Descentralização Futuros Perpétuos exchange enfrenta desafios e oportunidades

Recentemente, o mercado de criptomoedas assistiu a um evento notável. Um investidor abriu uma posição longa em Ethereum com 50x de alavancagem em uma plataforma de Negociação de Futuros, alcançando um lucro flutuante de mais de 2 milhões de dólares. Devido ao tamanho da posição e à transparência da Descentralização no setor financeiro, toda a comunidade cripto está atenta aos movimentos deste "baleia".

No entanto, a próxima ação deste investidor surpreendeu a todos. Ele não escolheu continuar a aumentar a posição ou fechar para obter lucro, mas adotou uma estratégia única: retirar parte da margem para realizar lucro, enquanto acionava o sistema para aumentar automaticamente o preço de liquidação da posição longa. No final, este investidor provocou ativamente a liquidação, obtendo um lucro de 1,8 milhões de dólares.

Esta operação teve um impacto sério no pool de liquidez da plataforma. O pool de liquidez da plataforma é responsável pela negociação ativa, mantendo a operação através da cobrança de taxas de financiamento e lucros de liquidação. Devido aos lucros excessivos dos investidores, um fechamento normal poderia resultar em falta de liquidez do lado oposto. No entanto, ele optou por ativar a liquidação, fazendo com que essa parte da perda fosse suportada pelo pool de liquidez. Apenas no dia 12 de março, o pool de liquidez reduziu cerca de 4 milhões de dólares em fundos.

Este evento destacou os desafios severos enfrentados pelas exchanges de Futuros Perpétuos descentralizadas, especialmente na necessidade urgente de inovação nos mecanismos de pools de liquidez. Vamos comparar os mecanismos de várias plataformas de Futuros Perpétuos descentralizadas populares e explorar como prevenir ataques semelhantes.

Comparação dos Mecanismos de Três Grandes Plataformas de Negociação de Futuros Perpétuos Descentralizadas

plataforma A

1. Fornecimento de liquidez:

   • O fundo de liquidez da comunidade fornece capital
   • Os usuários podem depositar ativos como USDC para participar na criação de mercado
   • Permitir que os usuários construam seus próprios fundos para participar na distribuição de lucros

2. Modo de Market Making:

   • Adotar um livro de ordens on-chain de alto desempenho
   • O pool de liquidez atua como um formador de mercado, oferecendo profundidade em ordens.
   • Consultar oráculos externos para garantir a precisão dos preços

3. Mecanismo de liquidação:

   • Liquidação acionada quando a margem fica abaixo do requisito mínimo
   • Qualquer usuário com fundos suficientes pode participar da liquidação
   • O pool de liquidez também funciona como um cofre de liquidação.

4. Gestão de Risco:

   • Várias oráculos de preço de exchange, atualizações regulares
   • Aumentar o requisito de margem mínima para grandes posições
   • Participação na liquidação aberta, aumentando o grau de Descentralização

5. Taxa de financiamento e custo de posição:

   • Cálculo da taxa de financiamento longas e curtas por hora
   • Ajustar o preço do contrato próximo ao spot através da taxa de financiamento
   • Possível ajuste dinâmico da taxa de financiamento para reduzir riscos

plataforma B

1. Fornecimento de Liquidez:

   • O pool de liquidez multi-ativo fornece liquidez
   • Os usuários podem trocar ativos para participar do pool de liquidez
   • O pool de liquidez assume o risco como contraparte

2. Modo de Market Making:

   • Mecanismo inovador de pool de liquidez para traders
   • Através da precificação por oráculos, alcançando quase zero de slippage
   • Suporte a ordens limitadas e outras funcionalidades avançadas

3. Mecanismo de liquidação:

   • Liquidação automática, baseada no preço do oráculo
   • O contrato inteligente fecha automaticamente posições abaixo do requisito de manutenção
   • O fundo de liquidez absorve ganhos e perdas de liquidação

4. Gestão de Risco:

   • Oráculos garantem que os preços dos contratos estejam próximos do preço à vista
   • Cadeias com alto TPS reduzem o risco de atraso na liquidação
   • Pode definir um limite total de posição para um único ativo

5. Taxa de financiamento e custo de posição:

   • Sem taxa de financiamento tradicional
   • Adotar taxa de empréstimo, com base na taxa de utilização de ativos
   • Quanto maior o tempo de posição, mais juros acumulados.

plataforma C

1. Fornecimento de liquidez:

   • O pool de índice de múltiplos ativos fornece liquidez
   • Os usuários depositam ativos para cunhar tokens de liquidez
   • O pool de liquidez serve como todas as partes contratuais

2. Modo de Market Making:

   • Sem livro de ordens tradicional
   • Executar automaticamente negociações com cotações de oráculos
   • Experiência de negociação "Zero Slippage"

3. Mecanismo de liquidação:

   • Liquidação automática, baseada no preço do índice
   • O contrato fecha automaticamente posições abaixo do nível de manutenção
   • O pool de liquidez assume diretamente os lucros e perdas da liquidação

4. Gestão de Risco:

   • Utilizar oráculos de múltiplas fontes para reduzir o risco de manipulação
   • Definir um limite máximo de abertura de posição para ativos com alta volatilidade
   • Mecanismo de taxa dinâmica limita o risco de alavancagem

5. Taxa de financiamento e custo de posição:

   • Sem taxa de capital tradicional
   • Cobrança de taxa de empréstimo, de acordo com a proporção de ativos
   • Quanto maior a taxa de utilização de ativos, maior será a taxa de empréstimo.

Conclusão: O caminho de desenvolvimento dos exchanges de negociação de futuros descentralizados

Este evento explorou a transparência da plataforma de Descentralização e a característica de que o código determina as regras. O atacante lucrou ao estabelecer posições gigantescas, enquanto causava um impacto na liquidez interna da plataforma. Para prevenir situações semelhantes, a plataforma pode precisar adotar as seguintes medidas:

1. Reduzir o volume máximo de abertura de posições dos usuários
2. Ajustar o número de vezes da alavancagem e os requisitos de margem
3. Implementação do mecanismo de redução automática de posição (ADL)

No entanto, essas medidas podem entrar em conflito com a ideia central das finanças descentralizadas. A solução mais ideal é que, à medida que o mercado amadurece, a liquidez da plataforma aumente gradualmente, elevando os custos de ataque até se tornarem não lucrativos. O dilema atual pode ser visto como uma fase inevitável no processo de desenvolvimento das exchanges de Futuros Perpétuos descentralizadas, e acredita-se que, com o aperfeiçoamento contínuo da tecnologia e dos mecanismos, este campo irá experimentar um desenvolvimento mais saudável e sustentável.