As moedas estáveis são uma infraestrutura importante do mercado de Ativos de criptografia e, nos últimos anos, têm recebido alta atenção dos organismos reguladores globais. Por um lado, as moedas estáveis têm um enorme potencial de inovação, podendo integrar profundamente os sistemas de valor na cadeia e fora da cadeia, e até desempenhar um papel fundamental na reconfiguração do panorama financeiro global. Por outro lado, as moedas estáveis também apresentam riscos endógenos e externos, sendo necessário estabelecer um quadro regulatório sistêmico para equilibrar inovação e risco.
Atualmente, regiões como Hong Kong e os Estados Unidos já implementaram estruturas de regulamentação de moedas estáveis relativamente completas. Hong Kong publicará o "Projeto de Regulamento de Moedas Estáveis" em dezembro de 2024, definindo claramente a definição de "moeda estável designada", o escopo das atividades reguladas, os critérios de entrada para emissores, os requisitos de gestão de ativos de reserva, entre outros. Ao mesmo tempo, estabelecerá um mecanismo de "sandbox de moedas estáveis", fornecendo suporte de conformidade para emissores. Os Estados Unidos, por sua vez, construíram um sistema regulatório paralelo federal e estadual através da "Lei GENIUS" e da "Lei STABLE", que estabelece disposições sobre a definição de moeda estável, a qualificação de emissores e a gestão de ativos de reserva.
Embora haja diferenças nos quadros regulatórios entre os dois locais, ambos giram em torno da admissão de emissores, mecanismos de estabilidade do valor da moeda e conformidade nas etapas de circulação. Isso reflete o desejo das autoridades reguladoras de incentivar a inovação ao mesmo tempo que, através do design institucional, reduzem o risco sistêmico e promovem o desenvolvimento normativo da indústria de moeda estável.
Com a contínua otimização do quadro regulatório, a indústria de moeda estável entrará em uma nova fase de equilíbrio entre regulamentação e inovação. Isso impõe requisitos de conformidade mais elevados aos emissores e também oferece espaço institucional para explorar novos modelos de negócios. No futuro, o desenvolvimento de moedas estáveis buscará novos motores de crescimento e pontos de criação de valor no sistema financeiro global por meio da iteração tecnológica e da adaptação institucional.
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Comparação do quadro regulatório de moeda estável dos EUA em Hong Kong: equilibrar inovação e risco
As moedas estáveis são uma infraestrutura importante do mercado de Ativos de criptografia e, nos últimos anos, têm recebido alta atenção dos organismos reguladores globais. Por um lado, as moedas estáveis têm um enorme potencial de inovação, podendo integrar profundamente os sistemas de valor na cadeia e fora da cadeia, e até desempenhar um papel fundamental na reconfiguração do panorama financeiro global. Por outro lado, as moedas estáveis também apresentam riscos endógenos e externos, sendo necessário estabelecer um quadro regulatório sistêmico para equilibrar inovação e risco.
Atualmente, regiões como Hong Kong e os Estados Unidos já implementaram estruturas de regulamentação de moedas estáveis relativamente completas. Hong Kong publicará o "Projeto de Regulamento de Moedas Estáveis" em dezembro de 2024, definindo claramente a definição de "moeda estável designada", o escopo das atividades reguladas, os critérios de entrada para emissores, os requisitos de gestão de ativos de reserva, entre outros. Ao mesmo tempo, estabelecerá um mecanismo de "sandbox de moedas estáveis", fornecendo suporte de conformidade para emissores. Os Estados Unidos, por sua vez, construíram um sistema regulatório paralelo federal e estadual através da "Lei GENIUS" e da "Lei STABLE", que estabelece disposições sobre a definição de moeda estável, a qualificação de emissores e a gestão de ativos de reserva.
Embora haja diferenças nos quadros regulatórios entre os dois locais, ambos giram em torno da admissão de emissores, mecanismos de estabilidade do valor da moeda e conformidade nas etapas de circulação. Isso reflete o desejo das autoridades reguladoras de incentivar a inovação ao mesmo tempo que, através do design institucional, reduzem o risco sistêmico e promovem o desenvolvimento normativo da indústria de moeda estável.
Com a contínua otimização do quadro regulatório, a indústria de moeda estável entrará em uma nova fase de equilíbrio entre regulamentação e inovação. Isso impõe requisitos de conformidade mais elevados aos emissores e também oferece espaço institucional para explorar novos modelos de negócios. No futuro, o desenvolvimento de moedas estáveis buscará novos motores de crescimento e pontos de criação de valor no sistema financeiro global por meio da iteração tecnológica e da adaptação institucional.