A evolução do mundo crypto: do inovar à armadilha da arbitragem
Após a conferência Consensus em Hong Kong, as experiências de交流 com colegas do país deixaram uma forte impressão. Embora os profissionais da indústria ainda estejam ativos, a atmosfera do mercado passou por uma mudança sutil. Não se trata de um típico mercado de alta ou baixa, mas de um estado de "alienação" sem precedentes, que faz com que participantes experientes se sintam estranhos.
Atualmente, parece que o mundo crypto só tem um modo dominante: promover moedas.
Três pilares do ecossistema da indústria
Tradicionalmente, a indústria de criptomoedas opera com base em três etapas-chave:
Criação de valor: satisfazer as necessidades dos usuários através da inovação tecnológica, como Bitcoin, Ethereum, stablecoins, criando valor de uso real.
Descoberta de valor: através de investimentos e negociações, descobrir ativos potenciais e impulsionar o desenvolvimento da indústria.
Circulação de Valor: construir canais de venda de tokens para promover a circulação do mercado primário para o mercado secundário.
Idealmente, estas três etapas deveriam apoiar-se mutuamente e desenvolver-se em colaboração. No entanto, a realidade é que:
Os dois primeiros setores estão progressivamente encolhendo, enquanto o terceiro setor está excepcionalmente próspero.
As partes do projeto não se concentram mais nas necessidades dos usuários e no desenvolvimento de produtos, e os investidores também não pesquisam mais profundamente as tendências do setor. O mercado está inundado com uma voz: "Como vender a moeda?"
Economia de Tokens e Centralização de Recursos
Num mercado saudável, estas três etapas devem estar interligadas: a equipe do projeto desenvolve produtos de qualidade, satisfazendo as necessidades dos usuários, obtendo lucros e prémios de mercado; as instituições de investimento fazem a alocação de capital no momento adequado; os canais de circulação aumentam a eficiência do capital.
No entanto, atualmente, no mundo crypto, poucas pessoas discutem oportunidades de inovação, desenvolvimento de produtos ou necessidades dos usuários. Mesmo em um ambiente de investimento geralmente morno no segundo semestre de 2024, áreas emergentes como AI Agent ainda podem gerar algum entusiasmo empreendedor.
As instituições do mercado secundário geralmente adotam uma atitude de espera, os novos tokens frequentemente atingem o pico de preço no momento da listagem, e a liquidez das moedas meme quase se esgotou.
Neste ambiente de mercado, os principais ativos são os formadores de mercado, instituições intermediárias, etc., que se concentram em como otimizar o desempenho dos dados, estabelecer relações com grandes plataformas de negociação listadas e como atrair compradores através de marketing.
Os participantes do mercado estão se tornando cada vez mais homogêneos, todos lutando para conquistar o capital escasso.
Isso levou as principais fontes de recursos (incluindo projetos de topo, grandes plataformas de negociação e seus departamentos de listagem, formadores de mercado e intermediários com recursos abundantes) a formar uma sólida comunidade de interesses. O capital flui dos provedores de liquidez para os investidores, depois para os projetos principais, enquanto se acumula dos pequenos investidores, alimentando essa comunidade de interesses.
O declínio do espírito inovador
Diferentemente do período de baixa após o colapso da FTX em 2022, quando uma grande quantidade de capital ainda estava nas mãos de instituições de investimento e grandes detentores, esses fundos tinham capacidade de reinvestimento, podendo apoiar projetos inovadores, criar valor e atrair novos fluxos de capital.
E agora, uma grande quantidade de fundos é absorvida por intermediários, onde as equipes dos projetos muitas vezes visam apenas lucrar com a diferença após a listagem, tornando-se intermediários entre os investidores e o mercado secundário, não se concentrando mais na criação de valor, mas sim na construção de histórias "vazias". Do ponto de vista da lógica comercial, se os canais de distribuição ocupam a maior parte dos custos, isso inevitavelmente comprimirá os investimentos em pesquisa e desenvolvimento e operações upstream.
Portanto, muitos projetos simplesmente abandonaram o desenvolvimento de produtos e usaram todo o financiamento para marketing e lançamento. O caminho de inovação atual tornou-se:
"Contar histórias envolventes → Embalagem rápida → Procurar relacionamento para listagem → Armadilha de saída."
Produto, usuário e criação de valor tornaram-se o auto conforto dos idealistas.
O dilema da comissão dos intermediários
Na superfície, parece que a equipe do projeto usar os fundos para listar e aumentar o preço é benéfico para todas as partes: os fundos de investimento obtêm oportunidades de saída, os investidores individuais têm espaço para especulação e os intermediários ganham comissões substanciais.
Mas a longo prazo, a falta de externalidades positivas levará a que apenas os intermediários cresçam, formando um monopólio e aumentando continuamente a proporção de taxas.
Os projetos upstream enfrentam um desequilíbrio de risco-retorno devido à redução de custos de pesquisa e desenvolvimento, pressão regulatória e altas taxas de retirada, sendo forçados a desistir. Os pequenos investidores downstream estão a sair em massa devido ao aumento da concorrência e à diminuição das oportunidades de lucro.
Essencialmente, intermediários como bolsas de valores, formadores de mercado e instituições intermediárias são todos prestadores de serviços e não criam diretamente valor e externalidades positivas. Quando o prestador de serviços se torna o maior grupo de interesse do mercado, todo o mercado fica como se tivesse câncer, levando finalmente ao colapso do ecossistema.
Ciclicidade e reconstrução da esperança
O mercado de moedas digitais é, afinal, cíclico.
Os otimistas acreditam que, após o atual vale de escassez de liquidez, virá finalmente a verdadeira "renovação de valor". Inovações tecnológicas, novos cenários de aplicação e modelos de negócios irão reativar o entusiasmo pela inovação. O espírito inovador não morre, e a bolha acabará por desaparecer. Mesmo que haja apenas uma linha de esperança, isso é suficiente para guiar o caminho.
Os pessimistas acreditam que a bolha ainda não estourou completamente, e que o mercado ainda precisa passar por uma reestruturação mais profunda. Apenas quando o padrão de mercado dominado por intermediários colapsar, poderá ocorrer uma verdadeira reconstrução.
Durante este período, os profissionais irão passar por um período difícil repleto de dúvidas, conflitos internos, esgotamento e auto-dúvida.
Mas esta é a essência do mercado - o ciclo é o destino, a bolha também é a introdução.
O futuro pode ser brilhante, mas o caminho para a luz pode ser excepcionalmente longo.
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BearMarketHustler
· 07-22 10:35
ainda é fazer as pessoas de parvas para ficar rico, a especulação é a verdadeira razão.
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token_therapist
· 07-22 08:21
fazer as pessoas de parvas fazer as pessoas de parvas fazer as pessoas de parvas Há algo de bom a dizer
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Whale_Whisperer
· 07-19 17:30
Ainda tenho que aprender a fazer as pessoas de parvas no poço.
Ver originalResponder0
ChainDetective
· 07-19 17:29
Ah, isso são apenas idiotas.
Ver originalResponder0
MysteryBoxBuster
· 07-19 17:24
Este é o destino do mundo crypto? Armadilha, certo?
mundo crypto异化：inovação encolhe Token至上 intermediário崛起
A evolução do mundo crypto: do inovar à armadilha da arbitragem
Após a conferência Consensus em Hong Kong, as experiências de交流 com colegas do país deixaram uma forte impressão. Embora os profissionais da indústria ainda estejam ativos, a atmosfera do mercado passou por uma mudança sutil. Não se trata de um típico mercado de alta ou baixa, mas de um estado de "alienação" sem precedentes, que faz com que participantes experientes se sintam estranhos.
Atualmente, parece que o mundo crypto só tem um modo dominante: promover moedas.
Três pilares do ecossistema da indústria
Tradicionalmente, a indústria de criptomoedas opera com base em três etapas-chave:
Criação de valor: satisfazer as necessidades dos usuários através da inovação tecnológica, como Bitcoin, Ethereum, stablecoins, criando valor de uso real.
Descoberta de valor: através de investimentos e negociações, descobrir ativos potenciais e impulsionar o desenvolvimento da indústria.
Circulação de Valor: construir canais de venda de tokens para promover a circulação do mercado primário para o mercado secundário.
Idealmente, estas três etapas deveriam apoiar-se mutuamente e desenvolver-se em colaboração. No entanto, a realidade é que:
Os dois primeiros setores estão progressivamente encolhendo, enquanto o terceiro setor está excepcionalmente próspero.
As partes do projeto não se concentram mais nas necessidades dos usuários e no desenvolvimento de produtos, e os investidores também não pesquisam mais profundamente as tendências do setor. O mercado está inundado com uma voz: "Como vender a moeda?"
Economia de Tokens e Centralização de Recursos
Num mercado saudável, estas três etapas devem estar interligadas: a equipe do projeto desenvolve produtos de qualidade, satisfazendo as necessidades dos usuários, obtendo lucros e prémios de mercado; as instituições de investimento fazem a alocação de capital no momento adequado; os canais de circulação aumentam a eficiência do capital.
No entanto, atualmente, no mundo crypto, poucas pessoas discutem oportunidades de inovação, desenvolvimento de produtos ou necessidades dos usuários. Mesmo em um ambiente de investimento geralmente morno no segundo semestre de 2024, áreas emergentes como AI Agent ainda podem gerar algum entusiasmo empreendedor.
As instituições do mercado secundário geralmente adotam uma atitude de espera, os novos tokens frequentemente atingem o pico de preço no momento da listagem, e a liquidez das moedas meme quase se esgotou.
Neste ambiente de mercado, os principais ativos são os formadores de mercado, instituições intermediárias, etc., que se concentram em como otimizar o desempenho dos dados, estabelecer relações com grandes plataformas de negociação listadas e como atrair compradores através de marketing.
Os participantes do mercado estão se tornando cada vez mais homogêneos, todos lutando para conquistar o capital escasso.
Isso levou as principais fontes de recursos (incluindo projetos de topo, grandes plataformas de negociação e seus departamentos de listagem, formadores de mercado e intermediários com recursos abundantes) a formar uma sólida comunidade de interesses. O capital flui dos provedores de liquidez para os investidores, depois para os projetos principais, enquanto se acumula dos pequenos investidores, alimentando essa comunidade de interesses.
O declínio do espírito inovador
Diferentemente do período de baixa após o colapso da FTX em 2022, quando uma grande quantidade de capital ainda estava nas mãos de instituições de investimento e grandes detentores, esses fundos tinham capacidade de reinvestimento, podendo apoiar projetos inovadores, criar valor e atrair novos fluxos de capital.
E agora, uma grande quantidade de fundos é absorvida por intermediários, onde as equipes dos projetos muitas vezes visam apenas lucrar com a diferença após a listagem, tornando-se intermediários entre os investidores e o mercado secundário, não se concentrando mais na criação de valor, mas sim na construção de histórias "vazias". Do ponto de vista da lógica comercial, se os canais de distribuição ocupam a maior parte dos custos, isso inevitavelmente comprimirá os investimentos em pesquisa e desenvolvimento e operações upstream.
Portanto, muitos projetos simplesmente abandonaram o desenvolvimento de produtos e usaram todo o financiamento para marketing e lançamento. O caminho de inovação atual tornou-se:
"Contar histórias envolventes → Embalagem rápida → Procurar relacionamento para listagem → Armadilha de saída."
Produto, usuário e criação de valor tornaram-se o auto conforto dos idealistas.
O dilema da comissão dos intermediários
Na superfície, parece que a equipe do projeto usar os fundos para listar e aumentar o preço é benéfico para todas as partes: os fundos de investimento obtêm oportunidades de saída, os investidores individuais têm espaço para especulação e os intermediários ganham comissões substanciais.
Mas a longo prazo, a falta de externalidades positivas levará a que apenas os intermediários cresçam, formando um monopólio e aumentando continuamente a proporção de taxas.
Os projetos upstream enfrentam um desequilíbrio de risco-retorno devido à redução de custos de pesquisa e desenvolvimento, pressão regulatória e altas taxas de retirada, sendo forçados a desistir. Os pequenos investidores downstream estão a sair em massa devido ao aumento da concorrência e à diminuição das oportunidades de lucro.
Essencialmente, intermediários como bolsas de valores, formadores de mercado e instituições intermediárias são todos prestadores de serviços e não criam diretamente valor e externalidades positivas. Quando o prestador de serviços se torna o maior grupo de interesse do mercado, todo o mercado fica como se tivesse câncer, levando finalmente ao colapso do ecossistema.
Ciclicidade e reconstrução da esperança
O mercado de moedas digitais é, afinal, cíclico.
Os otimistas acreditam que, após o atual vale de escassez de liquidez, virá finalmente a verdadeira "renovação de valor". Inovações tecnológicas, novos cenários de aplicação e modelos de negócios irão reativar o entusiasmo pela inovação. O espírito inovador não morre, e a bolha acabará por desaparecer. Mesmo que haja apenas uma linha de esperança, isso é suficiente para guiar o caminho.
Os pessimistas acreditam que a bolha ainda não estourou completamente, e que o mercado ainda precisa passar por uma reestruturação mais profunda. Apenas quando o padrão de mercado dominado por intermediários colapsar, poderá ocorrer uma verdadeira reconstrução.
Durante este período, os profissionais irão passar por um período difícil repleto de dúvidas, conflitos internos, esgotamento e auto-dúvida.
Mas esta é a essência do mercado - o ciclo é o destino, a bolha também é a introdução.
O futuro pode ser brilhante, mas o caminho para a luz pode ser excepcionalmente longo.