Ethereum retorna com DeFi, Aave/Pendle/Ethena tornam o empréstimo circular um amplificador de alavancagem, em comparação com a pilha em cadeia baseada em ETH do DeFi Summer, a curva de aumento de alavancagem suportada por stablecoins como USDe é mais suave.
Podemos estar a entrar num longo ciclo quente, e a investigação sobre os protocolos em cadeia será dividida em duas partes: a primeira envolve mais tipos de ativos, com a liquidez de fundos externos a ser mais abundante sob a expectativa de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve; a segunda parte examina os limites do múltiplo de alavancagem, correspondendo ao processo de desalavancagem segura, ou seja, como os indivíduos podem sair de forma segura e como o mercado em alta irá terminar.
Protocólo de Cripto 6: A interação entre ecossistema e tokens
Existem inúmeros protocolos e ativos em cadeia, mas sob a lei de Pareto, precisamos apenas focar em parâmetros como TVL / volume de transações / preço do token. Focando ainda mais, devemos prestar atenção aos poucos indivíduos indispensáveis para o ecossistema em cadeia, e, assim, examinar suas relações na rede ecológica, a fim de equilibrar a importância dos indivíduos, o grau de conexão ecológica e o potencial de crescimento dos novos protocolos.
Descrição da imagem: Visão Geral do TVL DeFi, fonte da imagem: @zuoyeweb3
Na composição do TVL DeFi, o Ethereum em julho teve uma participação superior a 60% do TVL DeFi, enquanto o Aave também representou mais de 60% do TVL no ecossistema Ethereum, que é os 20% da regra 80/20. Os protocolos restantes devem ter uma forte ligação com ambos para serem incluídos na categoria de beneficiários passivos e ativos.
Com o lançamento do volante dos Três Mosqueteiros do Empréstimo Circular, a relação entre Ethereum, Aave, Pendle e Ethena dispensa comentários. Continuando, adicionamos o Bitcoin; WBTC, ETH e USDT/USDC são, de fato, ativos fundamentais do DeFi, mas USDT/USDC, assim como Lido, possui apenas a propriedade de ativos, sem valor ecológico básico, enquanto Plasma, Stablechain e outros estão apenas começando a competir.
Uma distinção leve: um protocolo pode ter múltiplos valores, por exemplo, o Bitcoin possui basicamente apenas valor de ativo, ou seja, todos precisam de BTC, mas ninguém sabe como utilizar o ecossistema Bitcoin. Não quero dizer que BTCFi é uma fraude, ok? (cabeça de cachorro para salvar a vida).
O ETH/Ethereum possui um valor duplo, pois todos precisam de ETH e também da rede Ethereum, incluindo o EVM e sua ampla pilha DeFi e instalações de desenvolvimento.
De acordo com a divisão adicional com base nos ativos e no valor ecológico, examinando o grau de "necessidade" de cada protocolo principal, cada ativo necessário recebe um ponto, e cada valor ecológico necessário também recebe um ponto, podendo ser resumido na tabela abaixo:
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin são os seis protocolos mais fortemente conectados, e a relação entre quaisquer dois deles pode ser acoplada, precisando no máximo de mais um protocolo ou ativo para a conexão.
Vamos fazer uma breve explicação:
Ethena <> HyperEVM: USDe já foi implantado no ecossistema HyperEVM
Pendle <> HyperEVM：$kHYPE e $hbHYPE ocupam a primeira e a terceira posição na tabela de tendências.
Aave <> HyperEVM ： Hyperlend TVL representa 25% do HyperEVM ($500M vs. $2B), que é um fork amigável do Aave, prometendo 10% dos lucros para o Aave.
BTC/ETH são as duas criptomoedas com maior volume de negociação na Hyperliquid, e podem ser depositadas e retiradas através do Unit Protocol.
Pendle, Aave e Ethena tornaram-se uma única entidade, no entanto, as propriedades de ativos do USDe foram reconhecidas, e o valor ecológico do $ENA é ligeiramente inferior.
O novo produto Pendle, Boros, baseia-se na taxa de financiamento para transações, sendo os contratos preferenciais o BTC e o ETH.
Aave precisa de WBTC e vários tipos de ETH, como ETH em staking, especialmente o valor ecológico da infraestrutura do Ethereum que é necessário para Aave/Pendle/Ethena, é o suporte on-chain ao preço do ETH.
O mais especial aqui é que o ecossistema Ethereum precisa de BTC de forma unidirecional, enquanto o ecossistema Bitcoin não precisa de nenhum ativo externo.
Ethena e Bitcoin/BTC não têm relação.
HyperEVM/Hyperliquid é o ecossistema externo "mais proativo", com uma sensação clara de "eu vim para me juntar a esta família".
De acordo com as estatísticas, estas são as seis ativos mais interligados. A introdução de qualquer outro ecossistema e token requer mais etapas de suposição, como o Lido, que é o segundo em TVL, e a relação com a Hyperliquid e o Bitcoin é muito fraca. Além disso, após o Pendle "abandonar" os ativos LST em favor do YBS, a propriedade de interconexão do ecossistema do Ethereum do Lido se tornará mais fraca.
Baseamos-nos no BTC com o máximo de 7 e, com base na influência sobre outros protocolos, classificamos 6 tipos de ativos em três nós. Por favor, note que isso não é uma representação do valor dos ativos, mas sim uma classificação da importância dentro do ecossistema:
BTC/ETH é a infraestrutura mais forte, BTC se destaca pelas suas propriedades de valor, a posição ecológica do ETH é inabalável. Todos podem adicionar Solana para calcular o grau de conexão, e perceberão que não se compara à conexão que o Hyperliquid/HyperEVM tem com o Ethereum. A razão principal é a própria propriedade de negociação do Hyperliquid, combinada com o HyperEVM, que se ajusta melhor ao ecossistema EVM.
Dentro do Ethereum, a interação entre Lido/Sky e os seis protocolos existentes é insuficiente.
Fora o Ethereum, Solana/Aptos e seis protocolos existentes têm pouca interação.
Mas a Solana precisa apoiar o seu DEX para ser compatível com mais ativos externos, o que naturalmente exige mais um passo no processo hipotético. A compatibilidade do SVM com o ecossistema EVM também será mais difícil. Em resumo, tudo na Solana precisa se desenvolver de forma independente.
Descrição da imagem: Conectivismo, fonte da imagem: @zuoyeweb3
No entanto, na rede de relações, o efeito de sinergia do ecossistema Ethereum é o mais forte, 1 dólar de Ethena vem da cobertura de ETH, que depois entra no Pendle e Aave para a circulação de valor, e a taxa de Gas gerada se torna o suporte de valor do ETH.
Além do Bitcoin, que realiza a auto-circulação e auto-transação de valor através do BTC, o ETH é o que mais se aproxima de um ciclo de valor fechado, mas isso é o resultado de uma ação proativa. A combinação de Hyperliquid/HyperEVM ainda está em desenvolvimento, e será necessário mais tempo para ver se a ligação entre transações (Hyperliquid) + ecologia (HyperEVM) e $HYPE será concluída.
Este é um processo hipotético de aumento gradual da entropia, o BTC precisa apenas de si mesmo, o ETH precisa de um ecossistema e de tokens, e o $HYPE precisa de transações, tokens e ecossistema.
A expansão do DeFi tem um fim?
Como mencionado anteriormente, a Hyperlend precisa compartilhar lucros com a Aave, e a influência da Aave não se limita a isso; na verdade, a Aave é o protagonista principal do ciclo de empréstimos iniciado pela Pendle e Ethena, assumindo o papel de alavancagem de todo o sistema cíclico.
Aave é a existência mais próxima de ser uma infraestrutura na cadeia do Ethereum, não porque seu TVL é o mais alto, mas devido à consideração abrangente de segurança e volume de fundos. Para qualquer blockchain pública e ecossistema, a maneira mais segura de iniciar o modo de empréstimo é através do fork regulamentado do Aave.
Descrição da imagem: Configuração de distribuição de lucros entre Aave e Hyperlend, imagem cortesia de: @zuoyeweb3
No modelo de bifurcação da Hyperlend, a distribuição de lucros de 10% é a base, além disso, há uma alocação de 3,5% dos tokens próprios para a Aave DAO e 1% para os detentores de stAave, ou seja, a Aave vende a si mesma como um serviço para vários ecossistemas, que é onde o valor do ecossistema e o valor do token estão interligados.
Mas não está sem concorrentes, a Maple já se expandiu para o HyperEVM, e novos protocolos de empréstimo como Fluid e Morpho também estão competindo de forma acirrada com novos ativos como YBS, enquanto o HyperEVM, como o mais forte concorrente do ecossistema EVM do Ethereum, pode não manter a paz para sempre.
Em termos de proatividade, Bitcoin e HyperEVM são dois extremos absolutos; HyperEVM está a sugar tipos de transações tradicionais para a cadeia através do HIP3, a conectar a liquidez entre HyperCore e HyperEVM através do CoreWriter, e a apoiar os seus próprios agentes frontais através do Builder Code.
Além disso, também utiliza o Unit Protocol e o Phantom para conectar os fundos do ecossistema Solana, absorvendo toda a liquidez on-chain, que é uma forma de expansão da infraestrutura.
Resumindo:
A Pendle mira todos os tipos de ativos que podem ser fracionados, começando com rendimento fixo, expandindo o mercado de derivativos além dos contratos perpétuos, ou seja, o mercado de swaps de taxa de juros em um sentido amplo.
A Ethena, através do modelo de empréstimo em ciclo DeFi e da estratégia de tesouraria, está a criar um terceiro pilar de stablecoins a partir de $ENA e $USDe, $USDtb. O uso básico de USDT/USDC continua a ser para transações e pagamentos, enquanto o USDe espera tornar-se um ativo sem risco no domínio DeFi.
Aave já é a infraestrutura de empréstimos de fato, com sua posição intimamente ligada ao Ethereum.
Bitcoin e Ethereum representam os limites do sistema econômico blockchain, e seu grau de expansão é a base para o crescimento do DeFi, ou seja, quanto da escala do BTC pode ser transferido para o DeFi e qual é o espaço de crescimento restante para o DeFi.
Hyperliquid/HyperEVM já está estreitamente vinculado aos gigantes DeFi existentes, embora o TVL esteja muito abaixo do Solana, as perspectivas de crescimento são maiores, a história do Solana é vencer o sistema EVM do ponto de vista da blockchain pública.
Conclusão
O protocolo de criptografia seis examina o grau de ligação entre si, não significando que outros protocolos não tenham valor, mas sim que uma alta densidade de cooperação aumentará exponencialmente a liberdade e a utilização de recursos, resultando em um benefício mútuo.
Claro, uma perda também implica em perdas conjuntas, o que requer a análise do ancoramento do DeFi - o desenvolvimento subsequente da mudança de ETH para YBS. O ETH, como um ativo de alto valor, é mais agressivo em termos de alavancagem, enquanto o YBS, como o USDe, é naturalmente mais estável em termos de preço (não de valor). Com base nisso, o DeFi se torna mais sólido, e, exceto em situações extremas de desvinculação, teoricamente pode tornar as curvas de alavancagem e desalavancagem mais suaves.
As cadeiras no Templo dos Deuses Cripto são limitadas, os novos escolhidos só podem avançar com esforço, fazer alianças com os deuses existentes e construir a rede de protocolos mais forte para garantir um lugar para si.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
na cadeia protocolo seis pilares, HyperEVM enfrenta diretamente Ethereum
Redigido por: Senhor Zuo
Ethereum retorna com DeFi, Aave/Pendle/Ethena tornam o empréstimo circular um amplificador de alavancagem, em comparação com a pilha em cadeia baseada em ETH do DeFi Summer, a curva de aumento de alavancagem suportada por stablecoins como USDe é mais suave.
Podemos estar a entrar num longo ciclo quente, e a investigação sobre os protocolos em cadeia será dividida em duas partes: a primeira envolve mais tipos de ativos, com a liquidez de fundos externos a ser mais abundante sob a expectativa de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve; a segunda parte examina os limites do múltiplo de alavancagem, correspondendo ao processo de desalavancagem segura, ou seja, como os indivíduos podem sair de forma segura e como o mercado em alta irá terminar.
Protocólo de Cripto 6: A interação entre ecossistema e tokens
Existem inúmeros protocolos e ativos em cadeia, mas sob a lei de Pareto, precisamos apenas focar em parâmetros como TVL / volume de transações / preço do token. Focando ainda mais, devemos prestar atenção aos poucos indivíduos indispensáveis para o ecossistema em cadeia, e, assim, examinar suas relações na rede ecológica, a fim de equilibrar a importância dos indivíduos, o grau de conexão ecológica e o potencial de crescimento dos novos protocolos.
Descrição da imagem: Visão Geral do TVL DeFi, fonte da imagem: @zuoyeweb3
Na composição do TVL DeFi, o Ethereum em julho teve uma participação superior a 60% do TVL DeFi, enquanto o Aave também representou mais de 60% do TVL no ecossistema Ethereum, que é os 20% da regra 80/20. Os protocolos restantes devem ter uma forte ligação com ambos para serem incluídos na categoria de beneficiários passivos e ativos.
Com o lançamento do volante dos Três Mosqueteiros do Empréstimo Circular, a relação entre Ethereum, Aave, Pendle e Ethena dispensa comentários. Continuando, adicionamos o Bitcoin; WBTC, ETH e USDT/USDC são, de fato, ativos fundamentais do DeFi, mas USDT/USDC, assim como Lido, possui apenas a propriedade de ativos, sem valor ecológico básico, enquanto Plasma, Stablechain e outros estão apenas começando a competir.
Uma distinção leve: um protocolo pode ter múltiplos valores, por exemplo, o Bitcoin possui basicamente apenas valor de ativo, ou seja, todos precisam de BTC, mas ninguém sabe como utilizar o ecossistema Bitcoin. Não quero dizer que BTCFi é uma fraude, ok? (cabeça de cachorro para salvar a vida).
O ETH/Ethereum possui um valor duplo, pois todos precisam de ETH e também da rede Ethereum, incluindo o EVM e sua ampla pilha DeFi e instalações de desenvolvimento.
De acordo com a divisão adicional com base nos ativos e no valor ecológico, examinando o grau de "necessidade" de cada protocolo principal, cada ativo necessário recebe um ponto, e cada valor ecológico necessário também recebe um ponto, podendo ser resumido na tabela abaixo:
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin são os seis protocolos mais fortemente conectados, e a relação entre quaisquer dois deles pode ser acoplada, precisando no máximo de mais um protocolo ou ativo para a conexão.
Vamos fazer uma breve explicação:
Ethena <> HyperEVM: USDe já foi implantado no ecossistema HyperEVM
Pendle <> HyperEVM：$kHYPE e $hbHYPE ocupam a primeira e a terceira posição na tabela de tendências.
Aave <> HyperEVM ： Hyperlend TVL representa 25% do HyperEVM ($500M vs. $2B), que é um fork amigável do Aave, prometendo 10% dos lucros para o Aave.
BTC/ETH são as duas criptomoedas com maior volume de negociação na Hyperliquid, e podem ser depositadas e retiradas através do Unit Protocol.
Pendle, Aave e Ethena tornaram-se uma única entidade, no entanto, as propriedades de ativos do USDe foram reconhecidas, e o valor ecológico do $ENA é ligeiramente inferior.
O novo produto Pendle, Boros, baseia-se na taxa de financiamento para transações, sendo os contratos preferenciais o BTC e o ETH.
Aave precisa de WBTC e vários tipos de ETH, como ETH em staking, especialmente o valor ecológico da infraestrutura do Ethereum que é necessário para Aave/Pendle/Ethena, é o suporte on-chain ao preço do ETH.
O mais especial aqui é que o ecossistema Ethereum precisa de BTC de forma unidirecional, enquanto o ecossistema Bitcoin não precisa de nenhum ativo externo.
Ethena e Bitcoin/BTC não têm relação.
HyperEVM/Hyperliquid é o ecossistema externo "mais proativo", com uma sensação clara de "eu vim para me juntar a esta família".
De acordo com as estatísticas, estas são as seis ativos mais interligados. A introdução de qualquer outro ecossistema e token requer mais etapas de suposição, como o Lido, que é o segundo em TVL, e a relação com a Hyperliquid e o Bitcoin é muito fraca. Além disso, após o Pendle "abandonar" os ativos LST em favor do YBS, a propriedade de interconexão do ecossistema do Ethereum do Lido se tornará mais fraca.
Baseamos-nos no BTC com o máximo de 7 e, com base na influência sobre outros protocolos, classificamos 6 tipos de ativos em três nós. Por favor, note que isso não é uma representação do valor dos ativos, mas sim uma classificação da importância dentro do ecossistema:
BTC/ETH é a infraestrutura mais forte, BTC se destaca pelas suas propriedades de valor, a posição ecológica do ETH é inabalável. Todos podem adicionar Solana para calcular o grau de conexão, e perceberão que não se compara à conexão que o Hyperliquid/HyperEVM tem com o Ethereum. A razão principal é a própria propriedade de negociação do Hyperliquid, combinada com o HyperEVM, que se ajusta melhor ao ecossistema EVM.
Dentro do Ethereum, a interação entre Lido/Sky e os seis protocolos existentes é insuficiente.
Fora o Ethereum, Solana/Aptos e seis protocolos existentes têm pouca interação.
Mas a Solana precisa apoiar o seu DEX para ser compatível com mais ativos externos, o que naturalmente exige mais um passo no processo hipotético. A compatibilidade do SVM com o ecossistema EVM também será mais difícil. Em resumo, tudo na Solana precisa se desenvolver de forma independente.
Descrição da imagem: Conectivismo, fonte da imagem: @zuoyeweb3
No entanto, na rede de relações, o efeito de sinergia do ecossistema Ethereum é o mais forte, 1 dólar de Ethena vem da cobertura de ETH, que depois entra no Pendle e Aave para a circulação de valor, e a taxa de Gas gerada se torna o suporte de valor do ETH.
Além do Bitcoin, que realiza a auto-circulação e auto-transação de valor através do BTC, o ETH é o que mais se aproxima de um ciclo de valor fechado, mas isso é o resultado de uma ação proativa. A combinação de Hyperliquid/HyperEVM ainda está em desenvolvimento, e será necessário mais tempo para ver se a ligação entre transações (Hyperliquid) + ecologia (HyperEVM) e $HYPE será concluída.
Este é um processo hipotético de aumento gradual da entropia, o BTC precisa apenas de si mesmo, o ETH precisa de um ecossistema e de tokens, e o $HYPE precisa de transações, tokens e ecossistema.
A expansão do DeFi tem um fim?
Como mencionado anteriormente, a Hyperlend precisa compartilhar lucros com a Aave, e a influência da Aave não se limita a isso; na verdade, a Aave é o protagonista principal do ciclo de empréstimos iniciado pela Pendle e Ethena, assumindo o papel de alavancagem de todo o sistema cíclico.
Aave é a existência mais próxima de ser uma infraestrutura na cadeia do Ethereum, não porque seu TVL é o mais alto, mas devido à consideração abrangente de segurança e volume de fundos. Para qualquer blockchain pública e ecossistema, a maneira mais segura de iniciar o modo de empréstimo é através do fork regulamentado do Aave.
Descrição da imagem: Configuração de distribuição de lucros entre Aave e Hyperlend, imagem cortesia de: @zuoyeweb3
No modelo de bifurcação da Hyperlend, a distribuição de lucros de 10% é a base, além disso, há uma alocação de 3,5% dos tokens próprios para a Aave DAO e 1% para os detentores de stAave, ou seja, a Aave vende a si mesma como um serviço para vários ecossistemas, que é onde o valor do ecossistema e o valor do token estão interligados.
Mas não está sem concorrentes, a Maple já se expandiu para o HyperEVM, e novos protocolos de empréstimo como Fluid e Morpho também estão competindo de forma acirrada com novos ativos como YBS, enquanto o HyperEVM, como o mais forte concorrente do ecossistema EVM do Ethereum, pode não manter a paz para sempre.
Em termos de proatividade, Bitcoin e HyperEVM são dois extremos absolutos; HyperEVM está a sugar tipos de transações tradicionais para a cadeia através do HIP3, a conectar a liquidez entre HyperCore e HyperEVM através do CoreWriter, e a apoiar os seus próprios agentes frontais através do Builder Code.
Além disso, também utiliza o Unit Protocol e o Phantom para conectar os fundos do ecossistema Solana, absorvendo toda a liquidez on-chain, que é uma forma de expansão da infraestrutura.
Resumindo:
A Pendle mira todos os tipos de ativos que podem ser fracionados, começando com rendimento fixo, expandindo o mercado de derivativos além dos contratos perpétuos, ou seja, o mercado de swaps de taxa de juros em um sentido amplo.
A Ethena, através do modelo de empréstimo em ciclo DeFi e da estratégia de tesouraria, está a criar um terceiro pilar de stablecoins a partir de $ENA e $USDe, $USDtb. O uso básico de USDT/USDC continua a ser para transações e pagamentos, enquanto o USDe espera tornar-se um ativo sem risco no domínio DeFi.
Aave já é a infraestrutura de empréstimos de fato, com sua posição intimamente ligada ao Ethereum.
Bitcoin e Ethereum representam os limites do sistema econômico blockchain, e seu grau de expansão é a base para o crescimento do DeFi, ou seja, quanto da escala do BTC pode ser transferido para o DeFi e qual é o espaço de crescimento restante para o DeFi.
Hyperliquid/HyperEVM já está estreitamente vinculado aos gigantes DeFi existentes, embora o TVL esteja muito abaixo do Solana, as perspectivas de crescimento são maiores, a história do Solana é vencer o sistema EVM do ponto de vista da blockchain pública.
Conclusão
O protocolo de criptografia seis examina o grau de ligação entre si, não significando que outros protocolos não tenham valor, mas sim que uma alta densidade de cooperação aumentará exponencialmente a liberdade e a utilização de recursos, resultando em um benefício mútuo.
Claro, uma perda também implica em perdas conjuntas, o que requer a análise do ancoramento do DeFi - o desenvolvimento subsequente da mudança de ETH para YBS. O ETH, como um ativo de alto valor, é mais agressivo em termos de alavancagem, enquanto o YBS, como o USDe, é naturalmente mais estável em termos de preço (não de valor). Com base nisso, o DeFi se torna mais sólido, e, exceto em situações extremas de desvinculação, teoricamente pode tornar as curvas de alavancagem e desalavancagem mais suaves.
As cadeiras no Templo dos Deuses Cripto são limitadas, os novos escolhidos só podem avançar com esforço, fazer alianças com os deuses existentes e construir a rede de protocolos mais forte para garantir um lugar para si.