A crise da dívida dos EUA gera novos experimentos financeiros, a moeda estável pode tornar-se uma ferramenta de hegemonia digital do dólar
Um experimento financeiro desencadeado por uma crise de 36 trilhões de dólares em dívida pública está em andamento, tentando transformar o mundo das criptomoedas no novo comprador de títulos do Tesouro dos EUA, enquanto o sistema monetário global está silenciosamente se reformulando.
O Congresso dos EUA está a acelerar a promoção de uma legislação conhecida como "Grande Lei da Beleza". O mais recente relatório do Deutsche Bank define-a como o "Plano da Pensilvânia" dos EUA para lidar com uma enorme dívida - exigindo a compra de dívida pública dos EUA com moeda estável, integrando o dólar digital no sistema de financiamento da dívida nacional.
Esta lei, em combinação com o "GENIUS Act", exige que todos os moedas estáveis em dólares sejam 100% garantidas por dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA ou depósitos bancários. Isso marca uma mudança fundamental na regulamentação das moedas estáveis. A lei exige que as emissoras de moeda estável mantenham reservas de 1:1 em dólares ou ativos de alta liquidez (como títulos do Tesouro de curto prazo) e proíbe moedas estáveis algorítmicas, ao mesmo tempo em que estabelece uma estrutura de regulamentação dual a nível federal e estadual. Os principais objetivos incluem:
Aliviar a pressão sobre a dívida dos EUA: forçar que os ativos de reserva das moedas estáveis sejam direcionados para o mercado da dívida dos EUA. Estima-se que, até 2028, o valor de mercado global das moedas estáveis atinja 2 trilhões de dólares, dos quais 1,6 trilhões de dólares podem fluir para a dívida dos EUA, proporcionando novas fontes de financiamento para o déficit orçamental dos EUA.
Consolidar a hegemonia do dólar: atualmente, 95% das moedas estáveis estão ancoradas ao dólar, com a aprovação da lei criando um ciclo fechado de "dólar→moeda estável→pagamento global→retorno de dívidas americanas", reforçando a posição do dólar na economia digital.
Impulsionar as expectativas de corte nas taxas de juros: Um relatório do Deutsche Bank aponta que a aprovação da lei pode pressionar o Federal Reserve a cortar as taxas de juros para reduzir os custos de financiamento da dívida pública dos EUA, ao mesmo tempo que orienta uma desvalorização do dólar, aumentando a competitividade das exportações dos EUA.
Sob pressão da dívida americana, a moeda estável torna-se uma ferramenta de política
A dívida federal dos Estados Unidos ultrapassou 36 trilhões de dólares, e o principal e juros a serem pagos em 2025 atingem 9 trilhões de dólares. Diante dessa enorme pressão da dívida, o governo precisa urgentemente abrir novos canais de financiamento. E a moeda estável, uma inovação financeira que esteve uma vez à margem da regulação, tornou-se inesperadamente uma solução potencial.
Segundo informações que surgiram de um seminário sobre fundos de mercado monetário, as moedas estáveis estão sendo cultivadas como os "novos compradores" do mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Um CEO de uma consultoria de investimentos global afirmou: "As moedas estáveis estão criando uma nova demanda considerável para o mercado de títulos do governo."
Os dados mostram que o valor total de mercado das moedas estáveis é de 256 bilhões de dólares, dos quais cerca de 80% estão alocados em títulos do Tesouro dos EUA ou em acordos de recompra, com um volume de cerca de 200 bilhões de dólares. Embora represente menos de 2% do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, sua taxa de crescimento é notável.
Um banco prevê que, até 2030, o valor de mercado das moedas estáveis alcançará entre 1,6 a 3,7 trilhões de dólares, com os emissores a deterem mais de 1,2 trilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA. Este volume é suficiente para posicionar-se entre os maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA.
moeda estável está se tornando uma nova ferramenta para a internacionalização do dólar. Atualmente, as principais moedas estáveis detêm cerca de 200 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA, o que equivale a 0,5% da dívida pública dos EUA; se o volume se expandir para 2 trilhões de dólares (80% alocado em títulos do governo dos EUA), a quantidade detida superará a de qualquer país individual. Este mecanismo pode:
Distorcer o mercado financeiro: Aumento repentino na demanda por títulos da dívida pública dos EUA a curto prazo pode pressionar as taxas de juro para baixo, acentuando a inclinação da curva de rendimentos e enfraquecendo a eficácia da política monetária tradicional.
Enfraquecimento do controle de capitais em mercados emergentes: a circulação de moeda estável em transações transfronteiriças pode contornar o sistema bancário tradicional, enfraquecendo a capacidade de intervenção nas taxas de câmbio.
Design de Lei: Engenharia Financeira de Arbitragem Regulatória
"A Grande Lei da Beleza" e o "GENIUS Act" formam uma combinação de políticas precisas. O último atua como um quadro regulatório, obrigando as moedas estáveis a se tornarem "compradoras" da dívida pública dos EUA; o primeiro oferece incentivos de emissão, formando um ciclo completo.
O design central da proposta está repleto de sabedoria política: quando os usuários compram moeda estável por 1 dólar, o emissor deve usar esse 1 dólar para comprar títulos do Tesouro americano. Isso atende tanto aos requisitos de conformidade quanto aos objetivos de financiamento fiscal. Um grande emissor de moeda estável fez uma compra líquida de 33,1 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador global de títulos do Tesouro.
O sistema de classificação regulatória revela a intenção de apoiar grandes instituições: as moedas estáveis com capitalização de mercado superior a 10 bilhões de dólares são diretamente reguladas pela federação, enquanto as pequenas instituições são deixadas para os órgãos estaduais. Este design acelera a concentração do mercado, atualmente as duas principais moedas estáveis já detêm mais de 70% da quota de mercado.
O projeto de lei também contém cláusulas de exclusividade: proíbe a circulação de moedas estáveis que não sejam em dólares nos Estados Unidos, a menos que aceitem regulamentação equivalente. Isso não só consolida a hegemonia do dólar, mas também remove obstáculos para alguns projetos emergentes de moedas estáveis.
Cadeia de Transferência de Dívida: a missão de resgate das moedas estáveis
Na segunda metade de 2025, o mercado de dívida pública dos Estados Unidos enfrentará um aumento de oferta de 1 trilhão de dólares. Diante dessa pressão, espera-se muito dos emissores de moeda estável. Um chefe de estratégia de taxas de juros de um banco apontou: "Se o Tesouro mudar para o financiamento de dívida de curto prazo, o aumento da demanda trazida pela moeda estável proporcionará margem política ao secretário do Tesouro."
O design de mecanismos inclui:
Para cada 1 dólar de moeda estável emitido, deve-se comprar 1 dólar em títulos do Tesouro a curto prazo, criando diretamente um canal de financiamento.
A crescente demanda por moeda estável se transforma em poder de compra institucional, reduzindo a incerteza de financiamento do governo.
Os emissores foram forçados a continuar a aumentar as reservas de ativos, formando um ciclo de demanda auto-reforçado.
O diretor de portfólio de uma empresa de tecnologia financeira revelou que vários dos principais bancos internacionais estão em conversações sobre a colaboração em moedas estáveis, perguntando "como lançar um plano de moeda estável em oito semanas". O entusiasmo no setor atingiu o auge.
Mas ainda existem desafios: as moedas estáveis são principalmente ancoradas em títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA, e a ajuda para o descompasso entre a oferta e a demanda de títulos de longo prazo é limitada. Além disso, a escala atual das moedas estáveis ainda é insignificante em comparação com os gastos com juros dos títulos do Tesouro dos EUA - a escala total das moedas estáveis no mundo é de 232 bilhões de dólares, enquanto os juros anuais dos títulos do Tesouro dos EUA superam 1 trilhão de dólares.
Nova hegemonia do dólar: a ascensão do colonialismo on-chain
A estratégia profunda da legislação reside na atualização digital da hegemonia do dólar. 95% das moedas estáveis globais são ancoradas ao dólar, construindo uma "rede sombra do dólar" fora do sistema bancário tradicional.
Pequenas e médias empresas em regiões como o Sudeste Asiático e África realizam remessas transfronteiriças através de moeda estável, contornando os sistemas tradicionais, reduzindo os custos de transação em mais de 70%. Essa "dolarização informal" acelera a penetração do dólar nos mercados emergentes.
Uma influência mais profunda é a revolução do paradigma do sistema de liquidação internacional:
A liquidação tradicional em dólares depende da rede interbancária
Moeda estável embutida em vários sistemas de pagamento distribuídos na forma de "dólar on-chain"
A capacidade de liquidação em dólares ultrapassa as fronteiras das instituições financeiras tradicionais, realizando uma atualização do "domínio digital".
A União Europeia claramente se deu conta da ameaça. A sua regulamentação MiCA limita a funcionalidade de pagamento diário de moedas estáveis não euro e impõe uma proibição de emissão de moedas estáveis em larga escala, enquanto o Banco Central Europeu está a acelerar o desenvolvimento do euro digital, mas o progresso é lento.
Hong Kong adotou uma estratégia diferenciada: ao estabelecer um sistema de licenças para moeda estável, planeja lançar um sistema de dupla licença para negociação de balcão e serviços de custódia. A Autoridade Monetária também planeja publicar diretrizes para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), promovendo a inclusão de ativos tradicionais, como obrigações e imóveis, na blockchain.
Rede de Transmissão de Risco: Uma Bomba Relógio Potencial
O projeto de lei semeia três riscos estruturais.
Primeiro nível: morte em espiral da moeda estável- títulos do Tesouro dos EUA. Se os usuários resgatarem coletivamente uma determinada moeda estável, o emissor precisará vender títulos do Tesouro dos EUA por dinheiro → o preço dos títulos do Tesouro dos EUA despenca → as reservas de outras moedas estáveis desvalorizam → colapso total. Em 2022, houve uma breve desvinculação devido ao pânico do mercado, e eventos semelhantes no futuro podem impactar o mercado de títulos do Tesouro dos EUA devido à ampliação da escala.
Segunda camada: Amplificação dos riscos das finanças descentralizadas. Após a entrada de moedas estáveis no ecossistema DeFi, a alavancagem se intensifica através de operações como mineração de liquidez e staking de empréstimos. O mecanismo de Restaking faz com que os ativos sejam repetidamente apostados entre diferentes protocolos, amplificando os riscos de forma geométrica. Uma vez que o valor do ativo subjacente despenca, pode desencadear uma série de liquidações.
Terceira camada: perda de independência na política monetária. O relatório do Deutsche Bank aponta que a lei pode "pressionar o Federal Reserve para reduzir as taxas de juros". O governo obtém indiretamente o "direito de imprimir dinheiro" através das moedas estáveis, o que pode subverter a independência do Federal Reserve – o presidente do Federal Reserve recentemente rejeitou a pressão política, sugerindo que a redução das taxas em julho é improvável.
Mais complicado ainda, a relação entre a dívida dos EUA e o PIB já ultrapassou 100%, e o risco de crédito dos títulos da dívida americana está aumentando. Se os rendimentos dos títulos da dívida dos EUA continuarem a apresentar inversão ou surgirem expectativas de incumprimento, a propriedade de refúgio das moedas estáveis será desafiada.
Novo Tabuleiro Global: A Reestruturação da Ordem Econômica na Blockchain
Perante as ações dos Estados Unidos, o mundo está a formar três grandes blocos:
Aliança de fusão regulatória: as autoridades bancárias do Canadá anunciaram que estão prontas para regular as moedas estáveis, com um quadro em elaboração. Isso está em linha com as tendências regulatórias dos Estados Unidos, formando uma situação de colaboração na América do Norte. Uma determinada bolsa de criptomoedas lançará contratos perpétuos ao estilo americano em julho, usando moeda estável para liquidar taxas de financiamento.
Inovação na defesa: Hong Kong e Cingapura apresentam uma divergência nos caminhos regulatórios. Hong Kong adota uma abordagem cautelosa e restritiva, posicionando a moeda estável como um "substituto para bancos virtuais"; Cingapura, por outro lado, implementa um "sandbox de moeda estável", permitindo a emissão experimental. Essa diferença pode desencadear arbitragem regulatória, enfraquecendo a competitividade global da Ásia.
Campo de alternativas: As populações de países com alta inflação estão a utilizar moedas estáveis como "ativos de refúgio", enfraquecendo a circulação da moeda local e a eficácia da política monetária do banco central. Esses países podem acelerar o desenvolvimento de moedas estáveis locais ou projetos de ponte de moeda digital multilateral, mas enfrentam desafios comerciais severos.
E o sistema internacional também passará por mudanças: de unipolar para "arquitetura híbrida", as atuais propostas de reforma apresentam três caminhos:
Aliança monetária diversificada (probabilidade mais alta): Dólar, Euro e Yuan formam uma moeda de reserva tríplice, complementada por um sistema de liquidação regional (como o mecanismo de troca de moeda multilateral da ASEAN).
Competição de moedas digitais: 130 países estão desenvolvendo moedas digitais de banco central (CBDC), o yuan digital já foi testado em comércio transfronteiriço, podendo remodelar a eficiência dos pagamentos, mas enfrenta o desafio da transferência de soberania.
Fragmentação extrema: Se os conflitos geopolíticos se intensificarem, poderá haver a formação de campos monetários separados de dólares, euros e BRICS, aumentando significativamente os custos do comércio global.
O CEO de uma empresa de pagamentos apontou um gargalo crucial: "Do ponto de vista do consumidor, atualmente não há um verdadeiro incentivo para impulsionar a adoção de moeda estável". A empresa está lançando um mecanismo de recompensas para resolver o problema da adoção, enquanto algumas trocas descentralizadas estão resolvendo o problema de confiança por meio de contratos inteligentes.
O relatório do Deutsche Bank prevê que, com a implementação do "Grand Deal Americano", o Federal Reserve será forçado a reduzir as taxas de juros, e o dólar sofrerá uma desvalorização significativa. Até 2030, quando as moedas estáveis detiverem 1,2 trilhões de dólares em títulos do Tesouro, o sistema financeiro global poderá ter completado silenciosamente uma reestruturação em cadeia - a hegemonia do dólar embutida em cada transação na blockchain na forma de código, enquanto o risco se espalha através de uma rede descentralizada para cada participante.
A inovação tecnológica nunca foi uma ferramenta neutra; quando o dólar veste a pele da blockchain, o jogo da velha ordem está a ser encenado em um novo campo de batalha!
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UnluckyValidator
· 08-02 01:47
Esta proposta de lei está bem elaborada.
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¯\_(ツ)_/¯
· 07-31 23:56
Ai ai, os americanos são muito cruéis com essa jogada.
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MeaninglessGwei
· 07-30 11:42
Mais uma vez, deram razões aos Estados Unidos para imprimir dinheiro.
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DegenApeSurfer
· 07-30 11:42
São todos truques já conhecidos, a Reserva Federal (FED) joga mesmo bem.
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P2ENotWorking
· 07-30 11:40
Uh, fazer as pessoas de parvas nova estratégia!
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TokenStorm
· 07-30 11:35
Outra vez ouvi sobre o novo plano de idiotas do império americano, a moeda estável tornou-se idiota.
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CryptoFortuneTeller
· 07-30 11:27
Parece que os americanos também não são tão Satoshi assim.
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CoffeeNFTs
· 07-30 11:18
Uma olhada e já se vê que é uma oportunidade para comprar na baixa e ganhar dinheiro.
A crise da dívida americana impulsiona uma nova política de moeda estável, enquanto o sistema financeiro global se reestrutura silenciosamente.
A crise da dívida dos EUA gera novos experimentos financeiros, a moeda estável pode tornar-se uma ferramenta de hegemonia digital do dólar
Um experimento financeiro desencadeado por uma crise de 36 trilhões de dólares em dívida pública está em andamento, tentando transformar o mundo das criptomoedas no novo comprador de títulos do Tesouro dos EUA, enquanto o sistema monetário global está silenciosamente se reformulando.
O Congresso dos EUA está a acelerar a promoção de uma legislação conhecida como "Grande Lei da Beleza". O mais recente relatório do Deutsche Bank define-a como o "Plano da Pensilvânia" dos EUA para lidar com uma enorme dívida - exigindo a compra de dívida pública dos EUA com moeda estável, integrando o dólar digital no sistema de financiamento da dívida nacional.
Esta lei, em combinação com o "GENIUS Act", exige que todos os moedas estáveis em dólares sejam 100% garantidas por dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA ou depósitos bancários. Isso marca uma mudança fundamental na regulamentação das moedas estáveis. A lei exige que as emissoras de moeda estável mantenham reservas de 1:1 em dólares ou ativos de alta liquidez (como títulos do Tesouro de curto prazo) e proíbe moedas estáveis algorítmicas, ao mesmo tempo em que estabelece uma estrutura de regulamentação dual a nível federal e estadual. Os principais objetivos incluem:
Aliviar a pressão sobre a dívida dos EUA: forçar que os ativos de reserva das moedas estáveis sejam direcionados para o mercado da dívida dos EUA. Estima-se que, até 2028, o valor de mercado global das moedas estáveis atinja 2 trilhões de dólares, dos quais 1,6 trilhões de dólares podem fluir para a dívida dos EUA, proporcionando novas fontes de financiamento para o déficit orçamental dos EUA.
Consolidar a hegemonia do dólar: atualmente, 95% das moedas estáveis estão ancoradas ao dólar, com a aprovação da lei criando um ciclo fechado de "dólar→moeda estável→pagamento global→retorno de dívidas americanas", reforçando a posição do dólar na economia digital.
Impulsionar as expectativas de corte nas taxas de juros: Um relatório do Deutsche Bank aponta que a aprovação da lei pode pressionar o Federal Reserve a cortar as taxas de juros para reduzir os custos de financiamento da dívida pública dos EUA, ao mesmo tempo que orienta uma desvalorização do dólar, aumentando a competitividade das exportações dos EUA.
Sob pressão da dívida americana, a moeda estável torna-se uma ferramenta de política
A dívida federal dos Estados Unidos ultrapassou 36 trilhões de dólares, e o principal e juros a serem pagos em 2025 atingem 9 trilhões de dólares. Diante dessa enorme pressão da dívida, o governo precisa urgentemente abrir novos canais de financiamento. E a moeda estável, uma inovação financeira que esteve uma vez à margem da regulação, tornou-se inesperadamente uma solução potencial.
Segundo informações que surgiram de um seminário sobre fundos de mercado monetário, as moedas estáveis estão sendo cultivadas como os "novos compradores" do mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Um CEO de uma consultoria de investimentos global afirmou: "As moedas estáveis estão criando uma nova demanda considerável para o mercado de títulos do governo."
Os dados mostram que o valor total de mercado das moedas estáveis é de 256 bilhões de dólares, dos quais cerca de 80% estão alocados em títulos do Tesouro dos EUA ou em acordos de recompra, com um volume de cerca de 200 bilhões de dólares. Embora represente menos de 2% do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, sua taxa de crescimento é notável.
Um banco prevê que, até 2030, o valor de mercado das moedas estáveis alcançará entre 1,6 a 3,7 trilhões de dólares, com os emissores a deterem mais de 1,2 trilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA. Este volume é suficiente para posicionar-se entre os maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA.
moeda estável está se tornando uma nova ferramenta para a internacionalização do dólar. Atualmente, as principais moedas estáveis detêm cerca de 200 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA, o que equivale a 0,5% da dívida pública dos EUA; se o volume se expandir para 2 trilhões de dólares (80% alocado em títulos do governo dos EUA), a quantidade detida superará a de qualquer país individual. Este mecanismo pode:
Distorcer o mercado financeiro: Aumento repentino na demanda por títulos da dívida pública dos EUA a curto prazo pode pressionar as taxas de juro para baixo, acentuando a inclinação da curva de rendimentos e enfraquecendo a eficácia da política monetária tradicional.
Enfraquecimento do controle de capitais em mercados emergentes: a circulação de moeda estável em transações transfronteiriças pode contornar o sistema bancário tradicional, enfraquecendo a capacidade de intervenção nas taxas de câmbio.
Design de Lei: Engenharia Financeira de Arbitragem Regulatória
"A Grande Lei da Beleza" e o "GENIUS Act" formam uma combinação de políticas precisas. O último atua como um quadro regulatório, obrigando as moedas estáveis a se tornarem "compradoras" da dívida pública dos EUA; o primeiro oferece incentivos de emissão, formando um ciclo completo.
O design central da proposta está repleto de sabedoria política: quando os usuários compram moeda estável por 1 dólar, o emissor deve usar esse 1 dólar para comprar títulos do Tesouro americano. Isso atende tanto aos requisitos de conformidade quanto aos objetivos de financiamento fiscal. Um grande emissor de moeda estável fez uma compra líquida de 33,1 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador global de títulos do Tesouro.
O sistema de classificação regulatória revela a intenção de apoiar grandes instituições: as moedas estáveis com capitalização de mercado superior a 10 bilhões de dólares são diretamente reguladas pela federação, enquanto as pequenas instituições são deixadas para os órgãos estaduais. Este design acelera a concentração do mercado, atualmente as duas principais moedas estáveis já detêm mais de 70% da quota de mercado.
O projeto de lei também contém cláusulas de exclusividade: proíbe a circulação de moedas estáveis que não sejam em dólares nos Estados Unidos, a menos que aceitem regulamentação equivalente. Isso não só consolida a hegemonia do dólar, mas também remove obstáculos para alguns projetos emergentes de moedas estáveis.
Cadeia de Transferência de Dívida: a missão de resgate das moedas estáveis
Na segunda metade de 2025, o mercado de dívida pública dos Estados Unidos enfrentará um aumento de oferta de 1 trilhão de dólares. Diante dessa pressão, espera-se muito dos emissores de moeda estável. Um chefe de estratégia de taxas de juros de um banco apontou: "Se o Tesouro mudar para o financiamento de dívida de curto prazo, o aumento da demanda trazida pela moeda estável proporcionará margem política ao secretário do Tesouro."
O design de mecanismos inclui:
Para cada 1 dólar de moeda estável emitido, deve-se comprar 1 dólar em títulos do Tesouro a curto prazo, criando diretamente um canal de financiamento.
A crescente demanda por moeda estável se transforma em poder de compra institucional, reduzindo a incerteza de financiamento do governo.
Os emissores foram forçados a continuar a aumentar as reservas de ativos, formando um ciclo de demanda auto-reforçado.
O diretor de portfólio de uma empresa de tecnologia financeira revelou que vários dos principais bancos internacionais estão em conversações sobre a colaboração em moedas estáveis, perguntando "como lançar um plano de moeda estável em oito semanas". O entusiasmo no setor atingiu o auge.
Mas ainda existem desafios: as moedas estáveis são principalmente ancoradas em títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA, e a ajuda para o descompasso entre a oferta e a demanda de títulos de longo prazo é limitada. Além disso, a escala atual das moedas estáveis ainda é insignificante em comparação com os gastos com juros dos títulos do Tesouro dos EUA - a escala total das moedas estáveis no mundo é de 232 bilhões de dólares, enquanto os juros anuais dos títulos do Tesouro dos EUA superam 1 trilhão de dólares.
Nova hegemonia do dólar: a ascensão do colonialismo on-chain
A estratégia profunda da legislação reside na atualização digital da hegemonia do dólar. 95% das moedas estáveis globais são ancoradas ao dólar, construindo uma "rede sombra do dólar" fora do sistema bancário tradicional.
Pequenas e médias empresas em regiões como o Sudeste Asiático e África realizam remessas transfronteiriças através de moeda estável, contornando os sistemas tradicionais, reduzindo os custos de transação em mais de 70%. Essa "dolarização informal" acelera a penetração do dólar nos mercados emergentes.
Uma influência mais profunda é a revolução do paradigma do sistema de liquidação internacional:
A liquidação tradicional em dólares depende da rede interbancária
Moeda estável embutida em vários sistemas de pagamento distribuídos na forma de "dólar on-chain"
A capacidade de liquidação em dólares ultrapassa as fronteiras das instituições financeiras tradicionais, realizando uma atualização do "domínio digital".
A União Europeia claramente se deu conta da ameaça. A sua regulamentação MiCA limita a funcionalidade de pagamento diário de moedas estáveis não euro e impõe uma proibição de emissão de moedas estáveis em larga escala, enquanto o Banco Central Europeu está a acelerar o desenvolvimento do euro digital, mas o progresso é lento.
Hong Kong adotou uma estratégia diferenciada: ao estabelecer um sistema de licenças para moeda estável, planeja lançar um sistema de dupla licença para negociação de balcão e serviços de custódia. A Autoridade Monetária também planeja publicar diretrizes para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), promovendo a inclusão de ativos tradicionais, como obrigações e imóveis, na blockchain.
Rede de Transmissão de Risco: Uma Bomba Relógio Potencial
O projeto de lei semeia três riscos estruturais.
Primeiro nível: morte em espiral da moeda estável- títulos do Tesouro dos EUA. Se os usuários resgatarem coletivamente uma determinada moeda estável, o emissor precisará vender títulos do Tesouro dos EUA por dinheiro → o preço dos títulos do Tesouro dos EUA despenca → as reservas de outras moedas estáveis desvalorizam → colapso total. Em 2022, houve uma breve desvinculação devido ao pânico do mercado, e eventos semelhantes no futuro podem impactar o mercado de títulos do Tesouro dos EUA devido à ampliação da escala.
Segunda camada: Amplificação dos riscos das finanças descentralizadas. Após a entrada de moedas estáveis no ecossistema DeFi, a alavancagem se intensifica através de operações como mineração de liquidez e staking de empréstimos. O mecanismo de Restaking faz com que os ativos sejam repetidamente apostados entre diferentes protocolos, amplificando os riscos de forma geométrica. Uma vez que o valor do ativo subjacente despenca, pode desencadear uma série de liquidações.
Terceira camada: perda de independência na política monetária. O relatório do Deutsche Bank aponta que a lei pode "pressionar o Federal Reserve para reduzir as taxas de juros". O governo obtém indiretamente o "direito de imprimir dinheiro" através das moedas estáveis, o que pode subverter a independência do Federal Reserve – o presidente do Federal Reserve recentemente rejeitou a pressão política, sugerindo que a redução das taxas em julho é improvável.
Mais complicado ainda, a relação entre a dívida dos EUA e o PIB já ultrapassou 100%, e o risco de crédito dos títulos da dívida americana está aumentando. Se os rendimentos dos títulos da dívida dos EUA continuarem a apresentar inversão ou surgirem expectativas de incumprimento, a propriedade de refúgio das moedas estáveis será desafiada.
Novo Tabuleiro Global: A Reestruturação da Ordem Econômica na Blockchain
Perante as ações dos Estados Unidos, o mundo está a formar três grandes blocos:
Aliança de fusão regulatória: as autoridades bancárias do Canadá anunciaram que estão prontas para regular as moedas estáveis, com um quadro em elaboração. Isso está em linha com as tendências regulatórias dos Estados Unidos, formando uma situação de colaboração na América do Norte. Uma determinada bolsa de criptomoedas lançará contratos perpétuos ao estilo americano em julho, usando moeda estável para liquidar taxas de financiamento.
Inovação na defesa: Hong Kong e Cingapura apresentam uma divergência nos caminhos regulatórios. Hong Kong adota uma abordagem cautelosa e restritiva, posicionando a moeda estável como um "substituto para bancos virtuais"; Cingapura, por outro lado, implementa um "sandbox de moeda estável", permitindo a emissão experimental. Essa diferença pode desencadear arbitragem regulatória, enfraquecendo a competitividade global da Ásia.
Campo de alternativas: As populações de países com alta inflação estão a utilizar moedas estáveis como "ativos de refúgio", enfraquecendo a circulação da moeda local e a eficácia da política monetária do banco central. Esses países podem acelerar o desenvolvimento de moedas estáveis locais ou projetos de ponte de moeda digital multilateral, mas enfrentam desafios comerciais severos.
E o sistema internacional também passará por mudanças: de unipolar para "arquitetura híbrida", as atuais propostas de reforma apresentam três caminhos:
Aliança monetária diversificada (probabilidade mais alta): Dólar, Euro e Yuan formam uma moeda de reserva tríplice, complementada por um sistema de liquidação regional (como o mecanismo de troca de moeda multilateral da ASEAN).
Competição de moedas digitais: 130 países estão desenvolvendo moedas digitais de banco central (CBDC), o yuan digital já foi testado em comércio transfronteiriço, podendo remodelar a eficiência dos pagamentos, mas enfrenta o desafio da transferência de soberania.
Fragmentação extrema: Se os conflitos geopolíticos se intensificarem, poderá haver a formação de campos monetários separados de dólares, euros e BRICS, aumentando significativamente os custos do comércio global.
O CEO de uma empresa de pagamentos apontou um gargalo crucial: "Do ponto de vista do consumidor, atualmente não há um verdadeiro incentivo para impulsionar a adoção de moeda estável". A empresa está lançando um mecanismo de recompensas para resolver o problema da adoção, enquanto algumas trocas descentralizadas estão resolvendo o problema de confiança por meio de contratos inteligentes.
O relatório do Deutsche Bank prevê que, com a implementação do "Grand Deal Americano", o Federal Reserve será forçado a reduzir as taxas de juros, e o dólar sofrerá uma desvalorização significativa. Até 2030, quando as moedas estáveis detiverem 1,2 trilhões de dólares em títulos do Tesouro, o sistema financeiro global poderá ter completado silenciosamente uma reestruturação em cadeia - a hegemonia do dólar embutida em cada transação na blockchain na forma de código, enquanto o risco se espalha através de uma rede descentralizada para cada participante.
A inovação tecnológica nunca foi uma ferramenta neutra; quando o dólar veste a pele da blockchain, o jogo da velha ordem está a ser encenado em um novo campo de batalha!