A nova regulamentação impulsiona o crescimento do mercado global de moeda estável, com a lei de Hong Kong e EUA liderando a transformação do ativo digital.
Nova Era de Regulação das Moedas Estáveis: Transformações e Perspectivas do Mercado Global de Ativos Digitais
Recentemente, os EUA e Hong Kong lançaram, sucessivamente, legislação relacionada a moeda estável, marcando a entrada do mercado global de ativo digital em um novo ciclo de crescimento impulsionado pela regulamentação. Essas regulamentações não apenas preenchem a lacuna de regulamentação sobre moeda estável ancorada em ativos de moeda fiduciária, mas também fornecem uma estrutura de conformidade clara para o mercado, incluindo isolamento de ativos de reserva, garantias de resgate e requisitos de combate à lavagem de dinheiro, reduzindo efetivamente o risco sistêmico.
Este artigo analisará o conteúdo central de duas grandes leis e, com base em previsões quantitativas, projetará a trajetória de crescimento das moedas estáveis em dólares conformes para a próxima década e seu efeito de reestruturação no ecossistema de blockchain.
I. Lei GENIUS dos EUA: marco regulatório para moedas estáveis
Em maio de 2025, o Senado dos EUA aprovou a Lei GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), que representa um avanço importante na regulamentação de moedas estáveis nos EUA. Esta lei estabelece um quadro regulatório detalhado para emissores de moeda estável, com principais exigências que incluem:
Os emissores de moeda estável devem manter pelo menos 1:1 de ativos de alta liquidez como reservas, como dinheiro em dólares, títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo ou fundos do mercado monetário do governo.
Aceitar auditorias regulares, cumprir os requisitos de conformidade como a prevenção da lavagem de dinheiro ( AML ) e conhecer o seu cliente ( KYC ).
É proibido o fornecimento de rendimento de juros sobre moeda estável.
Restringir a entrada de emissores estrangeiros no mercado americano.
Esclarecer que as moedas estáveis não são títulos nem mercadorias, proporcionando uma posição legal clara para os ativos digitais.
Esta legislação visa fortalecer a proteção do consumidor, prevenir riscos financeiros e, ao mesmo tempo, proporcionar um ambiente regulatório estável para a inovação em tecnologia financeira.
A implementação da lei GENIUS deverá ter um impacto profundo na configuração do mercado global de criptomoedas:
A moeda estável tornará-se um canal importante para a distribuição de dívida pública dos EUA, ajudando a aliviar a pressão de financiamento do déficit fiscal dos EUA e reforçando a posição do dólar como moeda de liquidação internacional através de canais de ativos digitais.
Um quadro regulatório claro pode atrair mais instituições financeiras e empresas de tecnologia para o campo das moedas estáveis, promovendo a inovação e a eficiência dos sistemas de pagamento.
No entanto, o projeto de lei também suscitou algumas controvérsias, incluindo questões potenciais de conflitos de interesse, bem como problemas de coordenação regulatória internacional que podem surgir com as limitações impostas aos emissores estrangeiros. Apesar disso, o projeto de lei GENIUS fornece garantias institucionais para o desenvolvimento de moeda estável, marcando um passo importante para os Estados Unidos na competição global pela regulamentação de ativo digital.
Um conhecido banco de investimento prevê que, num cenário de clareza regulatória, o valor de mercado global das moedas estáveis aumentará de 230 bilhões de dólares em 2025 para 1,6 trilhões de dólares em 2030. Esta previsão baseia-se em duas suposições chave:
Moeda estável em conformidade irá acelerar a substituição dos canais tradicionais de pagamento transfronteiriço, economizando cerca de 40 mil milhões de dólares em custos de remessas internacionais por ano.
O volume de stablecoins bloqueadas nos protocolos de finanças descentralizadas ( DeFi ) vai ultrapassar os 500 mil milhões de dólares, tornando-se a camada de liquidez básica do DeFi.
Dois, as características da estrutura regulatória das moedas estáveis em Hong Kong
O recente "Regulamento sobre Moedas Estáveis" publicado pelo governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong é um progresso importante na sua estratégia sistemática no campo do Web3.0. Este regulamento estabelece um sistema de licenciamento para a emissão de moedas estáveis, e os principais conteúdos incluem:
O emissor deve obter a autorização da Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA).
Atender a rigorosos requisitos em termos de gestão de ativos de reserva, mecanismos de resgate e controle de riscos.
Planeia lançar um sistema de dupla licença para a negociação de balcão (OTC) e serviços de custódia nos próximos dois anos.
Essas medidas visam fortalecer a proteção dos investidores, aumentar a transparência do mercado e consolidar Hong Kong como um centro global de ativo digital.
O Hong Kong Monetary Authority planeja lançar em 2025 diretrizes operacionais sobre a tokenização de ativos do mundo real (RWA), promovendo o processo de tokenização em cadeia de ativos tradicionais, incluindo títulos, imóveis e commodities. Através da tecnologia de contratos inteligentes, implementando funções como a distribuição automática de dividendos e a alocação de juros, Hong Kong se dedica a construir um ecossistema inovador que integra finanças tradicionais e tecnologia blockchain, abrindo um espaço de aplicação mais amplo para o desenvolvimento do Web3.0.
Embora o "Projeto de Regulamentação das Moedas Estáveis" de Hong Kong tenha se baseado na lógica regulatória dos Estados Unidos, existem diferenças significativas nos detalhes de implementação:
| Elementos de regulação | Lei GENIUS dos EUA | Projeto de regulamento de Hong Kong |
|---------|---------------|-------------|
| Licença de emissão | Licença do Banco da Reserva Federal | Licença da Autoridade Monetária de Hong Kong |
| Ativos de reserva | Apenas dinheiro em dólares, títulos do governo | Inclui principais moedas internacionais |
| Pagamento de juros | Proibido | Permitido |
| Mecanismo de resgate | Dentro de 24 horas | Dentro de 7 dias |
| Capital mínimo | 100 milhões de dólares | 250 milhões de dólares de Hong Kong |
| Regulação Transfronteiriça | Restringir emissores estrangeiros | Incentivar a cooperação internacional |
Três, a evolução do padrão global das moedas estáveis sob concorrência regulatória
( uma ) moeda estável em dólares efeito de fortalecimento da moeda de reserva global
No âmbito da legislação GENIUS, as moedas estáveis de pagamento devem ter títulos do Tesouro dos EUA como ativos de reserva, esta disposição confere às moedas estáveis em dólares uma importância estratégica que vai além da categoria das criptomoedas. Essencialmente, este tipo de moeda estável tornou-se um novo canal de distribuição para os títulos do Tesouro dos EUA, criando um sistema único de ciclo de fundos em escala global: quando os usuários globais compram moedas estáveis denominadas em dólares, a entidade emissora deve alocar os fundos correspondentes como ativos de títulos do Tesouro, o que não apenas permite o retorno de fundos ao Tesouro dos EUA, mas também fortalece, de forma invisível, a abrangência do uso do dólar a nível global.
Do ponto de vista da liquidação internacional, o surgimento das moedas estáveis marca uma mudança de paradigma no sistema de liquidação em dólares. As moedas estáveis baseadas em blockchain, na forma de "dólares em cadeia", estão diretamente integradas a vários sistemas de pagamento distribuídos compatíveis. Esse avanço tecnológico faz com que a capacidade de liquidação em dólares não esteja mais limitada a instituições financeiras tradicionais, expandindo os cenários de uso internacional do dólar, representando a modernização da soberania da liquidação em dólares na era digital, e consolidando ainda mais sua posição central no sistema monetário global.
(二) Desafios de coordenação regulatória na Ásia entre Hong Kong e Singapura
Apesar de Hong Kong ter sido pioneira na criação de um sistema de licenciamento para moeda estável, a Autoridade Monetária de Singapura (MAS) lançou simultaneamente um "sandbox de moeda estável" que permite a emissão experimental de tokens atrelados a moedas fiduciárias existentes. Embora ambas as regiões tenham objetivos semelhantes em relação à política de regulação de moedas estáveis, os caminhos de implementação apresentam diferenças significativas:
Hong Kong adota uma abordagem regulatória prudente e restritiva, posicionando as moedas estáveis como "substitutos para bancos virtuais" e seguindo rigorosamente a estrutura de regulação financeira tradicional.
Singapura adota uma abordagem de regulação experimental, permitindo projetos inovadores que ligam tokens digitais a moedas fiduciárias, reservando espaço flexível para inovações em tecnologia e modelos de negócio.
Essa diferença regulatória pode levar as instituições emissoras a registrar seletivamente para evitar uma rigorosa fiscalização, ou a explorar as diferenças nos padrões regulatórios para realizar operações de arbitragem, enfraquecendo assim a eficácia da revisão do mecanismo vinculado à moeda fiduciária. A longo prazo, se faltar coordenação, essa divisão pode prejudicar a equidade regulatória e a consistência das políticas, podendo até mesmo desencadear riscos de competição regulatória regional, fazendo com que as duas áreas entrem em uma competição de desgaste.
As autoridades reguladoras de ambos os locais precisam fortalecer a coordenação de políticas, buscando um melhor equilíbrio entre a prevenção de riscos sistêmicos e o incentivo à inovação financeira, a fim de aumentar a influência geral da Ásia na governança financeira digital global.
Conclusão: A clarificação da regulamentação inicia uma década dourada para as moedas estáveis
A implementação conjunta da lei GENIUS dos EUA e do projeto de regulamento de Hong Kong marca a transição da regulamentação de ativos digitais de um estado fragmentado para um sistema organizado. A moeda estável em dólares compatível verá um crescimento exponencial em quantidade na próxima década, tornando-se a ponte central entre as finanças tradicionais e o ecossistema cripto. A evolução tecnológica da infraestrutura de blockchain determinará se será capaz de capturar o máximo valor dos dividendos dentro do quadro regulatório. Para os emissores, construir um sistema de moeda estável compatível com múltiplas cadeias, múltiplas moedas e múltiplas regulamentações será a estratégia chave para vencer a competição da próxima década.
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LazyDevMiner
· 2h atrás
Já estão outra vez a estragar tudo, esta questão da regulamentação.
A nova regulamentação impulsiona o crescimento do mercado global de moeda estável, com a lei de Hong Kong e EUA liderando a transformação do ativo digital.
Nova Era de Regulação das Moedas Estáveis: Transformações e Perspectivas do Mercado Global de Ativos Digitais
Recentemente, os EUA e Hong Kong lançaram, sucessivamente, legislação relacionada a moeda estável, marcando a entrada do mercado global de ativo digital em um novo ciclo de crescimento impulsionado pela regulamentação. Essas regulamentações não apenas preenchem a lacuna de regulamentação sobre moeda estável ancorada em ativos de moeda fiduciária, mas também fornecem uma estrutura de conformidade clara para o mercado, incluindo isolamento de ativos de reserva, garantias de resgate e requisitos de combate à lavagem de dinheiro, reduzindo efetivamente o risco sistêmico.
Este artigo analisará o conteúdo central de duas grandes leis e, com base em previsões quantitativas, projetará a trajetória de crescimento das moedas estáveis em dólares conformes para a próxima década e seu efeito de reestruturação no ecossistema de blockchain.
I. Lei GENIUS dos EUA: marco regulatório para moedas estáveis
Em maio de 2025, o Senado dos EUA aprovou a Lei GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), que representa um avanço importante na regulamentação de moedas estáveis nos EUA. Esta lei estabelece um quadro regulatório detalhado para emissores de moeda estável, com principais exigências que incluem:
Esta legislação visa fortalecer a proteção do consumidor, prevenir riscos financeiros e, ao mesmo tempo, proporcionar um ambiente regulatório estável para a inovação em tecnologia financeira.
A implementação da lei GENIUS deverá ter um impacto profundo na configuração do mercado global de criptomoedas:
No entanto, o projeto de lei também suscitou algumas controvérsias, incluindo questões potenciais de conflitos de interesse, bem como problemas de coordenação regulatória internacional que podem surgir com as limitações impostas aos emissores estrangeiros. Apesar disso, o projeto de lei GENIUS fornece garantias institucionais para o desenvolvimento de moeda estável, marcando um passo importante para os Estados Unidos na competição global pela regulamentação de ativo digital.
Um conhecido banco de investimento prevê que, num cenário de clareza regulatória, o valor de mercado global das moedas estáveis aumentará de 230 bilhões de dólares em 2025 para 1,6 trilhões de dólares em 2030. Esta previsão baseia-se em duas suposições chave:
Dois, as características da estrutura regulatória das moedas estáveis em Hong Kong
O recente "Regulamento sobre Moedas Estáveis" publicado pelo governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong é um progresso importante na sua estratégia sistemática no campo do Web3.0. Este regulamento estabelece um sistema de licenciamento para a emissão de moedas estáveis, e os principais conteúdos incluem:
Essas medidas visam fortalecer a proteção dos investidores, aumentar a transparência do mercado e consolidar Hong Kong como um centro global de ativo digital.
O Hong Kong Monetary Authority planeja lançar em 2025 diretrizes operacionais sobre a tokenização de ativos do mundo real (RWA), promovendo o processo de tokenização em cadeia de ativos tradicionais, incluindo títulos, imóveis e commodities. Através da tecnologia de contratos inteligentes, implementando funções como a distribuição automática de dividendos e a alocação de juros, Hong Kong se dedica a construir um ecossistema inovador que integra finanças tradicionais e tecnologia blockchain, abrindo um espaço de aplicação mais amplo para o desenvolvimento do Web3.0.
Embora o "Projeto de Regulamentação das Moedas Estáveis" de Hong Kong tenha se baseado na lógica regulatória dos Estados Unidos, existem diferenças significativas nos detalhes de implementação:
| Elementos de regulação | Lei GENIUS dos EUA | Projeto de regulamento de Hong Kong | |---------|---------------|-------------| | Licença de emissão | Licença do Banco da Reserva Federal | Licença da Autoridade Monetária de Hong Kong | | Ativos de reserva | Apenas dinheiro em dólares, títulos do governo | Inclui principais moedas internacionais | | Pagamento de juros | Proibido | Permitido | | Mecanismo de resgate | Dentro de 24 horas | Dentro de 7 dias | | Capital mínimo | 100 milhões de dólares | 250 milhões de dólares de Hong Kong | | Regulação Transfronteiriça | Restringir emissores estrangeiros | Incentivar a cooperação internacional |
Três, a evolução do padrão global das moedas estáveis sob concorrência regulatória
( uma ) moeda estável em dólares efeito de fortalecimento da moeda de reserva global
No âmbito da legislação GENIUS, as moedas estáveis de pagamento devem ter títulos do Tesouro dos EUA como ativos de reserva, esta disposição confere às moedas estáveis em dólares uma importância estratégica que vai além da categoria das criptomoedas. Essencialmente, este tipo de moeda estável tornou-se um novo canal de distribuição para os títulos do Tesouro dos EUA, criando um sistema único de ciclo de fundos em escala global: quando os usuários globais compram moedas estáveis denominadas em dólares, a entidade emissora deve alocar os fundos correspondentes como ativos de títulos do Tesouro, o que não apenas permite o retorno de fundos ao Tesouro dos EUA, mas também fortalece, de forma invisível, a abrangência do uso do dólar a nível global.
Do ponto de vista da liquidação internacional, o surgimento das moedas estáveis marca uma mudança de paradigma no sistema de liquidação em dólares. As moedas estáveis baseadas em blockchain, na forma de "dólares em cadeia", estão diretamente integradas a vários sistemas de pagamento distribuídos compatíveis. Esse avanço tecnológico faz com que a capacidade de liquidação em dólares não esteja mais limitada a instituições financeiras tradicionais, expandindo os cenários de uso internacional do dólar, representando a modernização da soberania da liquidação em dólares na era digital, e consolidando ainda mais sua posição central no sistema monetário global.
(二) Desafios de coordenação regulatória na Ásia entre Hong Kong e Singapura
Apesar de Hong Kong ter sido pioneira na criação de um sistema de licenciamento para moeda estável, a Autoridade Monetária de Singapura (MAS) lançou simultaneamente um "sandbox de moeda estável" que permite a emissão experimental de tokens atrelados a moedas fiduciárias existentes. Embora ambas as regiões tenham objetivos semelhantes em relação à política de regulação de moedas estáveis, os caminhos de implementação apresentam diferenças significativas:
Essa diferença regulatória pode levar as instituições emissoras a registrar seletivamente para evitar uma rigorosa fiscalização, ou a explorar as diferenças nos padrões regulatórios para realizar operações de arbitragem, enfraquecendo assim a eficácia da revisão do mecanismo vinculado à moeda fiduciária. A longo prazo, se faltar coordenação, essa divisão pode prejudicar a equidade regulatória e a consistência das políticas, podendo até mesmo desencadear riscos de competição regulatória regional, fazendo com que as duas áreas entrem em uma competição de desgaste.
As autoridades reguladoras de ambos os locais precisam fortalecer a coordenação de políticas, buscando um melhor equilíbrio entre a prevenção de riscos sistêmicos e o incentivo à inovação financeira, a fim de aumentar a influência geral da Ásia na governança financeira digital global.
Conclusão: A clarificação da regulamentação inicia uma década dourada para as moedas estáveis
A implementação conjunta da lei GENIUS dos EUA e do projeto de regulamento de Hong Kong marca a transição da regulamentação de ativos digitais de um estado fragmentado para um sistema organizado. A moeda estável em dólares compatível verá um crescimento exponencial em quantidade na próxima década, tornando-se a ponte central entre as finanças tradicionais e o ecossistema cripto. A evolução tecnológica da infraestrutura de blockchain determinará se será capaz de capturar o máximo valor dos dividendos dentro do quadro regulatório. Para os emissores, construir um sistema de moeda estável compatível com múltiplas cadeias, múltiplas moedas e múltiplas regulamentações será a estratégia chave para vencer a competição da próxima década.