比特币现货ETF获批：对美国货币政策的深远影响

近期，美国证监会批准了比特币现货ETF上市，引发了广泛讨论。虽然大多数人关注其对比特币价格的短期影响，但这一决定对货币政策的长远意义更值得探讨。

ETF的推出使比特币在美国金融体系中获得了合法地位，这意味着美国政府将很难全面禁止数字资产。从长远来看，这可能会推动货币运作方式的根本性变革。

货币贬值的政治动机

15年前比特币白皮书发布时，重新引发了人们对货币政治经济学的担忧：政府往往有强烈动机使本国货币贬值，以实现超支目的。

增加政府支出通常能获得选民支持，而加税则不受欢迎。因此，政府倾向于通过借贷来增加开支，当借贷难以为继时，就会选择直接增发货币。

短期来看，这种做法在政治上是可行的，因为政客可以通过增加对特定群体的支出来赢得连任。但从长远来看，货币供应量的增加会导致通货膨胀，降低每单位货币的购买力。

比特币的设计初衷就是为了解决这一问题。它将总供应量限制在2100万个，不会因政治因素而改变。理论上，这使比特币相对于现代法定货币成为更可靠的长期价值储存手段。

ETF使禁止比特币变得困难

虽然美国政府无法从技术上禁止比特币网络运行，但理论上可以通过各种监管手段使主流民众难以使用和购买比特币。然而，新批准的比特币ETF大大增加了这样做的难度。

随着证监会的批准，一些金融界最大的公司，如贝莱德、富达等，将持有数十亿美元的比特币。ETF使许多从未直接交易加密货币的投资者能够接触比特币。

这极大地扩大了支持维护和加强比特币在美国金融市场地位的利益群体。如果有政策制定者试图限制比特币，他们将面临来自华盛顿有影响力的主要金融参与者的反对。

目前，ETF中持有的比特币已超过250亿美元，其中约10亿美元是在证监会批准后两周内产生的。即使对金融巨头而言，这也是一笔不小的资金。

美国证监会的考量

证监会对批准比特币ETF的决定经过了长期斗争。尽管其职责并非判断比特币是否是好的投资，但过去10年里，证监会一直抵制让投资者通过主流受监管工具接触比特币。这正是因为他们意识到批准可能会大大提高投资者对数字资产的兴趣。

证监会最终批准ETF是在法院压力下做出的决定。主席根斯勒表示，这是"最可持续的前进道路"，尽管他仍对比特币持批评态度。

未来展望

如果比特币真的成长到能与美元作为价值储存手段竞争的地步，美国政府可能会考虑打压。但到那时，为时已晚。就像阿根廷政府试图限制美元使用却未能阻止民众大量持有美元一样。

当比特币市值达到约7万亿美元（现在的9倍左右）时，它可能开始与美国国债竞争流动性。但要达到这一水平，比特币作为价值储存手段必须获得更广泛认可。

届时，美国对比特币的打压可能适得其反，因为这会向全球市场发出信号，表明美国不再相信美元的固有优势。

结语

理想情况下，美国应解决其财政问题，特别是在医疗福利方面的过度支出，使联邦债务回到可持续轨道。在此之前，美国人可以将比特币作为对冲美元因债务激增而贬值的保险。证监会的这一决定确保了这种保险的长期存在。