Финансовый эксперимент в условиях кризиса долговых обязательств США: стейблкоин может стать "ловцом падающего ножа" для долгов США
Финансовый эксперимент, рожденный кризисом государственных облигаций на сумму 36 триллионов долларов, пытается превратить криптомир в "тупого покупателя" американских долговых обязательств, в то время как глобальная денежная система тихо перестраивается.
Конгресс США ускоряет продвижение законодательства под названием "Закон о красивом". Последний отчет Deutsche Bank квалифицирует его как "план Пенсильвании" США в ответ на огромный долг — путем обязательной покупки стейблкоинов для приобретения государственных облигаций США, включая цифровые доллары в систему финансирования государственного долга.
Этот законопроект представляет собой комбинацию политики с «ЗАКОНОМ GENIUS», который уже требует, чтобы все долларовые стейблкоины имели 100% резерв в наличных деньгах, государственных облигациях США или банковских депозитах. Это знаменует собой коренную перемену в регулировании стейблкоинов. Законопроект требует, чтобы эмитенты стейблкоинов имели резерв в размере 1:1 в долларах США или высоколиквидных активах (таких как краткосрочные государственные облигации США) и запрещает алгоритмические стейблкоины, одновременно создавая двухуровневую систему регулирования на федеральном и государственном уровнях. Его цели ясны:
Снижение давления на государственные облигации США: принудительное направление резервных активов стейблкоинов на рынок облигаций США. По прогнозам, к 2028 году рыночная капитализация глобальных стейблкоинов достигнет 2 триллионов долларов, из которых 1.6 триллиона долларов будет направлено в облигации США, предоставляя новый канал финансирования для дефицита бюджета США.
Укрепление долларовой гегемонии: в настоящее время 95% стейблкоинов привязаны к доллару, законопроект проходит по замкнутому циклу "доллар→стейблкоин→глобальные платежи→возврат облигаций США", усиливая доллар в цифровой экономике как "право чеканки в цепочке".
Поддержка ожидания снижения процентных ставок: в отчете указывается, что принятие законопроекта окажет давление на Федеральную резервную систему для снижения процентных ставок с целью снижения стоимости финансирования американских облигаций, а также поможет ослабить доллар и повысить конкурентоспособность экспорта США.
Плотина облигаций США, стейблкоин становится инструментом политики
Общая сумма федерального долга США превысила 36 триллионов долларов, а основная сумма долга и проценты, подлежащие погашению в 2025 году, составляют 9 триллионов долларов. Перед лицом этого "плато долга" правительству срочно необходимо открыть новые каналы финансирования. А стейблкоин, когда-то находившийся на краю регулирования, неожиданно стал спасательным кругом для законодателей.
Семинар по фондам денежного рынка Бостона подал сигнал, что стейблкоины становятся "новыми покупателями" на рынке облигаций США. Один из инвестиционных консультантов откровенно заявил: "Стейблкоины создают значительный новый спрос на рынок государственных облигаций."
Данные показывают: текущая рыночная капитализация стейблкоинов составляет 256 миллиардов долларов США, из которых около 80% размещены в казначейских облигациях США или репо-соглашениях, объем около 200 миллиардов долларов США. Хотя это составляет менее 2% рынка госдолга США, темпы его роста привлекают внимание традиционных финансовых институтов.
Некоторые банки прогнозируют, что к 2030 году рыночная capitalization стейблкоинов достигнет 1,6–3,7 трлн долларов США, при этом объем держимых издателями казначейских облигаций США превысит 1,2 трлн долларов США. Этот объем достаточно, чтобы войти в число крупнейших держателей казначейских облигаций США.
стейблкоин становится новым инструментом интернационализации доллара, например, ведущие стейблкоины держат почти 200 миллиардов долларов США в государственных облигациях, что составляет 0,5% от государственного долга США; если объем увеличится до 2 триллионов долларов (80% вложений в американские облигации), объем держания превысит объем любых отдельных стран. Этот механизм может:
Искажение финансовых рынков: резкий рост спроса на краткосрочные облигации США снижает доходность, усиливая крутизну кривой доходности и ослабляя эффективность традиционной монетарной политики.
Ослабление капитальных контрольных мер на развивающихся рынках: стейблкоины, перемещающиеся через границу, обходят традиционную банковскую систему, что ослабляет возможности валютного вмешательства (например, кризис в Шри-Ланке в 2022 году из-за утечки капитала).
Нож для анатомии законопроекта, финансовая инженерия для арбитража регулирования
"Прекрасный закон" и Закон GENIUS составляют сложную политическую комбинацию. Последний выступает в качестве регуляторной рамки, обязывая стейблкоины стать "тупыми покупателями" американских облигаций; первый же предоставляет стимулы для эмиссии, формируя полный замкнутый цикл.
Ядро законопроекта наполнено политической мудростью: когда пользователь покупает стейблкоин за 1 доллар, эмитент должен купить облигации США на эту сумму. Это одновременно удовлетворяет требованиям соблюдения и достигает целей финансового финансирования. Один крупный эмитент стейблкоинов в 2024 году чисто купит облигаций США на 33,1 миллиарда долларов, что сделает его седьмым крупнейшим покупателем облигаций США в мире.
Система уровней регулирования более явно демонстрирует намерение поддерживать олигархов: стейблкоины с рыночной капитализацией более 10 миллиардов долларов находятся под прямым контролем федеральных органов, в то время как мелкие игроки переданы в ведение государственных учреждений. Эта схема ускоряет концентрацию рынка, в настоящее время два крупных стейблкоина занимают более 70% рыночной доли.
Законопроект также содержит исключительные положения: запрещает обращение нестабильных стейблкоинов в США, если они не принимают эквивалентное регулирование. Это как укрепляет долларовую гегемонию, так и устраняет препятствия для некоторых новых проектов стейблкоинов.
Цепочка передачи долгов, миссия стейблкоинов по спасению рынка
Во второй половине 2025 года рынок государственных облигаций США столкнется с увеличением предложения на 1 триллион долларов. В связи с этой волной на стабильные монеты возлагаются большие надежды. Один из руководителей банковской стратегии отметил: "Если Министерство финансов перейдет к краткосрочному финансированию, то увеличение спроса со стороны стейблкоинов предоставит министру финансов пространство для политики."
Механизм проектирования можно назвать изящным:
За каждый выпущенный 1 доллар стейблкоина необходимо купить 1 доллар краткосрочных облигаций США, что создает прямой канал финансирования
Рост спроса на стейблкоины превращается в институциональную покупательскую способность, снижая неопределенность финансирования для правительства.
Эмитенты вынуждены постоянно наращивать резервные активы, формируя самоусиливающийся круг спроса
Один из руководителей портфеля в компании финансовых технологий сообщил, что несколько международных банков высшего уровня ведут переговоры о сотрудничестве по стейблкоинам, спрашивая: "Как запустить решение по стейблкоину за восемь недель?" Интерес к отрасли достиг пика.
Но все еще существуют проблемы: стейблкоины в основном привязаны к краткосрочным облигациям США, что не оказывает существенного влияния на противоречия в спросе и предложении долгосрочных облигаций. Кроме того, текущий объем стейблкоинов по сравнению с процентными выплатами по облигациям США по-прежнему ничтожен — общий объем стейблкоинов в мире составляет 232 миллиарда долларов, тогда как годовые процентные выплаты по облигациям США превышают 1 триллион долларов.
Новая гегемония доллара, рост колониализма на блокчейне
Глубинная стратегия законопроекта заключается в цифровом обновлении долларового господства. 95% глобальных стейблкоинов привязаны к доллару, создавая "теневую долларовую сеть" вне традиционной банковской системы.
Малые и средние предприятия в таких регионах, как Юго-Восточная Азия и Африка, используют стейблкоины для международных переводов, обходя систему SWIFT, что снижает стоимость транзакций более чем на 70%. Эта "неформальная долларизация" ускоряет проникновение доллара на развивающиеся рынки.
Более глубокое влияние заключается в революции парадигмы международной расчетной системы:
Традиционная расчетная система в долларах зависит от межбанковских сетей, таких как SWIFT.
Стейблкоины встроены в различные распределенные платежные системы в виде "онлайн долларов".
Способность расчетов в долларах преодолевает границы традиционных финансовых учреждений, достигая обновления "цифрового господства"
Европейский Союз явно осознает угрозу. Его регламент MiCA ограничивает функции повседневных платежей для нестабильных стейблкоинов, а также вводит запрет на выпуск крупных стейблкоинов. Европейский центральный банк ускоряет продвижение цифрового евро, однако прогресс медленный.
Гонконг же применяет дифференцированную стратегию: наряду с созданием системы лицензирования для стейблкоинов, планируется внедрение двойной лицензии для внебиржевой торговли и услуг по хранению. Управление валютного регулирования также планирует выпустить руководство по токенизации реальных активов (RWA), чтобы продвигать внедрение традиционных активов, таких как облигации и недвижимость, в блокчейн.
Сеть передачи рисков, обратный отсчет до детонации бомбы
Законопроект закладывает три структурных риска:
Первый уровень: Долговые обязательства США - смерть стейблкоинов в спирали. Если пользователи массово выкупят какой-либо стейблкоин, эмитенту придется распродать долговые обязательства США, чтобы получить наличные → цена долговых обязательств США обрушивается → резервы других стейблкоинов обесцениваются → полный крах. В 2022 году некоторые стейблкоины временно потеряли привязку из-за рыночной паники, в будущем подобные события могут оказать влияние на рынок долговых обязательств США из-за увеличения масштабов.
Второй уровень: Увеличение рисков децентрализованных финансов. После поступления стейблкоинов в экосистему DeFi, происходит многослойное кредитование через ликвидность-майнинг, залог и другие операции. Механизм Restaking позволяет активам многократно ставиться на разных протоколах, что приводит к геометрическому увеличению рисков. Как только стоимость базового актива резко падает, это может вызвать цепную ликвидацию.
Третий уровень: утрата независимости денежно-кредитной политики. Доклад прямо указывает, что законопроект "будет давить на ФРС, чтобы она снизила процентные ставки". Государство косвенно получает "право печатать деньги" через стейблкоины, что может подорвать независимость ФРС — Пауэлл недавно уже отверг политическое давление, намекнув, что в июле снижение ставок маловероятно.
Более того, отношение долга США к ВВП превысило 100%, и кредитный риск американских облигаций растет. Если доходность американских облигаций продолжит находиться в инверсии или появится ожидание дефолта, защитные свойства стейблкоинов будут под угрозой.
Глобальная новая шахматная доска, реконструкция экономического порядка на блокчейне
Перед лицом действий США в мире возникают три основных лагеря:
Регуляторный консорциум: Канадские банковские регуляторы объявили о готовности регулировать стейблкоины, в настоящее время разрабатывается рамка. Это совпадает с тенденциями регулирования в США, формируя совместный подход в Северной Америке. Одна криптовалютная биржа запустит американские бессрочные контракты в июле, используя стейблкоины для расчета комиссий.
Инновационный защитный лагерь: Гонконг и Сингапур демонстрируют различия в регуляторных подходах. Гонконг принимает осторожную политику ужесточения, позиционируя стейблкоин как "замену виртуальным банкам"; Сингапур же внедряет "песочницу для стейблкоинов", позволяя экспериментальные выпуски. Эти различия могут привести к регуляторному арбитражу и ослабить общую конкурентоспособность Азии.
Альтернатива: жители стран с высокой инфляцией рассматривают стейблкоин как "актив-убежище", что ослабляет обращение местной валюты и эффективность монетарной политики центрального банка. Эти страны могут ускорить разработку местных стейблкоинов или многосторонних проектов цифровых валют, но сталкиваются с серьезными торговыми вызовами.
Международная система также претерпит изменения: от однополярной к "смешанной архитектуре", текущие реформы показывают три пути:
Диверсифицированный валютный альянс (самая высокая вероятность): доллар США, евро и юань образуют тройные резервные валюты, дополняемые региональной системой расчетов (например, многосторонний валютный обмен АСЕАН).
Конкуренция цифровых валют: 130 стран разрабатывают цифровые валюты центральных банков (CBDC), цифровой юань уже протестирован в трансакциях через границу, что может изменить эффективность платежей, но сталкивается с проблемой передачи суверенитета.
Экстремальная фрагментация: если геополитические конфликты обострятся, это может привести к разделению долларового, евро и брикс валютных лагерей, что приведет к резкому увеличению глобальных торговых издержек.
Генеральный директор одной из платежных платформ указал на ключевую проблему: "С точки зрения потребителей, в настоящее время нет настоящего стимула для распространения стейблкоинов". Компания запускает механизм вознаграждений для решения проблемы распространения, в то время как некоторые децентрализованные биржи решают проблему доверия с помощью смарт-контрактов.
Отчет прогнозирует, что с введением "Закона о красоте" Федеральная резервная система будет вынуждена снизить процентные ставки, и доллар значительно ослабнет. К 2030 году, когда стейблкоины будут держать 1,2 триллиона долларов США в государственных облигациях, глобальная финансовая система может незаметно завершить свою реконструкцию на блокчейне — долларовая гегемония встроена в каждую транзакцию блокчейна в виде кода, в то время как риски распространяются на каждого участника через децентрализованную сеть.
Технологические инновации никогда не были нейтральным инструментом; когда доллар облачается в блокчейн, игра старого порядка разворачивается на новом поле битвы!
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
21 Лайков
Награда
21
9
Поделиться
комментарий
0/400
NotFinancialAdvice
· 07-25 20:47
Хе-хе, снова начинаю ловить падающий нож.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DarkPoolWatcher
· 07-25 12:59
Снова новые уловки от Америки? На этот раз они приглянулись к стейблкоинам.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PseudoIntellectual
· 07-25 06:42
Что это такое? Все что, дураки?
Посмотреть ОригиналОтветить0
RunWithRugs
· 07-24 23:35
Так что мы ловим падающий нож с американскими облигациями, да? Ты издеваешься надо мной?
Посмотреть ОригиналОтветить0
ChainBrain
· 07-22 21:52
Снова пытаешься переложить вину, так?
Посмотреть ОригиналОтветить0
PensionDestroyer
· 07-22 21:50
Будут играть для лохов!
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenUnlocker
· 07-22 21:49
Снова разыгрывают мошеннический трюк.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ExpectationFarmer
· 07-22 21:44
Долговые обязательства упаковываются и продаются неудачникам? Высокий
Новый финансовый эксперимент в условиях долгового кризиса США: стейблкоин может стать тупым покупателем американских облигаций.
Финансовый эксперимент в условиях кризиса долговых обязательств США: стейблкоин может стать "ловцом падающего ножа" для долгов США
Финансовый эксперимент, рожденный кризисом государственных облигаций на сумму 36 триллионов долларов, пытается превратить криптомир в "тупого покупателя" американских долговых обязательств, в то время как глобальная денежная система тихо перестраивается.
Конгресс США ускоряет продвижение законодательства под названием "Закон о красивом". Последний отчет Deutsche Bank квалифицирует его как "план Пенсильвании" США в ответ на огромный долг — путем обязательной покупки стейблкоинов для приобретения государственных облигаций США, включая цифровые доллары в систему финансирования государственного долга.
Этот законопроект представляет собой комбинацию политики с «ЗАКОНОМ GENIUS», который уже требует, чтобы все долларовые стейблкоины имели 100% резерв в наличных деньгах, государственных облигациях США или банковских депозитах. Это знаменует собой коренную перемену в регулировании стейблкоинов. Законопроект требует, чтобы эмитенты стейблкоинов имели резерв в размере 1:1 в долларах США или высоколиквидных активах (таких как краткосрочные государственные облигации США) и запрещает алгоритмические стейблкоины, одновременно создавая двухуровневую систему регулирования на федеральном и государственном уровнях. Его цели ясны:
Снижение давления на государственные облигации США: принудительное направление резервных активов стейблкоинов на рынок облигаций США. По прогнозам, к 2028 году рыночная капитализация глобальных стейблкоинов достигнет 2 триллионов долларов, из которых 1.6 триллиона долларов будет направлено в облигации США, предоставляя новый канал финансирования для дефицита бюджета США.
Укрепление долларовой гегемонии: в настоящее время 95% стейблкоинов привязаны к доллару, законопроект проходит по замкнутому циклу "доллар→стейблкоин→глобальные платежи→возврат облигаций США", усиливая доллар в цифровой экономике как "право чеканки в цепочке".
Поддержка ожидания снижения процентных ставок: в отчете указывается, что принятие законопроекта окажет давление на Федеральную резервную систему для снижения процентных ставок с целью снижения стоимости финансирования американских облигаций, а также поможет ослабить доллар и повысить конкурентоспособность экспорта США.
Плотина облигаций США, стейблкоин становится инструментом политики
Общая сумма федерального долга США превысила 36 триллионов долларов, а основная сумма долга и проценты, подлежащие погашению в 2025 году, составляют 9 триллионов долларов. Перед лицом этого "плато долга" правительству срочно необходимо открыть новые каналы финансирования. А стейблкоин, когда-то находившийся на краю регулирования, неожиданно стал спасательным кругом для законодателей.
Семинар по фондам денежного рынка Бостона подал сигнал, что стейблкоины становятся "новыми покупателями" на рынке облигаций США. Один из инвестиционных консультантов откровенно заявил: "Стейблкоины создают значительный новый спрос на рынок государственных облигаций."
Данные показывают: текущая рыночная капитализация стейблкоинов составляет 256 миллиардов долларов США, из которых около 80% размещены в казначейских облигациях США или репо-соглашениях, объем около 200 миллиардов долларов США. Хотя это составляет менее 2% рынка госдолга США, темпы его роста привлекают внимание традиционных финансовых институтов.
Некоторые банки прогнозируют, что к 2030 году рыночная capitalization стейблкоинов достигнет 1,6–3,7 трлн долларов США, при этом объем держимых издателями казначейских облигаций США превысит 1,2 трлн долларов США. Этот объем достаточно, чтобы войти в число крупнейших держателей казначейских облигаций США.
стейблкоин становится новым инструментом интернационализации доллара, например, ведущие стейблкоины держат почти 200 миллиардов долларов США в государственных облигациях, что составляет 0,5% от государственного долга США; если объем увеличится до 2 триллионов долларов (80% вложений в американские облигации), объем держания превысит объем любых отдельных стран. Этот механизм может:
Искажение финансовых рынков: резкий рост спроса на краткосрочные облигации США снижает доходность, усиливая крутизну кривой доходности и ослабляя эффективность традиционной монетарной политики.
Ослабление капитальных контрольных мер на развивающихся рынках: стейблкоины, перемещающиеся через границу, обходят традиционную банковскую систему, что ослабляет возможности валютного вмешательства (например, кризис в Шри-Ланке в 2022 году из-за утечки капитала).
Нож для анатомии законопроекта, финансовая инженерия для арбитража регулирования
"Прекрасный закон" и Закон GENIUS составляют сложную политическую комбинацию. Последний выступает в качестве регуляторной рамки, обязывая стейблкоины стать "тупыми покупателями" американских облигаций; первый же предоставляет стимулы для эмиссии, формируя полный замкнутый цикл.
Ядро законопроекта наполнено политической мудростью: когда пользователь покупает стейблкоин за 1 доллар, эмитент должен купить облигации США на эту сумму. Это одновременно удовлетворяет требованиям соблюдения и достигает целей финансового финансирования. Один крупный эмитент стейблкоинов в 2024 году чисто купит облигаций США на 33,1 миллиарда долларов, что сделает его седьмым крупнейшим покупателем облигаций США в мире.
Система уровней регулирования более явно демонстрирует намерение поддерживать олигархов: стейблкоины с рыночной капитализацией более 10 миллиардов долларов находятся под прямым контролем федеральных органов, в то время как мелкие игроки переданы в ведение государственных учреждений. Эта схема ускоряет концентрацию рынка, в настоящее время два крупных стейблкоина занимают более 70% рыночной доли.
Законопроект также содержит исключительные положения: запрещает обращение нестабильных стейблкоинов в США, если они не принимают эквивалентное регулирование. Это как укрепляет долларовую гегемонию, так и устраняет препятствия для некоторых новых проектов стейблкоинов.
Цепочка передачи долгов, миссия стейблкоинов по спасению рынка
Во второй половине 2025 года рынок государственных облигаций США столкнется с увеличением предложения на 1 триллион долларов. В связи с этой волной на стабильные монеты возлагаются большие надежды. Один из руководителей банковской стратегии отметил: "Если Министерство финансов перейдет к краткосрочному финансированию, то увеличение спроса со стороны стейблкоинов предоставит министру финансов пространство для политики."
Механизм проектирования можно назвать изящным:
За каждый выпущенный 1 доллар стейблкоина необходимо купить 1 доллар краткосрочных облигаций США, что создает прямой канал финансирования
Рост спроса на стейблкоины превращается в институциональную покупательскую способность, снижая неопределенность финансирования для правительства.
Эмитенты вынуждены постоянно наращивать резервные активы, формируя самоусиливающийся круг спроса
Один из руководителей портфеля в компании финансовых технологий сообщил, что несколько международных банков высшего уровня ведут переговоры о сотрудничестве по стейблкоинам, спрашивая: "Как запустить решение по стейблкоину за восемь недель?" Интерес к отрасли достиг пика.
Но все еще существуют проблемы: стейблкоины в основном привязаны к краткосрочным облигациям США, что не оказывает существенного влияния на противоречия в спросе и предложении долгосрочных облигаций. Кроме того, текущий объем стейблкоинов по сравнению с процентными выплатами по облигациям США по-прежнему ничтожен — общий объем стейблкоинов в мире составляет 232 миллиарда долларов, тогда как годовые процентные выплаты по облигациям США превышают 1 триллион долларов.
Новая гегемония доллара, рост колониализма на блокчейне
Глубинная стратегия законопроекта заключается в цифровом обновлении долларового господства. 95% глобальных стейблкоинов привязаны к доллару, создавая "теневую долларовую сеть" вне традиционной банковской системы.
Малые и средние предприятия в таких регионах, как Юго-Восточная Азия и Африка, используют стейблкоины для международных переводов, обходя систему SWIFT, что снижает стоимость транзакций более чем на 70%. Эта "неформальная долларизация" ускоряет проникновение доллара на развивающиеся рынки.
Более глубокое влияние заключается в революции парадигмы международной расчетной системы:
Традиционная расчетная система в долларах зависит от межбанковских сетей, таких как SWIFT.
Стейблкоины встроены в различные распределенные платежные системы в виде "онлайн долларов".
Способность расчетов в долларах преодолевает границы традиционных финансовых учреждений, достигая обновления "цифрового господства"
Европейский Союз явно осознает угрозу. Его регламент MiCA ограничивает функции повседневных платежей для нестабильных стейблкоинов, а также вводит запрет на выпуск крупных стейблкоинов. Европейский центральный банк ускоряет продвижение цифрового евро, однако прогресс медленный.
Гонконг же применяет дифференцированную стратегию: наряду с созданием системы лицензирования для стейблкоинов, планируется внедрение двойной лицензии для внебиржевой торговли и услуг по хранению. Управление валютного регулирования также планирует выпустить руководство по токенизации реальных активов (RWA), чтобы продвигать внедрение традиционных активов, таких как облигации и недвижимость, в блокчейн.
Сеть передачи рисков, обратный отсчет до детонации бомбы
Законопроект закладывает три структурных риска:
Первый уровень: Долговые обязательства США - смерть стейблкоинов в спирали. Если пользователи массово выкупят какой-либо стейблкоин, эмитенту придется распродать долговые обязательства США, чтобы получить наличные → цена долговых обязательств США обрушивается → резервы других стейблкоинов обесцениваются → полный крах. В 2022 году некоторые стейблкоины временно потеряли привязку из-за рыночной паники, в будущем подобные события могут оказать влияние на рынок долговых обязательств США из-за увеличения масштабов.
Второй уровень: Увеличение рисков децентрализованных финансов. После поступления стейблкоинов в экосистему DeFi, происходит многослойное кредитование через ликвидность-майнинг, залог и другие операции. Механизм Restaking позволяет активам многократно ставиться на разных протоколах, что приводит к геометрическому увеличению рисков. Как только стоимость базового актива резко падает, это может вызвать цепную ликвидацию.
Третий уровень: утрата независимости денежно-кредитной политики. Доклад прямо указывает, что законопроект "будет давить на ФРС, чтобы она снизила процентные ставки". Государство косвенно получает "право печатать деньги" через стейблкоины, что может подорвать независимость ФРС — Пауэлл недавно уже отверг политическое давление, намекнув, что в июле снижение ставок маловероятно.
Более того, отношение долга США к ВВП превысило 100%, и кредитный риск американских облигаций растет. Если доходность американских облигаций продолжит находиться в инверсии или появится ожидание дефолта, защитные свойства стейблкоинов будут под угрозой.
Глобальная новая шахматная доска, реконструкция экономического порядка на блокчейне
Перед лицом действий США в мире возникают три основных лагеря:
Регуляторный консорциум: Канадские банковские регуляторы объявили о готовности регулировать стейблкоины, в настоящее время разрабатывается рамка. Это совпадает с тенденциями регулирования в США, формируя совместный подход в Северной Америке. Одна криптовалютная биржа запустит американские бессрочные контракты в июле, используя стейблкоины для расчета комиссий.
Инновационный защитный лагерь: Гонконг и Сингапур демонстрируют различия в регуляторных подходах. Гонконг принимает осторожную политику ужесточения, позиционируя стейблкоин как "замену виртуальным банкам"; Сингапур же внедряет "песочницу для стейблкоинов", позволяя экспериментальные выпуски. Эти различия могут привести к регуляторному арбитражу и ослабить общую конкурентоспособность Азии.
Альтернатива: жители стран с высокой инфляцией рассматривают стейблкоин как "актив-убежище", что ослабляет обращение местной валюты и эффективность монетарной политики центрального банка. Эти страны могут ускорить разработку местных стейблкоинов или многосторонних проектов цифровых валют, но сталкиваются с серьезными торговыми вызовами.
Международная система также претерпит изменения: от однополярной к "смешанной архитектуре", текущие реформы показывают три пути:
Диверсифицированный валютный альянс (самая высокая вероятность): доллар США, евро и юань образуют тройные резервные валюты, дополняемые региональной системой расчетов (например, многосторонний валютный обмен АСЕАН).
Конкуренция цифровых валют: 130 стран разрабатывают цифровые валюты центральных банков (CBDC), цифровой юань уже протестирован в трансакциях через границу, что может изменить эффективность платежей, но сталкивается с проблемой передачи суверенитета.
Экстремальная фрагментация: если геополитические конфликты обострятся, это может привести к разделению долларового, евро и брикс валютных лагерей, что приведет к резкому увеличению глобальных торговых издержек.
Генеральный директор одной из платежных платформ указал на ключевую проблему: "С точки зрения потребителей, в настоящее время нет настоящего стимула для распространения стейблкоинов". Компания запускает механизм вознаграждений для решения проблемы распространения, в то время как некоторые децентрализованные биржи решают проблему доверия с помощью смарт-контрактов.
Отчет прогнозирует, что с введением "Закона о красоте" Федеральная резервная система будет вынуждена снизить процентные ставки, и доллар значительно ослабнет. К 2030 году, когда стейблкоины будут держать 1,2 триллиона долларов США в государственных облигациях, глобальная финансовая система может незаметно завершить свою реконструкцию на блокчейне — долларовая гегемония встроена в каждую транзакцию блокчейна в виде кода, в то время как риски распространяются на каждого участника через децентрализованную сеть.
Технологические инновации никогда не были нейтральным инструментом; когда доллар облачается в блокчейн, игра старого порядка разворачивается на новом поле битвы!