Os quatro estágios do ciclo de liquidez: onde estamos agora?

A acumulação de riqueza geralmente ocorre durante o período de transição em que as políticas económicas mudam de uma postura restritiva para uma postura mais flexível. Portanto, compreender com precisão a sua posição no ciclo de Liquidez é crucial para uma alocação de ativos razoável. Vamos dar uma olhada na fase em que nos encontramos atualmente.

A importância do ciclo de liquidez

A política de liquidez do banco central é como o lubrificante do motor da economia global. A injeção excessiva pode levar o mercado a "superaquecer", enquanto o aperto excessivo pode fazer a economia "estagnar". A chave está em: se for possível captar com precisão o ritmo das mudanças na liquidez, será possível prever a prosperidade e a recessão do mercado.

Quatro fases da liquidez de 2020 a 2025

1. Fase de Aumento (2020-2021)

O banco central adotou medidas de estímulo sem precedentes: reduziu as taxas de juros para zero, implementou um grande programa de afrouxamento quantitativo (QE) e injetou 16 trilhões de dólares em estímulos fiscais no mercado. A taxa de crescimento da oferta monetária global (M2) atingiu o nível mais alto desde a Segunda Guerra Mundial.

2. Fase de Exaustão (2021-2022)

Taxas de juro aumentadas em 500 pontos base, início da contração quantitativa (QT), plano de resgate de emergência expirado. O mercado de obrigações em 2022 enfrentou a maior queda da história (aproximadamente -17%).

3. Fase Estável (2022-2024)

A política mantém-se em estado de aperto, os decisores mantêm a política atual para conter a inflação.

4. Fase de Transição Inicial (2024-2025)

O mundo começou a reduzir as taxas de juros e a relaxar a regulamentação, embora as taxas ainda estejam altas, já começaram uma tendência de queda.

Situação de Meio de 2025

Estamos na junção da fase estável e da fase de transição inicial. As taxas de juros ainda estão altas, a contração quantitativa continua, mas a menos que surjam novos choques econômicos, é muito provável que a política seja ainda mais relaxada.

Visão Geral da Liquidez com Alavancagem

Abaixo está a comparação da liquidez da alavancagem em três momentos-chave: 2017, 2021 e 2025:

• Redução das taxas de juro: em 2017, o Federal Reserve dos EUA aumentou as taxas, enquanto quase não houve políticas de afrouxamento em todo o mundo; em 2021, as taxas de juro globais foram urgentemente reduzidas para níveis próximos de zero; em 2025, as taxas permanecem elevadas, mas os EUA e os principais países da Europa planeiam a primeira redução ligeira das taxas até ao final do ano.

• Afrouxamento/Endurecimento Quantitativo (QE/QT): Em 2017, o Federal Reserve reduziu seu balanço patrimonial, enquanto outros bancos centrais principais continuaram a comprar títulos; de 2020 a 2021, foi implementado um afrouxamento quantitativo recorde em todo o mundo; em 2025, a política se inverte, o Federal Reserve continua o endurecimento quantitativo, o Banco do Japão ainda compra títulos sem limites, e a China opta por injeções seletivas de liquidez.

Estado Atual em meados de 2025

• Redução da taxa de juro: a taxa de política monetária mantém-se elevada; se tudo correr bem, poderá haver a primeira redução da taxa no quarto trimestre.
• Afrouxamento/Endurecimento Quantitativo: O endurecimento quantitativo ainda está em andamento, não foi lançada uma nova política de afrouxamento quantitativo, mas já surgiram sinais iniciais de estímulo.

Sinais-chave a serem observados

1. A taxa de inflação caiu para 2% e os formuladores de políticas anunciaram um equilíbrio de riscos
2. Pausa na contração quantitativa (limite definido em 0 ou 100% de reinvestimento)
3. O diferencial entre o contrato de taxa de juro a prazo de três meses e o swap de taxa de juro overnight ultrapassa 25 pontos base ou a taxa de recompra sobe repentinamente.
4. O Banco Popular da China reduziu completamente a taxa de reserva obrigatória em 25 pontos base.

Conclusão

Ainda não entramos em uma nova fase de explosão. Antes que a maioria da liquidez alavancada se torne positiva, o mercado pode continuar a passar por flutuações no apetite ao risco, sem realmente entrar em um estado de euforia.