Dados ligeiramente acima das expectativas, o mercado ganha uma oportunidade de respiro, mas o ajuste ainda não acabou (10 a 16 de março)

Esta semana, o Bitcoin começou em 80708,21 dólares e fechou em 82562,57 dólares, com um aumento semanal de 2,31%, uma amplitude de 10,86% e o volume de transações a continuar a encolher em relação à semana passada. O preço está a operar dentro de um canal de baixa, com uma ligeira recuperação.

Os dados do CPI divulgados pelos Estados Unidos foram ligeiramente superiores ao esperado, e há sinais de um alivio no conflito entre a Rússia e a Ucrânia, o que permitiu uma breve pausa nos mercados de ações e de criptomoedas.

No entanto, as avaliações do mercado de ações dos EUA continuam a cair, e dados históricos indicam que ainda há espaço para uma queda adicional. A razão fundamental para a queda das avaliações - a confusão nas políticas tarifárias que pode gerar inflação, levando a preocupações sobre a economia dos EUA entrar em "estagflação" - ainda não foi eliminada. A incerteza política persiste, Trump parece não ter intenção de recuar, enquanto o presidente do Federal Reserve continua a seguir uma abordagem orientada por dados.

Esse caos e impasse dificultam a dissipação das preocupações com a "estagflação"; quanto mais tempo durar, maior pode ser o espaço para a revisão para baixo das avaliações. Esta é a razão pela qual temos uma atitude cautelosa em relação à recuperação do Bitcoin a curto prazo.

Macroeconomia e dados financeiros

Na semana passada, os dados de emprego divulgados pelos Estados Unidos mostraram que o número de empregos não agrícolas ficou ligeiramente abaixo das expectativas, com uma leve alta na taxa de desemprego, indicando sinais de desaceleração no mercado de trabalho, o que aumentou as preocupações sobre uma recessão econômica nos Estados Unidos, levando a uma queda acentuada nos mercados.

Esta semana, os últimos dados do CPI publicados nos EUA mostram que o CPI não ajustado de fevereiro subiu 2,8% em relação ao ano anterior, ligeiramente abaixo da expectativa de 2,9%, e o valor anterior era de 3%; o CPI ajustado de fevereiro subiu 0,2% em relação ao mês anterior, abaixo da expectativa de 0,3%, e o valor anterior era de 0,5%. Os dados do CPI ficaram abaixo das expectativas, aliviando, em certa medida, o pânico causado pelos dados de emprego da semana passada, dando ao mercado, ainda abalado, uma oportunidade temporária de respirar.

Após uma acentuada queda na semana passada e os dados do CPI favoráveis desta semana, as ações americanas passaram de uma forte queda para uma ligeira recuperação, recuperando parte das perdas, mas ainda apresentando uma tendência de queda ao longo da semana. O índice Nasdaq ainda está abaixo da média móvel de 250 dias, com uma queda semanal reduzida para 2,43%; o índice S&P 500 voltou a ultrapassar a média móvel de 250 dias; o índice Dow Jones caiu 3,07%, recuperando-se ligeiramente nas proximidades da média móvel de 250 dias.

No dia 14 de março, a Universidade de Michigan divulgou o valor preliminar do índice de confiança do consumidor de março, que foi de 57,9, muito abaixo da expectativa do mercado de 63,1, e uma queda significativa em relação ao valor anterior de 64,7. Ao mesmo tempo, a expectativa de inflação para um ano aumentou para 4,9%, superior à expectativa de 4,2% e ao valor anterior de 4,3%. Isso indica que as preocupações dos consumidores americanos em relação às perspectivas econômicas aumentaram.

O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan reflete o impacto das políticas tarifárias caóticas e imprudentes na confiança do consumidor final. A dor do mercado e dos empresários americanos reside no fato de que essa política parece continuar, podendo exigir feedback de mercado ainda pior e um período de incerteza mais longo para que haja alguma mudança.

Na sexta-feira, as ações dos EUA, da Europa e até mesmo do mercado de ações da Rússia tiveram uma forte recuperação, principalmente devido ao progresso no conflito entre a Rússia e a Ucrânia - ambas as partes pretendem chegar a um acordo de cessar-fogo de 30 dias.

Cada vez mais opiniões de mercado acreditam que a prática de alcançar uma "recessão econômica" através de cortes de funcionários públicos e uma guerra tarifária para forçar o Federal Reserve a agir está ganhando cada vez mais apoio, pelo menos em termos de resultados.

Estas são especulações sobre causas difíceis de confirmar; um julgamento mais objetivo pode ser que a essência da correção do mercado acionário americano nesta rodada é uma correção de valuation provocada pela interrupção das expectativas de cortes de juros. A taxa CAPE do S&P 500 atingiu um pico de 37,80 vezes em dezembro, perto do ponto mais alto recente de 38,71 vezes alcançado em novembro de 2021, após a grande liquidez da pandemia. Esta alta avaliação inclui expectativas de melhoria nas políticas comerciais e no rápido desenvolvimento da indústria de IA. Desde 2025, o surgimento da DeepSeek 'furou' o mito do crescimento da IA, enquanto as políticas tarifárias e as demissões destruíram as expectativas de crescimento econômico, tornando difícil para o mercado suportar uma avaliação tão alta, levando-o a corrigir para baixo em busca de um novo equilíbrio.

Atualmente, as quedas máximas do Nasdaq, S&P 500 e Dow Jones atingiram 14,59%, 10,36% e 9,79%, respectivamente, todas próximas à média móvel de 250 dias, entrando na faixa de "correção do mercado" (queda de 10% a 20%), mas isso não significa que o mercado já completou a limpeza. Neste momento, a razão Shiller CAPE do S&P 500 está em 34,75 vezes, uma queda de cerca de 8,07% em relação ao pico; segundo padrões históricos de 20 anos, se continuar a cair, pode voltar a 32,89 vezes, o que significa que ainda há mais de 5% de espaço para queda; se voltar à média de 27,25 vezes, ainda há mais de 21% de espaço para recuo. Claro, acreditamos que a probabilidade de uma correção tão profunda é extremamente baixa, ocorrendo apenas em circunstâncias extremas.

Em meio ao caos, o sentimento de aversão ao risco fez com que o preço do ouro superasse temporariamente a barreira de 3000 dólares por onça. O índice do dólar subiu ligeiramente após atingir um novo mínimo, a taxa de juros dos títulos do Tesouro de 2 anos subiu 0,7%, e a taxa de juros dos títulos do Tesouro de 10 anos subiu 0,37%, indicando que parte dos fundos começou a sair dos títulos do Tesouro dos EUA e a investir no mercado de ações.

Em resumo, o mercado de ações dos EUA entrou em um espaço de correção, mas as perspectivas de inflação e cortes de juros ainda são incertas, especialmente porque o impacto das tarifas e demissões ainda não passou, o que faz com que o mercado tenha uma grande probabilidade de continuar a se corrigir para estabilizar a avaliação dos ativos em um contexto de mercado caótico. Considerando a correlação entre o ETF de Bitcoin à vista e as ações dos EUA, mantemos o julgamento de que o Bitcoin continuará a ser afetado pelos ajustes do mercado acionário. Embora o Bitcoin tenha se recuperado e retornado à faixa de 83000 dólares por vários dias, ainda é possível que nos próximos dois meses ele desça até 73000 dólares.

Moedas Estáveis e ETF de Bitcoin Spot

Comparado com a entrada líquida de 1,282 milhões de dólares na semana passada, esta semana a entrada de fornecimento dos dois canais foi de 237 milhões de dólares, uma redução significativa no volume de entrada. Especificamente, houve uma saída de 842 milhões de dólares do ETF de Bitcoin à vista, uma saída de 184 milhões de dólares do ETF de Ethereum à vista e uma entrada de 1,264 milhões de dólares em stablecoins.

Apesar da diminuição do volume de entradas de stablecoins e do aumento das saídas pelos canais ETF, o capital existente entrando nas exchanges foi convertido novamente em compras, permitindo que o preço do Bitcoin retornasse aos 83000 dólares. Neste momento, o capital existente nas exchanges teve uma leve recuperação, mas essa recuperação pode ser vista apenas como um comportamento de compra por parte de um pequeno grupo de investidores, e não é suficiente para se tornar uma força capaz de reverter o mercado.

Pressão de venda e venda

Os dados mostram que, na semana passada, o grupo de detentores de curto prazo continuou a cortar perdas durante a queda, com o maior dia de perdas a ocorrer em 13 de março, mas em uma escala inferior ao dia 10 de março.

Em termos de lucros e perdas flutuantes, o grupo de detentores de curto prazo está atualmente a assumir uma perda média de 9%, incluindo um grande número de detentores de ETF. Neste ciclo de queda, o grupo de detentores de curto prazo foi tanto a força provocadora quanto o principal responsável pelas perdas, e continuará sob pressão na turbulência futura, podendo também ser uma fonte de pressão de venda em queda.

Nas últimas 3 semanas de queda, o grupo de detentores de longo prazo passou de vendas para compras, aumentando sua posição em cerca de 100 mil moedas. Outro grupo que merece atenção, os grandes investidores, também aumentou sua posição em quase 60 mil moedas, com um custo abaixo de 80 mil dólares. A longo prazo, esses dois grupos têm se destacado e também desempenham um papel de estabilizadores do mercado.

Indicadores de Ciclo

O indicador de ciclo de Bitcoin de um determinado motor é 0.375, indicando que o mercado está em um período de continuação de alta.