Dados de emprego dos EUA provocam uma reação excessiva do mercado, a resiliência econômica ainda persiste

Os dados de emprego não agrícola dos EUA para julho, divulgados recentemente, ficaram abaixo das expectativas, gerando preocupações no mercado sobre as perspectivas econômicas. No entanto, após uma análise cuidadosa, percebe-se que esses dados podem conter certos fatores acidentais e estruturais, que não são suficientes para concluir que a economia dos EUA enfrenta um sério risco de recessão.

Primeiro, a reação do mercado aos dados não agrícolas de julho pode ser exagerada. Historicamente, Wall Street, ao enfrentar riscos de desaceleração econômica, tende a ter expectativas mais altas sobre políticas monetárias acomodatícias do que a aceitação de políticas de combate à inflação. Essa mentalidade leva a uma maior sensibilidade do mercado a cortes de taxas de juros em comparação com aumentos. Embora o Comitê Federal de Mercado Aberto de julho (FOMC) não tenha cortado as taxas antecipadamente como alguns otimistas esperavam, a reação intensa do mercado não reflete completamente a situação econômica real.

Em segundo lugar, o Federal Reserve pode não entender que os EUA enfrentam um grande risco de recessão. Os membros do FOMC geralmente têm acesso a alguns dados econômicos do mês antes de tomar decisões. O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, manteve uma certa postura hawkish após a reunião do FOMC em julho, o que indica que, após ver os dados de emprego de julho, ele ainda optou por manter a opção de continuar a controlar a inflação, em vez de apressar a redução das taxas de juros e sair do quadro de altas taxas.

Além disso, dados fracos de um único mês não significam necessariamente uma recessão econômica. A descrição mais precisa do estado atual da economia dos EUA deveria ser "crescimento desacelerado", e não uma recessão profunda. Em termos de indicadores como renda pessoal e despesas de consumo, a economia dos EUA ainda tem um certo espaço de manobra antes de uma verdadeira recessão. Outros dados recentemente divulgados, como o índice ISM de serviços não manufatureiros de julho e o número de pedidos de seguro-desemprego na primeira semana de agosto, mostram que a economia dos EUA ainda apresenta certa resiliência.

É importante notar que a queda dos dados de empregos não agrícolas em julho pode ter fatores ocasionais. O furacão "Beryl", que atingiu os EUA no início de julho, teve um impacto significativo no mercado de trabalho. De acordo com estatísticas, o número de trabalhadores não agrícolas que não participaram da força de trabalho devido a condições climáticas adversas em julho atingiu um recorde histórico, o que, sem dúvida, teve um grande impacto nos dados de emprego.

Além disso, o aumento da taxa de desemprego também está associado a alguns fatores estruturais. O aumento da imigração ilegal após a pandemia teve um impacto no mercado de trabalho local. Ao mesmo tempo, os trabalhadores que saíram do mercado de trabalho durante a pandemia estão gradualmente retornando, o que, embora seja um sinal positivo de recuperação econômica, pode levar a um aumento da taxa de desemprego a curto prazo. A redução gradual das várias medidas de apoio financeiro fornecidas pelo governo também força mais pessoas a reentrar no mercado de trabalho.

O aumento da oferta de mão de obra reflete, na verdade, a tendência de recuperação econômica e pode ter um efeito moderador sobre a inflação, proporcionando maior espaço para as operações de política monetária do Federal Reserve no futuro. De modo geral, embora a volatilidade dos dados de curto prazo tenha gerado preocupações no mercado, as perspectivas de longo prazo da economia dos Estados Unidos continuam a merecer atenção e expectativa.