Revisão e Perspectivas do Mercado de Derivação de Encriptação no Primeiro Semestre de 2025
No primeiro semestre de 2025, o ambiente macroeconómico global continua a ser instável. O Federal Reserve suspendeu repetidamente a redução das taxas de juro, refletindo que a política monetária entrou na fase de "observação e tensão", enquanto os conflitos geopolíticos em escalada rasgam ainda mais a estrutura de apetite ao risco global. Ao mesmo tempo, o mercado de derivação de criptomoedas manteve o forte impulso do final de 2024, com o tamanho total a atingir um novo recorde. Com o BTC a ultrapassar o ponto histórico de 111,000 dólares no início do ano e a entrar numa fase de consolidação, os contratos em aberto do BTC a nível global aumentaram significativamente, com o volume total de contratos em aberto de janeiro a junho a saltar de cerca de 60 bilhões de dólares para mais de 70 bilhões de dólares. Até junho, embora o preço do BTC se mantenha relativamente estável em torno de 100,000 dólares, o mercado de derivação passou por várias reestruturações de posições longas e curtas, com o risco de alavancagem a ser parcialmente liberado, resultando numa estrutura de mercado relativamente saudável.
Ao olhar para o terceiro e quarto trimestres, espera-se que, sob a influência do ambiente macroeconômico (como mudanças na política de taxas de juros) e impulsionado por fundos institucionais, o mercado de derivação continue a expandir-se, com a volatilidade possivelmente a manter-se convergente. Ao mesmo tempo, os indicadores de risco devem ser monitorados continuamente, mantendo uma atitude cautelosamente otimista em relação à contínua valorização do preço do BTC.
I. Visão geral do mercado
Visão geral do mercado
No primeiro e segundo trimestre de 2025, o preço do BTC sofreu uma volatilidade significativa. No início do ano, o preço do BTC atingiu um pico de 110.000 dólares em janeiro, e depois caiu para cerca de 75.000 dólares em abril, uma queda de cerca de 30%. No entanto, com a melhoria do sentimento de mercado e o interesse contínuo dos investidores institucionais, o preço do BTC subiu novamente em maio, alcançando um pico de 112.000 dólares. Até junho, o preço estabilizou-se em torno de 107.000 dólares. Ao mesmo tempo, a participação de mercado do BTC continuou a aumentar na primeira metade de 2025, com dados de plataformas mostrando que a participação de mercado do BTC atingiu 60% no final do primeiro trimestre, o nível mais alto desde 2021, e essa tendência continuou no segundo trimestre, com a participação de mercado ultrapassando 65%, mostrando a preferência dos investidores pelo BTC.
Ao mesmo tempo, o interesse dos investidores institucionais em BTC continua a crescer, com uma tendência de entrada contínua em ETFs de BTC à vista, cuja gestão total de ativos já ultrapassou 1300 bilhões de dólares. Além disso, alguns fatores macroeconômicos globais, como a queda do índice do dólar e a desconfiança no sistema financeiro tradicional, também aumentaram a atratividade do BTC como um meio de armazenamento de valor.
No primeiro semestre de 2025, o desempenho geral do ETH foi decepcionante. Embora no início do ano o preço do ETH tenha atingido brevemente um pico de cerca de 3.700 dólares, ele logo sofreu uma grande queda. Em abril, o ETH caiu para menos de 1.400 dólares, com uma desvalorização superior a 60%. A recuperação do preço em maio foi limitada, mesmo com a liberação de boas notícias técnicas (como a atualização Pectra), o ETH ainda assim apenas se recuperou para cerca de 2.700 dólares, sem conseguir recuperar o pico do início do ano. A partir de 1 de junho, o preço do ETH estabilizou em torno de 2.500 dólares, uma queda de quase 30% em relação ao pico do início do ano, e não apresentou sinais de uma recuperação forte e contínua.
A divergência entre ETH e BTC é particularmente evidente. No contexto de uma recuperação do BTC e do aumento contínuo da sua posição dominante no mercado, o ETH não apenas falhou em subir em sincronia, mas, pelo contrário, mostrou uma fraqueza clara. Este fenômeno se reflete na queda significativa da razão ETH/BTC, que caiu de 0.036 no início do ano para um mínimo de cerca de 0.017, uma queda superior a 50%. Essa divergência revela uma queda significativa da confiança do mercado no ETH. Espera-se que, no terceiro ao quarto trimestre de 2025, com a aprovação do mecanismo de staking do ETF de spot ETH, a aversão ao risco do mercado possa aumentar, e o sentimento geral deve melhorar.
O desempenho geral do mercado de criptomoedas alternativas é ainda mais fraco, com dados mostrando que algumas criptomoedas alternativas mainstream, representadas por Solana, embora tenham atingido brevemente altas no início do ano, passaram por um ajuste contínuo, com o SOL caindo de cerca de 295 dólares para um ponto baixo de aproximadamente 113 dólares em abril, uma queda de mais de 60%. A maioria das outras criptomoedas alternativas (como Avalanche, Polkadot, ADA) também sofreu quedas semelhantes ou ainda maiores, com algumas criptomoedas alternativas caindo mais de 90% desde seus picos, o que demonstra um aumento na aversão ao risco em relação a ativos de alto risco no mercado.
No atual ambiente de mercado, a posição do BTC como ativo de aversão ao risco foi claramente reforçada, sua característica passou de "produto especulativo" para "ativo de alocação institucional/ativo macro", enquanto o ETH e as altcoins continuam a ser predominantes como "capital nativo de encriptação, especulação de varejo, atividades DeFi", com uma posição de ativo mais semelhante a ações de tecnologia. O mercado de ETH e altcoins tem mostrado um desempenho contínuo fraco devido à redução das preferências de capital, aumento da pressão competitiva, bem como a influência do ambiente macro e regulatório. Exceto por algumas cadeias públicas (como Solana) cuja ecologia continua a se expandir, o mercado geral de altcoins carece de inovações tecnológicas claras ou novos cenários de aplicação em larga escala para impulsionar, dificultando a atração contínua de investidores. No curto prazo, devido às limitações de liquidez em nível macro, se o mercado de ETH e altcoins não tiver novos impulsos ecológicos ou tecnológicos fortes, será difícil inverter significativamente a tendência de fraqueza, e o sentimento de investimento dos investidores em altcoins ainda tende a ser cauteloso e conservador.
BTC/ETH derivação de posições e tendências de alavancagem
O volume total de contratos em aberto de BTC atingiu um novo máximo na primeira metade de 2025, impulsionado pelo enorme fluxo de fundos para ETFs à vista e pela forte demanda por futuros, com o OI de futuros de BTC a subir ainda mais, tendo ultrapassado os 70 mil milhões de dólares em maio deste ano.
Vale a pena notar que a quota de bolsas tradicionais reguladas, como a CME, está a aumentar rapidamente. Até 1 de junho, os dados mostram que os contratos futuros de BTC da CME tinham 158.300 BTC em aberto (cerca de 16,5 bilhões de dólares), liderando entre as bolsas, superando os 118.700 BTC (cerca de 12,3 bilhões de dólares) de uma determinada plataforma no mesmo período. Isso reflete a entrada de instituições através de canais regulados, com a CME e os ETFs a tornarem-se incrementos importantes. Uma determinada plataforma continua a ser a maior em termos de contratos em aberto entre as bolsas de encriptação, mas a sua quota de mercado foi diluída.
No que diz respeito ao ETH, é semelhante ao BTC, com o volume total de contratos em aberto a atingir um novo máximo no primeiro semestre de 2025, tendo ultrapassado os 30 bilhões de dólares em maio deste ano. Até 1 de junho, os dados mostram que a plataforma de negociação tinha 2.354.000 contratos em aberto de futuros de ETH (cerca de 60 bilhões de dólares), liderando entre as várias bolsas.
De um modo geral, o uso de alavancagem pelos usuários das exchanges no primeiro semestre tende a ser racional. Embora o volume não liquidado no mercado tenha aumentado, várias flutuações severas eliminaram posições alavancadas excessivas, e a taxa média de alavancagem dos usuários das exchanges não saiu de controle. Especialmente após as flutuações nos mercados em fevereiro e abril, as reservas de margem das exchanges estão relativamente abundantes, e embora os índices de alavancagem do mercado tenham ocasionalmente atingido picos, não apresentaram uma tendência de alta contínua.
CoinGlass derivação índice ( CGDI ) análise
O Índice de Derivação CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), doravante denominado "CGDI", é um índice que mede o desempenho de preços do mercado global de encriptação de derivação. Atualmente, mais de 80% do volume de transações no mercado de encriptação vem de contratos de derivação, enquanto os índices de mercado à vista tradicionais não conseguem refletir efetivamente o mecanismo de precificação central do mercado. O CGDI rastreia dinamicamente os preços dos contratos perpétuos das 100 principais criptomoedas por valor de mercado de contratos em aberto (Open Interest) e combina isso com a quantidade de contratos em aberto (Open Interest) para construir em tempo real um indicador de tendência do mercado de derivação altamente representativo.
O CGDI apresentou uma tendência divergente em relação ao preço do BTC no primeiro semestre. No início do ano, o BTC subiu fortemente impulsionado por compras institucionais, mantendo-se próximo aos altos históricos, mas o CGDI começou a cair a partir de fevereiro ------ a razão para essa queda foi a fraqueza nos preços de outros ativos de contratos principais. Como o CGDI é calculado com base no OI ponderado dos ativos de contratos principais, enquanto o BTC se destacava, os futuros de ETH e altcoins não conseguiram se fortalecer simultaneamente, o que prejudicou o desempenho do índice agregado. Em suma, no primeiro semestre, os fundos se concentraram claramente no BTC; o BTC manteve-se forte, principalmente apoiado pelo aumento das posições longas institucionais e pelo efeito dos ETFs de spot, resultando em um aumento na participação de mercado do BTC, enquanto o esfriamento do entusiasmo especulativo e a fuga de capitais no segmento de altcoins levaram a uma queda no CGDI, enquanto o preço do BTC se manteve alto. Essa divergência reflete uma mudança na aversão ao risco dos investidores: a expectativa positiva em relação aos ETFs e a demanda por ativos de refúgio fizeram com que os fundos fluíssem para ativos de alta capitalização de mercado como o BTC, enquanto a incerteza regulatória e a realização de lucros pressionaram os ativos secundários e o mercado de altcoins.
CoinGlass derivação risco índice ( CDRI ) análise
O Índice de Risco de Derivação CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), doravante denominado "CDRI", é um indicador que mede a intensidade do risco no mercado de derivação de encriptação, utilizado para quantificar o grau de uso de alavancagem atual do mercado, a intensidade do sentimento de negociação e o risco de liquidação sistémica. O CDRI foca na previsão de riscos, emitindo alertas antecipados em momentos de deterioração da estrutura do mercado, mostrando um estado de alto risco mesmo quando os preços ainda estão a subir. Este índice é construído em tempo real, através de uma análise ponderada de várias dimensões, incluindo contratos em aberto, taxas de financiamento, múltiplos de alavancagem, razão entre posições longas e curtas, volatilidade dos contratos e volume de liquidações, criando assim um retrato do risco do mercado de derivação de criptomoeda. O CDRI é um modelo de pontuação de risco padronizado com uma faixa de 0 a 100, onde valores mais altos indicam que o mercado está mais próximo de um estado de sobreaquecimento ou fragilidade, tornando-o suscetível a cenários de liquidação sistémica.
O Índice de Risco de Derivação da CoinGlass (CDRI) manteve-se em um nível neutro ligeiramente elevado no primeiro semestre. Até 1 de junho, o CDRI era 58, situando-se na faixa de "risco médio/neutro em relação à volatilidade", indicando que o mercado não apresenta sinais claros de superaquecimento ou pânico, e o risco a curto prazo é controlável.
II. Análise de Dados de Derivação em Encriptação
Análise da taxa de financiamento do contrato perpétuo
A variação da taxa de financiamento reflete diretamente a utilização de alavancagem no mercado. Uma taxa de financiamento positiva geralmente significa um aumento nas posições compradas, com o sentimento do mercado otimista; enquanto uma taxa de financiamento negativa pode indicar um aumento da pressão vendedora, com o sentimento do mercado tornando-se cauteloso. A flutuação da taxa de financiamento alerta os investidores para a necessidade de prestar atenção ao risco de alavancagem, especialmente em momentos de mudanças rápidas no sentimento do mercado.
No primeiro semestre de 2025, o mercado de contratos perpétuos de encriptação apresentou uma tendência de alta, com os fundos de taxa na maior parte do tempo em valores positivos. A taxa de financiamento dos principais ativos de encriptação permaneceu positiva e acima do nível de referência de 0,01%, indicando um sentimento de alta generalizado no mercado. Durante este período, os investidores mantiveram uma atitude otimista em relação às perspectivas do mercado, impulsionando o aumento das posições longas. Com a congestão das posições longas e a pressão para realização de lucros aumentando, em meados e final de janeiro, o BTC apresentou uma correção após uma alta, e a taxa de financiamento também retornou à normalidade.
Entrando no segundo trimestre, o sentimento do mercado retorna à racionalidade, com a taxa de financiamento de abril a junho mantendo-se na maior parte do tempo abaixo de 0,01% (anualizada em cerca de 11%), e em alguns períodos até se tornando negativa, o que indica que a onda especulativa diminuiu e as posições longas e curtas tendem a se equilibrar. De acordo com os dados, o número de vezes que a taxa de financiamento passou de positiva para negativa é muito limitado, indicando que os momentos de explosão do sentimento de baixa no mercado não são muitos. No início de fevereiro, a notícia sobre tarifas de Trump provocou uma queda acentuada, e a taxa de financiamento perpétua do BTC passou de positiva para negativa, indicando que o sentimento de baixa atingiu um pico local; em meados de abril, quando o BTC caiu rapidamente para cerca de 75.000 dólares, a taxa de financiamento novamente se tornou temporariamente negativa, mostrando que, sob o medo, os vendedores a descoberto se concentraram; em meados de junho, choques geopolíticos levaram a taxa de financiamento a cair pela terceira vez para a faixa negativa. Além dessas poucas situações extremas, durante a maior parte do primeiro semestre, a taxa de financiamento permaneceu positiva, refletindo a inclinação de longo prazo do mercado para uma perspectiva otimista. O primeiro semestre de 2025 continuou a tendência de 2024: a mudança da taxa de financiamento para valores negativos é uma ocorrência rara, cada uma correspondendo a uma reversão acentuada do sentimento de mercado. Portanto, o número de vezes que a taxa de financiamento muda de positiva para negativa pode ser visto como um sinal de reversão do sentimento ------ as poucas mudanças ocorridas no primeiro semestre deste ano sinalizam precisamente a emergência de um ponto de inflexão no mercado.
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PancakeFlippa
· 20h atrás
O mundo crypto voltou a aquecer, não é? Os que estavam pessimistas devem ter sido desmentidos.
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PerpetualLonger
· 08-01 22:25
aumentar a posição aumentar a posição! posições longas nunca se arrependem! As instituições entendem, os investidores de retalho ainda estão indecisos.
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AllInAlice
· 08-01 22:23
idiotas estão prontos para fazer as pessoas de parvas a segunda colheita?
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SelfSovereignSteve
· 08-01 22:10
Ai, os Negociadores em baixa vão chorar novamente, a cair não conseguem aguentar.
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MetaLord420
· 08-01 22:02
Na verdade, ainda se ganha dinheiro com habilidade.
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BlockchainTalker
· 08-01 21:59
na verdade... os derivados são apenas o wall st 2.0 disfarçado de inovação cripto, para ser honesto
O mercado de derivação BTC atinge um novo máximo, impulsionado pela expansão de fundos institucionais.
Revisão e Perspectivas do Mercado de Derivação de Encriptação no Primeiro Semestre de 2025
No primeiro semestre de 2025, o ambiente macroeconómico global continua a ser instável. O Federal Reserve suspendeu repetidamente a redução das taxas de juro, refletindo que a política monetária entrou na fase de "observação e tensão", enquanto os conflitos geopolíticos em escalada rasgam ainda mais a estrutura de apetite ao risco global. Ao mesmo tempo, o mercado de derivação de criptomoedas manteve o forte impulso do final de 2024, com o tamanho total a atingir um novo recorde. Com o BTC a ultrapassar o ponto histórico de 111,000 dólares no início do ano e a entrar numa fase de consolidação, os contratos em aberto do BTC a nível global aumentaram significativamente, com o volume total de contratos em aberto de janeiro a junho a saltar de cerca de 60 bilhões de dólares para mais de 70 bilhões de dólares. Até junho, embora o preço do BTC se mantenha relativamente estável em torno de 100,000 dólares, o mercado de derivação passou por várias reestruturações de posições longas e curtas, com o risco de alavancagem a ser parcialmente liberado, resultando numa estrutura de mercado relativamente saudável.
Ao olhar para o terceiro e quarto trimestres, espera-se que, sob a influência do ambiente macroeconômico (como mudanças na política de taxas de juros) e impulsionado por fundos institucionais, o mercado de derivação continue a expandir-se, com a volatilidade possivelmente a manter-se convergente. Ao mesmo tempo, os indicadores de risco devem ser monitorados continuamente, mantendo uma atitude cautelosamente otimista em relação à contínua valorização do preço do BTC.
I. Visão geral do mercado
Visão geral do mercado
No primeiro e segundo trimestre de 2025, o preço do BTC sofreu uma volatilidade significativa. No início do ano, o preço do BTC atingiu um pico de 110.000 dólares em janeiro, e depois caiu para cerca de 75.000 dólares em abril, uma queda de cerca de 30%. No entanto, com a melhoria do sentimento de mercado e o interesse contínuo dos investidores institucionais, o preço do BTC subiu novamente em maio, alcançando um pico de 112.000 dólares. Até junho, o preço estabilizou-se em torno de 107.000 dólares. Ao mesmo tempo, a participação de mercado do BTC continuou a aumentar na primeira metade de 2025, com dados de plataformas mostrando que a participação de mercado do BTC atingiu 60% no final do primeiro trimestre, o nível mais alto desde 2021, e essa tendência continuou no segundo trimestre, com a participação de mercado ultrapassando 65%, mostrando a preferência dos investidores pelo BTC.
Ao mesmo tempo, o interesse dos investidores institucionais em BTC continua a crescer, com uma tendência de entrada contínua em ETFs de BTC à vista, cuja gestão total de ativos já ultrapassou 1300 bilhões de dólares. Além disso, alguns fatores macroeconômicos globais, como a queda do índice do dólar e a desconfiança no sistema financeiro tradicional, também aumentaram a atratividade do BTC como um meio de armazenamento de valor.
No primeiro semestre de 2025, o desempenho geral do ETH foi decepcionante. Embora no início do ano o preço do ETH tenha atingido brevemente um pico de cerca de 3.700 dólares, ele logo sofreu uma grande queda. Em abril, o ETH caiu para menos de 1.400 dólares, com uma desvalorização superior a 60%. A recuperação do preço em maio foi limitada, mesmo com a liberação de boas notícias técnicas (como a atualização Pectra), o ETH ainda assim apenas se recuperou para cerca de 2.700 dólares, sem conseguir recuperar o pico do início do ano. A partir de 1 de junho, o preço do ETH estabilizou em torno de 2.500 dólares, uma queda de quase 30% em relação ao pico do início do ano, e não apresentou sinais de uma recuperação forte e contínua.
A divergência entre ETH e BTC é particularmente evidente. No contexto de uma recuperação do BTC e do aumento contínuo da sua posição dominante no mercado, o ETH não apenas falhou em subir em sincronia, mas, pelo contrário, mostrou uma fraqueza clara. Este fenômeno se reflete na queda significativa da razão ETH/BTC, que caiu de 0.036 no início do ano para um mínimo de cerca de 0.017, uma queda superior a 50%. Essa divergência revela uma queda significativa da confiança do mercado no ETH. Espera-se que, no terceiro ao quarto trimestre de 2025, com a aprovação do mecanismo de staking do ETF de spot ETH, a aversão ao risco do mercado possa aumentar, e o sentimento geral deve melhorar.
O desempenho geral do mercado de criptomoedas alternativas é ainda mais fraco, com dados mostrando que algumas criptomoedas alternativas mainstream, representadas por Solana, embora tenham atingido brevemente altas no início do ano, passaram por um ajuste contínuo, com o SOL caindo de cerca de 295 dólares para um ponto baixo de aproximadamente 113 dólares em abril, uma queda de mais de 60%. A maioria das outras criptomoedas alternativas (como Avalanche, Polkadot, ADA) também sofreu quedas semelhantes ou ainda maiores, com algumas criptomoedas alternativas caindo mais de 90% desde seus picos, o que demonstra um aumento na aversão ao risco em relação a ativos de alto risco no mercado.
No atual ambiente de mercado, a posição do BTC como ativo de aversão ao risco foi claramente reforçada, sua característica passou de "produto especulativo" para "ativo de alocação institucional/ativo macro", enquanto o ETH e as altcoins continuam a ser predominantes como "capital nativo de encriptação, especulação de varejo, atividades DeFi", com uma posição de ativo mais semelhante a ações de tecnologia. O mercado de ETH e altcoins tem mostrado um desempenho contínuo fraco devido à redução das preferências de capital, aumento da pressão competitiva, bem como a influência do ambiente macro e regulatório. Exceto por algumas cadeias públicas (como Solana) cuja ecologia continua a se expandir, o mercado geral de altcoins carece de inovações tecnológicas claras ou novos cenários de aplicação em larga escala para impulsionar, dificultando a atração contínua de investidores. No curto prazo, devido às limitações de liquidez em nível macro, se o mercado de ETH e altcoins não tiver novos impulsos ecológicos ou tecnológicos fortes, será difícil inverter significativamente a tendência de fraqueza, e o sentimento de investimento dos investidores em altcoins ainda tende a ser cauteloso e conservador.
BTC/ETH derivação de posições e tendências de alavancagem
O volume total de contratos em aberto de BTC atingiu um novo máximo na primeira metade de 2025, impulsionado pelo enorme fluxo de fundos para ETFs à vista e pela forte demanda por futuros, com o OI de futuros de BTC a subir ainda mais, tendo ultrapassado os 70 mil milhões de dólares em maio deste ano.
Vale a pena notar que a quota de bolsas tradicionais reguladas, como a CME, está a aumentar rapidamente. Até 1 de junho, os dados mostram que os contratos futuros de BTC da CME tinham 158.300 BTC em aberto (cerca de 16,5 bilhões de dólares), liderando entre as bolsas, superando os 118.700 BTC (cerca de 12,3 bilhões de dólares) de uma determinada plataforma no mesmo período. Isso reflete a entrada de instituições através de canais regulados, com a CME e os ETFs a tornarem-se incrementos importantes. Uma determinada plataforma continua a ser a maior em termos de contratos em aberto entre as bolsas de encriptação, mas a sua quota de mercado foi diluída.
No que diz respeito ao ETH, é semelhante ao BTC, com o volume total de contratos em aberto a atingir um novo máximo no primeiro semestre de 2025, tendo ultrapassado os 30 bilhões de dólares em maio deste ano. Até 1 de junho, os dados mostram que a plataforma de negociação tinha 2.354.000 contratos em aberto de futuros de ETH (cerca de 60 bilhões de dólares), liderando entre as várias bolsas.
De um modo geral, o uso de alavancagem pelos usuários das exchanges no primeiro semestre tende a ser racional. Embora o volume não liquidado no mercado tenha aumentado, várias flutuações severas eliminaram posições alavancadas excessivas, e a taxa média de alavancagem dos usuários das exchanges não saiu de controle. Especialmente após as flutuações nos mercados em fevereiro e abril, as reservas de margem das exchanges estão relativamente abundantes, e embora os índices de alavancagem do mercado tenham ocasionalmente atingido picos, não apresentaram uma tendência de alta contínua.
CoinGlass derivação índice ( CGDI ) análise
O Índice de Derivação CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), doravante denominado "CGDI", é um índice que mede o desempenho de preços do mercado global de encriptação de derivação. Atualmente, mais de 80% do volume de transações no mercado de encriptação vem de contratos de derivação, enquanto os índices de mercado à vista tradicionais não conseguem refletir efetivamente o mecanismo de precificação central do mercado. O CGDI rastreia dinamicamente os preços dos contratos perpétuos das 100 principais criptomoedas por valor de mercado de contratos em aberto (Open Interest) e combina isso com a quantidade de contratos em aberto (Open Interest) para construir em tempo real um indicador de tendência do mercado de derivação altamente representativo.
O CGDI apresentou uma tendência divergente em relação ao preço do BTC no primeiro semestre. No início do ano, o BTC subiu fortemente impulsionado por compras institucionais, mantendo-se próximo aos altos históricos, mas o CGDI começou a cair a partir de fevereiro ------ a razão para essa queda foi a fraqueza nos preços de outros ativos de contratos principais. Como o CGDI é calculado com base no OI ponderado dos ativos de contratos principais, enquanto o BTC se destacava, os futuros de ETH e altcoins não conseguiram se fortalecer simultaneamente, o que prejudicou o desempenho do índice agregado. Em suma, no primeiro semestre, os fundos se concentraram claramente no BTC; o BTC manteve-se forte, principalmente apoiado pelo aumento das posições longas institucionais e pelo efeito dos ETFs de spot, resultando em um aumento na participação de mercado do BTC, enquanto o esfriamento do entusiasmo especulativo e a fuga de capitais no segmento de altcoins levaram a uma queda no CGDI, enquanto o preço do BTC se manteve alto. Essa divergência reflete uma mudança na aversão ao risco dos investidores: a expectativa positiva em relação aos ETFs e a demanda por ativos de refúgio fizeram com que os fundos fluíssem para ativos de alta capitalização de mercado como o BTC, enquanto a incerteza regulatória e a realização de lucros pressionaram os ativos secundários e o mercado de altcoins.
CoinGlass derivação risco índice ( CDRI ) análise
O Índice de Risco de Derivação CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), doravante denominado "CDRI", é um indicador que mede a intensidade do risco no mercado de derivação de encriptação, utilizado para quantificar o grau de uso de alavancagem atual do mercado, a intensidade do sentimento de negociação e o risco de liquidação sistémica. O CDRI foca na previsão de riscos, emitindo alertas antecipados em momentos de deterioração da estrutura do mercado, mostrando um estado de alto risco mesmo quando os preços ainda estão a subir. Este índice é construído em tempo real, através de uma análise ponderada de várias dimensões, incluindo contratos em aberto, taxas de financiamento, múltiplos de alavancagem, razão entre posições longas e curtas, volatilidade dos contratos e volume de liquidações, criando assim um retrato do risco do mercado de derivação de criptomoeda. O CDRI é um modelo de pontuação de risco padronizado com uma faixa de 0 a 100, onde valores mais altos indicam que o mercado está mais próximo de um estado de sobreaquecimento ou fragilidade, tornando-o suscetível a cenários de liquidação sistémica.
O Índice de Risco de Derivação da CoinGlass (CDRI) manteve-se em um nível neutro ligeiramente elevado no primeiro semestre. Até 1 de junho, o CDRI era 58, situando-se na faixa de "risco médio/neutro em relação à volatilidade", indicando que o mercado não apresenta sinais claros de superaquecimento ou pânico, e o risco a curto prazo é controlável.
II. Análise de Dados de Derivação em Encriptação
Análise da taxa de financiamento do contrato perpétuo
A variação da taxa de financiamento reflete diretamente a utilização de alavancagem no mercado. Uma taxa de financiamento positiva geralmente significa um aumento nas posições compradas, com o sentimento do mercado otimista; enquanto uma taxa de financiamento negativa pode indicar um aumento da pressão vendedora, com o sentimento do mercado tornando-se cauteloso. A flutuação da taxa de financiamento alerta os investidores para a necessidade de prestar atenção ao risco de alavancagem, especialmente em momentos de mudanças rápidas no sentimento do mercado.
No primeiro semestre de 2025, o mercado de contratos perpétuos de encriptação apresentou uma tendência de alta, com os fundos de taxa na maior parte do tempo em valores positivos. A taxa de financiamento dos principais ativos de encriptação permaneceu positiva e acima do nível de referência de 0,01%, indicando um sentimento de alta generalizado no mercado. Durante este período, os investidores mantiveram uma atitude otimista em relação às perspectivas do mercado, impulsionando o aumento das posições longas. Com a congestão das posições longas e a pressão para realização de lucros aumentando, em meados e final de janeiro, o BTC apresentou uma correção após uma alta, e a taxa de financiamento também retornou à normalidade.
Entrando no segundo trimestre, o sentimento do mercado retorna à racionalidade, com a taxa de financiamento de abril a junho mantendo-se na maior parte do tempo abaixo de 0,01% (anualizada em cerca de 11%), e em alguns períodos até se tornando negativa, o que indica que a onda especulativa diminuiu e as posições longas e curtas tendem a se equilibrar. De acordo com os dados, o número de vezes que a taxa de financiamento passou de positiva para negativa é muito limitado, indicando que os momentos de explosão do sentimento de baixa no mercado não são muitos. No início de fevereiro, a notícia sobre tarifas de Trump provocou uma queda acentuada, e a taxa de financiamento perpétua do BTC passou de positiva para negativa, indicando que o sentimento de baixa atingiu um pico local; em meados de abril, quando o BTC caiu rapidamente para cerca de 75.000 dólares, a taxa de financiamento novamente se tornou temporariamente negativa, mostrando que, sob o medo, os vendedores a descoberto se concentraram; em meados de junho, choques geopolíticos levaram a taxa de financiamento a cair pela terceira vez para a faixa negativa. Além dessas poucas situações extremas, durante a maior parte do primeiro semestre, a taxa de financiamento permaneceu positiva, refletindo a inclinação de longo prazo do mercado para uma perspectiva otimista. O primeiro semestre de 2025 continuou a tendência de 2024: a mudança da taxa de financiamento para valores negativos é uma ocorrência rara, cada uma correspondendo a uma reversão acentuada do sentimento de mercado. Portanto, o número de vezes que a taxa de financiamento muda de positiva para negativa pode ser visto como um sinal de reversão do sentimento ------ as poucas mudanças ocorridas no primeiro semestre deste ano sinalizam precisamente a emergência de um ponto de inflexão no mercado.
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