Perspectiva VC sobre a febre Memecoin: novo campo de investimento ou armadilha de saída de Liquidez?

Os Memes passaram por uma fase de lenta germinação de 2013 a 2019, seguida por um período caótico de rápidas mudanças de 2020 a 2022, finalmente entrando em um período de desenvolvimento acelerado de 2023 a 2024, e sendo oficialmente reconhecidos como uma pista única com uma ampla base de reconhecimento e audiência.

A taxa de rotatividade média diária do Meme é de aproximadamente 11%, em comparação com 5% para DeFi, 7% para Layer2 e 4% para Layer1. Esta proporção não apenas destaca a alta Liquidez do Meme, mas também indica que os usuários têm um alto interesse e frequência de negociação em Meme.

Até o final do terceiro trimestre de 2024, a participação de mercado do Meme em todo o mercado de criptomoedas subiu de 0,87% há dois anos para 2,58% atualmente, e ainda apresenta uma tendência de crescimento contínuo. Se fizermos uma simples simulação de regressão linear, essa participação deve alcançar 3,54% em 2025 e 7,81% em 2030.

Meme é um Layer1 alavancado, ou seja, quando as condições do mercado melhoram, haverá um aumento de cerca de 5 a 10 vezes no Layer1.

Os Memes de cultura Animal e Memes de cultura Cult são tipos que merecem atenção a longo prazo. Em comparação, outras categorias de Memes estão frequentemente relacionadas a tendências de curto prazo, e seu nível de atenção e popularidade pode subir rapidamente e depois cair.

Em 2024, a indústria e o mercado estão passando por uma intensa reestruturação. Com muitos projetos apresentando desempenho abaixo do esperado, o Meme, por outro lado, está nadando contra a corrente, tornando-se uma nova força que não pode ser ignorada. A ascensão do modo PvP, o efeito de riqueza gerado pelos ataques únicos de moeda e o Solana, que é extremamente amigável ao Meme, todos mostraram um brilho único neste ano. Murad, o novo representante da geração Meme, rapidamente se tornou uma figura popular no mundo Meme através de sua palestra no Supercycle. No entanto, quais mudanças o Meme realmente passou por trás dessa onda de popularidade? Da perspectiva dos VC, como devemos participar? Essas questões merecem uma discussão mais aprofundada.

Panorama do Mercado de Meme: Origem, Evolução e Análise de Dados de Mercado

Origem e Impacto

Os memes, como um fenômeno de disseminação cultural, estão intimamente ligados à história da humanidade. Originando-se de linguagens, crenças e costumes das sociedades primitivas, eles se espalham entre os grupos por meio da imitação e aprendizado. O surgimento da internet acelerou significativamente a disseminação dos memes, que se propagam rapidamente entre os usuários na forma de imagens, vídeos, textos e stickers, devido ao humor, ironia ou ressonância. Os memes atendem à necessidade das pessoas de expressar emoções, compartilhar opiniões e estabelecer ressonância nas interações sociais, sendo um fenômeno cultural que reflete tendências sociais, psicologia de grupos e mudanças culturais. A sua disseminação e popularidade são influenciadas por diversos fatores, como a atratividade do conteúdo, o ambiente de disseminação, a aceitação da comunidade e a influência de KOLs.

Na Web2, a cultura Meme surgiu e se desenvolveu principalmente nas plataformas 4chan e Reddit. O 4chan é o berço do popular Meme Pepe the Frog, onde se reúne uma grande quantidade de conteúdo relacionado a Memes de Pepe e sua cultura derivada. Ao mesmo tempo, o 4chan também é um terreno fértil para as histórias em quadrinhos Boy's Club, oferecendo-nos uma importante perspectiva para entender a cultura Meme. O Reddit, por sua vez, deu origem a clássicos Memes como Dogecoin e Success Kid. Graças ao ambiente comunitário ativo e à sólida base de usuários dessas duas plataformas, até hoje, elas continuam sendo locais de nascimento de muitos novos Memes. Além dessas duas plataformas, outras redes sociais com muitos usuários (como Twitter X e Telegram) também deram origem a alguns Memes populares. Por exemplo, o dogwifhat, que é a imagem de um cachorro usando um gorro de lã rosa. Este Meme, com sua imagem única, desde o início formou uma cultura de totem de "gorro" na comunidade, com muitos usuários e personalidades conhecidas compartilhando imagens relacionadas ao cachorro de gorro.

Evolução e desenvolvimento

Começou no Web2, e ficou obcecado pelo Web3. Neste artigo, chamaremos Meme e suas moedas relacionadas de "Meme", sem fazer distinções específicas. Ao revisar a trajetória de desenvolvimento do Meme, notamos que ele não era muito notável no início e não recebeu atenção suficiente. Referenciando as mudanças cíclicas de touros e ursinhos da indústria, podemos dividir a linha de desenvolvimento do Meme em três fases: fase embrionária (de 2013 a 2019), fase caótica (de 2020 a 2022) e fase de rápido desenvolvimento (de 2023 a 2024). Ao consultar dados de snapshots históricos, dados de moeda única, informações históricas de motores de busca e conteúdo de redes sociais, podemos entender melhor a evolução do Meme.

Até 31 de dezembro de 2019, no seu estágio inicial, o Dogecoin era a única moeda do tipo Meme na lista das 100 principais em termos de capitalização de mercado, ocupando a 34ª posição. Ao olhar para o período de 2013 a 2019, as moedas do tipo Meme não tiveram uma posição significativa no mercado. Durante este período, a indústria estava em uma fase rápida de construção de infraestrutura, e todos estavam explorando novos conceitos. As novas moedas principais geralmente eram aquelas com maior capacidade de processamento de transações e tempos de confirmação mais rápidos, ou novas blockchains com funcionalidades robustas de contratos inteligentes. Para as moedas do tipo Meme, o desafio é que elas não apenas precisam de custos elevados para estabelecer um suporte, mas também, devido à dificuldade de construção de liquidez, isso resulta em volumes de negociação baixos, dificultando o amplo apoio das exchanges. Portanto, durante o estágio inicial das moedas Meme, além de moedas como o Dogecoin, que se destacam com o meme "Doge" e têm um efeito de disseminação significativo, não havia muitas outras moedas Meme no mercado que conseguissem sobreviver.

O período caótico que começou em 2020, mais precisamente em agosto de 2020, foi desencadeado pela onda de IDOs provocada pelo DeFi Summer. O DeFi Summer permitiu que as pessoas construíssem liquidez na blockchain a baixo custo, oferecessem transações e rapidamente criassem cenários de negociação. Isso possibilitou a emissão de tokens a baixo custo e a circulação direta no mercado secundário sem a necessidade de listagem em exchanges, gerando uma série de Memes na blockchain. Durante este período, as moedas Meme que sobreviveram incluem SHIB, FLOKI e PEOPLE. No entanto, essas moedas Meme iniciais não receberam a devida atenção do mercado, e seu entusiasmo baseava-se principalmente em conceitos especulativos. Além disso, a popularidade das Memes durante o período caótico frequentemente surgiu em um contexto de excesso de liquidez na indústria, geralmente aparecendo como a última etapa após uma alternância de alta em vários setores. Vale ressaltar que as Memes também ganharam ampla atenção devido à sua associação com celebridades, especialmente a contínua atenção de Elon Musk ao Dogecoin em 2021, que não apenas fez com que a volatilidade do preço do Dogecoin fosse extremamente significativa, mas também impulsionou o Dogecoin a um novo patamar em termos de capitalização de mercado, expandindo significativamente a comunidade.

Com a chegada de 2023, a febre das moedas Meme continua a aquecer, surgindo diversas variedades de moedas Meme, como BONK, PEPE, CHEEMS, BITCOIN relacionado à cultura Cult (HarryPotterObamaSonic10Inc) e SPX (SPX6900), WIF e MOG, entre outras. Neste período, as categorias de moedas Meme começaram a se diversificar, e outras blockchains públicas, como Solana, também se destacaram. Ao chegar em 2024, o desenvolvimento das moedas Meme entrou em uma fase de aceleração direta, com novas moedas como BOME, neiro em letras minúsculas e GOAT surgindo continuamente, cada uma com suas características. As moedas Meme foram oficialmente amplamente reconhecidas como uma faixa única, conquistando uma base de público significativa.

Após a análise dos dados de 2013 a 2024 sobre a participação de mercado e o desempenho do Meme entre os 600 principais ativos do mercado de criptomoedas, podemos observar claramente o crescimento da capitalização de mercado do Meme, bem como a expansão das suas categorias e quantidades. Durante este período, a capitalização de mercado do Meme não apenas teve um crescimento significativo, mas também suas variedades e quantidades aumentaram. Até o final do terceiro trimestre de 2024, a participação de mercado do Meme no total do mercado de criptomoedas já subiu de 0,87% dois anos atrás para 2,58% atualmente, e ainda continua a crescer. Se fizermos uma simples simulação de regressão linear, essa participação deverá atingir 3,54% em 2025 e 7,81% em 2030.

Talvez, já tenhamos duvidado se os Memes eram apenas um fenômeno passageiro, que rapidamente voltaria ao silêncio após a onda de entusiasmo. No entanto, com o estudo e compreensão dos Memes, acreditamos que nossa perspectiva mudou. Os Memes não só não desaparecerão, como também continuarão a inovar, com novos Memes de destaque podendo surgir a cada ciclo de época. No entanto, por trás desses brilhantes Memes de destaque, esconde-se uma realidade cruel, que nos lembra que devemos sempre manter a calma e uma mente clara.

Análise de dados de mercado

Através da análise do desenvolvimento e dos dados históricos dos Memes, podemos entender aproximadamente a sua tendência de desenvolvimento. Assim, ao estudar o atual panorama do mercado, podemos obter uma perspectiva intuitiva para observar as mudanças nos pontos quentes do mercado e o fluxo de capital. Abaixo, aprofundamos a discussão sobre os indicadores macroeconômicos do setor de Memes, incluindo a capitalização de mercado, a atividade de negociação e o volume médio diário de negociações, entre outros indicadores-chave. Essas análises não apenas revelam a dinâmica mais recente do setor de Memes, mas também mostram sua trajetória de desenvolvimento futura.

Mudanças no valor de mercado e na quantidade: As mudanças no valor de mercado e na quantidade em circulação do Meme podem refletir a demanda e o grau de aceitação do mercado. Embora alguns tokens Meme tenham um valor de mercado não muito alto, o aumento da quantidade de novos Memes indica que o interesse da comunidade pelo setor como um todo está crescendo. Em comparação com outros setores (Layer1/Layer2/DeFi), o Meme está muito à frente em termos de valor de mercado total do setor e quantidade nova nos últimos dois anos.

Atividade de negociação: A atividade de negociação e a taxa de rotatividade de Meme são geralmente superiores a outros setores. De acordo com os dados, o valor de mercado total dos tokens Meme é de cerca de 50 bilhões de dólares, com um volume de negociação diário de cerca de 5 bilhões de dólares, um nível de atividade de negociação que supera em muito outros setores. Em média, a taxa de rotatividade diária dos tokens Meme é de cerca de 11%, enquanto a taxa de rotatividade diária de DeFi é de cerca de 5%, a taxa de rotatividade diária de Layer2 é de cerca de 7% e a taxa de rotatividade diária de Layer1 é de 4%. Esta proporção não só destaca a alta Liquidez de Meme, mas também indica um alto interesse e frequência de negociação dos usuários. Para os tokens Meme que estão acima do nível do setor, especialmente aqueles com volumes de negociação maiores, eles geralmente se tornam alvos de busca de fundos no mercado.

Aumento de novos Meme coins e baixa taxa de sucesso: No mercado de Memes, novos tokens estão constantemente surgindo, e seus aumentos de preço às vezes superam até mesmo criptomoedas tradicionais como o BTC. Isso indica que o campo dos tokens Meme apresenta alta volatilidade e oportunidades especulativas. No entanto, entre os muitos novos Memes, tomando os dados do Pump fun como exemplo, menos de 2% dos Memes lançados têm sucesso, e apenas 0,23% mantêm uma capitalização de mercado acima de 1M, o que significa que a probabilidade de sobreviver e resistir ao teste do tempo é extremamente pequena.

Grandes volumes de negociação e novos usuários: Meme pode trazer grandes volumes de negociação e tem um grupo relativamente leal de usuários. Assim, para as bolsas, listar moedas Meme pode se tornar uma estratégia importante para atrair tráfego e usuários. Tomando como exemplo o mercado à vista de uma determinada bolsa, 20% dos pares de negociação classificados entre os 30 primeiros em volume de negociação são de Meme.

Escassez de Memes blue-chip: Memes de nível blue-chip parecem ser relativamente escassos. Diante do grande número de centenas e milhares de tokens Meme, menos de 1% pode realmente ser considerado blue-chip. Tomando como exemplo os Memes registrados em um determinado site, embora novos Memes estejam surgindo constantemente no mercado, poucos conseguem resistir ao teste do tempo e se destacam no final. Além disso, a distribuição de capitalização de mercado do setor de Memes também apresenta uma clara regra 80/20: a capitalização total do setor é principalmente impulsionada por menos de 10% dos principais Memes. Essa distribuição de capitalização de mercado altamente concentrada, sem dúvida, aumenta a pressão no campo dos Memes.