穩定幣市場的新格局:從發行到分銷的價值轉移

穩定幣已成爲加密領域不可或缺的金融工具,其市值達2400億美元,年交易量高達3.1萬億美元。然而,這些數字背後存在諸多值得深究的現象。

發行方向分銷商讓步

穩定幣的價值獲取正從發行方向分銷商轉移。Circle在2023年向Coinbase等分銷商支付了近9億美元,佔其總收入的一半以上,用於整合和推廣USDC。這表明分銷商正在成爲穩定幣生態系統中的戰略制高點。

鏈上穩定幣用例分析

目前穩定幣主要集中在三個環境中:

1. 中心化交易所(CEX):佔總供應量27%,總交易量11%
2. DeFi協議:佔總供應量11%,總交易量21%
3. MEV:佔總供應量<1%,總交易量31%

這三類地址合計佔穩定幣總供應量的38%,交易量佔63%。

DeFi領域的穩定幣應用

DeFi中穩定幣主要應用於:

• DEX資金池
• 借貸市場
• 資產抵押債權
• 永續合約等其他用途

過去6個月,DeFi穩定幣月交易量從1000億美元增至6000億美元以上。

MEV的影響

MEV機器人通過高頻交易佔據了31%的總交易量,但實際持有量不到1%。這導致了交易量數據的失真。

未歸屬錢包的隱藏趨勢

未歸屬錢包佔總供應量54%,總交易量35%。雖然數量龐大(超1.5億個),但99%錢包餘額不足1萬美元。

同時,僅2萬個大額錢包(餘額>100萬美元)就控制了760億美元,佔總供應量32%。這反映出穩定幣使用的兩極分化。

結論

穩定幣生態正進入新階段,價值將越來越多地流向構建應用和基礎設施的參與者。未來金融世界將由圍繞穩定幣形成的生態系統定義,而非穩定幣本身。

隨着監管框架完善和用戶友好型應用增多,穩定幣有望迎來指數級增長,成爲未來全球金融的基石。