ビットコインが98000ドルを突破し、マイクロストラテジーのレバレッジ操作が大きく貢献した

ビットコイン価格の急上昇は市場を興奮させています。40000ドルから70000ドルまでの上昇は主にビットコインETFの導入によるものであり、70000ドルから100000ドル近くまでの上昇はマイクロストラテジー社の活動のおかげです。

誰かがマイクロストラテジーをビットコイン版のルナに例えていますが、この類似は適切ではありません。実際、マイクロストラテジーの安全マージンはルナよりはるかに高いです。

以下は、マイクロストラテジーとビットコインの関係に関するいくつかの重要なポイントです：

1. マイクロストラテジーは、債券と株式を発行してビットコインを増持します。
2. 同社の最近の債務の期限は2027年で、今から2年余りの時間があります。
3. マイクロストラテジーが直面する主なリスクはビットコインの大口保有者の行動から来ています。

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マイクロストラテジーとルナの本質的な違い

マイクロストラテジーは元々ソフトウェア会社で、2020年から会社の資金をビットコインに投資し始めました。自己資金が尽きると、同社は社債を発行するなどの方法で資金を調達し、引き続きビットコインを購入しました。

Lunaとは異なり、マイクロストラテジーは底値での定期的投資にレバレッジをかける戦略を採用しており、本質的にはお金を借りてビットコインを買い増している。そして、マイクロストラテジーの方向性の判断は正しい。ビットコインの受容度はUSTをはるかに上回っており、マイクロストラテジーがビットコインに与える影響もLunaがUSTに与える影響よりもはるかに小さい。したがって、マイクロストラテジーをLunaと同一視することは絶対にできない。

マイクロストラテジーの資金調達方法

迅速資金を調達するために、マイクロストラテジーは約570億ドルの債務を発行し、ほぼすべてをビットコインの継続的な購入に充てました。同社が発行したのは転換社債で、債権者に特定の条件下で債券を会社の株式に転換する権利を与えています。

この転換社債は債権者にとって比較的リスクの低い投資です。ビットコインが下落し、会社に現金がある場合、債権者は現金を回収できます。会社が返済できない場合、債権者は株式に転換して現金化できます。ビットコインが上昇した場合、債権者はより多くの株式リターンを得ることができます。

ビットコインの価格が上昇するにつれて、マイクロストラテジーの株価も大幅に上昇しました。会社は今や債券を発行するだけでなく、株式を直接増発して資金を調達することもできます。最近、マイクロストラテジーは株式の増発を通じて460億ドルを調達し、これらの資金をすべてビットコインに投入し、ビットコインの価格を98000ドルを突破させました。

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マイクロストラテジーの債務構造

マイクロストラテジーがLunaのような崩壊に直面する可能性を心配する人もいますが、実際の状況はそうではありません。マイクロストラテジーが保有しているビットコインの平均コストは約49874ドルで、現在はほぼ100%の浮動利益に近づいており、これは非常に厚いセーフティーネットを提供しています。

最悪の状況、つまりビットコインの価格が75%暴落しても、マイクロストラテジーは強制ロスカットのリスクに直面しません。なぜなら、同社が借り入れたのは店頭レバレッジだからです。最初に返済しなければならない債務の期限は2027年2月で、今から2年余りあります。

さらに、マイクロストラテジーが発行した転換社債は債権者のリスクが低いため、その利息コストは非常に低いです。例えば、2027年2月に満期を迎える債務の利息は0%、その他のいくつかの債務の利息も0.625%から2.25%の間で、利息負担は軽いです。

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今後の展望

現在、マイクロストラテジーとビットコインは相互に影響を与える関係を形成しています。ますます多くの企業がマイクロストラテジーの動きを模倣し始めており、最近上場したビットコインマイニング会社も10億ドルの転換社債を発行し、ビットコインに投資する準備をしています。

マイクロストラテジーが現在直面している主な課題は、大量のビットコインを保有している早期投資家から来ています。市場に流通している個人投資家のビットコインは大量に流出しており、残っているのは主にこれらの大口投資家です。これらの大口投資家が大規模に売却しない限り、ビットコインの上昇勢いは続く可能性があります。

現在までに、マイクロストラテジーの浮動利益は150億ドルに達しました。会社が継続的に利益を上げているため、さらなる投資の強化が予想されています。現在のトレンドに従えば、ビットコインの価格が170000ドルに達することは中期的な目標かもしれません。

この操作は「陽謀」と見なすことができ、公開かつ合法的な方法で市場に影響を与え、資産価格を押し上げることを目的としています。暗号通貨市場でよく見られる陰謀とは異なり、この戦略の成功は驚くべきものです。

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