Exploração de ativos de certeza na cadeia: Análise de três tipos de ativos de encriptação com rendimento
Na incerteza do mundo atual, a "certeza" tornou-se um ativo escasso. Os investidores não apenas buscam retornos, mas também procuram ativos que possam atravessar a volatilidade e que possuam suporte estrutural. Os "ativos de renda encriptada na cadeia" no sistema financeiro na cadeia podem representar uma nova forma de certeza.
Estes ativos encriptados com rendimentos fixos ou flutuantes atraíram novamente a atenção dos investidores, tornando-se um pilar na busca por retornos sólidos em tempos de mercado turbulento. No entanto, no mundo da encriptação, "juros" não refletem apenas o valor do tempo do capital, mas são também o resultado da interação entre o design do protocolo e as expectativas do mercado. Altos rendimentos podem originar-se de receitas reais de ativos, ou podem ocultar mecanismos de incentivos complexos. Para encontrar a verdadeira "certeza" no mercado de encriptação, os investidores precisam entender profundamente os mecanismos subjacentes.
Desde que o Federal Reserve dos EUA começou a aumentar as taxas de juros em 2022, o conceito de "taxas de juros na cadeia" começou a se popularizar. Diante de uma taxa de juros sem risco de 4-5% no mundo real, os investidores em encriptação começaram a reavaliar as fontes de rendimento e a estrutura de risco dos ativos na cadeia. Uma nova narrativa está se formando silenciosamente - ativos de encriptação que geram rendimento, tentando construir produtos financeiros que competem com o ambiente de taxas de juros macro.
As fontes de rendimento dos ativos geradores de juros são diversificadas. Desde o fluxo de caixa do próprio protocolo, até as ilusões de rendimento que dependem de incentivos externos, passando pela integração de sistemas de taxa de juros fora da cadeia, diferentes estruturas refletem diferentes mecanismos de sustentabilidade e precificação de risco. Atualmente, os ativos geradores de juros em aplicações descentralizadas podem ser aproximadamente divididos em três categorias: rendimento exógeno, rendimento endógeno e ativos do mundo real (RWA) vinculados.
Rendimentos exógenos: ilusão de juros impulsionada por subsídios
A ascensão dos rendimentos externos reflete a lógica do rápido crescimento inicial do DeFi. Na falta de uma demanda madura dos usuários e de fluxos de caixa reais, o mercado é substituído pela "ilusão de incentivos". Muitos ecossistemas lançam enormes incentivos em tokens, tentando atrair a atenção dos usuários e bloquear ativos através da "distribuição de rendimentos".
No entanto, esses subsídios são essencialmente mais como operações de curto prazo em que o mercado de capitais "paga" por indicadores de crescimento, e não um modelo de receita sustentável. Eles se tornaram, em um momento, o padrão para a inicialização fria de novos protocolos, dependendo da entrada de novos fundos ou da inflação de tokens, com uma estrutura semelhante a um "esquema Ponzi". A plataforma atrai depósitos de usuários com altos rendimentos e, em seguida, retarda a liquidação por meio de "regras de desbloqueio" complexas. Aqueles rendimentos anuais de centenas ou milhares muitas vezes são apenas tokens "impressos" do nada pela plataforma.
O colapso de um determinado ecossistema em 2022 é um caso típico: atraíam os usuários oferecendo um rendimento anual em depósitos de stablecoins de até 20%, mas os rendimentos dependiam principalmente de subsídios externos e não de receitas reais dentro do ecossistema.
A experiência histórica mostra que, uma vez que os incentivos externos diminuem, uma grande quantidade de tokens subsidiados será vendida, prejudicando a confiança dos usuários e causando uma queda em espiral do TVL e do preço do token. Os dados mostram que, após a onda DeFi de 2022, cerca de 30% dos projetos DeFi tiveram uma queda de mais de 90% em sua capitalização de mercado, muitas vezes relacionada a subsídios excessivos.
Se os investidores querem encontrar um "fluxo de caixa estável", devem estar atentos a se existe um verdadeiro mecanismo de criação de valor por trás dos rendimentos. Usar a promessa de inflação futura para garantir os rendimentos de hoje não é, em última análise, um modelo de negócios sustentável.
Rendimento endógeno: redistribuição do valor de uso
Em resumo, a receita endógena é a receita que o protocolo ganha através de atividades comerciais reais e distribui aos usuários. Não depende da emissão de tokens para atrair usuários ou de subsídios externos, mas é gerada naturalmente através de atividades comerciais reais, como juros de empréstimos, taxas de transação e até mesmo multas por incumprimento. Este tipo de receita é semelhante aos "dividendos" nas finanças tradicionais, sendo chamada de fluxo de caixa "tipo dividendo" em encriptação.
A principal característica dos ganhos endógenos é o seu caráter de ciclo fechado e sustentabilidade: a lógica de ganhar dinheiro é clara e a estrutura é mais saudável. Desde que o protocolo funcione e haja usuários a utilizá-lo, poderá gerar receita, sem precisar depender de dinheiro quente do mercado ou de incentivos inflacionários para manter a operação.
Ao entender o seu mecanismo de "auto-sustentação", podemos avaliar com mais precisão a certeza dos rendimentos. Os rendimentos endógenos podem ser divididos em três tipos:
Tipo de diferença de taxa de juros: Este é o modelo mais comum e fácil de entender nos primórdios do DeFi. Os usuários depositam fundos em um protocolo de empréstimo, que faz a intermediação entre as partes que tomam emprestado e aquelas que emprestam, lucrando com a diferença de taxas. A essência é semelhante ao modelo de "depósito e empréstimo" dos bancos tradicionais. Este tipo de mecanismo é transparente e eficiente, mas o nível de rendimento está intimamente ligado ao sentimento do mercado.
Tipo de reembolso de taxas: semelhante aos dividendos de acionistas de empresas tradicionais ou parceiros específicos que recebem retorno proporcional à receita. O protocolo reembolsa parte da receita operacional (como taxas de transação) aos participantes que fornecem suporte de recursos. Por exemplo, uma bolsa descentralizada distribui parte das taxas aos provedores de liquidez. Em 2024, um protocolo oferece um retorno anualizado de 5%-8% para pools de liquidez de stablecoin na rede principal do Ethereum, com os stakers podendo obter mais de 10% de rendimento anualizado em certos períodos. Essas receitas vêm inteiramente de atividades econômicas endógenas do protocolo, não dependem de subsídios externos.
Receita do tipo serviço de protocolo: este é o tipo de receita endógena mais inovador na encriptação financeira, semelhante ao modelo tradicional onde os prestadores de serviços de infraestrutura oferecem serviços essenciais aos clientes e cobram por isso. Por exemplo, um protocolo fornece suporte de segurança a outros sistemas através do mecanismo de "re-staking" e recebe recompensas. Este tipo de receita reflete o valor de mercado da infraestrutura na cadeia como "bens públicos", apresentando diversas formas, incluindo pontos de token, direitos de governança, entre outros.
A taxa de juro real na cadeia: a ascensão dos RWA e das stablecoins com rendimento
Cada vez mais capital no mercado começa a buscar mecanismos de retorno mais estáveis e previsíveis: ativos na cadeia ancorando as taxas de juros do mundo real. A lógica central é conectar stablecoins ou ativos encriptados na cadeia a instrumentos financeiros de baixo risco fora da cadeia, como títulos do governo de curto prazo, fundos do mercado monetário ou crédito institucional, obtendo taxas de juros certas do mundo financeiro tradicional, enquanto mantém a flexibilidade dos ativos encriptados. Projetos representativos incluem a alocação de um DAO em títulos do governo de curto prazo, projetos conectados a ETFs de uma grande empresa de gestão de ativos, e fundos do mercado monetário tokenizados de uma instituição financeira, entre outros. Esses protocolos tentam "importar a taxa de juros de referência do Fed" para a cadeia, como estrutura base de rendimento.
Ao mesmo tempo, as stablecoins com juros começaram a receber atenção como uma forma derivada de RWA. Diferente das stablecoins tradicionais, esse tipo de ativo incorpora ativamente os rendimentos off-chain no próprio token. Por exemplo, a stablecoin de um determinado protocolo acumula juros diariamente, com os rendimentos provenientes de títulos do governo de curto prazo, oferecendo aos usuários um rendimento estável próximo de 4%, superior ao das contas de poupança tradicionais.
Estes projetos tentam reconfigurar a lógica de uso do "dólar digital", tornando-o mais semelhante a uma "conta de juros" na cadeia. Na conexão RWA, o RWA+PayFi também é um cenário futuro digno de atenção: incorporar ativos de rendimento estável diretamente nas ferramentas de pagamento, rompendo a divisão binária entre "ativos" e "liquidez". Os usuários podem desfrutar de rendimentos com a encriptação enquanto mantêm suas criptomoedas, e os cenários de pagamento não precisam sacrificar a eficiência do capital. Uma troca que lançou uma conta de rendimento automático USDC em sua rede L2 é um exemplo, que não apenas aumentou a atratividade da encriptação nas transações reais, mas também abriu novos cenários de uso para stablecoins.
Três indicadores para encontrar ativos de rendimento sustentável
A evolução da lógica dos "ativos geradores de rendimento" em encriptação reflete o processo de retorno gradual do mercado à racionalidade e a redefinição de "rendimento sustentável". Desde os incentivos de alta inflação iniciais, subsídios de tokens de governança, até agora, onde cada vez mais protocolos enfatizam sua capacidade de gerar receita e até mesmo se conectam a curvas de rendimento fora da cadeia, o design estrutural está saindo da fase bruta de "captação excessiva" e passando para uma precificação de risco mais transparente e refinada. Com as taxas de juros macroeconômicas mantidas em altos níveis, os sistemas de encriptação devem participar da competição global de capital, precisando construir uma "rendimento razoável" mais forte e uma "lógica de correspondência de liquidez". Para investidores que buscam retornos estáveis, os seguintes três indicadores podem efetivamente avaliar a sustentabilidade dos ativos geradores de rendimento:
A fonte de rendimento é "interna" e sustentável? Ativos de rendimento verdadeiramente competitivos devem gerar receita a partir das operações do próprio protocolo, como juros de empréstimos e taxas de transação. Se os retornos dependem principalmente de subsídios e incentivos de curto prazo, é como um jogo de "passar a batata quente": enquanto houver subsídios, há rendimento; quando os subsídios cessam, o capital se esvai. Comportamentos de "subsídio" a longo prazo podem esgotar os fundos do projeto, levando a um ciclo vicioso de queda do TVL e do preço das moedas.
A estrutura é transparente? A confiança na cadeia vem da transparência pública. Os investidores devem prestar atenção: o fluxo de fundos na cadeia é claro? A distribuição de juros é verificável? Existe risco de custódia centralizada? Se essas questões não estiverem claras, pode haver operações em caixa preta, expondo a vulnerabilidade do sistema. A estrutura dos produtos financeiros deve ser clara e a mecânica na cadeia deve ser pública e rastreável para ser a verdadeira garantia subjacente.
Os rendimentos justificam o custo de oportunidade real? No contexto de altas taxas de juros mantidas pelo Federal Reserve, se os retornos dos produtos na cadeia forem inferiores aos rendimentos dos títulos do governo, será difícil atrair capital racional. Se os rendimentos na cadeia puderem ser ancorados em referências reais, como os títulos do governo de curto prazo, não apenas serão mais estáveis, mas também poderão tornar-se uma "referência de taxa de juros" na cadeia.
No entanto, mesmo os "ativos que geram rendimento" não são verdadeiramente ativos sem risco. Independentemente da robustez de sua estrutura de rendimento, ainda é necessário ter cuidado com os riscos técnicos, de conformidade e de liquidez na cadeia. Desde a lógica de liquidação ser suficiente, até a governança do protocolo ser centralizada, passando pelos arranjos de custódia de ativos por trás dos RWA serem transparentes e rastreáveis, tudo isso determina se o chamado "rendimento certo" possui uma capacidade real de ser convertido.
O mercado de ativos geradores de rendimento no futuro pode ser uma reestruturação da "estrutura do mercado monetário" na cadeia. No sistema financeiro tradicional, o mercado monetário assume a função central de precificação de fundos com o seu mecanismo de ancoragem das taxas de juros. Hoje, o mundo na cadeia está gradualmente a estabelecer o seu próprio "referencial de taxas de juros" e o conceito de "rendimento sem risco", formando uma ordem financeira mais robusta.
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CommunityJanitor
· 08-08 20:20
O que é certeza, jogar encriptação ou uma roleta?
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GetRichLeek
· 08-08 20:20
A estabilidade é apenas uma solidão. O último investimento ainda está parado no ust.
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SerumSquirrel
· 08-08 20:19
na cadeia estável idiotas fazer as pessoas de parvas
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RektDetective
· 08-08 20:18
Ainda é melhor ir all in em btc e dormir à grande.
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OnchainDetective
· 08-08 20:18
Ansiedade financeira em ação
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DisillusiionOracle
· 08-08 20:17
Os lucros são uma porcaria, não são muito diferentes do que eu vejo.
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MainnetDelayedAgain
· 08-08 20:15
Bom trabalho, mais um lote de projetos de juros altos prontos para fazer as pessoas de parvas... Este bolo já foi assado repetidamente por 468 dias.
Três categorias de encriptação de ativos de rendimento explicadas: exploração da certeza de rendimentos externos, internos e RWA.
Exploração de ativos de certeza na cadeia: Análise de três tipos de ativos de encriptação com rendimento
Na incerteza do mundo atual, a "certeza" tornou-se um ativo escasso. Os investidores não apenas buscam retornos, mas também procuram ativos que possam atravessar a volatilidade e que possuam suporte estrutural. Os "ativos de renda encriptada na cadeia" no sistema financeiro na cadeia podem representar uma nova forma de certeza.
Estes ativos encriptados com rendimentos fixos ou flutuantes atraíram novamente a atenção dos investidores, tornando-se um pilar na busca por retornos sólidos em tempos de mercado turbulento. No entanto, no mundo da encriptação, "juros" não refletem apenas o valor do tempo do capital, mas são também o resultado da interação entre o design do protocolo e as expectativas do mercado. Altos rendimentos podem originar-se de receitas reais de ativos, ou podem ocultar mecanismos de incentivos complexos. Para encontrar a verdadeira "certeza" no mercado de encriptação, os investidores precisam entender profundamente os mecanismos subjacentes.
Desde que o Federal Reserve dos EUA começou a aumentar as taxas de juros em 2022, o conceito de "taxas de juros na cadeia" começou a se popularizar. Diante de uma taxa de juros sem risco de 4-5% no mundo real, os investidores em encriptação começaram a reavaliar as fontes de rendimento e a estrutura de risco dos ativos na cadeia. Uma nova narrativa está se formando silenciosamente - ativos de encriptação que geram rendimento, tentando construir produtos financeiros que competem com o ambiente de taxas de juros macro.
As fontes de rendimento dos ativos geradores de juros são diversificadas. Desde o fluxo de caixa do próprio protocolo, até as ilusões de rendimento que dependem de incentivos externos, passando pela integração de sistemas de taxa de juros fora da cadeia, diferentes estruturas refletem diferentes mecanismos de sustentabilidade e precificação de risco. Atualmente, os ativos geradores de juros em aplicações descentralizadas podem ser aproximadamente divididos em três categorias: rendimento exógeno, rendimento endógeno e ativos do mundo real (RWA) vinculados.
Rendimentos exógenos: ilusão de juros impulsionada por subsídios
A ascensão dos rendimentos externos reflete a lógica do rápido crescimento inicial do DeFi. Na falta de uma demanda madura dos usuários e de fluxos de caixa reais, o mercado é substituído pela "ilusão de incentivos". Muitos ecossistemas lançam enormes incentivos em tokens, tentando atrair a atenção dos usuários e bloquear ativos através da "distribuição de rendimentos".
No entanto, esses subsídios são essencialmente mais como operações de curto prazo em que o mercado de capitais "paga" por indicadores de crescimento, e não um modelo de receita sustentável. Eles se tornaram, em um momento, o padrão para a inicialização fria de novos protocolos, dependendo da entrada de novos fundos ou da inflação de tokens, com uma estrutura semelhante a um "esquema Ponzi". A plataforma atrai depósitos de usuários com altos rendimentos e, em seguida, retarda a liquidação por meio de "regras de desbloqueio" complexas. Aqueles rendimentos anuais de centenas ou milhares muitas vezes são apenas tokens "impressos" do nada pela plataforma.
O colapso de um determinado ecossistema em 2022 é um caso típico: atraíam os usuários oferecendo um rendimento anual em depósitos de stablecoins de até 20%, mas os rendimentos dependiam principalmente de subsídios externos e não de receitas reais dentro do ecossistema.
A experiência histórica mostra que, uma vez que os incentivos externos diminuem, uma grande quantidade de tokens subsidiados será vendida, prejudicando a confiança dos usuários e causando uma queda em espiral do TVL e do preço do token. Os dados mostram que, após a onda DeFi de 2022, cerca de 30% dos projetos DeFi tiveram uma queda de mais de 90% em sua capitalização de mercado, muitas vezes relacionada a subsídios excessivos.
Se os investidores querem encontrar um "fluxo de caixa estável", devem estar atentos a se existe um verdadeiro mecanismo de criação de valor por trás dos rendimentos. Usar a promessa de inflação futura para garantir os rendimentos de hoje não é, em última análise, um modelo de negócios sustentável.
Rendimento endógeno: redistribuição do valor de uso
Em resumo, a receita endógena é a receita que o protocolo ganha através de atividades comerciais reais e distribui aos usuários. Não depende da emissão de tokens para atrair usuários ou de subsídios externos, mas é gerada naturalmente através de atividades comerciais reais, como juros de empréstimos, taxas de transação e até mesmo multas por incumprimento. Este tipo de receita é semelhante aos "dividendos" nas finanças tradicionais, sendo chamada de fluxo de caixa "tipo dividendo" em encriptação.
A principal característica dos ganhos endógenos é o seu caráter de ciclo fechado e sustentabilidade: a lógica de ganhar dinheiro é clara e a estrutura é mais saudável. Desde que o protocolo funcione e haja usuários a utilizá-lo, poderá gerar receita, sem precisar depender de dinheiro quente do mercado ou de incentivos inflacionários para manter a operação.
Ao entender o seu mecanismo de "auto-sustentação", podemos avaliar com mais precisão a certeza dos rendimentos. Os rendimentos endógenos podem ser divididos em três tipos:
Tipo de diferença de taxa de juros: Este é o modelo mais comum e fácil de entender nos primórdios do DeFi. Os usuários depositam fundos em um protocolo de empréstimo, que faz a intermediação entre as partes que tomam emprestado e aquelas que emprestam, lucrando com a diferença de taxas. A essência é semelhante ao modelo de "depósito e empréstimo" dos bancos tradicionais. Este tipo de mecanismo é transparente e eficiente, mas o nível de rendimento está intimamente ligado ao sentimento do mercado.
Tipo de reembolso de taxas: semelhante aos dividendos de acionistas de empresas tradicionais ou parceiros específicos que recebem retorno proporcional à receita. O protocolo reembolsa parte da receita operacional (como taxas de transação) aos participantes que fornecem suporte de recursos. Por exemplo, uma bolsa descentralizada distribui parte das taxas aos provedores de liquidez. Em 2024, um protocolo oferece um retorno anualizado de 5%-8% para pools de liquidez de stablecoin na rede principal do Ethereum, com os stakers podendo obter mais de 10% de rendimento anualizado em certos períodos. Essas receitas vêm inteiramente de atividades econômicas endógenas do protocolo, não dependem de subsídios externos.
Receita do tipo serviço de protocolo: este é o tipo de receita endógena mais inovador na encriptação financeira, semelhante ao modelo tradicional onde os prestadores de serviços de infraestrutura oferecem serviços essenciais aos clientes e cobram por isso. Por exemplo, um protocolo fornece suporte de segurança a outros sistemas através do mecanismo de "re-staking" e recebe recompensas. Este tipo de receita reflete o valor de mercado da infraestrutura na cadeia como "bens públicos", apresentando diversas formas, incluindo pontos de token, direitos de governança, entre outros.
A taxa de juro real na cadeia: a ascensão dos RWA e das stablecoins com rendimento
Cada vez mais capital no mercado começa a buscar mecanismos de retorno mais estáveis e previsíveis: ativos na cadeia ancorando as taxas de juros do mundo real. A lógica central é conectar stablecoins ou ativos encriptados na cadeia a instrumentos financeiros de baixo risco fora da cadeia, como títulos do governo de curto prazo, fundos do mercado monetário ou crédito institucional, obtendo taxas de juros certas do mundo financeiro tradicional, enquanto mantém a flexibilidade dos ativos encriptados. Projetos representativos incluem a alocação de um DAO em títulos do governo de curto prazo, projetos conectados a ETFs de uma grande empresa de gestão de ativos, e fundos do mercado monetário tokenizados de uma instituição financeira, entre outros. Esses protocolos tentam "importar a taxa de juros de referência do Fed" para a cadeia, como estrutura base de rendimento.
Ao mesmo tempo, as stablecoins com juros começaram a receber atenção como uma forma derivada de RWA. Diferente das stablecoins tradicionais, esse tipo de ativo incorpora ativamente os rendimentos off-chain no próprio token. Por exemplo, a stablecoin de um determinado protocolo acumula juros diariamente, com os rendimentos provenientes de títulos do governo de curto prazo, oferecendo aos usuários um rendimento estável próximo de 4%, superior ao das contas de poupança tradicionais.
Estes projetos tentam reconfigurar a lógica de uso do "dólar digital", tornando-o mais semelhante a uma "conta de juros" na cadeia. Na conexão RWA, o RWA+PayFi também é um cenário futuro digno de atenção: incorporar ativos de rendimento estável diretamente nas ferramentas de pagamento, rompendo a divisão binária entre "ativos" e "liquidez". Os usuários podem desfrutar de rendimentos com a encriptação enquanto mantêm suas criptomoedas, e os cenários de pagamento não precisam sacrificar a eficiência do capital. Uma troca que lançou uma conta de rendimento automático USDC em sua rede L2 é um exemplo, que não apenas aumentou a atratividade da encriptação nas transações reais, mas também abriu novos cenários de uso para stablecoins.
Três indicadores para encontrar ativos de rendimento sustentável
A evolução da lógica dos "ativos geradores de rendimento" em encriptação reflete o processo de retorno gradual do mercado à racionalidade e a redefinição de "rendimento sustentável". Desde os incentivos de alta inflação iniciais, subsídios de tokens de governança, até agora, onde cada vez mais protocolos enfatizam sua capacidade de gerar receita e até mesmo se conectam a curvas de rendimento fora da cadeia, o design estrutural está saindo da fase bruta de "captação excessiva" e passando para uma precificação de risco mais transparente e refinada. Com as taxas de juros macroeconômicas mantidas em altos níveis, os sistemas de encriptação devem participar da competição global de capital, precisando construir uma "rendimento razoável" mais forte e uma "lógica de correspondência de liquidez". Para investidores que buscam retornos estáveis, os seguintes três indicadores podem efetivamente avaliar a sustentabilidade dos ativos geradores de rendimento:
A fonte de rendimento é "interna" e sustentável? Ativos de rendimento verdadeiramente competitivos devem gerar receita a partir das operações do próprio protocolo, como juros de empréstimos e taxas de transação. Se os retornos dependem principalmente de subsídios e incentivos de curto prazo, é como um jogo de "passar a batata quente": enquanto houver subsídios, há rendimento; quando os subsídios cessam, o capital se esvai. Comportamentos de "subsídio" a longo prazo podem esgotar os fundos do projeto, levando a um ciclo vicioso de queda do TVL e do preço das moedas.
A estrutura é transparente? A confiança na cadeia vem da transparência pública. Os investidores devem prestar atenção: o fluxo de fundos na cadeia é claro? A distribuição de juros é verificável? Existe risco de custódia centralizada? Se essas questões não estiverem claras, pode haver operações em caixa preta, expondo a vulnerabilidade do sistema. A estrutura dos produtos financeiros deve ser clara e a mecânica na cadeia deve ser pública e rastreável para ser a verdadeira garantia subjacente.
Os rendimentos justificam o custo de oportunidade real? No contexto de altas taxas de juros mantidas pelo Federal Reserve, se os retornos dos produtos na cadeia forem inferiores aos rendimentos dos títulos do governo, será difícil atrair capital racional. Se os rendimentos na cadeia puderem ser ancorados em referências reais, como os títulos do governo de curto prazo, não apenas serão mais estáveis, mas também poderão tornar-se uma "referência de taxa de juros" na cadeia.
No entanto, mesmo os "ativos que geram rendimento" não são verdadeiramente ativos sem risco. Independentemente da robustez de sua estrutura de rendimento, ainda é necessário ter cuidado com os riscos técnicos, de conformidade e de liquidez na cadeia. Desde a lógica de liquidação ser suficiente, até a governança do protocolo ser centralizada, passando pelos arranjos de custódia de ativos por trás dos RWA serem transparentes e rastreáveis, tudo isso determina se o chamado "rendimento certo" possui uma capacidade real de ser convertido.
O mercado de ativos geradores de rendimento no futuro pode ser uma reestruturação da "estrutura do mercado monetário" na cadeia. No sistema financeiro tradicional, o mercado monetário assume a função central de precificação de fundos com o seu mecanismo de ancoragem das taxas de juros. Hoje, o mundo na cadeia está gradualmente a estabelecer o seu próprio "referencial de taxas de juros" e o conceito de "rendimento sem risco", formando uma ordem financeira mais robusta.