Análise das razões por trás da significativa queda do TVL do frxETH
Como a melhor opção de rendimento em produtos derivados de staking líquido de Ethereum (LSD), o frxETH da Frax Finance viu seu total de locked ETH diminuir em 100 mil unidades nos últimos 3 meses (TVL). Este artigo irá explorar a intensa concorrência no mercado de staking de ETH e os desafios profundos que a Frax Finance enfrenta.
Introdução ao frxETH
frxETH é a stablecoin Ethereum lançada pela Frax Finance, gerada diretamente pela staking de ETH. Ela adota um design de dupla token com frxETH e sfrxETH, que é a chave para se tornar o LSD com o maior rendimento atual:
Além da tradicional staking, outros casos de uso do frxETH também aumentaram a taxa de rendimento anual do sfrxETH (APY). Desde o seu lançamento em novembro de 2022, a taxa de rendimento do sfrxETH é 24%-40% superior à de outros LSDs no mesmo período.
Então, por que o TVL do frxETH ainda cairia drasticamente sob uma alta taxa de rendimento?
A resposta é: pontos.
A nova onda de staking está a varrer o mercado de LSD, e o Eigenlayer, que oferece recompensas em pontos, atraiu um grande volume de TVL. Os dados mostram que, no dia 5 de fevereiro, o momento em que o Eigenlayer abriu depósitos coincidiu exatamente com o pico de TVL do frxETH.
Equilíbrio de Arbitragem entre frxETH e sfrxETH
Por que alguns usuários de frxETH não escolhem a segunda garantia, mas sim transferem os lucros para os usuários de sfrxETH?
Porque a Frax Finance oferece aos usuários de frxETH outra opção de rendimento - depositar frxETH no pool de liquidez frxETH/ETH da Curve e obter rendimento de LP.
Do ponto de vista do usuário, a Frax Finance oferece dois caminhos de rendimento para o frxETH:
Aposte ETH como frxETH e depois deposite no pool de liquidez frxETH/ETH para obter rendimento da Curve, enquanto transfere o rendimento da aposta em frxETH;
Colocar ETH em staking como frxETH, e depois em staking como sfrxETH, para obter os rendimentos do staking próprio e os rendimentos do staking de frxETH transferidos por outros usuários.
Teoricamente, os rendimentos dessas duas opções tenderão a se igualar devido à arbitragem. De acordo com dados oficiais, até 12 de junho, os rendimentos de ambas estavam de fato próximos: o pool de liquidez frxETH/ETH da Curve era de 2,72%, enquanto o staking secundário de sfrxETH era de 3,42%, com proporções também bastante próximas.
Reflexões profundas sobre a guerra de pontos LSD
No panorama competitivo do LSD, os pontos pertencem a incentivos temporários, usados para atrair investidores a participar. Mas essa estratégia não é sustentável, e os pontos acabarão por ser convertidos em outros ativos, levando à perda de usuários.
No entanto, a re-staking em si é uma narrativa técnica eficaz que pode oferecer rendimentos adicionais aos usuários. A Frax Finance planeia oferecer serviços de re-staking nativos diretamente no frxETH v2.
A capacidade de desenhar um sistema de incentivos adequado determina se este serviço pode continuar a funcionar. Esta é também a razão pela qual a Frax Finance desenhou o mecanismo Flox - como um plano de incentivos para o espaço de bloco da nova L2 Fraxtal, principalmente acompanhado pela distribuição de tokens FXTL.
A Flox verificará os ativos dos usuários e as interações na blockchain, basta manter frxETH na Fraxtal para ganhar FXTL.
Fraxtal é uma blockchain Rollup modular, com um roteiro de "expansão fractal", cujas principais características incluem:
Equivalência EVM
Rollup modular
Incentivos de espaço em bloco(Flox)
frxETH como token de pagamento de Gas
A Fraxtal irá lançar-se em conjunto com os principais fornecedores de infraestrutura Ethereum, incluindo o Fraxscan e vários serviços relacionados com DeFi.
frxETH v2 também irá introduzir as seguintes novas funcionalidades:
Validadores descentralizados
Maior eficiência de capital dos nós
Incentivo ao desempenho dos operadores de nós
O mais importante é que a Fraxtal usará frxETH como taxa de Gas, e queima de frxETH pode aumentar a taxa de rendimento anual de sfrxETH.
frxETH pode tornar-se uma exceção no setor de staking líquido de Ethereum, merecendo atenção adicional.
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frxETH TVL Grande queda 100,000 ETH competição por pontos e desafios de re-stake
Análise das razões por trás da significativa queda do TVL do frxETH
Como a melhor opção de rendimento em produtos derivados de staking líquido de Ethereum (LSD), o frxETH da Frax Finance viu seu total de locked ETH diminuir em 100 mil unidades nos últimos 3 meses (TVL). Este artigo irá explorar a intensa concorrência no mercado de staking de ETH e os desafios profundos que a Frax Finance enfrenta.
Introdução ao frxETH
frxETH é a stablecoin Ethereum lançada pela Frax Finance, gerada diretamente pela staking de ETH. Ela adota um design de dupla token com frxETH e sfrxETH, que é a chave para se tornar o LSD com o maior rendimento atual:
Além da tradicional staking, outros casos de uso do frxETH também aumentaram a taxa de rendimento anual do sfrxETH (APY). Desde o seu lançamento em novembro de 2022, a taxa de rendimento do sfrxETH é 24%-40% superior à de outros LSDs no mesmo período.
Então, por que o TVL do frxETH ainda cairia drasticamente sob uma alta taxa de rendimento?
A resposta é: pontos.
A nova onda de staking está a varrer o mercado de LSD, e o Eigenlayer, que oferece recompensas em pontos, atraiu um grande volume de TVL. Os dados mostram que, no dia 5 de fevereiro, o momento em que o Eigenlayer abriu depósitos coincidiu exatamente com o pico de TVL do frxETH.
Equilíbrio de Arbitragem entre frxETH e sfrxETH
Por que alguns usuários de frxETH não escolhem a segunda garantia, mas sim transferem os lucros para os usuários de sfrxETH?
Porque a Frax Finance oferece aos usuários de frxETH outra opção de rendimento - depositar frxETH no pool de liquidez frxETH/ETH da Curve e obter rendimento de LP.
Do ponto de vista do usuário, a Frax Finance oferece dois caminhos de rendimento para o frxETH:
Aposte ETH como frxETH e depois deposite no pool de liquidez frxETH/ETH para obter rendimento da Curve, enquanto transfere o rendimento da aposta em frxETH;
Colocar ETH em staking como frxETH, e depois em staking como sfrxETH, para obter os rendimentos do staking próprio e os rendimentos do staking de frxETH transferidos por outros usuários.
Teoricamente, os rendimentos dessas duas opções tenderão a se igualar devido à arbitragem. De acordo com dados oficiais, até 12 de junho, os rendimentos de ambas estavam de fato próximos: o pool de liquidez frxETH/ETH da Curve era de 2,72%, enquanto o staking secundário de sfrxETH era de 3,42%, com proporções também bastante próximas.
Reflexões profundas sobre a guerra de pontos LSD
No panorama competitivo do LSD, os pontos pertencem a incentivos temporários, usados para atrair investidores a participar. Mas essa estratégia não é sustentável, e os pontos acabarão por ser convertidos em outros ativos, levando à perda de usuários.
No entanto, a re-staking em si é uma narrativa técnica eficaz que pode oferecer rendimentos adicionais aos usuários. A Frax Finance planeia oferecer serviços de re-staking nativos diretamente no frxETH v2.
A capacidade de desenhar um sistema de incentivos adequado determina se este serviço pode continuar a funcionar. Esta é também a razão pela qual a Frax Finance desenhou o mecanismo Flox - como um plano de incentivos para o espaço de bloco da nova L2 Fraxtal, principalmente acompanhado pela distribuição de tokens FXTL.
A Flox verificará os ativos dos usuários e as interações na blockchain, basta manter frxETH na Fraxtal para ganhar FXTL.
Fraxtal é uma blockchain Rollup modular, com um roteiro de "expansão fractal", cujas principais características incluem:
A Fraxtal irá lançar-se em conjunto com os principais fornecedores de infraestrutura Ethereum, incluindo o Fraxscan e vários serviços relacionados com DeFi.
frxETH v2 também irá introduzir as seguintes novas funcionalidades:
O mais importante é que a Fraxtal usará frxETH como taxa de Gas, e queima de frxETH pode aumentar a taxa de rendimento anual de sfrxETH.
frxETH pode tornar-se uma exceção no setor de staking líquido de Ethereum, merecendo atenção adicional.