Исследование механизмов трех основных децентрализованных бирж бессрочных фьючерсов

В последнее время криптовалютный рынок стал свидетелем удивительной операции одного китов на платформе бессрочных фьючерсов. Этот трейдер использовал 50-кратное кредитное плечо для покупки ETH, достигнув максимальной прибыли более 2 миллионов долларов. Однако он не выбрал обычные стратегии увеличения позиций или закрытия, а применил неожиданный метод: извлекая прибыль, выводя маржу и одновременно вызывая ликвидацию, в конечном итоге заработав 1,8 миллиона долларов.

Это действие значительно повлияло на ликвидность платформы. Только за 12 марта ликвидность платформы снизилась примерно на 4 миллиона долларов. Это событие подчеркивает серьезные вызовы, с которыми сталкиваются Бессрочные фьючерсы DEX, особенно в отношении необходимости инноваций в механизме ликвидности.

Давайте воспользуемся этой возможностью, чтобы углубленно сравнить механизмы работы текущих основных Perp DEX и обсудить, как предотвратить подобные атаки.

Сравнение механизмов основных Perp DEX

! Список из трех механизмов Perp Dex: Гиперликвид против Юпитера против GMX

Некоторая платформа бессрочных фьючерсов A

1. Предоставление ликвидности:

   • Сообщество ликвидности предоставляет средства
   • Пользователи могут вносить активы, такие как USDC, для участия в маркетмейкинге
   • Поддержка пользователей в создании собственных пулов ликвидности для участия в торговых комиссиях.

2. Модель маркетмейкинга:

   • Использование высокопроизводительного on-chain ордербука для сопоставления
   • Ликвидностный пул выступает в роли маркетмейкера, выставляя ордера для обеспечения глубины
   • Используйте внешние оракулы для обеспечения разумных цен

3. Механизм расчета:

   • Произойдет ликвидация при недостатке_margin
   • Любой пользователь с достаточными средствами может участвовать в ликвидации
   • Ликвидный пул также служит страховой кассой для расчета

4. Управление рисками:

   • Мультибиржевой ценовой оракул, регулярное обновление
   • Повышение минимальных требований к марже для крупных позиций
   • Открыть участие в расчетах, повысить степень децентрализации

5. Ставка финансирования и стоимость позиции:

   • Расчет ставки финансирования длинных и коротких позиций каждый час
   • Балансировка длинных и коротких позиций через ставку финансирования
   • Возможно динамическое регулирование ставки финансирования для снижения рисков

! Список из трех механизмов Perp Dex: Гиперликвид против Юпитера против GMX

Некоторая биржа бессрочных фьючерсов B

1. Предоставление ликвидности:

   • Мультиактивный ликвидный пул предоставляет ликвидность
   • Пользователи могут участвовать в ликвидных пулах через обмен активов

2. Маркет-мейкинг режим:

   • Инновационный механизм ликвидности для трейдеров
   • Достижение торговли с почти нулевым проскальзыванием за счет ценообразования через оракулы
   • Поддержка лимитных ордеров и других продвинутых функций

3. Механизм расчета:

   • Автоматическая система ликвидации
   • Ликвидация срабатывает, когда маржинальное соотношение ниже поддерживаемого уровня.
   • Ликвидностный пул выступает контрагентом и несет убытки и прибыли

4. Управление рисками:

   • Используйте оракулы для обеспечения того, чтобы цены контрактов были близки к спотовым.
   • Высокая TPS на блокчейне, снижение риска задержки расчета
   • Можно установить лимит на общую позицию по отдельному активу

5. Ставка финансирования и стоимость позиции:

   • Без традиционных комиссий за капитал
   • Использование заемных средств, накопление по часам
   • Ставка займа увеличивается с ростом использования активов

Некоторая платформа бессрочных фьючерсов C

1. Предоставление ликвидности:

   • Мультиактивный индексный пул предоставляет ликвидность
   • Пользователи вносят активы для выпуска токенов ликвидности

2. Модель маркетмейкинга:

   • Без традиционной книги заказов
   • Автоматическое создание рынка через котировки оракула и пул активов
   • Реализация торговли с "нулевым проскальзыванием"

3. Механизм расчета:

   • Автоматическая система ликвидации
   • Используйте авторитетные оракулы для расчета стоимости позиции
   • Пул активов непосредственно несет убытки и прибыли от ликвидации

4. Управление рисками:

   • Использование мульти-источниковых оракулов для снижения рисков манипуляции
   • Установить максимальный лимит на открытие позиций для волатильных активов
   • Динамический механизм тарифов ограничивает риск плеча

5. Ставка финансирования и стоимость позиций:

   • Нет взаимных финансовых затрат на длинные и короткие позиции
   • Используются комиссии за заимствование, взимаемые почасово
   • Плата за займы напрямую идет в ликвидный пул

Заключение: путь развития Децентрализованного обменника контрактов

Данный инцидент подчеркнул прозрачность и фиксированные правила Perp DEX. Злоумышленники получили прибыль, используя огромные позиции, при этом нанося удар по ликвидности платформы. В будущем платформе может понадобиться сосредоточиться на следующих аспектах улучшения:

1. Настройка множителя плеча и требований к марже
2. Внедрение механизма автоматического уменьшения позиции (ADL)
3. Укрепление анализа взаимосвязи адресов для предотвращения атак ведьм

Однако чрезмерные ограничения могут противоречить идее безразрешительного доступа в DeFi. В долгосрочной перспективе наилучшим решением остается повышение зрелости рынка и увеличение ликвидности, чтобы повысить стоимость атак, пока такие операции не станут невыгодными. Текущие вызовы являются необходимым этапом развития децентрализованных бессрочных фьючерсов.

! Список из трех механизмов Perp Dex: Гиперликвид против Юпитера против GMX