ビットコイン市場の新たな動向：機関投資家の戦略調整と政策改革

グローバルな政治経済の構図が急速に変化する中、ある有名な上場企業Strategy（以前はマイクロストラテジー）最近、ビットコインの新規購入を一時停止すると発表し、市場の広範な関心を引き起こしました。同社は世界最大の企業向けビットコイン保有者として、その投資決定は暗号通貨市場の重要な指標と見なされています。

2024年2月7日時点で、Strategyは45万枚のビットコインを保有しており、平均コストは約6.2万ドルです。世界のビットコイン保有者の中で上位5位にランクインしており、ビットコインの総供給量の約2.38%を占めています。この割合はアメリカの公式な金準備に相当し、同社の暗号資産分野におけるリーディングポジションと戦略的決意を際立たせています。

しかし、Strategyの最近の財務パフォーマンスは投資家の懸念を引き起こしています。2024年第四四半期には、ビットコインの保有量が倍増したにもかかわらず、会社は1株あたり3.03ドルの純損失を計上し、アナリストの予想を大きく上回りました。これは主に保有するデジタル資産に対する大規模な減損処理によるものです。現行の会計基準に基づき、ビットコインの価格が購入コストを下回ると、会社は財務諸表にこの損失を反映する必要があります。

新しい財務会計基準審議会（FASB）の基準が施行されるにあたり、Strategyは初めてそのビットコインのポジションにおける未実現利益を認識します。この変更はバランスシートの透明性を高める一方で、より複雑な税務問題をもたらします。企業は未実現利益に対して企業代替最低税（CAMT）を支払う必要があるかもしれず、その税率は約15%です。

また、ナスダック100指数に組み入れられて以来、Strategyはより厳格な情報開示および企業ガバナンスの要件に直面しています。ビットコインの追加購入を一時停止することは、特に決算発表の前後における社内取引ポリシーやロックアップ期間の制限に関連している可能性があります。

Strategyがビットコインの購入を一時停止したにもかかわらず、市場の他の機関はそれに従っていません。むしろ、アメリカの複数の州がビットコインを州の戦略資産に組み込むことを推進しています。現在、16の州が関連法案を提出しており、そのうち2つの州は進展が早いです。これらの提案が通過すれば、約240億ドルの資金がビットコイン市場に流入する可能性があり、これはビットコインの現在の時価総額の1.25%、またはアメリカの金準備の3.24%に相当します。

注目すべきは、ケンタッキー州の州議会議員が最近、10%の州資金を時価総額7500億ドルを超えるデジタル資産に投資する法案を提案したことです。もし16州が同様の措置をとれば、ビットコイン市場には巨額の資金流入がもたらされるでしょう。

これらの発展は、特定の機関投資家が内部的な理由から一時的に戦略を調整している可能性があるにもかかわらず、ビットコインが世界の金融システムにおける地位を急速に高めていることを示しています。政策の変革と機関投資家の態度は、暗号通貨市場の今後の動向に引き続き影響を与えるでしょう。