Альты ETF захлестнули рынок, Уолл-стрит оптимистично смотрит на перспективы шифрования активов

В последнее время рынок криптовалют показывает интересные тенденции. Несмотря на то, что биткойн испытал коррекцию, эфириум, наоборот, изменил негативный тренд и преодолел отметку в 3600 долларов. Такие сектора, как DeFi и Layer2, также продемонстрировали общий рост, и рынок альтов наконец начал проявлять признаки восстановления. Это резко контрастирует с ситуацией несколько дней назад, когда биткойн находился близко к высокому уровню в 100 тысяч долларов, а рынок альтов переживал упадок.

В такой рыночной среде внимание Уолл-стрит переключилось на альты ETF. При беспрецедентных регуляторных благоприятных условиях этот шаг вдохнул новую жизнь в давно бездействующий альткоин рынок.

Оглядываясь на ситуацию неделю назад, биткойн продолжал расти до 99,000 долларов, став центром внимания в крупных СМИ. Однако, традиционно активное сообщество шифрования странным образом сохраняло молчание. В этом ралли, возглавляемом институциональными инвесторами, большинство участников рынка не получили выгоду от ликвидных дивидендов, а наоборот, их альты постоянно «высасывались» биткойном, демонстрируя негативную динамику. Это создало резкий контраст с громкой рекламой бычьего рынка, что оставило многих участников в недоумении.

Эфириум, будучи признанным основным токеном, показывает не такие уж впечатляющие результаты. По сравнению с биткойном, относительный рост ETH явно отстает, курс ETH/BTC неуклонно снижается в течение года, упав с 0.053 до минимального значения 0.032, и только недавно начал отскакивать. Производительность других альтов также не внушает оптимизма.

Однако в последнее время рынок альтов, похоже, начинает восстанавливаться. Такие токены, как SOL, XRP, LTC и Link, начали расти в минувшие выходные, при этом среднедневной объем торгов на DEX Solana превысил 6 миллиардов долларов, а XRP в какой-то момент достиг 1,63 долларов. Сегодня утром Ethereum уверенно преодолел отметку в 3600 долларов, что привело к росту всего сектора альтов, среди которых сектор Defi за 24 часа вырос на 8,47%.

Анализируя причины роста альтов, помимо положительного настроения, вызванного бычьим рынком, влияние Уолл-стрит нельзя игнорировать, особенно в отношении ETF.

Отслеживая начало текущего бычьего рынка, запуск 11 спотовых ETF на биткойн вызвал бурю на рынке. Присоединение гигантов Уолл-стрит способствовало процессу мейнстримизации биткойна и значительно снизило порог входа на рынок. После одобрения спотовых ETF на биткойн и эфир начали ходить слухи о следующем токене, который может быть любимчиком Уолл-стрит. Учитывая рыночную капитализацию и финансовые факторы, Solana ранее считалась самым многообещающим кандидатом.

27 июня управляющий активами гигант первым подал заявку на доверительное управление, связанное с Solana, а на следующий день другая компания последовала за ним. 8 июля Чикагская биржа опционов подала официальные документы для Solana ETF двух компаний, что привело к пиковой активности вокруг SOL ETF.

Однако жесткая позиция регулирующих органов быстро охладила интерес к альткоин ETF. В августе на рынке появились новости о том, что соответствующие заявки были удалены с веб-сайта биржи, и аналитики считают, что одобрение невозможно.

Но на сегодняшний день рыночная ситуация претерпела значительные изменения. 22 ноября документ одной из бирж показал, что платформа предложила上市 и торговлю четырьмя Solana-связанными ETF. Эти ETF инициированы различными компаниями и классифицированы как "доли в товарных трастах". Если регулирующие органы официально примут к рассмотрению, окончательный срок одобрения ожидается в начале августа 2025 года.

Не только Solana, но и больше альткоин ETF также находятся в стадии подготовки. За последний месяц одна криптоинвестиционная компания подала заявку на спотовый ETF для трех токенов: XRP, Litecoin и HBAR, в регуляторные органы. По словам инсайдеров, по меньшей мере одна организация пытается подать заявку на ETF для ADA (Cardano) или AVAX (Avalanche).

Появление ETF на альты вызвало широкие обсуждения, рынок полон ожиданий возможного притока средств. Однако, с точки зрения объективных закономерностей, для получения одобрения на шифрование валюты для наличного ETF обычно необходимо выполнить два скрытых условия: во-первых, токен не должен быть четко определен как ценная бумага; во-вторых, должны быть предварительные показатели, подтверждающие стабильность и неподкупность рынка, типичная характеристика - токены могут торговаться на основных товарных биржах США. В настоящее время, кроме биткойна и эфира, похоже, нет других шифрования валют, полностью соответствующих этим стандартам.

Тем не менее, рынок по-прежнему положительно настроен по поводу одобрения ETF для токенов SOL, XRP и других. Один известный аналитик ETF считает, что сроки принятия решений по соответствующим ETF могут быть延长到 конца 2025 года, но ожидается, что связанные с Solana ETF будут одобрены в течение двух лет. Другой эксперт в отрасли более оптимистичен и предполагает, что Solana ETF может быть одобрен еще до конца следующего года.

За этой оптимистичной атмосферой стоит один ключевой фактор — новое правительство, которое вскоре вступит в должность. Позитивное отношение нового правительства к шифрованию постепенно становится очевидным, а изменения во внутренней и внешней регуляторной среде придают шифровальной индустрии большую уверенность.

С точки зрения внутреннего регулирования отрасли, основные регулирующие органы столкнутся с серьезными изменениями. Текущий руководитель объявил о своем уходе 20 января 2025 года, что может приостановить строгую регуляторную политику последних лет. В новом составе правительства много членов, поддерживающих шифрование, некоторые из которых даже фактически владеют токенами.

Это изменение предвещает, что в будущем регулирование шифрования может стать более гибким. Если в течение нового срока правительства удастся создать качественную нормативную базу для токенов, это предоставит более четкие указания для долгосрочного развития отрасли.

Помимо изменения отношения к регулированию, предприятия под руководством нового правительства также активно занимаются шифрованием. По сообщениям, одна медиа-технологическая компания ведет переговоры о приобретении криптовалютной биржи и подала заявку на услуги по оплате криптовалютой. Эти тенденции косвенно отражают позитивное отношение высших эшелонов к индустрии шифрования.

Исходя из этих факторов, рынок вновь обрел надежду на ETF для альтов. С изменением руководителей регуляторных органов споры вокруг свойств альтов как ценных бумаг могут временно утихнуть, заложив первоначальную основу для реализации ETF.

Даже если перспективы альткойн ETF остаются неясными, традиционные финансовые учреждения не хотят отказываться от этого огромного рынка. Они строят новые инвестиционные продукты и производные инструменты вокруг шифрования активов, чтобы инвесторы могли включить шифрование активы в свой портфель.

Руководитель одного из поставщиков индексов шифрования заявил, что основные инвесторы, помимо того, чтобы устанавливать прямую экспозицию через спотовый биткойн ETF, также будут использовать другие продукты для настройки своей экспозиции к шифрованным активам. В настоящее время наиболее популярными продуктами являются товарные фьючерсные продукты, которые связаны с криптовалютой и приносят доход, а также продукты, которые предоставляют защиту от снижения через опционы.

С долгосрочной перспективы, с ослаблением регулирования и ростом интереса со стороны инвесторов, углубленное исследование шифрованных активов со стороны институтов станет неизбежной тенденцией. На стороне продуктов институты больше не будут ограничиваться биткойном и эфиром, продукция и стандартизация шифрованных активов будут дополнительно укрепляться, а рынок деривативов может столкнуться с взрывным ростом. Эти меры направлены на то, чтобы устранить барьеры для участия инвесторов на шифрованном рынке. Можно ожидать, что в будущем у инвесторов будет больше способов инвестировать в продукты, связанные с криптовалютами.

В то же время, существующие ETF также получат выгоду от этой тенденции. Например, в случае с ETF на спотовый эфир, приток средств на протяжении долгого времени был ниже, чем у биткойна. По состоянию на 27 ноября, чистый приток средств в ETF на спотовый эфир составил примерно 240 миллионов долларов, тогда как чистый приток в ETF на спотовый биткойн достиг 30,384 миллиарда долларов, разрыв колоссальный.

Причины этой разницы многообразны. Помимо различий в ценностной позиции самого Ethereum и Bitcoin, наиболее критическая функция стейкинга также значительно ослабила интерес инвесторов. Прямое владение ETH приносит около 3,5% дохода от стейкинга, в то время как владение институциональным ETF не только не дает этой безрисковой прибыли, но также требует уплаты управленческого сбора в размере от 0,15% до 2,5%.

Однако, с изменением регулирования, будущий Ethereum ETF может больше не быть изолирован от функции стейкинга. На европейском рынке уже есть прецеденты: один из эмитентов ETP недавно объявил о добавлении функции стейкинга к своему основному продукту ETP на основе Ethereum.

Несмотря на хорошие перспективы ETF, фактические потоки капитала все еще под вопросом. Даже привлекательность эфира для традиционного капитала относительно ограничена, общая сумма активов Solana Trust, принадлежащего известной организации, составляет всего 70 миллионов долларов, что указывает на то, что инвестиционная покупательская способность альтов может быть не столь оптимистичной, как ожидалось. В результате некоторые крупные управляющие компании заявили, что кроме биткойна и эфира, интерес к другим шифрованным продуктам невелик.

Независимо от того, как будут развиваться последующие одобрения, вокруг альткоин ETF уже началась рыночная спекуляция. Для долгое время находящегося в упадке рынка альтов это, безусловно, является своевременной поддержкой.