Grande mudança no ecossistema AAVE: o módulo Umbrella substitui o Módulo de Segurança

AAVE Ecossistema recentemente aprovou uma proposta chave, o módulo AAVE Umbrella, que foi desenvolvido ao longo do tempo, recebeu a aprovação da comunidade e será oficialmente implementado em 5 de junho de 2025. Isso significa que o módulo AAVE Umbrella substituirá o módulo de Segurança existente, assumindo a função de garantia de dívidas problemáticas do ecossistema AAVE. Esta mudança terá um impacto significativo no modelo de rendimento do ecossistema AAVE.

Problema central resolvido pelo módulo Umbrella

O módulo Umbrella resolve principalmente dois problemas:

1. Reduzir os custos de manutenção. O Módulo de Segurança original precisava de cerca de 66 milhões de dólares em incentivos por ano, o que exercia pressão sobre a capitalização de mercado da AAVE.

2. Aumentar a eficiência do capital. O módulo original apenas suportava ativos relacionados ao AAVE, resultando em um desvio em relação aos ativos de empréstimo reais, o que levou a uma baixa eficiência no tratamento de dívidas incobráveis.

As principais otimizações do módulo Umbrella incluem:

1. Introduzir a aToken mais relevante para os ativos de empréstimo como garantia, como stkwaUSDC, stkwaUSDT, stkwaETH, etc.

2. Adotar o modelo de curva de liberação para ajustar dinamicamente as taxas de rendimento dos ativos em garantia, aumentando a eficiência da utilização de fundos.

3. Mecanismo de Slashing que executa automaticamente contratos inteligentes, substituindo a forma de acionamento dependente da governança.

A taxa de rendimento do staking de GHO caiu drasticamente

No novo módulo, a taxa de rendimento de GHO em staking vai cair de 13% para cerca de 7,7%. Isso pode levar a uma redução significativa no volume de emissão de GHO. Atualmente, de um total de 238M de GHO, cerca de 71% participa no staking de stkGHO. A queda na taxa de rendimento resultará em uma perda de demanda por GHO, até que a oferta e a procura se reequilibrem.

No entanto, a taxa de supercolateralização de 245% do GHO significa que o risco de corrida é bastante baixo.

Impacto no ecossistema AAVE

Esta alteração reflete a reavaliação da equipa AAVE sobre o modelo de desenvolvimento do GHO. No futuro, a AAVE poderá focar-se mais nos cenários de aplicação prática das stablecoins descentralizadas, reformulando a competitividade do GHO. Isto inclui aspectos como meio de pagamento, resistência à censura e aumento da eficiência do capital dos protocolos de empréstimo.

No entanto, para os usuários, a antiga oportunidade de lucro do "minério divino" pode estar prestes a desaparecer. O ecossistema AAVE está passando por uma importante mudança de paradigma, e seus impactos a longo prazo merecem atenção contínua.