O capital de Wall Street flui para o Ethereum, abrindo um novo capítulo na reserva estratégica de nível institucional

Uma forte onda de capital está a surgir de Wall Street em direção ao Ethereum. Depois de o Bitcoin ter sido aclamado como "ouro digital" e se tornado um habitual nos balanços de algumas empresas cotadas, o Ethereum, com a sua singular rentabilidade e valor no ecossistema, está rapidamente a emergir como o "petróleo digital" na visão dos investidores institucionais, abrindo um novo capítulo nas reservas estratégicas em nível empresarial.

A transição de empresas de mineração tradicionais para empresas de tecnologia emergentes deu início a uma "corrida armamentista" em torno do Ethereum.

"Máquina Ethereum" aparece inesperadamente

Recentemente, uma nova empresa chamada "Ether Machine", criada em conjunto por vários construtores iniciais do Ethereum e especialistas financeiros experientes, anunciou que irá listar na Nasdaq através da fusão com a empresa de cheque em branco Dynamix, com o código de ações "ETHM".

De acordo com o anúncio, a Ether Machine planeja ter mais de 400 mil unidades de Ethereum desde o início da listagem, totalizando mais de 1,5 bilhões de dólares. Esta enorme quantia de fundos provém principalmente de duas partes:

• Em primeiro lugar, o co-fundador e presidente da empresa, Andrew Keys, investiu aproximadamente 645 milhões de dólares em investimento âncora;

• Em segundo lugar, obteve financiamento em ações ordinárias de mais de 800 milhões de dólares de vários investidores nativos de criptomoedas e institucionais de topo.

Diferentemente das empresas que anteriormente apenas imitavam a MicroStrategy acumulando Bitcoin, a Ether Machine se posiciona como muito mais do que um simples detentor passivo de ativos. Ela se define como uma "empresa ativa de geração de ETH", com o objetivo de oferecer aos investidores retornos em ETH seguros, em conformidade e transparentes, através de operações especializadas. Suas estratégias centrais incluem:

• Staking e Re-staking: Utilizar a sua vasta reserva de ETH para participar na verificação de segurança da rede Ethereum, obtendo assim recompensas de staking estáveis.

• Estratégia DeFi: Participar em protocolos DeFi testados e comprovados, sob a condição de uma rigorosa avaliação de riscos, para obter rendimento adicional do fundo.

• Catalisação do ecossistema e construção de infraestrutura: a empresa planeja apoiar ativamente projetos nativos do Ethereum e fornecer soluções de infraestrutura como gerenciamento de validadores e construção de blocos para instituições, integrando-se profundamente e promovendo o desenvolvimento do ecossistema Ethereum.

A equipe central da Ether Machine pode ser considerada a "Liga da Justiça do Ethereum".

O presidente Andrew Keys é um dos membros fundadores da ConsenSys, tendo liderado a criação da maior aliança de blockchain de código aberto do mundo, a "Enterprise Ethereum Alliance" (EEA), e impulsionado o ETH a ultrapassar 1 dólar de preço de negociação em 2015. O CEO David Merin anteriormente liderou o desenvolvimento empresarial na ConsenSys, supervisionando mais de 700 milhões de dólares em financiamento e vários investimentos estratégicos. O diretor técnico Tim Lowe possui vasta experiência em staking de Ethereum e infraestrutura de blockchain, tendo trabalhado em várias empresas no desenvolvimento de plataformas de staking de nível institucional e projetos de blockchain empresarial. O responsável por DeFi, Darius Przydzial, é um especialista na área de infraestrutura DeFi e Ethereum, tendo prestado consultoria a vários protocolos DeFi de topo e acumulado mais de uma década de experiência em pesquisa quantitativa em instituições financeiras tradicionais, como o JPMorgan. Além disso, o vice-presidente Jonathan Christodoro possui mais de 20 anos de experiência em gestão de investimentos, tendo trabalhado em várias empresas de investimento e atualmente é também membro do conselho do PayPal.

Andrew Keys disse em uma entrevista: "O maior beneficiário da lei GENIUS é o Ethereum, porque 90% dos RWA e stablecoins estão implantados no Ethereum, assim como 90% das pesquisas no mercado de busca ocorrem no Google, enquanto Yahoo e Bing têm apenas uma pequena participação. O Ethereum é um ativo produtivo, diferente do Bitcoin, pois pode gerar rendimentos intrínsecos através do staking."

Conflito de titãs: grandes empresas listadas competem para aumentar suas participações em Ethereum

Na verdade, o surgimento da Ether Machine não é um caso isolado; é precisamente um reflexo da atual onda avassaladora em Wall Street. Várias empresas cotadas em ações dos EUA já estão se movimentando, incorporando o Ethereum em seus balanços patrimoniais principais, e os preços das ações também passaram por oscilações dramáticas. As empresas competem entre si para comprar ETH, querendo se destacar na quantidade de reservas, e o vencedor poderá conquistar a coroa de "MicroStrategy versão Ethereum".

• SharpLink Gaming: Como uma empresa de iGaming listada na Nasdaq, a SharpLink iniciou uma estratégia de reserva de Éter através de uma colocação privada de 425 milhões de dólares, detendo cerca de 358 mil ETH, com um valor de mercado superior a 1,2 bilhões de dólares, representando 44% do seu valor total de mercado. Sob a liderança do cofundador do Ethereum, Joseph Lubin, a empresa praticamente fez a totalidade do staking de ETH para obter rendimento.

• BitMine Immersion Technologies: Como uma empresa de infraestrutura de mineração de Bitcoin, a BitMine anunciou recentemente o lançamento da estratégia de reserva "light asset" de Éter. A empresa arrecadou 250 milhões de dólares através de uma venda privada em 8 de julho, e atualmente possui Éter e equivalentes de Éter avaliados em mais de 1,12 bilhões de dólares. Além disso, o conhecido estrategista de Wall Street e co-fundador da Fundstrat, Tom Lee, foi nomeado presidente do conselho da empresa, e ele afirmou publicamente que a BitMine se tornará a "MicroStrategy do Éter", prevendo que o ETH romperá a marca de 4000 dólares a curto prazo, com a expectativa de alcançar entre 10.000 e 15.000 dólares até o final do ano.

• Bit Digital: A empresa que anteriormente se concentrava na mineração de Bitcoin, completou recentemente uma agressiva transformação estratégica. A empresa anunciou que se voltou totalmente para o Ethereum, tendo arrecadado cerca de 172 milhões de dólares através de uma oferta pública, e liquidou o Bitcoin em sua contabilidade, utilizando todos os rendimentos para aumentar sua participação em Ethereum. Esta medida fez com que sua quantidade total de ETH disparasse para mais de 120 mil unidades. O CEO da empresa, Samir Tabar, chamou o Ethereum de "ativo blue chip que redefine o sistema financeiro".

• GameSquare Holdings: Esta empresa de mídia digital e jogos também se juntou à luta, anunciando o lançamento de um plano de reservas de Ethereum de até 250 milhões de dólares, e já concluiu a primeira compra. Para continuar a aumentar, a empresa também planeja levantar 70 milhões de dólares através de uma emissão de ações, especificamente para a compra de ETH.

• BTCS Inc.: Como uma das primeiras ações de conceito de blockchain listadas no Nasdaq, a BTCS tem se aprofundado no ecossistema Ethereum desde 2021. Recentemente, a empresa revelou que seu valor de mercado em ETH e em dinheiro atingiu 242 milhões de dólares, e anunciou planos para levantar mais 100 milhões de dólares para a compra contínua de ETH. O que a torna única é que a BTCS adotou um modelo de financiamento híbrido, não apenas por meio de financiamento de ações tradicional, mas também utilizando de forma inovadora protocolos DeFi para empréstimos em cadeia, acelerando a acumulação de ETH com o uso de alavancagem.

Caminhos de financiamento inovadores e riscos potenciais

Esses meios de financiamento utilizados pelas empresas para comprar Éter também refletem uma alta inovação financeira, mas também vêm acompanhados de enormes riscos.

Além das tradicionais colocações privadas (PIPE) e emissões a preço de mercado (ATM), surgiram estratégias mais agressivas no mercado. Por exemplo, a Bit Digital vende diretamente suas reservas de bitcoin em troca de Éter; a BTCS, por sua vez, inovou utilizando protocolos DeFi, emprestando stablecoins através da garantia de ativos para comprar mais Éter, realizando operações de alavancagem em cadeia.

A narrativa do "microestratégia ETH" sem dúvida se tornou um forte catalisador para o preço das ações. As ações das empresas relacionadas experimentaram aumentos exponenciais em um curto período, multiplicando-se várias ou até dezenas de vezes. No entanto, essa alta impulsionada por anúncios é extremamente frágil. Tomando como exemplo a SharpLink e a BitMine, ambas experimentaram uma queda drástica de mais de 70% em um curto espaço de tempo após atingirem seus pontos altos históricos. Isso indica que o sentimento do mercado é extremamente instável e apresenta um caráter especulativo acentuado. Além disso, a reserva de Ethereum também possui os seguintes riscos de exposição:

• Risco de preço: o balanço patrimonial da empresa está altamente vinculado ao preço do Éter, e assim que o mercado entrar em um mercado em baixa, o valor dos ativos irá diminuir significativamente.

• Risco de financiamento: alta dependência de financiamento por equity contínuo. Se o mercado esfriar, os canais de financiamento poderão secar, o que resultará na diluição contínua dos direitos dos acionistas existentes.

• Risco on-chain: Participar em staking e DeFi pode trazer retornos, mas também introduz uma série de riscos nativos de blockchain, como falhas em contratos inteligentes, punição de nós e falhas de oráculos.

• Bolha de avaliação: O valor de mercado de muitas empresas ultrapassa em muito o valor líquido dos ativos em ETH que possuem, formando uma elevada prémio. Este prémio pode ser mantido durante períodos de euforia do mercado, mas pode ser rapidamente eliminado durante períodos de calma ou em mercados em queda.

Quem se tornará o "MicroStrategy da Ethereum"?

Apesar da onda de entusiasmo, ainda não apareceu nenhuma empresa que, como a MicroStrategy no campo do Bitcoin, se torne uma "baleia do Ethereum" com posição de liderança absoluta e poder de precificação de mercado. A razão para isso é que a barreira estratégica do ETH é mais alta e a narrativa mais complexa.

Simplesmente "comprar e manter" não é suficiente para resumir seu potencial; a forma eficaz de fazer staking, participar do DeFi e gerenciar riscos on-chain requer habilidades técnicas e operacionais mais profundas.

Atualmente, empresas como Ether Machine, SharpLink e BitMine, com suas equipes fundadoras fortes e estratégias claras, têm o maior potencial para se tornarem líderes neste campo. No entanto, ainda estão em estágios iniciais e precisam de tempo para provar a sustentabilidade de suas estratégias e a capacidade de gerenciamento de riscos.

Sem dúvida, a "era institucional" do Ethereum já chegou. Desde o "petróleo digital" até os "títulos da internet", Wall Street está atribuindo novos rótulos de valor ao Ethereum. Esta onda de reservas liderada pelas empresas listadas não só injetou uma enorme quantidade de capital no mercado, mas, mais importante, está a redefinir a percepção e o posicionamento do Ethereum nos mercados de capitais globais.

No entanto, os investidores devem manter-se alerta: este é um jogo de alto risco e alta recompensa. Ao perseguir esta festa de correlação entre criptomoedas e ações, é necessário estar atento às enormes volatilidades e riscos profundos que se escondem por trás. Embora o caminho do Ethereum em direção a uma rede de um trilhão de dólares esteja cada vez mais claro, este é, sem dúvida, um caminho repleto de oportunidades e desafios.