Tokenização de ativos do mundo real: novas oportunidades e desafios nos mercados financeiros

A tokenização de ativos do mundo real (RWA) está se tornando gradualmente uma das aplicações mais promissoras da tecnologia blockchain em todo o mundo. Espera-se que traga maior eficiência e segurança para os mercados financeiros da era digital.

O diretor de desenvolvimento de negócios da Matrixport, Benjamin Stani, afirmou que, à medida que os rendimentos on-chain se comprimem e as taxas de juros do Federal Reserve dos EUA aumentam, há uma notável divergência entre as taxas on-chain e off-chain. RWA pode se tornar uma ferramenta eficaz para preencher essa lacuna.

Embora o mercado de moedas estáveis seja a pedra angular do ecossistema criptográfico, a subutilização desses ativos estáveis tem sido uma questão pendente. RWA promete resolver esse problema, tornando-se uma força disruptiva em 2023, liberando o potencial desta classe de ativos e mudando fundamentalmente a forma como o valor é criado, transferido e armazenado.

A promoção de taxas de retorno do mundo real sem risco levou o foco da indústria para a tokenização de instrumentos financeiros regulamentados. Títulos do tesouro, imóveis, metais preciosos e obras de arte são considerados os ativos tokenizados mais viáveis.

Um token de bilhetes do tesouro de curto prazo (STBT) lançado por uma plataforma obteve uma resposta positiva, arrecadando 123 milhões de dólares em pouco mais de cinco meses. Este sucesso deve-se ao desejo das pessoas de obter uma taxa de juros sem risco, ao mesmo tempo que evitam os problemas de execução e liquidação de transações tradicionais. À medida que a indústria se desenvolve, essa lógica também se aplicará a outros ativos do mundo real.

À medida que a tokenização de títulos do governo é amplamente adotada na indústria, explorar outras ações listadas com liquidez de forma semelhante não é conceitualmente muito diferente. RWA pode ser estendido a áreas como imóveis, obrigações corporativas e vinhos de prestígio. Espera-se que a indústria RWA se torne um tema importante no ecossistema de ativos digitais nos próximos anos, adicionando centenas de bilhões de dólares em valor ao mercado.

RWA irá enriquecer significativamente a escala e a variedade de ativos disponíveis na cadeia. Com a expectativa de que as taxas de juros sem risco continuem a subir, espera-se que, nos próximos trimestres, várias instituições adotem notas tokenizadas devido a incentivos econômicos, ao mesmo tempo que haverá inovações financeiras descentralizadas adicionais em produtos de mercado.

Embora o RWA ainda esteja em uma fase inicial do ciclo de tokenização, o interesse de participantes nativos de criptomoedas e de finanças tradicionais está a aumentar. A indústria já fez alguns progressos significativos, incluindo o sucesso do Project Guardian do banco central de Singapura em utilizar finanças descentralizadas para o mercado de financiamento de grosso, realizar experimentos de negociação de câmbio e negociação de títulos do governo, bem como o teste de fundos tokenizados pelo Deutsche Bank na rede pública Ethereum. A taxa de adoção do RWA está a aumentar rapidamente, e a contínua inovação em estratégias de liquidação e algoritmos inteligentes está a impulsionar este ímpeto, com grandes avanços esperados antes do final do ano.

Vantagens e Desafios da Tokenização

Um dos maiores benefícios da tokenização é a democratização dos mercados financeiros, eliminando intermediários, acelerando a velocidade das transações e reduzindo custos, enquanto abre oportunidades de investimento que antes estavam disponíveis apenas para pessoas de alta renda.

Antes do surgimento dos RWA, as principais limitações do mercado concentravam-se na experiência do usuário, especialmente em termos de liquidez. A tokenização tem o potencial de transformar radicalmente o panorama financeiro, criando novas fontes de receita e até mesmo novos mercados. A complexidade das partes envolvidas no processo de securitização tradicional e dos prestadores de serviços destaca as vantagens de simplificação trazidas pela tokenização.

O empréstimo em cadeia tem várias vantagens chave em comparação com ativos do mundo real, incluindo maior acessibilidade internacional, acessibilidade a ferramentas financeiras criptográficas e um processo de tomada de decisão mais democrático. Esses fatores ajudam a tornar os empréstimos mais inclusivos, transparentes e facilitam uma gama mais ampla de mutuários e credores, ao mesmo tempo que promovem a estabilidade do ecossistema de empréstimos e reduzem riscos. À medida que a indústria evolui, podemos ver a fusão das finanças tradicionais e das finanças descentralizadas, criando condições para uma economia global mais inteligente e mais programável.

No entanto, um dos maiores obstáculos que os RWA enfrentam é a incerteza regulatória. As estruturas legais estão lutando para acompanhar o rápido desenvolvimento da tokenização. Isso é especialmente evidente no campo da infraestrutura RWA integrada ao financiamento descentralizado, onde as autoridades reguladoras devem enfrentar questões de escalabilidade da blockchain para se adaptar à capacidade dos mercados financeiros tradicionais.

Para superar este obstáculo, os profissionais da indústria sugerem a adoção de uma abordagem regulatória progressiva, com foco na criação de um quadro abrangente que seja totalmente compatível com os padrões de finanças descentralizadas. Tal quadro deve aplicar rigorosamente os protocolos de gestão de risco, para aumentar a transparência e a segurança. O sucesso da regulamentação pioneira de stablecoins em Singapura demonstra a importância de diretrizes claras e robustas. Elas não apenas protegem os investidores, mas também criam um ambiente favorável para que emissores e instituições financeiras inovem e explorem novos canais de investimento.

Os desafios técnicos são relativamente fáceis de resolver, pois já existem soluções viáveis. O principal gargalo aparece na área da regulamentação e conformidade, onde é necessário definir claramente o que é um título e como lidar com a propriedade on-chain fora da cadeia. Os diferentes sistemas jurídicos têm progresso desigual nesse aspecto, e podemos ver jurisdições mais avançadas a obter liderança em termos de inovação.

A equipe de conformidade interna deseja aplicar estruturas tradicionais a uma nova classe de ativos, o que pode se tornar o maior obstáculo. Muitas exigências tradicionais com baixa correlação ou mesmo impossíveis de implementar em ambientes em cadeia (como manter trilhas de auditoria ou reverter transações) precisam ser reconsideradas.

Apesar de os problemas relacionados com a conformidade regulatória estarem a causar atrasos na adoção de RWA, os profissionais da indústria acreditam que estes obstáculos serão eventualmente superados, permitindo que o RWA floresça globalmente.

Perspectiva do Futuro

A demanda futura por liquidez profunda em blockchain continuará forte, especialmente para grandes protocolos. Embora os tokens de segurança tenham limitações e requisitos de licenciamento, haverá certa flexibilidade em usar valores mobiliários como ativos subjacentes para outros produtos. A indústria está ativamente explorando essas possibilidades, buscando inovação.

Uma vez que o RWA atinja uma escala suficiente na indústria, poderá eventualmente impulsionar a fusão do mundo financeiro tradicional com o mundo das criptomoedas, criando um domínio financeiro unificado. Esta fusão será diferente das tendências de mercado das corridas anteriores, podendo trazer transformações impressionantes. À medida que esta tendência se desenvolve, podemos esperar ver mais produtos e serviços financeiros inovadores, trazendo novas oportunidades para investidores e participantes do mercado.