Controvérsia sobre a regulamentação de ativos de criptografia da UE: o corredor rápido MiCA de Malta levanta questões

A implementação do regulamento do Mercado de Ativos de Criptografia da União Europeia (MiCA) ocorreu há apenas algumas semanas, e Malta rapidamente se tornou uma escolha popular para gigantes da criptografia se estabelecerem na Europa. Esta ilha do sul da Europa emitiu licenças a várias plataformas de negociação conhecidas, permitindo que as empresas licenciadas operem livremente na zona econômica de 30 países. No entanto, o método de aprovação rápida de Malta gerou dúvidas na indústria sobre a rigorosidade da sua supervisão.

A Lei de Ativos Financeiros Virtuais, lançada em Malta em 2018, (VFA), estabeleceu as bases para uma transição suave para o sistema MiCA. O quadro estabelece que as empresas com licença VFA até 30 de dezembro de 2024 podem beneficiar de um canal rápido e de qualificação pré-autorizada para o MiCA. As autoridades reguladoras afirmam que um sistema local maduro ajuda as empresas existentes a acelerar a obtenção de aprovações.

No entanto, a capacidade de Malta de se adaptar rapidamente às mudanças regulamentares, embora ofereça facilidades às empresas, também suscita preocupações sobre a substância da sua regulamentação. Liat Shetret, vice-presidente da Elliptic, apontou que pequenas jurisdições podem realmente se adaptar mais rapidamente às mudanças regulatórias, mas questionou se a aprovação rápida vem acompanhada das capacidades de aplicação da lei adequadas. Ela enfatizou que mecanismos regulatórios contínuos e equipas de aplicação da lei em criptografia especializadas são a chave.

O CEO da maior bolsa da Polónia, Zondacrypto, Przemysław Kral, usou a comparação entre "fast food e restaurantes Michelin" para explicar por que abandonou Malta e escolheu a Estónia, que tem uma regulamentação mais rigorosa. Ele afirmou: "A aprovação do MiCA não deve ser tão casual quanto pedir fast food."

Algumas das principais plataformas de negociação obtiveram uma pré-autorização MiCA através da rápida aprovação de Malta. No entanto, uma dessas plataformas, pouco depois de obter a pré-autorização, chegou a um acordo de 500 milhões de dólares com o Departamento de Justiça dos EUA devido a problemas como a operação sem licença. As autoridades regulatórias de Malta responderam que adotam um princípio de aprovação orientado ao risco, enfatizando "uma avaliação prudente baseada nas informações disponíveis na altura, equilibrando eficiência e risco".

As autoridades de regulação francesas alertaram para o risco de uma aprovação "fast-food" do MiCA. O presidente da Autoridade dos Mercados Financeiros (AMF) da França apontou que alguns produtos que obtêm aprovação rápida podem diminuir os padrões de regulação, pedindo uma maior coordenação da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) para evitar que as empresas escolham o local de aprovação mais flexível.

O processo de autorização do MiCA apresenta problemas de transparência, com diferenças significativas nos critérios de aprovação entre os países membros. Embora a ESMA e a Autoridade Bancária Europeia (EBA) tenham estabelecido um mecanismo de coordenação, a execução prática ainda não é uniforme. O especialista em blockchain francês Arroche aponta: "A AMF da França segue rigorosamente os padrões da ESMA, enquanto países como Malta emitem licenças mesmo quando os detalhes técnicos não estão completos, chegando até a criar um processo de 'pré-aprovação' não autorizado pelo MiCA."

As autoridades reguladoras da UE estão a realizar uma revisão sobre Malta. Segundo relatos, após um ataque de hackers a uma determinada plataforma de negociação, várias autoridades reguladoras instaram a ESMA a investigar a plataforma em questão e a rever o processo de aprovação de Malta. Há informações de que a ESMA iniciou uma "revisão por pares" a um determinado país membro com regulação mais flexível.

O responsável pela política do Comitê de Inovação em Criptografia da União Europeia, Mark Foster, apontou que a objeção da França ao modelo de aprovação rápida reflete a contradição fundamental da implementação do MiCA pela UE: a questão do equilíbrio entre a centralização da regulamentação e a autonomia dos Estados-Membros. Ele levantou a questão-chave: "A UE deve optar por uma decisão centralizada em um sistema federal para enfrentar os EUA e a China, ou deve manter a descentralização e respeitar as vantagens especializadas de cada país?"

As empresas de encriptação enfrentam a dificuldade da diversidade de padrões de execução do MiCA em diferentes países. Algumas plataformas de negociação enfatizam ao obter licenças de certos países que se trata de uma "licença formal imediatamente válida, e não de uma 'aprovação de princípio' concedida por certas jurisdições", sugerindo uma dúvida sobre a equivalência das licenças.

Além das controvérsias sobre a centralização da regulação, Malta também entrou em confronto judicial com a Comissão Europeia devido ao seu "Programa de Cidadania por Investimento". O Tribunal Europeu decidiu que o plano do país de vender cidadania da UE a investidores, conhecido como "visto dourado", é ilegal. A Comissão Europeia apontou que o plano abre portas para lavagem de dinheiro, evasão fiscal e corrupção.

Um especialista anónimo em conformidade que já prestou serviços a vários prestadores de serviços de ativos de criptografia (CASP) declarou: "O sistema regulatório europeu apresenta espaço para arbitragem, as empresas podem optar pelo mais fácil. Se, devido à lentidão na aprovação de outros países, houver um êxodo para Malta, isso indica que não conseguimos estabelecer um sistema eficaz para instituições de negociação regulamentadas."