Данные о занятости в США вызывают чрезмерную реакцию рынка, экономическая устойчивость все еще сохраняется

Недавние данные о занятости в США за июль оказались хуже ожиданий, что вызвало беспокойство рынка по поводу экономических перспектив. Однако, при более тщательном анализе, можно заметить, что эти данные могут содержать определенные случайные и структурные факторы, недостаточные для того, чтобы утверждать, что американская экономика сталкивается с серьезным риском рецессии.

Во-первых, реакция рынка на данные по занятости в несельскохозяйственном секторе за июль может быть чрезмерной. Исторически, Уолл-стрит, сталкиваясь с рисками экономического спада, чаще ожидает смягчения монетарной политики, чем принимает антиифляционные меры. Эта психология приводит к тому, что рынок более чувствителен к снижению процентных ставок, чем к их повышению. Хотя Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) в июле не снизил ставки заранее, как ожидали некоторые оптимисты, резкая реакция рынка не может полностью отразить реальные экономические условия.

Во-вторых, Федеральная резервная система, возможно, не считает, что США сталкиваются с огромным риском рецессии. Члены FOMC обычно получают часть данных по экономике за текущий месяц перед принятием решений. Председатель Федеральной резервной системы Пауэлл в своих заявлениях после заседания FOMC в июле по-прежнему сохранял определённую ястребиную позицию, что говорит о том, что, увидев данные по занятости за июль, он решил сохранить возможность продолжать сдерживать инфляцию, а не спешить с понижением ставок и выходом из режима высоких процентных ставок.

Кроме того, слабые данные за один месяц не обязательно означают экономический спад. Более точным описанием текущего состояния экономики США будет "замедление роста", а не глубокий спад. Судя по таким показателям, как личные доходы и потребительские расходы, экономика США все еще имеет определенное пространство для маневра от реального спада. Недавние опубликованные данные, такие как индекс непроизводственного сектора ISM за июль и число впервые поданных заявлений на пособие по безработице в начале августа, также показывают, что экономика США все еще обладает определенной устойчивостью.

Стоит отметить, что снижение данных по занятости вне сельского хозяйства в июле может быть связано с случайными факторами. Ураган "Бэриел", который в начале июля обрушился на США, оказал значительное влияние на рынок труда. По статистике, количество работников вне сельского хозяйства, не участвующих в трудовой деятельности из-за плохих погодных условий в июле, достигло исторического максимума, что, безусловно, оказало большое влияние на данные по занятости.

Кроме того, повышение уровня безработицы связано с некоторыми структурными факторами. Увеличение числа нелегальных мигрантов после пандемии оказало определенное давление на местный рынок труда. В то же время, рабочие, вышедшие из трудоспособного населения во время пандемии, постепенно возвращаются, что, хотя и является позитивным сигналом для восстановления экономики, в краткосрочной перспективе может привести к росту уровня безработицы. Постепенное сокращение различных финансовых мер поддержки со стороны правительства также вынуждает больше людей возвращаться на рынок труда.

Увеличение предложения рабочей силы на самом деле отражает тенденцию экономического восстановления и может оказать сдерживающее воздействие на инфляцию, предоставляя больше пространства для будущей монетарной политики Федеральной резервной системы. В целом, хотя краткосрочные колебания данных вызывают беспокойство на рынке, долгосрочные перспективы экономики США все равно заслуживают внимания и ожидания.