イーサリアムが機関投資家の時代を迎える：新興企業が大規模に参加することで、資本の波が引き起こされる

ウォール街ではイーサリアムへの投資熱が高まっています。ビットコインが「デジタルゴールド」と見なされ、一部上場企業の資産の重要な要素となった後、イーサリアムはその独自の収益性とエコシステムの価値により、機関投資家の目に「デジタル石油」として急速に浮上し、企業向けの戦略的備蓄の新たな章を開いています。

伝統的な鉱業企業から新興テクノロジー企業への転換が進む中、エーテルを巡る"軍拡競争"がすでに始まっています。

"イーサリアムマシン"横空出世

最近、イーサリアムの初期のビルダーと金融のベテランが共同で設立した新しい会社が、特別目的買収会社と合併する形でナスダックに上場することを発表しました。株式コードは"ETHM"です。

公告によると、同社は上場当初に40万枚以上のエーテルを保有する計画で、総額は15億ドルを超えるとのことです。この巨額な資金は主に2つの部分から来ています：

• 会社の共同創設者兼会長は約6.45億ドルの基礎投資を行いました；
• 8億ドル以上の普通株の資金調達を行った、複数のトップ暗号ネイティブおよび機関投資家を含む。

以前のいくつかの企業がビットコインを蓄積するやり方を単純に真似するのとは異なり、この新しい会社の位置付けは単なる受動的な資産保有者にとどまりません。彼らは自らを「アクティブなエーテル生成会社」と定義し、専門的な運営を通じて投資家に安全で、コンプライアンスを遵守し、透明性のあるエーテル建ての利益を提供することを目指しています。そのコア戦略には、以下が含まれます：

• ステーキングと再ステーキング：その膨大なETHの準備を利用してイーサリアムネットワークの安全性検証に参加し、安定したステーキング報酬を得る。
• DeFi戦略：厳格なリスク評価を経た上で、実績のあるDeFiプロトコルに参加し、追加のファンド収益を得る。
• エコシステムの促進とインフラ整備：会社はイーサリアムのネイティブプロジェクトを積極的に支援し、機関向けにバリデーター管理やブロック構築などのインフラソリューションを提供し、イーサリアムエコシステムの発展に深く関与し推進します。

この会社のコアチームは「イーサリアムアベンジャーズ」と称される。チームメンバーには、初期のブロックチェーンアライアンスの創設者、企業開発の専門家、ステーキングとインフラ分野の専門家、DeFiと量的研究の専門家、豊富な投資管理経験を持つ金融業界の人々が含まれている。

会社の会長はメディアのインタビューで次のように述べました："最近のステーブルコイン規制法案の最大の受益者はイーサリアムです。なぜなら、ほとんどのRWAとステーブルコインがイーサリアム上に展開されているからです。イーサリアムは生産的な資産であり、ビットコインとは異なり、ステーキングを通じて内在的な収益を生み出すことができます。"

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群雄並起：各大上場企業がイーサリアムの保有を競い合う

実際、この新しい会社の登場は孤立した例ではなく、むしろ現在のウォールストリートの一つの激しい新潮流の縮図である。多くの米国株上場企業はすでに動き出し、イーサリアムをそのコア資産負債表に組み込んでおり、株価も激しい変動を経験している。各社はETHを競って購入し、保有数量で競い合おうとしている。

• ゲーム会社が4.25億ドルのプライベートプレイスメントを通じてエーテルのリザーブ戦略を開始し、約358,000枚のETHを保有し、市場価値は120億ドルを超え、その総市場価値の44%を占めています。イーサリアムエコシステムの重要な人物の推進により、会社はほぼ全額を質押してETHから収益を得ています。

• あるビットコインマイニングインフラ企業が最近、高らかに「ライトアセット」イーサリアムリザーブ戦略を開始したと発表しました。会社は7月8日にプライベートプレイスメントを通じて2.5億ドルの資金を調達し、現在保有しているイーサリアムおよびイーサリアム相当の資産価値はすでに112億ドルを超えています。

• 元々ビットコインのマイニングに特化していた会社が、最近攻撃的な戦略転換を完了しました。会社は全面的にエーテルに移行したと発表し、約1.72億ドルを公開募集で調達しただけでなく、帳簿上のビットコインを清算し、全ての収入をエーテルの買い増しに使用しました。この動きにより、同社のETHの総保有量は12万枚を超えました。

• デジタルメディアとゲーム会社も戦局に参入し、最大2.5億ドルのイーサリアム準備プランを発表し、最初の購入を完了しました。さらなる強化のために、同社は7000万ドルを調達するために株式を発行する計画を立てており、ETHの購入に特化しています。

• ナスダックで最も早いブロックチェーンコンセプト株の一つとして、某社は2021年からイーサリアムエコシステムに深く取り組んでいます。最近、同社はそのETHおよび現金の時価総額が2.42億ドルに達したことを明らかにし、さらに1億ドルを調達してETHの継続的な購入に充てる計画を発表しました。独自の点は、同社が混合ファイナンスモデルを採用しており、従来の株式ファイナンスだけでなく、DeFiプロトコルを利用したオンチェーン貸付を革新的に行い、レバレッジを使ってETHの蓄積を加速していることです。

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革新的な資金調達の道と潜在的リスク

これらの会社がETHを購入するために採用している資金調達手段は、高度な金融革新を反映していますが、同時に巨大なリスクも伴っています。

従来のプライベートプレースメントや市場価格の増資に加え、市場ではより攻撃的な戦略が登場しています。例えば、ある会社は直接ビットコインの準備金を売却してETHに交換しました。また、別の会社はDeFiプロトコルを革新的に利用し、資産を担保にしてステーブルコインを借り入れ、より多くのETHを購入し、オンチェーンのレバレッジ操作を実現しました。

"ETHの準備"の物語は疑いなく株価の強力な触媒となった。関連会社の株価は短期間で数倍、さらには数十倍の暴騰を経験した。しかし、この発表に駆動された上昇は極めて脆弱である。多くの会社は歴史的な高値に達した後、短期間で70％を超える激しい下落を経験した。これは市場の感情が非常に不安定であり、投機的な色合いが強いことを示している。さらに、準備されたエーテルには以下のリスクエクスポージャーがある：

• 価格リスク：会社のバランスシートはETH価格と高度にバインドされており、市場がベアマーケットに入ると、資産価値は大幅に減少します。
• 資金調達リスク：継続的な株式資金調達に高く依存しており、市場が冷え込むと資金調達チャネルが枯渇し、既存の株主の権益が不断に希薄化する可能性がある。
• オンチェーンリスク：ステーキングやDeFiに参加することで利益を得ることができますが、スマートコントラクトの脆弱性、ノードのペナルティ、オラクルの故障など、一連のブロックチェーン固有のリスクも引き起こされます。
• 評価バブル：多くの企業の時価総額は、保有するETHの純資産価値を大きく上回っており、高額なプレミアムが形成されています。このプレミアムは市場の熱狂時には維持される可能性がありますが、冷静な時期やベアマーケットでは迅速に解消される可能性があります。

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誰が"イーサリアムのリザーブリーダー"になるのか？

熱潮は盛り上がっていますが、現時点ではイーサリアムの分野で絶対的なリーダーシップと市場価格権を持つ"クジラ"となる企業はまだ現れていません。その理由は、ETHの戦略的ハードルが高く、物語がより複雑だからです。

単純に"購入して保持する"ではその潜在能力を要約するには不十分であり、効果的にステーキングを行い、DeFiに参加し、オンチェーンリスクを管理するには、より深い技術と運営能力が必要です。

現在、記事の冒頭で言及された新しい会社を代表とするいくつかの会社は、その強力な創業チームと明確な戦略によって、この分野のリーダーになる可能性が最も高い。しかし、彼らはまだ初期段階にあり、自らの戦略の持続可能性とリスク管理能力を証明するために時間が必要である。

疑いなく、イーサリアムの"機関時代"が到来しました。"デジタル石油"から"インターネット債券"まで、ウォール街はイーサリアムに新しい価値ラベルを貼っています。この上場企業が先導する準備の波は、市場に膨大な資金を注入するだけでなく、もっと重要なのは、イーサリアムの世界の資本市場における認識と位置づけを再構築していることです。

しかし、投資家は冷静さを保たなければならない：これは高リスク・高リターンのゲームである。このコインと株の連動の饗宴を追い求める一方で、背後に潜む巨大な変動と深いリスクに警戒する必要がある。イーサリアムが1兆ドルネットワークへの道を歩むことは明らかになってきているが、これは機会と挑戦に満ちた棘の道である。

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