Duas paradigmas da tokenização de ações: DeFi aberto e cercas de conformidade
A tokenização de ações já não é mais uma narrativa futurista no universo da blockchain, mas sim uma realidade financeira que está a acontecer. Com a entrada de gigantes da tecnologia financeira, esta transformação estrutural impulsionada pela tecnologia blockchain já começou. Investidores globais têm pela primeira vez a oportunidade de negociar "ações digitais" de empresas como a Apple e a Tesla de maneira quase sem atritos, 24 horas por dia. No entanto, sob o alvoroço do mercado, questões mais profundas aguardam respostas.
Este relatório visa analisar em profundidade a lógica interna dos atuais produtos de tokenização de ações. Vamos focar em "como realizar" e "quais são os riscos", proporcionando aos clientes, investidores, desenvolvedores e reguladores um mapa de referência que combine profundidade e valor prático.
Faremos uma análise comparativa profunda de dois casos típicos------representando o caminho "Open DeFi" com xStocks e o caminho "Conformidade com Jardins Fechados" com Robinhood------com a prática de participantes chave da indústria, buscando juntos uma questão central:
Como estas plataformas equilibram a rigorosa regulamentação financeira, a complexa implementação técnica e as enormes oportunidades de mercado? Que caminhos escolheram e quais são as diferenças fundamentais na sua lógica subjacente e design de conformidade? Este é o núcleo que este relatório irá revelar.
Um, Análise Central: A "Corda Mágica" da Conformidade e o "Amuleto" ------ A Lógica Subjacente dos Dois Principais Modelos
O principal desafio da tokenização de ações não é técnico, mas sim de conformidade. Qualquer tentativa de "transportar" valores mobiliários tradicionais para a blockchain deve enfrentar as complexas regulamentações financeiras globais. Na longa batalha com os reguladores, o mercado já se dividiu silenciosamente em dois caminhos de conformidade completamente diferentes: tokens de segurança apoiados por ativos 1:1 e tokens de contratos derivativos. As estruturas jurídicas subjacentes e a lógica operacional desses dois modelos são distintas, determinando suas formas de produto, direitos dos usuários e características de risco.
Modo um:xStocks------abraçando o caminho aberto das Finanças Descentralizadas
Definição central: O Token que o usuário possui (, por exemplo, representa ações da Tesla TSLAX) que, legalmente, representam direta ou indiretamente a propriedade ou interesses na ação real (TSLA). Esta é uma representação em cadeia de uma ação "real", buscando a autenticidade e transparência dos ativos.
Estrutura legal e desempenho de mercado
O design de conformidade da xStocks é sofisticado, sendo seu núcleo baseado na utilização de múltiplas entidades legais e um quadro regulatório claro, ao mesmo tempo que abraça a abertura da blockchain e minimiza ao máximo os riscos legais.
Atualmente, xStocks já suporta 61 ações e ETFs, dos quais 10 já geraram transações em blockchain, mostrando uma vitalidade inicial do mercado. Após o suporte de algumas plataformas de negociação, seu volume de negociação teve um crescimento explosivo, até 1 de julho, seu volume de negociação diário já alcançou 6.641.000 dólares, com mais de 6.500 usuários de negociação e mais de 17.800 transações.
Entidade emissora e quadro regulatório:
xStocks é emitido pela empresa suíça Backed Finance, e sua operação segue a legislação suíça sobre tecnologia de livro-razão distribuído DLT(. A escolha da Suíça como sede legal deve-se ao fato de que o país oferece um ambiente regulatório relativamente claro e amigável para ativos digitais e inovações em blockchain.
Veículo de Propósito Especial ) SPV (:
Esta é a pedra angular de toda a arquitetura. A Backed Finance estabeleceu um veículo de propósito especial )SPV( em Liechtenstein, onde o ambiente legal e fiscal é estável. Este SPV funciona como um "cofre de ativos", cuja única função é manter ações reais. Este design implementa um isolamento de risco crucial: mesmo que a plataforma ou o emissor com o qual os usuários negociam enfrente problemas operacionais, os ativos subjacentes mantidos no SPV permanecem seguros e independentes.
![Tokenização de ações: xStocks vai para aberto, Robinhood entra em cercas])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ab788de4f554b35f7c6b63cd46cb0fd.webp(
)# Estratégia de Apoio a Ativos e Liquidez
Para garantir o valor e a credibilidade dos tokens on-chain, a xStocks estabeleceu um sistema transparente de suporte a ativos e liquidez em duas faixas.
1:1 ancoragem ###1 moeda = 1 ação (:
Cada Token xStock que circula na cadeia corresponde estritamente a uma ação real armazenada em uma instituição de custódia de terceiros. Essa relação de ancoragem 1:1 é o cerne de sua proposta de valor. Atualmente, o total de tokens de ações da NVIDIA, Circle e Tesla já ultrapassou 10.000.
Processo de emissão:
Investidores qualificados e profissionais podem solicitar uma Conta Backed, para comprar ações através da Backed. A Backed atua como um investidor de nível 1, comprando ações em corretores, que são então custodiadas por uma terceira instituição. Por fim, a xStocks emite um número correspondente de Tokens com base na quantidade de ações compradas e os devolve aos investidores de nível 1. Esses investidores de nível 1 podem emitir e resgatar tokens de ações a qualquer momento.
Prova de Reserva)Proof of Reserve(:
A transparência é a pedra angular da confiança. xStocks integra-se à rede de oráculos líder do setor Chainlink PoR. Isso significa que qualquer pessoa pode consultar e verificar em tempo real e de forma autônoma o cofre da Backed Finance na blockchain, garantindo que a quantidade real de ações que possui seja suficiente para suportar todos os Tokens emitidos.
Estratégia de liquidez de via dupla:
1、Exchange Centralizado ) CEX ( Formador de Mercado:
Em bolsas de valores mainstream, market makers profissionais são responsáveis por fornecer liquidez, garantindo que os usuários possam comprar e vender xStocks com a mesma facilidade que negociam criptomoedas comuns.
2、Finanças Descentralizadas)DeFi(protocolo:
O token xStocks é aberto, os usuários podem depositá-lo em protocolos DeFi na cadeia Solana ), como plataformas de empréstimo, pools de liquidez DEX (, fornecendo liquidez por conta própria e gerando rendimento. Atualmente, o xStocks já colaborou com o agregador DEX Jupiter e o protocolo de empréstimo Kamino, aproveitando ao máximo a composabilidade do DeFi, criando valor adicional para os ativos. Por exemplo, o token SP500 ) SPY (, que tem o maior volume de negociação, alcançou uma liquidez de 1 milhão de dólares com base em USDC na cadeia.
![tokenização de ações em duas paradigmas: xStocks vai para a abertura, Robinhood entra na cerca])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-07f3750159d70f486121ab802de82975.webp(
) Modo Dois: Robinhood------Conformidade em primeiro lugar "jardim murado"
Definição principal: ao contrário dos xStocks, os tokens de ações adquiridos pelos usuários na plataforma Robinhood não representam a propriedade de ações, mas sim um contrato financeiro derivativo que rastreia o preço de ações específicas, assinado entre o usuário e a Robinhood Europe. A sua natureza legal é de derivativos OTC ###, enquanto os tokens na blockchain são apenas um certificado digital dos direitos desse contrato.
(# Estrutura legal e implementação técnica
O modelo da Robinhood é uma forma muito pragmática de "arbitragem regulatória", que empacota habilmente o produto como uma ferramenta financeira já existente, com um quadro regulatório claro, e é rapidamente implementado a um custo muito baixo.
Entidade emissora e estrutura regulatória:
Esses Tokens são emitidos pela Robinhood Europe UAB, uma empresa de investimento registrada na Lituânia e supervisionada pelo seu banco central. Seus produtos estão sujeitos à regulamentação do quadro da Diretiva de Mercados de Instrumentos Financeiros II) da UE, MiFID II###. De acordo com a MiFID II, esses Tokens são classificados como derivados, permitindo assim contornar as regulamentações de emissão de valores mobiliários mais complexas.
Implantação rápida de baixo custo:
A Robinhood implantou 213 tipos de tokens de ações na cadeia Arbitrum, com um custo total de apenas 5,35 dólares ( taxas de gas na cadeia ), demonstrando a alta eficiência do uso da tecnologia Layer 2. Dentre eles, 79 tokens já possuem metadados configurados, prontos para transações futuras.
Tentativa inovadora:
A Robinhood ousadamente tentou pela primeira vez a tokenização de ações de empresas não cotadas, lançando tokens da OpenAI e da SpaceX, com a intenção de conquistar uma posição no valioso mercado de private equity. Atualmente, a Robinhood já cunhou 2,309 tokens da OpenAI(o).
(# "jardim murado" estilo de design técnico e de conformidade
A implementação técnica da Robinhood está intimamente ligada à sua estratégia de conformidade, formando conjuntamente um ecossistema fechado, mas em conformidade.
KYC em cadeia e lista branca:
Através da análise reversa do contrato inteligente dos tokens de ações da Robinhood, os desenvolvedores da comunidade descobriram que o contrato embutido possui um controle de permissões rigoroso. Cada operação de transferência de token )transfer### aciona uma verificação, validando se o endereço do destinatário está registrado no "registro de carteiras aprovadas" mantido pela Robinhood. Isso significa que apenas os usuários da UE que passaram pela KYC/AML da Robinhood podem possuir e negociar esses tokens, criando assim um "jardim murado" (Walled Garden).
combinação limitada de Finanças Descentralizadas:
O resultado direto deste modelo de "jardim murado" é que os tokens de ações quase não conseguem interagir com os amplos protocolos DeFi sem permissão. O valor em cadeia dos ativos está firmemente preso dentro do ecossistema da Robinhood.
Planejamento Futuro ( Robinhood Chain ):
Para melhor servir a sua estratégia RWA, a Robinhood planeja desenvolver sua própria rede Layer 2 - Robinhood Chain, com base na pilha tecnológica Arbitrum, demonstrando sua ambição de controle sobre a tecnologia subjacente.
Embora o modelo da Robinhood tenha encontrado um caminho de conformidade dentro do quadro da União Europeia, também gerou controvérsias e riscos potenciais.
"Furacão das "ações fictícias":
O evento mais representativo foi o lançamento dos tokens OpenAI e SpaceX. Pouco depois, a OpenAI fez uma declaração pública, negando a parceria com a Robinhood e deixando claro que esses tokens não representam participação acionária da empresa. Este incidente expôs os enormes riscos do modelo de derivativos em relação à divulgação de informações e à percepção dos usuários.
Risco de centralização:
A segurança dos ativos dos usuários e a execução das transações dependem completamente da condição operacional e do crédito da Robinhood Europe. Se houver problemas na plataforma, os usuários enfrentarão risco de contraparte.
( Resumo da comparação entre os dois grandes modos
Através da análise acima, podemos ver claramente as diferenças fundamentais entre os dois modelos. O modelo xStocks está mais próximo do espírito aberto do Crypto Native e das Finanças Descentralizadas, enquanto o modelo Robinhood busca um "atalho" dentro da estrutura regulatória existente.
)# Pontos-chave
O caminho do xStocks é "ativos na cadeia", tentando mapear o valor dos ativos tradicionais de forma verdadeira e transparente para o mundo blockchain, abraçando as Finanças Descentralizadas. O caminho da Robinhood é "negócios na cadeia", utilizando o blockchain como uma ferramenta técnica para embalar e entregar seu negócio tradicional de derivativos, sendo essencialmente mais como uma atualização blockchain do "CeFi"### de finanças centralizadas###.
II. Análise Central: A "Canção de Gelo e Fogo" da Arquitetura Técnica ------ DeFi Aberto e Jardins Murados
Sob o quadro de conformidade, a arquitetura técnica é a espinha dorsal para realizar a visão do produto. As diferenças na escolha tecnológica e no design de componentes entre xStocks e Robinhood refletem igualmente as suas duas filosofias diferentes de "aberto" e "fechado".
( A escolha da blockchain de camada base: o triângulo de desempenho, ecossistema e segurança
Escolher qual blockchain usar como "solo" para a emissão de ativos é uma decisão estratégica que diz respeito ao desempenho, custo, segurança e ecossistema.
xStocks escolhe Solana:
A sua motivação central é a busca pela máxima performance. A Solana é conhecida pelo seu alto throughput com um TPS teórico que pode atingir dezenas de milhares, custos de transação geralmente abaixo de 0,01 dólar e velocidades de confirmação de transação sub-segundo. Isso é crucial para os tokens de ações que precisam suportar trading de alta frequência e interações em tempo real com protocolos DeFi complexos. No entanto, vários incidentes históricos de interrupção da rede também expuseram os seus desafios em termos de estabilidade, que são riscos que devem ser assumidos ao escolher a Solana.
Robinhood escolhe Arbitrum:
Arbitrum é uma solução de escalabilidade Layer 2 para Ethereum, e a lógica por trás de sua escolha é "estar sobre os ombros de gigantes". Ao adotar Arbitrum, a Robinhood não apenas obteve um desempenho superior e taxas mais baixas do que a rede principal do Ethereum, mas, mais importante, herdou a incomparável segurança do Ethereum e uma enorme comunidade de desenvolvedores, além de uma infraestrutura madura. Além disso, a Robinhood também anunciou planos de migrar no futuro para uma rede Layer 2 construída internamente, baseada na tecnologia Arbitrum, otimizada especificamente para RWA.
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LiquidationWizard
· 07-29 03:45
Duas armadilhas como jogar e como perder
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CodeSmellHunter
· 07-29 02:29
Então é isso que chamam de jardim murado de conformidade? É melhor chamar de jardim da prisão.
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DataChief
· 07-27 21:31
Outra vez a usar a regulamentação como pretexto, não deixam os investidores de retalho ter uma oportunidade.
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GasFeeNightmare
· 07-26 05:11
Investir na Disney é realmente difícil para ganhar dinheiro
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MemeCurator
· 07-26 05:10
Ah? A TradFi também está a aproveitar esta onda de entusiasmo.
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SelfSovereignSteve
· 07-26 04:57
O capital de risco corre mais rápido do que os investidores de retalho.
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MetaverseVagrant
· 07-26 04:54
Código! Progrediu, há proteção de muro de conformidade.
Duas paradigmas da tokenização de ações: comparação técnica e de conformidade entre xStocks e Robinhood
Duas paradigmas da tokenização de ações: DeFi aberto e cercas de conformidade
A tokenização de ações já não é mais uma narrativa futurista no universo da blockchain, mas sim uma realidade financeira que está a acontecer. Com a entrada de gigantes da tecnologia financeira, esta transformação estrutural impulsionada pela tecnologia blockchain já começou. Investidores globais têm pela primeira vez a oportunidade de negociar "ações digitais" de empresas como a Apple e a Tesla de maneira quase sem atritos, 24 horas por dia. No entanto, sob o alvoroço do mercado, questões mais profundas aguardam respostas.
Este relatório visa analisar em profundidade a lógica interna dos atuais produtos de tokenização de ações. Vamos focar em "como realizar" e "quais são os riscos", proporcionando aos clientes, investidores, desenvolvedores e reguladores um mapa de referência que combine profundidade e valor prático.
Faremos uma análise comparativa profunda de dois casos típicos------representando o caminho "Open DeFi" com xStocks e o caminho "Conformidade com Jardins Fechados" com Robinhood------com a prática de participantes chave da indústria, buscando juntos uma questão central:
Como estas plataformas equilibram a rigorosa regulamentação financeira, a complexa implementação técnica e as enormes oportunidades de mercado? Que caminhos escolheram e quais são as diferenças fundamentais na sua lógica subjacente e design de conformidade? Este é o núcleo que este relatório irá revelar.
Um, Análise Central: A "Corda Mágica" da Conformidade e o "Amuleto" ------ A Lógica Subjacente dos Dois Principais Modelos
O principal desafio da tokenização de ações não é técnico, mas sim de conformidade. Qualquer tentativa de "transportar" valores mobiliários tradicionais para a blockchain deve enfrentar as complexas regulamentações financeiras globais. Na longa batalha com os reguladores, o mercado já se dividiu silenciosamente em dois caminhos de conformidade completamente diferentes: tokens de segurança apoiados por ativos 1:1 e tokens de contratos derivativos. As estruturas jurídicas subjacentes e a lógica operacional desses dois modelos são distintas, determinando suas formas de produto, direitos dos usuários e características de risco.
Modo um:xStocks------abraçando o caminho aberto das Finanças Descentralizadas
Definição central: O Token que o usuário possui (, por exemplo, representa ações da Tesla TSLAX) que, legalmente, representam direta ou indiretamente a propriedade ou interesses na ação real (TSLA). Esta é uma representação em cadeia de uma ação "real", buscando a autenticidade e transparência dos ativos.
Estrutura legal e desempenho de mercado
O design de conformidade da xStocks é sofisticado, sendo seu núcleo baseado na utilização de múltiplas entidades legais e um quadro regulatório claro, ao mesmo tempo que abraça a abertura da blockchain e minimiza ao máximo os riscos legais.
Atualmente, xStocks já suporta 61 ações e ETFs, dos quais 10 já geraram transações em blockchain, mostrando uma vitalidade inicial do mercado. Após o suporte de algumas plataformas de negociação, seu volume de negociação teve um crescimento explosivo, até 1 de julho, seu volume de negociação diário já alcançou 6.641.000 dólares, com mais de 6.500 usuários de negociação e mais de 17.800 transações.
Entidade emissora e quadro regulatório:
xStocks é emitido pela empresa suíça Backed Finance, e sua operação segue a legislação suíça sobre tecnologia de livro-razão distribuído DLT(. A escolha da Suíça como sede legal deve-se ao fato de que o país oferece um ambiente regulatório relativamente claro e amigável para ativos digitais e inovações em blockchain.
Veículo de Propósito Especial ) SPV (:
Esta é a pedra angular de toda a arquitetura. A Backed Finance estabeleceu um veículo de propósito especial )SPV( em Liechtenstein, onde o ambiente legal e fiscal é estável. Este SPV funciona como um "cofre de ativos", cuja única função é manter ações reais. Este design implementa um isolamento de risco crucial: mesmo que a plataforma ou o emissor com o qual os usuários negociam enfrente problemas operacionais, os ativos subjacentes mantidos no SPV permanecem seguros e independentes.
![Tokenização de ações: xStocks vai para aberto, Robinhood entra em cercas])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ab788de4f554b35f7c6b63cd46cb0fd.webp(
)# Estratégia de Apoio a Ativos e Liquidez
Para garantir o valor e a credibilidade dos tokens on-chain, a xStocks estabeleceu um sistema transparente de suporte a ativos e liquidez em duas faixas.
1:1 ancoragem ###1 moeda = 1 ação (:
Cada Token xStock que circula na cadeia corresponde estritamente a uma ação real armazenada em uma instituição de custódia de terceiros. Essa relação de ancoragem 1:1 é o cerne de sua proposta de valor. Atualmente, o total de tokens de ações da NVIDIA, Circle e Tesla já ultrapassou 10.000.
Processo de emissão:
Investidores qualificados e profissionais podem solicitar uma Conta Backed, para comprar ações através da Backed. A Backed atua como um investidor de nível 1, comprando ações em corretores, que são então custodiadas por uma terceira instituição. Por fim, a xStocks emite um número correspondente de Tokens com base na quantidade de ações compradas e os devolve aos investidores de nível 1. Esses investidores de nível 1 podem emitir e resgatar tokens de ações a qualquer momento.
Prova de Reserva)Proof of Reserve(:
A transparência é a pedra angular da confiança. xStocks integra-se à rede de oráculos líder do setor Chainlink PoR. Isso significa que qualquer pessoa pode consultar e verificar em tempo real e de forma autônoma o cofre da Backed Finance na blockchain, garantindo que a quantidade real de ações que possui seja suficiente para suportar todos os Tokens emitidos.
Estratégia de liquidez de via dupla:
1、Exchange Centralizado ) CEX ( Formador de Mercado:
Em bolsas de valores mainstream, market makers profissionais são responsáveis por fornecer liquidez, garantindo que os usuários possam comprar e vender xStocks com a mesma facilidade que negociam criptomoedas comuns.
2、Finanças Descentralizadas)DeFi(protocolo:
O token xStocks é aberto, os usuários podem depositá-lo em protocolos DeFi na cadeia Solana ), como plataformas de empréstimo, pools de liquidez DEX (, fornecendo liquidez por conta própria e gerando rendimento. Atualmente, o xStocks já colaborou com o agregador DEX Jupiter e o protocolo de empréstimo Kamino, aproveitando ao máximo a composabilidade do DeFi, criando valor adicional para os ativos. Por exemplo, o token SP500 ) SPY (, que tem o maior volume de negociação, alcançou uma liquidez de 1 milhão de dólares com base em USDC na cadeia.
![tokenização de ações em duas paradigmas: xStocks vai para a abertura, Robinhood entra na cerca])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-07f3750159d70f486121ab802de82975.webp(
) Modo Dois: Robinhood------Conformidade em primeiro lugar "jardim murado"
Definição principal: ao contrário dos xStocks, os tokens de ações adquiridos pelos usuários na plataforma Robinhood não representam a propriedade de ações, mas sim um contrato financeiro derivativo que rastreia o preço de ações específicas, assinado entre o usuário e a Robinhood Europe. A sua natureza legal é de derivativos OTC ###, enquanto os tokens na blockchain são apenas um certificado digital dos direitos desse contrato.
(# Estrutura legal e implementação técnica
O modelo da Robinhood é uma forma muito pragmática de "arbitragem regulatória", que empacota habilmente o produto como uma ferramenta financeira já existente, com um quadro regulatório claro, e é rapidamente implementado a um custo muito baixo.
Entidade emissora e estrutura regulatória:
Esses Tokens são emitidos pela Robinhood Europe UAB, uma empresa de investimento registrada na Lituânia e supervisionada pelo seu banco central. Seus produtos estão sujeitos à regulamentação do quadro da Diretiva de Mercados de Instrumentos Financeiros II) da UE, MiFID II###. De acordo com a MiFID II, esses Tokens são classificados como derivados, permitindo assim contornar as regulamentações de emissão de valores mobiliários mais complexas.
Implantação rápida de baixo custo:
A Robinhood implantou 213 tipos de tokens de ações na cadeia Arbitrum, com um custo total de apenas 5,35 dólares ( taxas de gas na cadeia ), demonstrando a alta eficiência do uso da tecnologia Layer 2. Dentre eles, 79 tokens já possuem metadados configurados, prontos para transações futuras.
Tentativa inovadora:
A Robinhood ousadamente tentou pela primeira vez a tokenização de ações de empresas não cotadas, lançando tokens da OpenAI e da SpaceX, com a intenção de conquistar uma posição no valioso mercado de private equity. Atualmente, a Robinhood já cunhou 2,309 tokens da OpenAI(o).
(# "jardim murado" estilo de design técnico e de conformidade
A implementação técnica da Robinhood está intimamente ligada à sua estratégia de conformidade, formando conjuntamente um ecossistema fechado, mas em conformidade.
KYC em cadeia e lista branca:
Através da análise reversa do contrato inteligente dos tokens de ações da Robinhood, os desenvolvedores da comunidade descobriram que o contrato embutido possui um controle de permissões rigoroso. Cada operação de transferência de token )transfer### aciona uma verificação, validando se o endereço do destinatário está registrado no "registro de carteiras aprovadas" mantido pela Robinhood. Isso significa que apenas os usuários da UE que passaram pela KYC/AML da Robinhood podem possuir e negociar esses tokens, criando assim um "jardim murado" (Walled Garden).
combinação limitada de Finanças Descentralizadas:
O resultado direto deste modelo de "jardim murado" é que os tokens de ações quase não conseguem interagir com os amplos protocolos DeFi sem permissão. O valor em cadeia dos ativos está firmemente preso dentro do ecossistema da Robinhood.
Planejamento Futuro ( Robinhood Chain ):
Para melhor servir a sua estratégia RWA, a Robinhood planeja desenvolver sua própria rede Layer 2 - Robinhood Chain, com base na pilha tecnológica Arbitrum, demonstrando sua ambição de controle sobre a tecnologia subjacente.
Embora o modelo da Robinhood tenha encontrado um caminho de conformidade dentro do quadro da União Europeia, também gerou controvérsias e riscos potenciais.
"Furacão das "ações fictícias":
O evento mais representativo foi o lançamento dos tokens OpenAI e SpaceX. Pouco depois, a OpenAI fez uma declaração pública, negando a parceria com a Robinhood e deixando claro que esses tokens não representam participação acionária da empresa. Este incidente expôs os enormes riscos do modelo de derivativos em relação à divulgação de informações e à percepção dos usuários.
Risco de centralização:
A segurança dos ativos dos usuários e a execução das transações dependem completamente da condição operacional e do crédito da Robinhood Europe. Se houver problemas na plataforma, os usuários enfrentarão risco de contraparte.
( Resumo da comparação entre os dois grandes modos
Através da análise acima, podemos ver claramente as diferenças fundamentais entre os dois modelos. O modelo xStocks está mais próximo do espírito aberto do Crypto Native e das Finanças Descentralizadas, enquanto o modelo Robinhood busca um "atalho" dentro da estrutura regulatória existente.
)# Pontos-chave
O caminho do xStocks é "ativos na cadeia", tentando mapear o valor dos ativos tradicionais de forma verdadeira e transparente para o mundo blockchain, abraçando as Finanças Descentralizadas. O caminho da Robinhood é "negócios na cadeia", utilizando o blockchain como uma ferramenta técnica para embalar e entregar seu negócio tradicional de derivativos, sendo essencialmente mais como uma atualização blockchain do "CeFi"### de finanças centralizadas###.
II. Análise Central: A "Canção de Gelo e Fogo" da Arquitetura Técnica ------ DeFi Aberto e Jardins Murados
Sob o quadro de conformidade, a arquitetura técnica é a espinha dorsal para realizar a visão do produto. As diferenças na escolha tecnológica e no design de componentes entre xStocks e Robinhood refletem igualmente as suas duas filosofias diferentes de "aberto" e "fechado".
( A escolha da blockchain de camada base: o triângulo de desempenho, ecossistema e segurança
Escolher qual blockchain usar como "solo" para a emissão de ativos é uma decisão estratégica que diz respeito ao desempenho, custo, segurança e ecossistema.
xStocks escolhe Solana:
A sua motivação central é a busca pela máxima performance. A Solana é conhecida pelo seu alto throughput com um TPS teórico que pode atingir dezenas de milhares, custos de transação geralmente abaixo de 0,01 dólar e velocidades de confirmação de transação sub-segundo. Isso é crucial para os tokens de ações que precisam suportar trading de alta frequência e interações em tempo real com protocolos DeFi complexos. No entanto, vários incidentes históricos de interrupção da rede também expuseram os seus desafios em termos de estabilidade, que são riscos que devem ser assumidos ao escolher a Solana.
Robinhood escolhe Arbitrum:
Arbitrum é uma solução de escalabilidade Layer 2 para Ethereum, e a lógica por trás de sua escolha é "estar sobre os ombros de gigantes". Ao adotar Arbitrum, a Robinhood não apenas obteve um desempenho superior e taxas mais baixas do que a rede principal do Ethereum, mas, mais importante, herdou a incomparável segurança do Ethereum e uma enorme comunidade de desenvolvedores, além de uma infraestrutura madura. Além disso, a Robinhood também anunciou planos de migrar no futuro para uma rede Layer 2 construída internamente, baseada na tecnologia Arbitrum, otimizada especificamente para RWA.