Como o mercado de criptomoedas define o Bear Market?
O mercado de criptomoedas passou por ajustes significativos recentemente. O valor total de mercado das criptomoedas, excluindo o Bitcoin, caiu de um pico de 1,6 trilhões de dólares em dezembro de 2024 para cerca de 950 bilhões de dólares, uma queda de 41%. O tamanho do capital de risco também caiu 50%-60% em relação ao pico de 2021-2022. Nesta fase atual, é mais apropriado adotar uma estratégia conservadora de gestão de riscos. No entanto, espera-se que os preços do mercado de criptomoedas possam se estabilizar no final do segundo trimestre de 2025, preparando o terreno para uma recuperação no terceiro trimestre.
Múltiplos fatores sobrepostos podem indicar a chegada de um novo "inverno das criptomoedas". As políticas tarifárias globais foram implementadas e podem se intensificar, e o sentimento do mercado claramente piorou. Até meados de abril, o valor total de mercado das criptomoedas, excluindo o Bitcoin, caiu para 950 bilhões de dólares, uma queda de 41% em relação ao pico de dezembro de 2024, e uma diminuição de 17% em comparação com o ano anterior. Este nível é até mesmo inferior ao desempenho do valor de mercado durante o período de agosto de 2021 a abril de 2022.
No primeiro trimestre de 2025, o investimento de capital de risco no setor de encriptação recuperou em relação ao trimestre anterior, mas ainda está 50%-60% abaixo do pico de 2021-2022. Isso limita a entrada de novos capitais no ecossistema, afetando especialmente o setor de altcoins. A pressão mencionada origina-se principalmente da incerteza macroeconômica atual. O aperto fiscal e as políticas tarifárias continuam a restringir ativos de risco tradicionais, levando a uma estagnação nas decisões de investimento. Embora o ambiente regulatório ofereça algum suporte, a recuperação do mercado de criptomoedas ainda enfrenta desafios em um contexto de fraqueza geral do mercado de ações.
No curto prazo, ( prevê-se que nas próximas 4-6 semanas ) ainda seja necessário manter cautela. No entanto, os investidores devem ser flexíveis para lidar com a volatilidade do mercado, pois uma vez que o sentimento se recupere, a recuperação pode iniciar-se rapidamente. Continuamos otimistas quanto ao desempenho do mercado na segunda metade de 2025.
No mercado de ações, geralmente se considera que uma alta de 20% a partir de um ponto baixo recente ou uma queda de 20% a partir de um ponto alto é um critério de experiência para determinar um Bear Market. No entanto, este critério é bastante subjetivo e não se aplica ao volátil mercado de criptomoedas. Os ativos emcriptação frequentemente apresentam flutuações de preço superiores a 20% em um curto espaço de tempo, mas isso não representa necessariamente uma mudança fundamental na tendência do mercado. Dados históricos mostram que o Bitcoin pode cair 20% em uma semana, mas ainda assim estar em uma tendência de alta de longo prazo, e vice-versa.
O mercado de criptomoedas negocia 24/7 (, o que o torna um barômetro global de sentimento de risco durante os períodos em que os mercados financeiros tradicionais estão fechados. Assim, os preços dos ativos criptográficos tendem a reagir mais intensamente a eventos globais inesperados. Por exemplo, durante o período de aumentos agressivos das taxas de juros do Federal Reserve de janeiro a novembro de 2022, o índice S&P 500 caiu 22%; enquanto o Bitcoin começou a cair em novembro de 2021, com uma queda acumulada de 76% durante o mesmo período, cerca de 3,5 vezes maior que a queda das ações dos EUA.
![Perspectiva Mensal da Coinbase: Uma nova rodada de "encriptação" está chegando, o mercado deverá ter uma recuperação na segunda metade do ano])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ae82601949725767d8cf84a40c44fa33.webp(
A tradicional "regra dos 20%" é essencialmente apenas uma regra prática, sem um padrão unificado até hoje. A identificação de tendências de mercado geralmente depende mais da experiência e da intuição do que de modelos de cálculo rigorosos. No entanto, para tornar o julgamento mais sistemático, referimo-nos aos preços de fechamento altos e baixos do índice S&P 500 dentro de uma janela de tempo de um ano para identificar reversões de mercado importantes. De acordo com este método, nos últimos dez anos, o mercado de ações dos EUA passou por cerca de quatro ciclos de bull market e dois ciclos de Bear Market.
O "limite de 20%" ignora pelo menos dois eventos de correção que tiveram um impacto significativo no sentimento do mercado, mas cuja queda ficou entre 10% e 20%. Por exemplo, a volatilidade aumentada no final de 2015 devido à turbulência no mercado de ações da China, bem como a agitação no mercado causada pelo agravamento das tensões comerciais globais em 2018. As quedas do mercado impulsionadas pelo sentimento muitas vezes levam a ajustes defensivos nos portfólios, mesmo que a queda não tenha atingido o limite de 20%.
O Bear Market é essencialmente uma manifestação da mudança na estrutura do mercado, caracterizado pela deterioração dos fundamentos e pela contração da liquidez, e não apenas pela amplitude da queda de preços. O "regra dos 20%" apresenta risco de complacência, pois ignora alguns sinais de alerta precoce, como a diminuição da profundidade do mercado e a rotação de setores defensivos, que muitas vezes são precoces indicadores de ciclos significativos de queda na história.
![Perspectiva Mensal Coinbase: Uma nova rodada de "Bear Market" está chegando, o mercado deverá ter uma recuperação na segunda metade do ano])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-71932f4851bf52a8d925e9a2c702c1d3.webp(
Estamos a tentar encontrar indicadores alternativos que possam refletir de forma mais precisa a relação entre o movimento dos preços e a psicologia dos investidores, aplicáveis a ações e ativos encriptados. A definição de Bear Market não envolve apenas o retorno dos ativos, mas está também intimamente relacionada com o sentimento do mercado — este último muitas vezes determina se os investidores acreditam que a tendência de queda irá continuar, e ajustam as suas estratégias com base nisso.
Estamos mais inclinados a adotar dois tipos de indicadores ajustados ao risco: )1( desempenho de retorno ajustado ao risco medido pelo desvio padrão; )2(200 média móvel de 200 dias )200DMA(. Por exemplo, de novembro de 2021 a novembro de 2022, o desempenho do Bitcoin caiu 1,4 desvios padrão em relação à média dos 365 dias anteriores; no mesmo período, as ações americanas caíram 1,3 desvios padrão. Do ponto de vista ajustado ao risco, a queda de 76% do Bitcoin e a queda de 22% do índice S&P 500 podem ser consideradas equivalentes em termos de magnitude.
![Perspectiva Mensal da Coinbase: uma nova rodada de "Bear Market" está chegando, o mercado deverá ter uma recuperação no segundo semestre])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f5b67b74f32773721eedc3e232a314c1.webp(
A 200DMA oferece uma forma mais simples e robusta de identificar tendências de mercado contínuas. Como é calculada com base em dados de longo prazo, ela consegue suavizar de forma eficaz as flutuações de curto prazo e ajustar-se rapidamente às tendências de preços mais recentes, proporcionando assim sinais de momentum mais claros.
O método de julgamento é relativamente intuitivo:
Quando o preço se mantém acima da 200DMA e é acompanhado por um momentum de alta, geralmente é considerado um Bull Market;
Quando o preço permanece abaixo da 200DMA por um longo período e é acompanhado por um momento de baixa, isso geralmente significa a formação de um Bear Market.
Este método não só é consistente com os sinais de tendência geral refletidos pela "regra dos 20%" e pelo modelo z, mas também melhora a utilidade e a proatividade das percepções em um ambiente de mercado dinâmico. Por exemplo, conseguiu capturar com sucesso os ciclos de descida críticos no início da pandemia em 2020, no ciclo de aumento das taxas do Fed entre 2022 e 2023, ao mesmo tempo em que refletiu o inverno cripto de 2018 a 2019 e a correção provocada pela proibição da mineração na China em 2021.
![Perspectiva Mensal do Coinbase: Uma nova "Bear Market" está a chegar, o mercado irá ter uma recuperação no segundo semestre])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-27f48dcf7525f94d8371ac5575129dc0.webp(
Então, já entramos em um ciclo de Bear Market de encriptação? Análises anteriores se concentraram principalmente no Bitcoin, devido ao seu histórico suficiente, facilitando a comparação com o mercado tradicional, como o mercado de ações dos EUA. No entanto, à medida que a classe de ativos encriptados se expande para novos campos ), como Memecoins, DeFi, DePIN, agentes de IA, etc. (, o Bitcoin gradualmente já não consegue representar completamente a tendência geral do mercado.
O modelo de 200DMA do Bitcoin mostra que, desde o final de março, sua correção acentuada entrou na faixa de Bear Market. E a análise do índice COIN50 ), que abrange os 50 principais tokens por capitalização de mercado (, usando o mesmo modelo, revela que, desde o final de fevereiro, esses ativos, em geral, estão claramente em estado de Bear Market. Isso está em linha com a tendência de que a capitalização total de criptomoedas, excluindo o Bitcoin, caiu 41% desde o pico de dezembro de 2024, para 950 bilhões de dólares; em comparação, a queda do Bitcoin durante o mesmo período foi inferior a 20%. Essa diferença reflete que as altcoins no final da curva de risco têm maior volatilidade e prêmio de risco.
![Perspectiva mensal da Coinbase: uma nova rodada de "Bear Market" se aproxima, o mercado irá enfrentar uma recuperação na segunda metade do ano])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e999ef6f4b2a9bd0920b0c0800a10265.webp(
Com o fortalecimento da propriedade de "armazenamento de valor" do Bitcoin, é necessário avaliar o desempenho geral do mercado de criptomoedas de uma forma mais sistemática e abrangente no futuro, a fim de definir com mais precisão seu estado de Bull ou Bear Market, especialmente no contexto de uma classe de ativos cada vez mais diversificada. Atualmente, tanto o Bitcoin quanto o índice COIN50 já caíram abaixo de suas respectivas médias móveis de 200 dias, este sinal indica que o mercado pode estar na fase inicial de uma tendência de baixa de longo prazo. Isso está em linha com a queda da capitalização de mercado e a tendência de contração do capital de risco, ambas são características importantes da possível chegada do "inverno cripto".
Sugere-se que, nesta fase atual, ainda se deva manter uma estratégia de gestão de risco defensiva. Embora ainda esperemos que os preços dos ativos encriptação se estabilizem no final do segundo trimestre de 2025, estabelecendo uma base para melhorias no terceiro trimestre. No momento, o complexo ambiente macroeconômico ainda exige que os investidores mantenham uma grande cautela.
![Coinbase mês a mês: uma nova rodada de "Bear Market" está chegando, o mercado vai ter uma recuperação no segundo semestre])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5340fa8229b6aa5753b2bf0633c6944f.webp(
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Bear Market é Bear Market. O inverno não vai durar muito.
Definição do Bear Market no mercado de criptomoedas: seguir a média móvel de 200 dias e a mudança na capitalização de mercado
Como o mercado de criptomoedas define o Bear Market?
O mercado de criptomoedas passou por ajustes significativos recentemente. O valor total de mercado das criptomoedas, excluindo o Bitcoin, caiu de um pico de 1,6 trilhões de dólares em dezembro de 2024 para cerca de 950 bilhões de dólares, uma queda de 41%. O tamanho do capital de risco também caiu 50%-60% em relação ao pico de 2021-2022. Nesta fase atual, é mais apropriado adotar uma estratégia conservadora de gestão de riscos. No entanto, espera-se que os preços do mercado de criptomoedas possam se estabilizar no final do segundo trimestre de 2025, preparando o terreno para uma recuperação no terceiro trimestre.
Múltiplos fatores sobrepostos podem indicar a chegada de um novo "inverno das criptomoedas". As políticas tarifárias globais foram implementadas e podem se intensificar, e o sentimento do mercado claramente piorou. Até meados de abril, o valor total de mercado das criptomoedas, excluindo o Bitcoin, caiu para 950 bilhões de dólares, uma queda de 41% em relação ao pico de dezembro de 2024, e uma diminuição de 17% em comparação com o ano anterior. Este nível é até mesmo inferior ao desempenho do valor de mercado durante o período de agosto de 2021 a abril de 2022.
No primeiro trimestre de 2025, o investimento de capital de risco no setor de encriptação recuperou em relação ao trimestre anterior, mas ainda está 50%-60% abaixo do pico de 2021-2022. Isso limita a entrada de novos capitais no ecossistema, afetando especialmente o setor de altcoins. A pressão mencionada origina-se principalmente da incerteza macroeconômica atual. O aperto fiscal e as políticas tarifárias continuam a restringir ativos de risco tradicionais, levando a uma estagnação nas decisões de investimento. Embora o ambiente regulatório ofereça algum suporte, a recuperação do mercado de criptomoedas ainda enfrenta desafios em um contexto de fraqueza geral do mercado de ações.
No curto prazo, ( prevê-se que nas próximas 4-6 semanas ) ainda seja necessário manter cautela. No entanto, os investidores devem ser flexíveis para lidar com a volatilidade do mercado, pois uma vez que o sentimento se recupere, a recuperação pode iniciar-se rapidamente. Continuamos otimistas quanto ao desempenho do mercado na segunda metade de 2025.
No mercado de ações, geralmente se considera que uma alta de 20% a partir de um ponto baixo recente ou uma queda de 20% a partir de um ponto alto é um critério de experiência para determinar um Bear Market. No entanto, este critério é bastante subjetivo e não se aplica ao volátil mercado de criptomoedas. Os ativos emcriptação frequentemente apresentam flutuações de preço superiores a 20% em um curto espaço de tempo, mas isso não representa necessariamente uma mudança fundamental na tendência do mercado. Dados históricos mostram que o Bitcoin pode cair 20% em uma semana, mas ainda assim estar em uma tendência de alta de longo prazo, e vice-versa.
O mercado de criptomoedas negocia 24/7 (, o que o torna um barômetro global de sentimento de risco durante os períodos em que os mercados financeiros tradicionais estão fechados. Assim, os preços dos ativos criptográficos tendem a reagir mais intensamente a eventos globais inesperados. Por exemplo, durante o período de aumentos agressivos das taxas de juros do Federal Reserve de janeiro a novembro de 2022, o índice S&P 500 caiu 22%; enquanto o Bitcoin começou a cair em novembro de 2021, com uma queda acumulada de 76% durante o mesmo período, cerca de 3,5 vezes maior que a queda das ações dos EUA.
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A tradicional "regra dos 20%" é essencialmente apenas uma regra prática, sem um padrão unificado até hoje. A identificação de tendências de mercado geralmente depende mais da experiência e da intuição do que de modelos de cálculo rigorosos. No entanto, para tornar o julgamento mais sistemático, referimo-nos aos preços de fechamento altos e baixos do índice S&P 500 dentro de uma janela de tempo de um ano para identificar reversões de mercado importantes. De acordo com este método, nos últimos dez anos, o mercado de ações dos EUA passou por cerca de quatro ciclos de bull market e dois ciclos de Bear Market.
O "limite de 20%" ignora pelo menos dois eventos de correção que tiveram um impacto significativo no sentimento do mercado, mas cuja queda ficou entre 10% e 20%. Por exemplo, a volatilidade aumentada no final de 2015 devido à turbulência no mercado de ações da China, bem como a agitação no mercado causada pelo agravamento das tensões comerciais globais em 2018. As quedas do mercado impulsionadas pelo sentimento muitas vezes levam a ajustes defensivos nos portfólios, mesmo que a queda não tenha atingido o limite de 20%.
O Bear Market é essencialmente uma manifestação da mudança na estrutura do mercado, caracterizado pela deterioração dos fundamentos e pela contração da liquidez, e não apenas pela amplitude da queda de preços. O "regra dos 20%" apresenta risco de complacência, pois ignora alguns sinais de alerta precoce, como a diminuição da profundidade do mercado e a rotação de setores defensivos, que muitas vezes são precoces indicadores de ciclos significativos de queda na história.
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Estamos a tentar encontrar indicadores alternativos que possam refletir de forma mais precisa a relação entre o movimento dos preços e a psicologia dos investidores, aplicáveis a ações e ativos encriptados. A definição de Bear Market não envolve apenas o retorno dos ativos, mas está também intimamente relacionada com o sentimento do mercado — este último muitas vezes determina se os investidores acreditam que a tendência de queda irá continuar, e ajustam as suas estratégias com base nisso.
Estamos mais inclinados a adotar dois tipos de indicadores ajustados ao risco: )1( desempenho de retorno ajustado ao risco medido pelo desvio padrão; )2(200 média móvel de 200 dias )200DMA(. Por exemplo, de novembro de 2021 a novembro de 2022, o desempenho do Bitcoin caiu 1,4 desvios padrão em relação à média dos 365 dias anteriores; no mesmo período, as ações americanas caíram 1,3 desvios padrão. Do ponto de vista ajustado ao risco, a queda de 76% do Bitcoin e a queda de 22% do índice S&P 500 podem ser consideradas equivalentes em termos de magnitude.
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A 200DMA oferece uma forma mais simples e robusta de identificar tendências de mercado contínuas. Como é calculada com base em dados de longo prazo, ela consegue suavizar de forma eficaz as flutuações de curto prazo e ajustar-se rapidamente às tendências de preços mais recentes, proporcionando assim sinais de momentum mais claros.
O método de julgamento é relativamente intuitivo:
Este método não só é consistente com os sinais de tendência geral refletidos pela "regra dos 20%" e pelo modelo z, mas também melhora a utilidade e a proatividade das percepções em um ambiente de mercado dinâmico. Por exemplo, conseguiu capturar com sucesso os ciclos de descida críticos no início da pandemia em 2020, no ciclo de aumento das taxas do Fed entre 2022 e 2023, ao mesmo tempo em que refletiu o inverno cripto de 2018 a 2019 e a correção provocada pela proibição da mineração na China em 2021.
![Perspectiva Mensal do Coinbase: Uma nova "Bear Market" está a chegar, o mercado irá ter uma recuperação no segundo semestre])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-27f48dcf7525f94d8371ac5575129dc0.webp(
Então, já entramos em um ciclo de Bear Market de encriptação? Análises anteriores se concentraram principalmente no Bitcoin, devido ao seu histórico suficiente, facilitando a comparação com o mercado tradicional, como o mercado de ações dos EUA. No entanto, à medida que a classe de ativos encriptados se expande para novos campos ), como Memecoins, DeFi, DePIN, agentes de IA, etc. (, o Bitcoin gradualmente já não consegue representar completamente a tendência geral do mercado.
O modelo de 200DMA do Bitcoin mostra que, desde o final de março, sua correção acentuada entrou na faixa de Bear Market. E a análise do índice COIN50 ), que abrange os 50 principais tokens por capitalização de mercado (, usando o mesmo modelo, revela que, desde o final de fevereiro, esses ativos, em geral, estão claramente em estado de Bear Market. Isso está em linha com a tendência de que a capitalização total de criptomoedas, excluindo o Bitcoin, caiu 41% desde o pico de dezembro de 2024, para 950 bilhões de dólares; em comparação, a queda do Bitcoin durante o mesmo período foi inferior a 20%. Essa diferença reflete que as altcoins no final da curva de risco têm maior volatilidade e prêmio de risco.
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Com o fortalecimento da propriedade de "armazenamento de valor" do Bitcoin, é necessário avaliar o desempenho geral do mercado de criptomoedas de uma forma mais sistemática e abrangente no futuro, a fim de definir com mais precisão seu estado de Bull ou Bear Market, especialmente no contexto de uma classe de ativos cada vez mais diversificada. Atualmente, tanto o Bitcoin quanto o índice COIN50 já caíram abaixo de suas respectivas médias móveis de 200 dias, este sinal indica que o mercado pode estar na fase inicial de uma tendência de baixa de longo prazo. Isso está em linha com a queda da capitalização de mercado e a tendência de contração do capital de risco, ambas são características importantes da possível chegada do "inverno cripto".
Sugere-se que, nesta fase atual, ainda se deva manter uma estratégia de gestão de risco defensiva. Embora ainda esperemos que os preços dos ativos encriptação se estabilizem no final do segundo trimestre de 2025, estabelecendo uma base para melhorias no terceiro trimestre. No momento, o complexo ambiente macroeconômico ainda exige que os investidores mantenham uma grande cautela.
![Coinbase mês a mês: uma nova rodada de "Bear Market" está chegando, o mercado vai ter uma recuperação no segundo semestre])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5340fa8229b6aa5753b2bf0633c6944f.webp(