Quatro empresas do mercado de ações americano têm uma enorme Participações em ETH, reconfigurando a nova tendência nas demonstrações financeiras das empresas.
ETH "MicroStrategy" empresa de ações dos EUA: novas tendências e riscos potenciais
A partir de 2025, quatro empresas listadas na bolsa americana adquirirão ETH em larga escala e investirão em staking na cadeia, construindo uma "micro estratégia ETH" distinta do modelo de posse do Bitcoin. Esta estratégia não apenas reconfigurou a estrutura do balanço patrimonial das empresas, mas também impulsionou a mudança na narrativa do Ethereum nos mercados de capitais. Este artigo aborda dez questões chave, sistematicamente analisando a lógica central dessas empresas em relação aos caminhos de financiamento, implementação on-chain, motivações estratégicas e governança de riscos.
1. As empresas de ações dos EUA com maior posse de ETH
Até julho de 2025, quatro empresas da bolsa americana têm a maior quantidade de ETH em posse:
Empresa A: cerca de 358K ETH
Empresa B: cerca de 300.7K ETH
Empresa C: cerca de 120,3K ETH
Empresa D: 31.9K ETH
Estas quatro empresas constituem o campo representativo da tendência "microestratégica" do Ethereum no atual mercado de ações dos EUA.
2. Fundo da empresa e líderes estratégicos
As quatro empresas têm origens de negócios distintas, e as atuais microestratégias de Ethereum são lideradas pelo atual CEO ou membros centrais do conselho de administração da empresa.
A empresa A: anteriormente um fornecedor de tecnologia para previsões esportivas e jogos interativos. O presidente do conselho ( cofundador do Ethereum, fundador de uma conhecida empresa de blockchain ) é visto como o principal impulsionador dessa transformação estratégica.
A empresa B: originalmente uma empresa de infraestrutura de blockchain, especializada na operação de locais de mineração de Bitcoin e venda de hardware de refrigeração líquida. Um dos cofundadores de uma conhecida instituição de investimento foi nomeado presidente do conselho, liderando o caminho estratégico do ETH.
A empresa C: originalmente era uma empresa de mineração de Bitcoin, mas nos últimos anos se transformou em uma plataforma de infraestrutura de ativos digitais. O atual CEO possui um histórico em finanças tradicionais e em exchanges de criptomoedas, e desde 2022 lidera a acumulação e o staking de ETH pela empresa.
A empresa D: desde 2014, foca na construção de infraestrutura de blockchain, e desde 2021, concentra-se no ecossistema ETH. A estratégia ETH é liderada pelo CEO, refletindo o compromisso contínuo da empresa com o desenvolvimento a longo prazo da blockchain.
3. Principais fontes de financiamento para a compra de ETH
As quatro empresas não dependeram do fluxo de caixa operacional para comprar moeda, mas sim forneceram suporte financeiro à microestratégia ETH por meio de caminhos diversificados:
A empresa A está a construir uma plataforma de financiamento principalmente através da combinação de PIPE e ATM, com um montante total de financiamento previsto superior a 60 mil milhões de dólares.
A empresa B completou uma colocação privada de 250 milhões de dólares e trouxe investidores de capital de risco conhecidos para obter participação estratégica.
A empresa C adotou uma estratégia de financiamento combinada de "convertendo BTC + emissão pública", arrecadando aproximadamente 240 milhões de dólares ao longo de várias rodadas de financiamento.
A empresa D está a construir continuamente a posição em ETH através de três caminhos: "emissão adicional de ATM + obrigações convertíveis + empréstimos DeFi", com um objetivo de financiamento de 225 milhões de dólares.
4. Motivos para escolher ETH em vez de BTC
Em comparação ao BTC como "ativo de reserva não rentável", o ETH, após a transição para PoS, possui características que permitem a staking e a geração de rendimentos estáveis na blockchain, tornando-se uma ferramenta de ativos digitais semelhante a "títulos de dívida rentáveis". Ao mesmo tempo, o ecossistema Ethereum ainda está na fase de narrativa distribuída, com maior espaço marginal para a narrativa, maior elasticidade de preços, o que é benéfico para pequenas e médias empresas que desejam entrar através de financiamento + staking. Além disso, a utilidade do ETH na blockchain é mais ampla, permitindo que as empresas participem da rede de validadores, do ecossistema de re-staking e até mesmo de mecanismos de segurança modular colaborativa.
5. Caminho de Staking ETH
A empresa A: já utilizou quase toda a sua posição de ETH para staking, com uma taxa de retorno anual de aproximadamente 3%--4%.
A empresa C: está a promover ativamente o staking nativo, no final do primeiro trimestre já havia cerca de 21.568 ETH a participar na validação, representando quase 88% da posição detida nesse período.
Empresa D: adota múltiplos caminhos, através de uma determinada plataforma, com staking solo de cerca de 10,460 ETH, além de cerca de 4,382 ETH em espera. Ao mesmo tempo, também irá hipotecar parte do ETH em uma plataforma de empréstimo para obter rendimento.
Empresa B: Embora ainda não tenha revelado a situação da execução de staking, já afirmou várias vezes que iniciará o plano de staking de ETH após a conclusão do financiamento.
6. Lucro e perda de ETH e transparência na cadeia
A empresa A: é atualmente a única empresa que torna público um endereço ETH rastreável, e o fluxo de fundos e o caminho de staking podem ser completamente verificados através de plataformas de análise de blockchain. A empresa também divulgou que o preço médio de aquisição de ETH é de 2.825 dólares, e até julho de 2025, já conseguiu um lucro flutuante de cerca de 260 milhões de dólares.
As outras três empresas, embora não tenham divulgado os endereços na blockchain, forneceram informações chave nos relatórios financeiros, constituindo uma estrutura básica de rastreabilidade.
7. A participação do ETH na estrutura de ativos da empresa
Até julho de 2025, a proporção dos ativos ETH de quatro empresas em relação ao valor total de mercado é a seguinte:
Empresa A: cerca de 44%
Empresa B: cerca de 32%
Empresa C: cerca de 35%
Empresa D: cerca de 74%
É importante notar que a rápida ascensão da participação de ETH dessas empresas pode ser, em parte, influenciada pela popularidade das narrativas on-chain, existindo comportamentos de mercado que utilizam o efeito de tópico para impulsionar a valorização.
8. O impacto da microestratégia da ETH no preço das ações
As quatro empresas viram seus preços de ações subirem significativamente, mas também acompanhados de quedas acentuadas, com uma amplitude de flutuação geral muito grande. A empresa A e a empresa B passaram por uma retração profunda de mais de 70% em um curto período, mostrando características de alto risco e alta volatilidade. De modo geral, "ETH微策略" de fato se tornou o principal fator catalisador para a explosão dos preços das ações dessas empresas no curto prazo, mas as flutuações acentuadas decorrentes da concentração de capital já se tornaram uma reação de mercado típica desse estratégia.
9. Principais Riscos e Sustentabilidade
Este tipo de microestratégia ETH apresenta múltiplos riscos:
Risco de preço e liquidez: A volatilidade do preço do ETH pode afetar a avaliação contábil das empresas.
Riscos on-chain e incerteza sobre a re-staking: Participar em staking on-chain ou re-staking introduz riscos como contratos inteligentes, mecanismos de penalização, entre outros.
Risco de estrutura de financiamento: a dependência do mecanismo de emissão adicional do ATM pode enfrentar uma diminuição ou interrupção na eficiência de financiamento.
Pressão de queda na taxa de rendimento PoS: à medida que o número de validadores aumenta, a taxa de rendimento na cadeia pode continuar a diminuir.
A sustentabilidade da estratégia depende da capacidade da empresa de realizar ajustes dinâmicos na carteira, de um mecanismo robusto de gestão financeira, e da capacidade de controlar o ritmo entre as operações on-chain e off-chain.
10. A possibilidade de se tornar a "MicroStrategy de Ethereum"
Atualmente, a empresa A e a empresa B formaram uma percepção de mercado representativa da "estratégia micro de ETH", mas ainda há uma distância considerável até que consigam ter um efeito âncora de preços global semelhante ao que uma empresa de holdings de Bitcoin possui no mercado de Bitcoin. As principais razões incluem:
Os atributos dos ativos ETH são mais complexos, tornando difícil construir uma única narrativa para ancorá-los.
A execução de estratégias em cadeia apresenta um alto nível de complexidade técnica.
O valor de mercado das empresas relevantes é geralmente pequeno, as ferramentas de financiamento são limitadas e ainda não foi formada uma mecânica de sinergia entre a valorização e o financiamento.
O mercado de ETH ainda carece de uma "empresa representativa" com alto consenso, ampla cobertura e forte capacidade de alavancagem.
Para se tornar um verdadeiro "MicroStrategy baseado em ETH", não é apenas necessário acumular ETH continuamente, mas também criar um ciclo fechado em várias dimensões, como capacidade de financiamento, implantação em cadeia, controle da narrativa e transmissão de valorização.
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BankruptWorker
· 07-28 11:13
As Participações estão tão fortes que, se cair um por cento, já não terei calças para vestir.
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BTCRetirementFund
· 07-28 04:25
Cupões de Recorte conseguiu uma empresa listada
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LootboxPhobia
· 07-25 19:13
Baleia realmente está se posicionando secretamente
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FloorSweeper
· 07-25 16:14
ngmi... mãos de papel vão colapsar forte quando eth atingir 10k
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BearMarketNoodler
· 07-25 16:05
Ainda está acumulando Bitcoin? Veja como o pessoal faz stake de uma maneira tão avançada.
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NftDataDetective
· 07-25 16:04
ngl isto parece suspeito af... esses movimentos de carteira parecem um pouco demasiado coordenados
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SillyWhale
· 07-25 15:53
Na mão, o ETH ainda não tem mais do que uma fração desta empresa.
Quatro empresas do mercado de ações americano têm uma enorme Participações em ETH, reconfigurando a nova tendência nas demonstrações financeiras das empresas.
ETH "MicroStrategy" empresa de ações dos EUA: novas tendências e riscos potenciais
A partir de 2025, quatro empresas listadas na bolsa americana adquirirão ETH em larga escala e investirão em staking na cadeia, construindo uma "micro estratégia ETH" distinta do modelo de posse do Bitcoin. Esta estratégia não apenas reconfigurou a estrutura do balanço patrimonial das empresas, mas também impulsionou a mudança na narrativa do Ethereum nos mercados de capitais. Este artigo aborda dez questões chave, sistematicamente analisando a lógica central dessas empresas em relação aos caminhos de financiamento, implementação on-chain, motivações estratégicas e governança de riscos.
1. As empresas de ações dos EUA com maior posse de ETH
Até julho de 2025, quatro empresas da bolsa americana têm a maior quantidade de ETH em posse:
Estas quatro empresas constituem o campo representativo da tendência "microestratégica" do Ethereum no atual mercado de ações dos EUA.
2. Fundo da empresa e líderes estratégicos
As quatro empresas têm origens de negócios distintas, e as atuais microestratégias de Ethereum são lideradas pelo atual CEO ou membros centrais do conselho de administração da empresa.
A empresa A: anteriormente um fornecedor de tecnologia para previsões esportivas e jogos interativos. O presidente do conselho ( cofundador do Ethereum, fundador de uma conhecida empresa de blockchain ) é visto como o principal impulsionador dessa transformação estratégica.
A empresa B: originalmente uma empresa de infraestrutura de blockchain, especializada na operação de locais de mineração de Bitcoin e venda de hardware de refrigeração líquida. Um dos cofundadores de uma conhecida instituição de investimento foi nomeado presidente do conselho, liderando o caminho estratégico do ETH.
A empresa C: originalmente era uma empresa de mineração de Bitcoin, mas nos últimos anos se transformou em uma plataforma de infraestrutura de ativos digitais. O atual CEO possui um histórico em finanças tradicionais e em exchanges de criptomoedas, e desde 2022 lidera a acumulação e o staking de ETH pela empresa.
A empresa D: desde 2014, foca na construção de infraestrutura de blockchain, e desde 2021, concentra-se no ecossistema ETH. A estratégia ETH é liderada pelo CEO, refletindo o compromisso contínuo da empresa com o desenvolvimento a longo prazo da blockchain.
3. Principais fontes de financiamento para a compra de ETH
As quatro empresas não dependeram do fluxo de caixa operacional para comprar moeda, mas sim forneceram suporte financeiro à microestratégia ETH por meio de caminhos diversificados:
A empresa A está a construir uma plataforma de financiamento principalmente através da combinação de PIPE e ATM, com um montante total de financiamento previsto superior a 60 mil milhões de dólares.
A empresa B completou uma colocação privada de 250 milhões de dólares e trouxe investidores de capital de risco conhecidos para obter participação estratégica.
A empresa C adotou uma estratégia de financiamento combinada de "convertendo BTC + emissão pública", arrecadando aproximadamente 240 milhões de dólares ao longo de várias rodadas de financiamento.
A empresa D está a construir continuamente a posição em ETH através de três caminhos: "emissão adicional de ATM + obrigações convertíveis + empréstimos DeFi", com um objetivo de financiamento de 225 milhões de dólares.
4. Motivos para escolher ETH em vez de BTC
Em comparação ao BTC como "ativo de reserva não rentável", o ETH, após a transição para PoS, possui características que permitem a staking e a geração de rendimentos estáveis na blockchain, tornando-se uma ferramenta de ativos digitais semelhante a "títulos de dívida rentáveis". Ao mesmo tempo, o ecossistema Ethereum ainda está na fase de narrativa distribuída, com maior espaço marginal para a narrativa, maior elasticidade de preços, o que é benéfico para pequenas e médias empresas que desejam entrar através de financiamento + staking. Além disso, a utilidade do ETH na blockchain é mais ampla, permitindo que as empresas participem da rede de validadores, do ecossistema de re-staking e até mesmo de mecanismos de segurança modular colaborativa.
5. Caminho de Staking ETH
A empresa A: já utilizou quase toda a sua posição de ETH para staking, com uma taxa de retorno anual de aproximadamente 3%--4%.
A empresa C: está a promover ativamente o staking nativo, no final do primeiro trimestre já havia cerca de 21.568 ETH a participar na validação, representando quase 88% da posição detida nesse período.
Empresa D: adota múltiplos caminhos, através de uma determinada plataforma, com staking solo de cerca de 10,460 ETH, além de cerca de 4,382 ETH em espera. Ao mesmo tempo, também irá hipotecar parte do ETH em uma plataforma de empréstimo para obter rendimento.
Empresa B: Embora ainda não tenha revelado a situação da execução de staking, já afirmou várias vezes que iniciará o plano de staking de ETH após a conclusão do financiamento.
6. Lucro e perda de ETH e transparência na cadeia
A empresa A: é atualmente a única empresa que torna público um endereço ETH rastreável, e o fluxo de fundos e o caminho de staking podem ser completamente verificados através de plataformas de análise de blockchain. A empresa também divulgou que o preço médio de aquisição de ETH é de 2.825 dólares, e até julho de 2025, já conseguiu um lucro flutuante de cerca de 260 milhões de dólares.
As outras três empresas, embora não tenham divulgado os endereços na blockchain, forneceram informações chave nos relatórios financeiros, constituindo uma estrutura básica de rastreabilidade.
7. A participação do ETH na estrutura de ativos da empresa
Até julho de 2025, a proporção dos ativos ETH de quatro empresas em relação ao valor total de mercado é a seguinte:
É importante notar que a rápida ascensão da participação de ETH dessas empresas pode ser, em parte, influenciada pela popularidade das narrativas on-chain, existindo comportamentos de mercado que utilizam o efeito de tópico para impulsionar a valorização.
8. O impacto da microestratégia da ETH no preço das ações
As quatro empresas viram seus preços de ações subirem significativamente, mas também acompanhados de quedas acentuadas, com uma amplitude de flutuação geral muito grande. A empresa A e a empresa B passaram por uma retração profunda de mais de 70% em um curto período, mostrando características de alto risco e alta volatilidade. De modo geral, "ETH微策略" de fato se tornou o principal fator catalisador para a explosão dos preços das ações dessas empresas no curto prazo, mas as flutuações acentuadas decorrentes da concentração de capital já se tornaram uma reação de mercado típica desse estratégia.
9. Principais Riscos e Sustentabilidade
Este tipo de microestratégia ETH apresenta múltiplos riscos:
Risco de preço e liquidez: A volatilidade do preço do ETH pode afetar a avaliação contábil das empresas.
Riscos on-chain e incerteza sobre a re-staking: Participar em staking on-chain ou re-staking introduz riscos como contratos inteligentes, mecanismos de penalização, entre outros.
Risco de estrutura de financiamento: a dependência do mecanismo de emissão adicional do ATM pode enfrentar uma diminuição ou interrupção na eficiência de financiamento.
Pressão de queda na taxa de rendimento PoS: à medida que o número de validadores aumenta, a taxa de rendimento na cadeia pode continuar a diminuir.
A sustentabilidade da estratégia depende da capacidade da empresa de realizar ajustes dinâmicos na carteira, de um mecanismo robusto de gestão financeira, e da capacidade de controlar o ritmo entre as operações on-chain e off-chain.
10. A possibilidade de se tornar a "MicroStrategy de Ethereum"
Atualmente, a empresa A e a empresa B formaram uma percepção de mercado representativa da "estratégia micro de ETH", mas ainda há uma distância considerável até que consigam ter um efeito âncora de preços global semelhante ao que uma empresa de holdings de Bitcoin possui no mercado de Bitcoin. As principais razões incluem:
Os atributos dos ativos ETH são mais complexos, tornando difícil construir uma única narrativa para ancorá-los.
A execução de estratégias em cadeia apresenta um alto nível de complexidade técnica.
O valor de mercado das empresas relevantes é geralmente pequeno, as ferramentas de financiamento são limitadas e ainda não foi formada uma mecânica de sinergia entre a valorização e o financiamento.
O mercado de ETH ainda carece de uma "empresa representativa" com alto consenso, ampla cobertura e forte capacidade de alavancagem.
Para se tornar um verdadeiro "MicroStrategy baseado em ETH", não é apenas necessário acumular ETH continuamente, mas também criar um ciclo fechado em várias dimensões, como capacidade de financiamento, implantação em cadeia, controle da narrativa e transmissão de valorização.