffeeNFTs
· 07-30 11:18
Сразу видно, что это возможность купить на падении и заработать.
Кризис облигаций США способствует новым политикам стейблкоинов, глобальная финансовая система тихо перестраивается
Кризис облигаций США порождает новые финансовые эксперименты, стейблкоин может стать инструментом цифрового господства доллара
Финансовый эксперимент, вызванный кризисом государственного долга объемом 36 триллионов долларов, сейчас проводится, пытаясь превратить криптомир в нового покупателя американских облигаций, в то время как мировая валютная система тихо трансформируется.
Конгресс США ускоряет продвижение законодательства, известного как "законопроект о красоте". В последнем отчете Deutsche Bank его определяют как "план Пенсильвании" для борьбы с огромным долгом США — путем обязательного требования к стейблкоинам покупать государственные облигации, включая цифровые доллары в систему финансирования государственного долга.
Этот законопроект представляет собой комбинацию политики с Законом GENIUS, который уже требует, чтобы все долларовые стейблкоины были полностью обеспечены наличными, государственными облигациями США или банковскими депозитами. Это знаменует собой фундаментальное изменение в регулировании стейблкоинов. Законопроект требует от эмитентов стейблкоинов иметь резервы на уровне 1:1 в долларах или высоколиквидных активах (таких как краткосрочные государственные облигации США) и запрещает алгоритмические стейблкоины, одновременно устанавливая двойную систему регулирования на федеральном и государственном уровнях. Основные цели включают:
Снижение давления на американские облигации: обязательное размещение резервных активов стейблкоинов на рынке американских облигаций. По прогнозам, к 2028 году глобальная капитализация стейблкоинов достигнет 2 триллионов долларов, из которых 1,6 триллиона долларов может быть направлено на американские облигации, что создаст новые каналы финансирования для дефицита бюджета США.
Укрепление долларовой гегемонии: в настоящее время 95% стейблкоинов привязаны к доллару, законопроект создаёт замкнутый цикл "доллар→стейблкоин→глобальные платежи→возврат госдолга в США", усиливая позицию доллара в цифровой экономике.
Поддержка ожиданий снижения процентных ставок: отчет Deutsche Bank указывает, что принятие законопроекта может оказать давление на ФРС для снижения ставок, чтобы снизить стоимость финансирования американских облигаций, а также способствовать ослаблению доллара, чтобы повысить конкурентоспособность американского экспорта.
Под давлением долговых обязательств США, стейблкоин становится инструментом политики
Общая сумма федерального долга США превысила 36 триллионов долларов, а основной долг с процентами, подлежащий возврату в 2025 году, составит 9 триллионов долларов. Столкнувшись с таким огромным долговым бременем, правительству срочно необходимо открыть новые каналы финансирования. А стейблкоин, когда-то находившийся на грани регулирования, неожиданно стал потенциальным решением.
Согласно информации, поступившей с конференции по фондам денежного рынка, стейблкоины становятся "новыми покупателями" на рынке государственных облигаций США. Генеральный директор глобальной инвестиционной консультационной компании заявил: "Стейблкоины создают значительный новый спрос на рынке государственных облигаций."
Данные показывают: текущая общая капитализация стейблкоинов составляет 256 миллиардов долларов, из которых около 80% размещены в казначейских облигациях США или репо-соглашениях, объем составляет около 200 миллиардов долларов. Несмотря на то, что это составляет менее 2% рынка государственных облигаций США, темпы роста вызывают внимание.
Некоторые банки прогнозируют, что к 2030 году рыночная стоимость стейблкоинов достигнет 1,6–3,7 трлн долларов США, при этом объем казначейских облигаций, находящихся в распоряжении эмитентов, превысит 1,2 трлн долларов США. Этот объем позволит им войти в число крупнейших держателей казначейских облигаций.
стейблкоин становится новым инструментом интернационализации доллара США. В настоящее время ведущие стейблкоины владеют почти 200 миллиардов долларов США в государственных облигациях, что составляет 0,5% от государственного долга США; если объем вырастет до 2 триллионов долларов (80% в облигациях США), объем владения превысит любой отдельной страны. Этот механизм может:
Искажение финансовых рынков: резкий рост спроса на краткосрочные американские облигации может снизить доходность, усугубить уклонение кривой доходности и ослабить эффективность традиционной денежно-кредитной политики.
Ослабление валютного контроля на развивающихся рынках: кросс-границы стейблкоинов могут обойти традиционную банковскую систему, ослабляя способность интервенции в валютный курс.
Проект закона: Финансовая инженерия регуляторного арбитража
"Красивый закон" и Закон GENIUS составляют точный политический комплекс. Второй выступает в качестве регуляторной структуры, обязывая стейблкоины стать "покупателями" американских облигаций; первый же предоставляет стимулы для эмиссии, создавая полный замкнутый цикл.
Ядро законопроекта наполнено политической мудростью: когда пользователь покупает стейблкоин за 1 доллар, эмитент должен купить государственные облигации США на эту сумму. Это удовлетворяет требованиям соблюдения норм и достигает целей финансирования бюджета. Один крупный эмитент стейблкоинов в 2024 году чисто купил облигаций США на сумму 33,1 миллиарда долларов, заняв седьмое место среди крупнейших покупателей американских облигаций в мире.
Регуляторная система разделения показывает намерение поддерживать крупные учреждения: стейблкоины с рыночной капитализацией свыше 10 миллиардов долларов напрямую регулируются федеральным правительством, а мелкие учреждения передаются на уровень штатов. Эта схема ускоряет концентрацию рынка, и в настоящее время два крупных стейблкоина занимают более 70% рыночной доли.
Законопроект также содержит исключительные положения: запрещается обращение нестабильных стейблкоинов в США, если они не принимаются с эквивалентным регулированием. Это как укрепляет долларовую гегемонию, так и устраняет препятствия для некоторых новых проектов стейблкоинов.
Цепочка передачи долгов: миссия стейблкоинов по спасению рынка
Во второй половине 2025 года рынок государственных облигаций США столкнется с увеличением предложения на 1 триллион долларов. В условиях этого давления на эмитентов стейблкоинов возлагаются большие надежды. Один из руководителей по процентным ставкам в банке отметил: "Если Министерство финансов перейдет к финансированию краткосрочных облигаций, то увеличение спроса на стейблкоины предоставит министру финансов пространство для политики."
Механизм проектирования включает в себя:
При выпуске 1 доллара стейблкоина необходимо приобрести 1 доллар краткосрочных облигаций США, что создает прямой канал финансирования.
Рост спроса на стейблкоин преобразуется в институциональную покупательскую способность, снижая неопределенность государственного финансирования
Эмитенты вынуждены постоянно наращивать резервные активы, формируя самоусиливающийся цикл спроса
Некоторый руководитель инвестиционного портфеля финансово-технологической компании раскрыл, что несколько международных топ-банков ведут переговоры о сотрудничестве по стейблкоинам и спрашивают, "как запустить стейблкоин в течение восьми недель". Интерес в отрасли достиг пика.
Но все еще существуют вызовы: стейблкоины в основном привязаны к краткосрочным американским облигациям, что ограниченно помогает в разрешении противоречия в спросе и предложении долгосрочных американских облигаций. Кроме того, текущий объем стейблкоинов по сравнению с расходами на проценты по американским облигациям по-прежнему незначителен — общий объем стейблкоинов в мире составляет 232 миллиарда долларов, в то время как годовые проценты по американским облигациям превышают 1 триллион долларов.
Новая гегемония доллара: восхождение колониализма на блокчейне
Глубинная стратегия закона заключается в цифровом обновлении долларовой гегемонии. 95% глобальных стейблкоинов привязаны к доллару, создавая "теневую долларовую сеть" вне традиционной банковской системы.
Малые и средние предприятия в Юго-Восточной Азии, Африке и других регионах осуществляют трансакции через стейблкоин для международных переводов, обходя традиционные системы, что снижает затраты на транзакции более чем на 70%. Этот процесс "неформальной долларизации" ускоряет проникновение доллара на развивающиеся рынки.
Более глубокое влияние заключается в революции парадигмы международной расчетной системы:
Традиционная расчетная система в долларах зависит от межбанковских сетей
стейблкоин внедряется в различные распределенные платежные системы в виде "онлайн доллара"
Способность расчетов в долларах преодолевает границы традиционных финансовых институтов, достигая обновления "цифрового господства".
Евросоюз явно осознает угрозу. Его регламенты MiCA ограничивают функции повседневных платежей для нестабильных стейблкоинов в евро и вводят запрет на эмиссию масштабных стейблкоинов, Европейский центральный банк ускоряет продвижение цифрового евро, но прогресс медленный.
Гонконг же применяет дифференцированную стратегию: наряду с созданием системы лицензирования стейблкоинов, планируется внедрение двойной лицензии для внебиржевой торговли и услуг по хранению. Управление денежно-кредитной политики также планирует выпустить руководство по токенизации реальных мировых активов (RWA), чтобы продвигать интеграцию традиционных активов, таких как облигации и недвижимость, в блокчейн.
Сеть передачи рисков: потенциальная бомба замедленного действия
Законопроект закладывает три структурные риски:
Первый уровень: смерть стейблкоинов от облигаций США. Если пользователи коллективно выкупают какой-либо стейблкоин, эмитент должен продать облигации США за наличные → цена облигаций США падает → резерв других стейблкоинов обесценивается → полный крах. В 2022 году из-за рыночной паники произошло краткосрочное отклонение от привязки, в будущем подобные события могут оказать влияние на рынок облигаций США из-за увеличения масштаба.
Второй уровень: Увеличение рисков децентрализованных финансов. После попадания стейблкоинов в экосистему DeFi, за счет ликвидного майнинга, кредитования и залога, происходит многократное использование кредитного плеча. Механизм рестейкинга позволяет активам многократно ставиться под залог в разных протоколах, что приводит к геометрическому увеличению риска. Если стоимость базового актива резко упадет, это может вызвать цепную ликвидацию.
Третий уровень: потеря независимости денежно-кредитной политики. Отчет Deutsche Bank указывает, что законопроект может "оказать давление на ФРС, чтобы она снизила процентные ставки". Государство через стейблкоины косвенно получает "право печатать деньги", что может подорвать независимость ФРС — председатель ФРС недавно отказался от политического давления, намекая на то, что в июле снижение ставок маловероятно.
Более сложной является ситуация с тем, что соотношение долга США к ВВП превысило 100%, и кредитный риск самих облигаций США растет. Если доходность облигаций США продолжит оставаться отрицательной или возникнут ожидания дефолта, то защитные свойства стейблкоинов будут под угрозой.
Глобальная новая шахматная доска: онлайновая реконструкция экономического порядка
В ответ на действия США в мире формируются три основных лагеря:
Слияние регуляторов: Регуляторы банков Канады объявили, что готовы регулировать стейблкоины, разрабатывается рамка. Это соответствует тенденциям регулирования в США и создает синергетическое положение в Северной Америке. Одна криптовалютная биржа запустит американские бессрочные контракты в июле с расчетами в стейблкоинах.
Инновационный оборонительный альянс: Гонконг и Сингапур демонстрируют различия в регуляторных подходах. Гонконг придерживается осторожной стратегии ужесточения, позиционируя стейблкоин как "замену виртуальным банкам"; Сингапур, напротив, внедряет "песочницу для стейблкоинов", позволяя экспериментальную эмиссию. Эти различия могут привести к регуляторному арбитражу и ослабить общую конкурентоспособность Азии.
Альтернативный лагерь: население стран с высокой инфляцией рассматривает стейблкоин как "актив-убежище", что ослабляет обращение местной валюты и эффективность денежно-кредитной политики центрального банка. Эти страны могут ускорить разработку местных стейблкоинов или многосторонних проектов цифровых валют, но сталкиваются с серьезными торговыми вызовами.
И международная система также претерпит изменения: от однополярной к "смешанной архитектуре", текущие реформы представлены тремя путями:
Диверсифицированный валютный альянс (наибольшая вероятность): доллар США, евро и юань образуют тройную резервную валюту, дополненную региональной расчетной системой (например, многосторонним валютным свопом АСЕАН).
Конкуренция цифровых валют: 130 стран разрабатывают центральные банки цифровых валют (CBDC), цифровой юань уже протестирован в международной торговле, что может изменить эффективность платежей, но сталкивается с проблемой передачи суверенитета.
Экстремальная фрагментация: если геополитические конфликты обострятся, это может привести к разделению долларовой, евро и брикс валютных блоков, что приведет к резкому увеличению затрат на глобальную торговлю.
Генеральный директор одной из платежных компаний указал на ключевую проблему: "С точки зрения потребителей, в настоящее время нет настоящих стимулов для распространения стейблкоинов". Эта компания запускает механизм вознаграждений, чтобы решить проблему распространения, в то время как некоторые децентрализованные биржи решают проблему доверия с помощью умных контрактов.
Согласно отчету Deutsche Bank, с введением "Прекрасного закона" Федеральная резервная система будет вынуждена снизить процентные ставки, и доллар значительно ослабнет. К 2030 году, когда стейблкоины будут держать 1.2 триллиона долларов США в государственных облигациях, возможно, глобальная финансовая система тихо завершит свою реконструкцию на блокчейне — гегемония доллара будет встроена в каждую транзакцию на блокчейне в виде кода, а риски будут распространяться на каждого участника через децентрализованную сеть.
Технологические инновации никогда не были нейтральными инструментами. Когда доллар обрекается на блокчейн, старая игра порядка разворачивается на новом поле!