Reforma da inflação do Polkadot: desafios e oportunidades coexistem
Desde que a rede Polkadot foi lançada online de forma autônoma, seu mecanismo de inflação tem sido um ponto focal de discussão na comunidade. Atualmente, o fornecimento total de DOT está próximo de 1,6 bilhão, enquanto a quantidade total destruída historicamente é de apenas 20 milhões, resultando em uma proporção de destruição extremamente baixa. Embora em outubro de 2024 a comunidade tenha aprovado uma proposta para reduzir a taxa de inflação de 10% para 8% e fixar a emissão anual em 120 milhões, o efeito prático ainda não é satisfatório. Com a velocidade atual, levará pelo menos cerca de 10 anos para reduzir a taxa de inflação anual de DOT para cerca de 4,3%.
Os principais problemas que o modelo econômico do Polkadot enfrenta a longo prazo incluem:
Pressão inflacionária alta, recompensas de staking nativas excessivas: a emissão contínua cria pressão de venda no preço do mercado, dificultando a formação de escassez a longo prazo e a ancoragem de valor do DOT. O APY de staking elevado atraiu uma grande quantidade de DOT para staking nativo ou pools de staking, mas esses fundos não conseguiram participar do DeFi, faltando reutilização.
Escassez de cenários de aplicação: atualmente, a nova DOT vem principalmente da inflação do protocolo (recompensas de staking), enquanto a queima de DOT está limitada a poucos cenários, como taxas de transação e receitas do Coretime. O TVL do ecossistema Polkadot é de cerca de 400 milhões de dólares, muito abaixo de outras blockchains públicas, faltando aplicações-chave que possam impulsionar a adoção em larga escala, o que limita ainda mais a eficácia dos mecanismos de reutilização e queima da DOT fora da governança e do staking. Isso resulta em dificuldades para o ecossistema formar um ciclo virtuoso, onde o valor do token depende principalmente das recompensas inflacionárias e não da demanda real.
No atual ecossistema PoS, além do Ethereum, outras blockchains públicas enfrentam geralmente o problema de "alta taxa de staking, mas baixa penetração de LST". A taxa de staking do Ethereum é de cerca de 29,67%, enquanto a taxa de staking de outras blockchains públicas PoS geralmente ultrapassa 50%. No entanto, a penetração de LST do Polkadot é de apenas cerca de 3%, muito abaixo dos 36% do Ethereum e dos 8,7% do Solana.
A principal razão para essa alta taxa de staking e baixa penetração de LST é que a APY de staking nativo excessivamente alta limita o desenvolvimento dos protocolos DeFi, concentrando a demanda por DOT no staking e não na utilidade. Os outros cenários de uso dentro do ecossistema são extremamente limitados, as oportunidades de rendimento e as taxas de retorno disponíveis são restritas, levando à falta de motivação dos usuários para participar do staking líquido e das atividades DeFi, formando um ciclo vicioso.
Para resolver este problema, a comunidade propôs três opções de reforma da inflação, com o objetivo de reduzir a taxa de inflação para os níveis das principais blockchains PoS (3%~6%) até 2026. Essas opções incluem o modelo de forte pressão, o modelo de pressão média e o modelo de leve pressão, cada um com suas vantagens e desvantagens.
Reduzir a inflação a curto prazo pode diminuir os rendimentos do staking, mas a longo prazo, uma inflação baixa significa um suporte de valor mais forte, o que ajuda a atrair detentores de longo prazo e a aumentar a segurança econômica. Para equilibrar esse impacto, a Polkadot precisa de incentivos DeFi complementares e cenários de aplicação de DOT, caso contrário, a atividade de capital será difícil de liberar.
Caminhos viáveis incluem:
Introduzir DOT LST em mais cenários de empréstimo, LP, negociação alavancada e mineração cross-chain, aumentando a combinabilidade dos fundos e a estrutura de rendimento em múltiplas camadas.
Utilizar pontes entre cadeias para facilitar a interação com redes como Ethereum e Solana, atraindo usuários e fundos externos através de incentivos.
Continuar a injetar incentivos na Hydration para atrair ativos externos para a rede Polkadot.
O problema central que o Polkadot enfrenta é a estagnação de recursos e a insuficiência da atividade ecológica, causadas pela alta inflação e pela alta taxa de staking. Para resolver essa contradição, a comunidade precisa encontrar um equilíbrio entre a dor de curto prazo e o crescimento sustentável a longo prazo. A curto prazo, um plano de ajuste da inflação razoável combinado com incentivos DeFi em fases será crucial; a longo prazo, somente ativando continuamente o fluxo de recursos e incubando aplicações ecológicas que atraem mais usuários, o Polkadot poderá alcançar um crescimento e uma circulação estáveis de valor dentro e fora do ecossistema.
Este é tanto um desafio quanto uma importante oportunidade para a Polkadot reestruturar seu modelo econômico e aumentar a vitalidade do ecossistema. Como promover um fluxo eficaz de capital, mantendo a segurança da rede, testará a sabedoria e o consenso de toda a comunidade.
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A crise da reforma da inflação do Polkadot: alta taxa de staking VS vitalidade ecológica Como resolver a questão
Reforma da inflação do Polkadot: desafios e oportunidades coexistem
Desde que a rede Polkadot foi lançada online de forma autônoma, seu mecanismo de inflação tem sido um ponto focal de discussão na comunidade. Atualmente, o fornecimento total de DOT está próximo de 1,6 bilhão, enquanto a quantidade total destruída historicamente é de apenas 20 milhões, resultando em uma proporção de destruição extremamente baixa. Embora em outubro de 2024 a comunidade tenha aprovado uma proposta para reduzir a taxa de inflação de 10% para 8% e fixar a emissão anual em 120 milhões, o efeito prático ainda não é satisfatório. Com a velocidade atual, levará pelo menos cerca de 10 anos para reduzir a taxa de inflação anual de DOT para cerca de 4,3%.
Os principais problemas que o modelo econômico do Polkadot enfrenta a longo prazo incluem:
Pressão inflacionária alta, recompensas de staking nativas excessivas: a emissão contínua cria pressão de venda no preço do mercado, dificultando a formação de escassez a longo prazo e a ancoragem de valor do DOT. O APY de staking elevado atraiu uma grande quantidade de DOT para staking nativo ou pools de staking, mas esses fundos não conseguiram participar do DeFi, faltando reutilização.
Escassez de cenários de aplicação: atualmente, a nova DOT vem principalmente da inflação do protocolo (recompensas de staking), enquanto a queima de DOT está limitada a poucos cenários, como taxas de transação e receitas do Coretime. O TVL do ecossistema Polkadot é de cerca de 400 milhões de dólares, muito abaixo de outras blockchains públicas, faltando aplicações-chave que possam impulsionar a adoção em larga escala, o que limita ainda mais a eficácia dos mecanismos de reutilização e queima da DOT fora da governança e do staking. Isso resulta em dificuldades para o ecossistema formar um ciclo virtuoso, onde o valor do token depende principalmente das recompensas inflacionárias e não da demanda real.
No atual ecossistema PoS, além do Ethereum, outras blockchains públicas enfrentam geralmente o problema de "alta taxa de staking, mas baixa penetração de LST". A taxa de staking do Ethereum é de cerca de 29,67%, enquanto a taxa de staking de outras blockchains públicas PoS geralmente ultrapassa 50%. No entanto, a penetração de LST do Polkadot é de apenas cerca de 3%, muito abaixo dos 36% do Ethereum e dos 8,7% do Solana.
A principal razão para essa alta taxa de staking e baixa penetração de LST é que a APY de staking nativo excessivamente alta limita o desenvolvimento dos protocolos DeFi, concentrando a demanda por DOT no staking e não na utilidade. Os outros cenários de uso dentro do ecossistema são extremamente limitados, as oportunidades de rendimento e as taxas de retorno disponíveis são restritas, levando à falta de motivação dos usuários para participar do staking líquido e das atividades DeFi, formando um ciclo vicioso.
Para resolver este problema, a comunidade propôs três opções de reforma da inflação, com o objetivo de reduzir a taxa de inflação para os níveis das principais blockchains PoS (3%~6%) até 2026. Essas opções incluem o modelo de forte pressão, o modelo de pressão média e o modelo de leve pressão, cada um com suas vantagens e desvantagens.
Reduzir a inflação a curto prazo pode diminuir os rendimentos do staking, mas a longo prazo, uma inflação baixa significa um suporte de valor mais forte, o que ajuda a atrair detentores de longo prazo e a aumentar a segurança econômica. Para equilibrar esse impacto, a Polkadot precisa de incentivos DeFi complementares e cenários de aplicação de DOT, caso contrário, a atividade de capital será difícil de liberar.
Caminhos viáveis incluem:
Introduzir DOT LST em mais cenários de empréstimo, LP, negociação alavancada e mineração cross-chain, aumentando a combinabilidade dos fundos e a estrutura de rendimento em múltiplas camadas.
Utilizar pontes entre cadeias para facilitar a interação com redes como Ethereum e Solana, atraindo usuários e fundos externos através de incentivos.
Continuar a injetar incentivos na Hydration para atrair ativos externos para a rede Polkadot.
O problema central que o Polkadot enfrenta é a estagnação de recursos e a insuficiência da atividade ecológica, causadas pela alta inflação e pela alta taxa de staking. Para resolver essa contradição, a comunidade precisa encontrar um equilíbrio entre a dor de curto prazo e o crescimento sustentável a longo prazo. A curto prazo, um plano de ajuste da inflação razoável combinado com incentivos DeFi em fases será crucial; a longo prazo, somente ativando continuamente o fluxo de recursos e incubando aplicações ecológicas que atraem mais usuários, o Polkadot poderá alcançar um crescimento e uma circulação estáveis de valor dentro e fora do ecossistema.
Este é tanto um desafio quanto uma importante oportunidade para a Polkadot reestruturar seu modelo econômico e aumentar a vitalidade do ecossistema. Como promover um fluxo eficaz de capital, mantendo a segurança da rede, testará a sabedoria e o consenso de toda a comunidade.