Фонд BUIDL BlackRock: веха институционального уровня RWA
Резюме
Фонд цифровой ликвидности институциональных долларов BlackRock (BUIDL) является первым токенизированным фондом, выпущенным на публичной блокчейн-платформе крупнейшей в мире компании по управлению активами BlackRock в марте 2024 года. Он сочетает стабильный доход традиционных финансов (TradFi) с эффективностью блокчейн-технологий, предлагая квалифицированным инвесторам совершенно новую инвестиционную парадигму.
BUIDL по сути является регулируемым традиционным денежным рынковым фондом (MMF), его базовые активы включают высоколиквидные, низкорисковые наличные средства, государственные облигации США и репо-соглашения. Его инновация заключается в токенизации долей фонда в токены BUIDL, которые обращаются на публичной блокчейн-платформе, что позволяет записывать, передавать права собственности и распределять доходы на блокчейне.
Успешная работа BUIDL зависит от тщательно построенной экосистемы. BlackRock выступает в роли управляющего активами; Securitize является основным технологическим и комплаенс-партнером, предоставляя услуги токенизации, агентирования передачи и доступа для инвесторов; Банк Нью-Йорка Меллон выполняет функции кастодиана и административного управляющего фондовыми активами. Эта структура "железного треугольника" обеспечивает соблюдение нормативных требований, безопасность и масштабируемую работу фонда.
Инвестиционный процесс отражает основную идею "лицензионного финансового регулирования". Инвесторы должны соответствовать определению "квалифицированного покупателя" согласно американскому законодательству о ценных бумагах и пройти проверку KYC/AML через Securitize, их адреса кошельков включаются в белый список смарт-контракта. Ключевым нововведением является мгновенный механизм выкупа USDC, запущенный Circle, который с помощью смарт-контрактов решает противоречие между традиционным финансовым расчетным циклом и требованиями к мгновенной ликвидности в криптомире 24/7.
BUIDL изначально был выпущен на Ethereum в качестве кастомного токена ERC-20, его ключевой технологической особенностью является встроенный механизм контроля переводов через белый список. Чтобы расширить влияние, фонд быстро расширился на несколько основных блокчейн-сетей, таких как Solana, Avalanche, Polygon, и реализовал кросс-чейн совместимость через протокол Wormhole.
Выпуск BUIDL не только является ключевым шагом в стратегии цифровых активов BlackRock, но и оказал огромное катализирующее и верификационное воздействие на всю область токенизации RWA. Он быстро обошёл своих ранних конкурентов и стал крупнейшим в мире фондом токенизированных государственных облигаций, увеличение его объёма активов (AUM) в основном было обусловлено спросом B2B со стороны крипто-родных протоколов, таких как Ondo Finance и Ethena, которые использовали его в качестве резервов и залога.
BUIDL предоставил воспроизводимую модель соблюдения для токенизации традиционных финансовых активов и открыл новую дорожку «разрешенной DeFi», параллельную открытой DeFi. Это представляет собой ключевую веху в процессе интеграции TradFi и DeFi, создав жизнеспособную, масштабируемую и соответствующую нормативным требованиям модель для переноса активов из реального мира на блокчейн.
1. Деконструкция BUIDL: Новый парадигма управления активами
1.1 Миссия фонда: регулируемые денежные рынки на блокчейне
BUIDL является фондом денежного рынка ( MMF ), выпущенным в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года и Законом о инвестиционных компаниях 1940 года, предназначенным только для "квалифицированных покупателей". Его основная цель заключается в том, чтобы "искать текущую доходность при соблюдении ликвидности и стабильности капитала".
1.2 Инвестиционная стратегия: получение стабильного дохода с помощью традиционных инструментов
BUIDL инвестирует 100% активов в комбинацию наличных, государственных облигаций США и репо-соглашений, с целью предоставить инвесторам низкорисковую доходность в долларах.
1.3 BUIDL токен: цифровое свидетельство доли фонда
BUIDL токен является цифровым представлением доли фонда, каждый токен представляет собой одну долю фонда. Фонд стремится стабилизировать стоимость каждого токена BUIDL на уровне 1,00 доллара.
1.4 Механизм доходности: ежедневный учет процентов, распределение на блокчейне раз в месяц
Фонд ежедневно генерирует проценты, но доход в виде новых токенов BUIDL ежемесячно распределяется на кошельки инвесторов. Этот дизайн обеспечивает то, что номинальная стоимость каждого токена BUIDL всегда остается на уровне 1,00 доллар, что делает его идеальным обеспечением для DeFi.
2. Стратегические задачи: финансовое видение BlackRock на блокчейне
2.1 Симбиотическое партнерство BlackRock и Securitize
Securitize играет ключевую роль в экосистеме BUIDL, выполняя функции центрального технологического и сервисного узла, отвечая за токенизацию, агентирование передачи, агентирование распределения и соответствие требованиям. BlackRock осуществила стратегические инвестиции в Securitize, и стороны сформировали глубокий стратегический альянс.
2.2 Экосистема: Банк Нью-Йорка Меллон, кастодианы и поставщики инфраструктуры
Экосистема BUIDL объединяет традиционные финансовые услуги и поставщиков крипто-услуг. Банк Нью-Йорка Меллон выступает в роли кастодиана и администратора фондов для оффлайн-активов. Поставщики услуг по кастодианству цифровых активов включают Anchorage Digital, BitGo и другие. PwC назначена аудитором фонда.
2.3 Стратегические прецеденты: установление стандартов для токенизации RWA
Вход BlackRock принес огромную легитимность и эффект верификации в область RWA. Вся архитектура BUIDL предоставляет четкий и соответствующий нормативам план для других TradFi учреждений, желающих перенести активы в блокчейн.
3. Путь инвестора: от подписки до выкупа
3.1 Порог доступа: квалифицированные покупатели и процесс открытия счета
BUIDL доступен только для "квалифицированных покупателей", минимальная сумма инвестиций составляет 5 миллионов долларов. Инвесторы должны пройти строгую проверку KYC/AML на Securitize Markets, одобренный адрес кошелька будет добавлен в белый список смарт-контракта.
3.2 Подача заявки на ( для выпуска ): преобразование фиатной валюты в токены BUIDL на блокчейне
Инвесторы переводят доллары по электрическим переводам в Банк Меллон Нью-Йорка, после того как BlackRock приобретает базовые активы, Securitize вызывает смарт-контракт для выпуска соответствующего количества токенов BUIDL и отправляет их в кошелек белого списка инвесторов.
3.3 Механизм белого списка: разрешительная система для пиринговых переводов
BUIDL смарт-контракт включает в себя список адресов кошельков инвесторов, прошедших одобрение, и позволяет проводить круглосуточные одноранговые переводы только между адресами из этого списка.
3.4 Выкуп ( уничтожение ): Securitize и двойной путь Circle USDC
Традиционный путь выкупа осуществляется через платформу Securitize и подвержен традиционным финансовым расчетным циклам. Канал мгновенного выкупа USDC, предоставляемый Circle, позволяет держателям из белого списка почти мгновенно обменивать BUIDL на USDC через смарт-контракт.
4. Технологический стек: мост между TradFi и DeFi
4.1 Ядро архитектуры: разрешённые ERC-20 смарт-контракты на Ethereum
BUIDL изначально был запущен на Ethereum, следуя кастомизированному стандарту ERC-20 с учетом соблюдения норм, основное изменение заключается в логике ограничений на перевод по белому списку.
4.2 Мультицепочная экспансия: принципы и реализация
BUIDL уже расширился на несколько основных блокчейнов, таких как Solana, Avalanche, Polygon и др., с целью предоставить инвесторам и DeFi-протоколам больше выбора и удобства доступа.
4.3 Движок межоперационной совместимости: ключевая роль Wormhole
BUIDL использует Wormhole в качестве решения для межцепочечной совместимости, обеспечивая единство и ликвидность токенов на всех поддерживаемых блокчейнах.
4.4 Двигатель ликвидности: Технический анализ смарт-контракта Circle BUIDL-to-USDC
Коэффициент выкупа Circle предлагает односторонний моментальный обмен от BUIDL к USDC по курсу 1:1, что является ключевым новшеством в технологическом стеке BUIDL.
5. Рыночные катализаторы: влияние BUIDL на экосистему RWA
5.1 От старта к лидерству: траектория роста активов BUIDL
BUIDL с момента своего запуска быстро увеличил AUM, к середине 2025 года достигнув почти 2,9 миллиарда долларов, став крупнейшим в мире токенизированным фондом государственных облигаций.
5.2 Новые виды обеспечения: как DeFi-протоколы используют BUIDL
Несколько DeFi-протоколов, таких как Ondo Finance, Ethena Labs и Frax Finance, используют BUIDL в качестве резервного и залогового актива, что способствует быстрому росту их AUM.
5.3 Конкурентная среда: BUIDL против Franklin Templeton BENJI и других
BUIDL быстро обошел BENJI от Franklin Templeton, став лидером рынка. Его многопоточная стратегия и мгновенный канал выкупа являются ключевыми конкурентными преимуществами.
6.2 Баланс между соблюдением норм и возможностью комбинирования DeFi
BUIDL пожертвовал совместимостью открытого DeFi ради соблюдения нормативных требований, создав экосистему "разрешительного DeFi". Эта модель идеально соответствует потребностям институциональных инвесторов, но противоречит "децентрализованному" духу криптовалют.
6.3 BUIDL и эволюция продуктовых RWA на уровне институтов
BUIDL является первым шагом более широкой токенизации стратегии BlackRock. В будущем это может быть расширено на большее количество классов активов, углубить интеграцию DeFi и способствовать стандартизации в отрасли.
BUIDL представляет собой ключевую веху в интеграции TradFi и DeFi, создавая жизнеспособную и соответствующую схему для переноса активов из реального мира на блокчейн. Он позиционирует себя как основу финансов следующего поколения, но его долгосрочная жизнеспособность зависит от того, будет ли криптоэкосистема продолжать ставить соблюдение норм и доходность выше чисто децентрализованных стремлений.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
5
Поделиться
комментарий
0/400
MysteryBoxBuster
· 17ч назад
Снова пришли те, кто занимается черным рынком.
Посмотреть ОригиналОтветить0
mev_me_maybe
· 07-29 04:24
Старик Бух уже все понял～
Посмотреть ОригиналОтветить0
WhaleWatcher
· 07-29 04:23
Все же рынок будет созревать благодаря большим институциональным игрокам!
BUIDL: BlackRock создает новый стандарт токенизации RWA для институциональных инвесторов
Фонд BUIDL BlackRock: веха институционального уровня RWA
Резюме
Фонд цифровой ликвидности институциональных долларов BlackRock (BUIDL) является первым токенизированным фондом, выпущенным на публичной блокчейн-платформе крупнейшей в мире компании по управлению активами BlackRock в марте 2024 года. Он сочетает стабильный доход традиционных финансов (TradFi) с эффективностью блокчейн-технологий, предлагая квалифицированным инвесторам совершенно новую инвестиционную парадигму.
BUIDL по сути является регулируемым традиционным денежным рынковым фондом (MMF), его базовые активы включают высоколиквидные, низкорисковые наличные средства, государственные облигации США и репо-соглашения. Его инновация заключается в токенизации долей фонда в токены BUIDL, которые обращаются на публичной блокчейн-платформе, что позволяет записывать, передавать права собственности и распределять доходы на блокчейне.
Успешная работа BUIDL зависит от тщательно построенной экосистемы. BlackRock выступает в роли управляющего активами; Securitize является основным технологическим и комплаенс-партнером, предоставляя услуги токенизации, агентирования передачи и доступа для инвесторов; Банк Нью-Йорка Меллон выполняет функции кастодиана и административного управляющего фондовыми активами. Эта структура "железного треугольника" обеспечивает соблюдение нормативных требований, безопасность и масштабируемую работу фонда.
Инвестиционный процесс отражает основную идею "лицензионного финансового регулирования". Инвесторы должны соответствовать определению "квалифицированного покупателя" согласно американскому законодательству о ценных бумагах и пройти проверку KYC/AML через Securitize, их адреса кошельков включаются в белый список смарт-контракта. Ключевым нововведением является мгновенный механизм выкупа USDC, запущенный Circle, который с помощью смарт-контрактов решает противоречие между традиционным финансовым расчетным циклом и требованиями к мгновенной ликвидности в криптомире 24/7.
BUIDL изначально был выпущен на Ethereum в качестве кастомного токена ERC-20, его ключевой технологической особенностью является встроенный механизм контроля переводов через белый список. Чтобы расширить влияние, фонд быстро расширился на несколько основных блокчейн-сетей, таких как Solana, Avalanche, Polygon, и реализовал кросс-чейн совместимость через протокол Wormhole.
Выпуск BUIDL не только является ключевым шагом в стратегии цифровых активов BlackRock, но и оказал огромное катализирующее и верификационное воздействие на всю область токенизации RWA. Он быстро обошёл своих ранних конкурентов и стал крупнейшим в мире фондом токенизированных государственных облигаций, увеличение его объёма активов (AUM) в основном было обусловлено спросом B2B со стороны крипто-родных протоколов, таких как Ondo Finance и Ethena, которые использовали его в качестве резервов и залога.
BUIDL предоставил воспроизводимую модель соблюдения для токенизации традиционных финансовых активов и открыл новую дорожку «разрешенной DeFi», параллельную открытой DeFi. Это представляет собой ключевую веху в процессе интеграции TradFi и DeFi, создав жизнеспособную, масштабируемую и соответствующую нормативным требованиям модель для переноса активов из реального мира на блокчейн.
1. Деконструкция BUIDL: Новый парадигма управления активами
1.1 Миссия фонда: регулируемые денежные рынки на блокчейне
BUIDL является фондом денежного рынка ( MMF ), выпущенным в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года и Законом о инвестиционных компаниях 1940 года, предназначенным только для "квалифицированных покупателей". Его основная цель заключается в том, чтобы "искать текущую доходность при соблюдении ликвидности и стабильности капитала".
1.2 Инвестиционная стратегия: получение стабильного дохода с помощью традиционных инструментов
BUIDL инвестирует 100% активов в комбинацию наличных, государственных облигаций США и репо-соглашений, с целью предоставить инвесторам низкорисковую доходность в долларах.
1.3 BUIDL токен: цифровое свидетельство доли фонда
BUIDL токен является цифровым представлением доли фонда, каждый токен представляет собой одну долю фонда. Фонд стремится стабилизировать стоимость каждого токена BUIDL на уровне 1,00 доллара.
1.4 Механизм доходности: ежедневный учет процентов, распределение на блокчейне раз в месяц
Фонд ежедневно генерирует проценты, но доход в виде новых токенов BUIDL ежемесячно распределяется на кошельки инвесторов. Этот дизайн обеспечивает то, что номинальная стоимость каждого токена BUIDL всегда остается на уровне 1,00 доллар, что делает его идеальным обеспечением для DeFi.
2. Стратегические задачи: финансовое видение BlackRock на блокчейне
2.1 Симбиотическое партнерство BlackRock и Securitize
Securitize играет ключевую роль в экосистеме BUIDL, выполняя функции центрального технологического и сервисного узла, отвечая за токенизацию, агентирование передачи, агентирование распределения и соответствие требованиям. BlackRock осуществила стратегические инвестиции в Securitize, и стороны сформировали глубокий стратегический альянс.
2.2 Экосистема: Банк Нью-Йорка Меллон, кастодианы и поставщики инфраструктуры
Экосистема BUIDL объединяет традиционные финансовые услуги и поставщиков крипто-услуг. Банк Нью-Йорка Меллон выступает в роли кастодиана и администратора фондов для оффлайн-активов. Поставщики услуг по кастодианству цифровых активов включают Anchorage Digital, BitGo и другие. PwC назначена аудитором фонда.
2.3 Стратегические прецеденты: установление стандартов для токенизации RWA
Вход BlackRock принес огромную легитимность и эффект верификации в область RWA. Вся архитектура BUIDL предоставляет четкий и соответствующий нормативам план для других TradFi учреждений, желающих перенести активы в блокчейн.
3. Путь инвестора: от подписки до выкупа
3.1 Порог доступа: квалифицированные покупатели и процесс открытия счета
BUIDL доступен только для "квалифицированных покупателей", минимальная сумма инвестиций составляет 5 миллионов долларов. Инвесторы должны пройти строгую проверку KYC/AML на Securitize Markets, одобренный адрес кошелька будет добавлен в белый список смарт-контракта.
3.2 Подача заявки на ( для выпуска ): преобразование фиатной валюты в токены BUIDL на блокчейне
Инвесторы переводят доллары по электрическим переводам в Банк Меллон Нью-Йорка, после того как BlackRock приобретает базовые активы, Securitize вызывает смарт-контракт для выпуска соответствующего количества токенов BUIDL и отправляет их в кошелек белого списка инвесторов.
3.3 Механизм белого списка: разрешительная система для пиринговых переводов
BUIDL смарт-контракт включает в себя список адресов кошельков инвесторов, прошедших одобрение, и позволяет проводить круглосуточные одноранговые переводы только между адресами из этого списка.
3.4 Выкуп ( уничтожение ): Securitize и двойной путь Circle USDC
Традиционный путь выкупа осуществляется через платформу Securitize и подвержен традиционным финансовым расчетным циклам. Канал мгновенного выкупа USDC, предоставляемый Circle, позволяет держателям из белого списка почти мгновенно обменивать BUIDL на USDC через смарт-контракт.
4. Технологический стек: мост между TradFi и DeFi
4.1 Ядро архитектуры: разрешённые ERC-20 смарт-контракты на Ethereum
BUIDL изначально был запущен на Ethereum, следуя кастомизированному стандарту ERC-20 с учетом соблюдения норм, основное изменение заключается в логике ограничений на перевод по белому списку.
4.2 Мультицепочная экспансия: принципы и реализация
BUIDL уже расширился на несколько основных блокчейнов, таких как Solana, Avalanche, Polygon и др., с целью предоставить инвесторам и DeFi-протоколам больше выбора и удобства доступа.
4.3 Движок межоперационной совместимости: ключевая роль Wormhole
BUIDL использует Wormhole в качестве решения для межцепочечной совместимости, обеспечивая единство и ликвидность токенов на всех поддерживаемых блокчейнах.
4.4 Двигатель ликвидности: Технический анализ смарт-контракта Circle BUIDL-to-USDC
Коэффициент выкупа Circle предлагает односторонний моментальный обмен от BUIDL к USDC по курсу 1:1, что является ключевым новшеством в технологическом стеке BUIDL.
5. Рыночные катализаторы: влияние BUIDL на экосистему RWA
5.1 От старта к лидерству: траектория роста активов BUIDL
BUIDL с момента своего запуска быстро увеличил AUM, к середине 2025 года достигнув почти 2,9 миллиарда долларов, став крупнейшим в мире токенизированным фондом государственных облигаций.
5.2 Новые виды обеспечения: как DeFi-протоколы используют BUIDL
Несколько DeFi-протоколов, таких как Ondo Finance, Ethena Labs и Frax Finance, используют BUIDL в качестве резервного и залогового актива, что способствует быстрому росту их AUM.
5.3 Конкурентная среда: BUIDL против Franklin Templeton BENJI и других
BUIDL быстро обошел BENJI от Franklin Templeton, став лидером рынка. Его многопоточная стратегия и мгновенный канал выкупа являются ключевыми конкурентными преимуществами.
6. Стратегический анализ и перспективы на будущее
6.1 Оценка рисков
BUIDL сталкивается с техническими рисками ( уязвимостей смарт-контрактов, рисками базового блокчейна ), регуляторными рисками ( неопределенностью политики, сложностью трансакций ) и рыночными рисками ( рисками ликвидности, рисками контрагента, рисками базовых активов ).
6.2 Баланс между соблюдением норм и возможностью комбинирования DeFi
BUIDL пожертвовал совместимостью открытого DeFi ради соблюдения нормативных требований, создав экосистему "разрешительного DeFi". Эта модель идеально соответствует потребностям институциональных инвесторов, но противоречит "децентрализованному" духу криптовалют.
6.3 BUIDL и эволюция продуктовых RWA на уровне институтов
BUIDL является первым шагом более широкой токенизации стратегии BlackRock. В будущем это может быть расширено на большее количество классов активов, углубить интеграцию DeFi и способствовать стандартизации в отрасли.
BUIDL представляет собой ключевую веху в интеграции TradFi и DeFi, создавая жизнеспособную и соответствующую схему для переноса активов из реального мира на блокчейн. Он позиционирует себя как основу финансов следующего поколения, но его долгосрочная жизнеспособность зависит от того, будет ли криптоэкосистема продолжать ставить соблюдение норм и доходность выше чисто децентрализованных стремлений.