Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu'nun Ethereum ETF Stake hizmetinin kripto piyasası üzerindeki etkisi
Giriş
2025 yılı 7 Nisan'da, Hong Kong Web3 Karnavalı sırasında, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu sanal varlık ticaret platformlarının Stake hizmeti sunmasına dair bir genelge yayınladı. Düzenleyici kurum, Stake'in blok zinciri ağının güvenliğini artırmadaki ve yatırımcıların kazanç elde etmedeki potansiyel faydalarını kabul ettiğini belirtti.
Sirküler yayımlandıktan sonra, piyasaya sürülen Ethereum spot ETF'lerinin Huaxia Fonu ve Bosera Fonu hızlı bir şekilde yanıt verdi. 11 Nisan'da, Bosera Fonu, Ethereum ETF'sinin 25 Nisan'dan itibaren en fazla %30 oranında Ethereum pozisyonu stake edebileceğini duyurdu. 18 Nisan'da, Huaxia Fonu da Ethereum ETF'si için stake hizmeti sunacağını duyurdu ve bu şekilde Hong Kong'da bu tür hizmet sunan ikinci fon oldu.
Stake, PoS kamu zincirinin önemli bir özelliğidir. Yatırımcılar, sahip oldukları PoS kamu zinciri yönetişim tokenlerini düğümlere veya likit stake platformlarına yatırarak ağ kazanç dağıtımını alabilirler. Bu, sadece token değer artışı gelirini elde etmekle kalmaz, aynı zamanda aktif gelir de sağlar.
Buna karşılık, Hong Kong'daki birçok kamu yatırım fonu Bitcoin ETF ürünleri sunsa da, PoW kamu blok zinciri bir Stake mekanizması tasarlamamıştır. Bitcoin ETF fonu bir saklama kuruluşu olarak, müşteri varlıklarını ödünç verme yetkisine sahip değildir; bu nedenle yatırımcılar, Stake yaparak ek kazanç elde edemezler.
Hong Kong Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, ABD'den daha önce Ethereum ETF Stake hizmetini onayladı, bu da Hong Kong'un Web3 merkezi olma yolundaki bir dönüm noktası. Bu, düzenleyici otoritelerin zincir üstü gelir mekanizmaları üzerine derinlemesine araştırmalarını yansıtırken, aynı zamanda Hong Kong hükümetinin şifreleme endüstrisine yönelik açık tutumunu da gösteriyor. Geleneksel finans yatırımcıları için ETF Stake hizmetinin gerçek getirileri dikkat çekecek. Aşağıda ETH Stake getirileri ve bunların Hong Kong Web3 endüstrisi üzerindeki etkileri analiz edilecektir.
1. ETH Stake Gelir Analizi
Huaxia Yatırım ve Boshi Yatırım'ın Ethereum ETF'leri sırasıyla OSL ve Hashkey borsa tarafından sağlanan Stake düğümleri ile desteklenmektedir. Yatırımcılara tahsis edilen miktar henüz açıklanmadığı için, bu makalede on-chain ETH Stake gelirine referans yapılacaktır.
1.1 ETH Stake mekanizması ve zincir üzerindeki kazançlar
Ethereum ana zincirinin stake mekanizması şu şekilde özetlenebilir: Ana zincir, dağıtılmış düğümlerden oluşur, düğümlerin blok oluşturma yetkisi kazanabilmesi için 32 ETH stake etmesi gerekir. Düğümler, blok ödülünün yanı sıra MEV geliri ve bahşiş de kazanabilir. ETH sahipleri, yeterli fonları yoksa, stake hizmet sağlayıcıları aracılığıyla dolaylı olarak düğüm gelir payı elde edebilir.
ETH Stake getirisi = ( blok ödülü + MEV + Tips) / Stake edilen ETH toplam değeri
Verilere göre, 2022'nin Kasım ayında ayı piyasasında ETH Stake APY'si %5'in üzerinde stabil kalmış, 2024'ün Aralık ayında boğa piyasasında ise sadece %3.3 civarında olmuştur. 2025'in Mayıs ayında ETH Stake APY'si %3.07'dir; finansal açıdan bakıldığında yüksek getiri ürünü sayılmaz.
Stake getirilerinin dalgalanması esas olarak MEV ve Tips'in etkisi altındadır. 9 Mayıs 2023 tarihi itibarıyla, o gün ETH stake APY'si %10.66'ya ulaştı, bunların arasında blok ödül getirisi %3.81, MEV geliri %3.54 ve Tips geliri %3.31 bulunmaktadır. Bu, o dönemde PEPE coin'in popülaritesinin artmasıyla zincir üstü faaliyetlerdeki artışla ilişkilidir.
1.2 Eter vs SOL Stake kazanç oranı karşılaştırması
Diğer kamu blockchain'leriyle karşılaştırıldığında, ETH'nin stake getiri oranı rekabetçi değil. Mayıs 2025'te, SOL'un stake getiri oranı %8.70'e ulaştı ve bu, ETH'den %5 daha yüksek. Şu anda SOL'un stake oranı %67.97, ETH ise yalnızca %28.56.
ETH Stake kazanç oranlarının düşmesinin önemli bir nedenlerinden biri EIP-1559 önerisidir. Bu öneri, ETH enflasyon oranını düşürmeyi ve ekonomik modeli optimize etmeyi hedeflemektedir. Uygulandığında, düğümler yalnızca Tips gelirini elde ederken, temel Gas ücreti imha edilir ve ETH'nin deflasyon mekanizması garanti altına alınır. Buna karşılık, Solana ara bir yol seçmektedir; temel ücretin %50'si yakılırken, %50'si düğümlere Tips ödülü olarak verilmektedir.
Geleneksel yatırımcılar için ETH ETF Stake hizmeti, işlem eşiğini artırmadan getiriyi artırmakta ve Web2'den Web3'e geçişte bir dönüm noktası oluşturmaktadır. Yatırımcılar bunu, token varlıkları temelinde ek %3 civarında bir temettü olarak görebilir.
2. Hong Kong ETH ETF Stake uzun kuyruklu olumlu politika
Hong Kong ve Amerika'yı karşılaştırdığımızda, Amerika Bitcoin ETF'sini daha erken piyasaya sürerken, Hong Kong Ethereum ETF'sinde bir adım önde. 2024 Nisan'ında Hong Kong, Ethereum ETF'sini kurmayı onayladı ve ürün hızla hayata geçti. Amerika, 2024 Mayıs'ında Ethereum ETF'sini onayladı ve Temmuz sonuna kadar resmi olarak piyasaya sürmedi.
Ancak, ABD likidite açısından hala baskın bir avantaja sahip. 2024 yılı sonu itibarıyla, ABD'nin en büyük Ethereum ETF'sinin büyüklüğü 3.584 milyon dolar iken, Hong Kong'daki üç Ethereum ETF'sinin toplam büyüklüğü yalnızca 63.46 milyon dolar, yani ABD'nin yaklaşık %1'i.
Teorik olarak, Hong Kong ETF'leri, Stake hizmetleri aracılığıyla Gas payı elde eder ve bu da onları ABD ETF'lerine göre rekabet avantajı sağlar. Ancak 2025 Nisan'ında Stake hizmetleri sunulmaya başlandıktan sonra, Hong Kong ETF'lerinin alımında belirgin bir artış olmamıştır. Mayıs ayına girildiğinde, ETH fiyatları yükseldi, Hong Kong ETF'sinde küçük bir net giriş yaşandı, ancak ABD ETF'lerinde de büyük bir çıkış olmamış, aksine net bir giriş olmuştur.
Bu fenomen aşağıdaki açılardan açıklanabilir:
Hong Kong piyasasındaki likidite, Amerika'nınki kadar bol değil.
Amerikan yatırımcıların Hong Kong'da menkul kıymet hesabı açmaları zordur.
Geleneksel yatırımcıların "Stake" kavramını anlama konusunda hala bir eşiği var.
Hong Kong'un ETF Stake onayı, uzun kuyruklu bir olumlu politika olup, kısa vadede ölçeği önemli ölçüde artırması zor. Pazar eğitiminin derinleşmesi ve altyapının iyileşmesi ile bu politikanın uzun kuyruk etkisinin aşamalı olarak ortaya çıkması bekleniyor.
3. Hong Kong Ethereum ekosisteminin geleceği ve RWA gelişimi
Hong Kong'un Ethereum ETF ve Stake hizmetlerindeki öncü avantajı, RWA alanına verdiği önemi göstermektedir. Ethereum, şu anda RWA varlık değerinin en yüksek olduğu halka açık blok zinciridir; 2025 Mayıs itibarıyla zincir üzerindeki RWA varlıkları 7 milyar doları aşarken, stabil coin varlıkları 120 milyar doları aşmış olup, her ikisi de halka açık blok zincirleri arasında birinci sıradadır.
Hong Kong Merkez Bankası, 2024 Ağustos'ta Ensemble sandbox projesini başlatarak tokenleştirilmiş uygulamaları teşvik etti. 2025 Şubatında, Huaxia Fonu, temel varlıkları Hong Kong Doları kısa vadeli mevduat olan, Asya-Pasifik'in ilk perakende tokenleştirilmiş fonunu Ethereum ağı üzerinde piyasaya sürdü. Bu girişimler, Hong Kong'un RWA geliştirme kararlılığını göstermektedir.
ETH Stake hizmetinin hayata geçmesi, Hong Kong'un Ethereum ağının yönetimine daha fazla katılabileceğini ve RWA'nın bu önemli alanda gelişimini sağlayabileceğini temsil edebilir. Ana ETH düğümleri ekosistem yönetiminde önemli bir söz sahibidir, Hong Kong, Stake ile sadece kullanıcı kazancını artırmakla kalmaz, aynı zamanda Ethereum topluluğundaki etkisini de güçlendirir ve böylece uyumlu RWA ekosisteminin gelişimini ilerletir.
4. Sonuç
Hong Kong, Ethereum ekosistemindeki politika atılımları ve RWA alanındaki yerleşimi ile gelecekteki gelişmelere zemin hazırladı. ETH ETF Stake'ini onaylayarak, Hong Kong, Asya Web3 inovasyon merkezi konumunu güçlendirdi ve RWA alanında stratejik bir vizyon sergiledi. Ethereum ağı, RWA varlıklarının avantajı sayesinde geleneksel finans ile şifreleme dünyası arasında köprü kurdu.
Daha fazla fiziksel varlık tokenizasyon projesinin hayata geçmesiyle, Hong Kong, politika avantajları ve teknolojik uyumluluk ile RWA projelerini çekmektedir. Gelecekte, Ethereum'un yönetim söz hakkının artması ve Stake modelinin optimize edilmesiyle, Hong Kong'un Asya'daki RWA varlıklarının ihraç, ticaret ve uyum süreçlerinde kritik bir nokta haline gelmesi ve daha fazla fiziksel ekonomi ile şifreleme teknolojisi arasındaki yenilikçi uygulamaların ortaya çıkması beklenmektedir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
17 Likes
Reward
17
6
Share
Comment
0/400
BoredApeResistance
· 07-30 05:54
Biraz iyi! Güvenilir olan nihayet geldi.
View OriginalReply0
ForkLibertarian
· 07-30 05:53
Hong Kong gerçekten de anlayışlı hale geldi.
View OriginalReply0
WhaleStalker
· 07-30 05:52
Ne bekliyorsun? Hepiniz gelin!
View OriginalReply0
MidsommarWallet
· 07-30 05:52
Geç kalmış olsalar da, Hong Kong bu işi anladı!
View OriginalReply0
GasWaster
· 07-30 05:41
Hong Kong, yatırımcıların şimdi gülümsediği bir alanı önceden kurdu.
Hong Kong, ETH ETF Stake onayladı, Asya Web3 yenilikleri ve RWA gelişimine öncülük ediyor.
Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu'nun Ethereum ETF Stake hizmetinin kripto piyasası üzerindeki etkisi
Giriş
2025 yılı 7 Nisan'da, Hong Kong Web3 Karnavalı sırasında, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu sanal varlık ticaret platformlarının Stake hizmeti sunmasına dair bir genelge yayınladı. Düzenleyici kurum, Stake'in blok zinciri ağının güvenliğini artırmadaki ve yatırımcıların kazanç elde etmedeki potansiyel faydalarını kabul ettiğini belirtti.
Sirküler yayımlandıktan sonra, piyasaya sürülen Ethereum spot ETF'lerinin Huaxia Fonu ve Bosera Fonu hızlı bir şekilde yanıt verdi. 11 Nisan'da, Bosera Fonu, Ethereum ETF'sinin 25 Nisan'dan itibaren en fazla %30 oranında Ethereum pozisyonu stake edebileceğini duyurdu. 18 Nisan'da, Huaxia Fonu da Ethereum ETF'si için stake hizmeti sunacağını duyurdu ve bu şekilde Hong Kong'da bu tür hizmet sunan ikinci fon oldu.
Stake, PoS kamu zincirinin önemli bir özelliğidir. Yatırımcılar, sahip oldukları PoS kamu zinciri yönetişim tokenlerini düğümlere veya likit stake platformlarına yatırarak ağ kazanç dağıtımını alabilirler. Bu, sadece token değer artışı gelirini elde etmekle kalmaz, aynı zamanda aktif gelir de sağlar.
Buna karşılık, Hong Kong'daki birçok kamu yatırım fonu Bitcoin ETF ürünleri sunsa da, PoW kamu blok zinciri bir Stake mekanizması tasarlamamıştır. Bitcoin ETF fonu bir saklama kuruluşu olarak, müşteri varlıklarını ödünç verme yetkisine sahip değildir; bu nedenle yatırımcılar, Stake yaparak ek kazanç elde edemezler.
Hong Kong Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, ABD'den daha önce Ethereum ETF Stake hizmetini onayladı, bu da Hong Kong'un Web3 merkezi olma yolundaki bir dönüm noktası. Bu, düzenleyici otoritelerin zincir üstü gelir mekanizmaları üzerine derinlemesine araştırmalarını yansıtırken, aynı zamanda Hong Kong hükümetinin şifreleme endüstrisine yönelik açık tutumunu da gösteriyor. Geleneksel finans yatırımcıları için ETF Stake hizmetinin gerçek getirileri dikkat çekecek. Aşağıda ETH Stake getirileri ve bunların Hong Kong Web3 endüstrisi üzerindeki etkileri analiz edilecektir.
1. ETH Stake Gelir Analizi
Huaxia Yatırım ve Boshi Yatırım'ın Ethereum ETF'leri sırasıyla OSL ve Hashkey borsa tarafından sağlanan Stake düğümleri ile desteklenmektedir. Yatırımcılara tahsis edilen miktar henüz açıklanmadığı için, bu makalede on-chain ETH Stake gelirine referans yapılacaktır.
1.1 ETH Stake mekanizması ve zincir üzerindeki kazançlar
Ethereum ana zincirinin stake mekanizması şu şekilde özetlenebilir: Ana zincir, dağıtılmış düğümlerden oluşur, düğümlerin blok oluşturma yetkisi kazanabilmesi için 32 ETH stake etmesi gerekir. Düğümler, blok ödülünün yanı sıra MEV geliri ve bahşiş de kazanabilir. ETH sahipleri, yeterli fonları yoksa, stake hizmet sağlayıcıları aracılığıyla dolaylı olarak düğüm gelir payı elde edebilir.
ETH Stake getirisi = ( blok ödülü + MEV + Tips) / Stake edilen ETH toplam değeri
Verilere göre, 2022'nin Kasım ayında ayı piyasasında ETH Stake APY'si %5'in üzerinde stabil kalmış, 2024'ün Aralık ayında boğa piyasasında ise sadece %3.3 civarında olmuştur. 2025'in Mayıs ayında ETH Stake APY'si %3.07'dir; finansal açıdan bakıldığında yüksek getiri ürünü sayılmaz.
Stake getirilerinin dalgalanması esas olarak MEV ve Tips'in etkisi altındadır. 9 Mayıs 2023 tarihi itibarıyla, o gün ETH stake APY'si %10.66'ya ulaştı, bunların arasında blok ödül getirisi %3.81, MEV geliri %3.54 ve Tips geliri %3.31 bulunmaktadır. Bu, o dönemde PEPE coin'in popülaritesinin artmasıyla zincir üstü faaliyetlerdeki artışla ilişkilidir.
1.2 Eter vs SOL Stake kazanç oranı karşılaştırması
Diğer kamu blockchain'leriyle karşılaştırıldığında, ETH'nin stake getiri oranı rekabetçi değil. Mayıs 2025'te, SOL'un stake getiri oranı %8.70'e ulaştı ve bu, ETH'den %5 daha yüksek. Şu anda SOL'un stake oranı %67.97, ETH ise yalnızca %28.56.
ETH Stake kazanç oranlarının düşmesinin önemli bir nedenlerinden biri EIP-1559 önerisidir. Bu öneri, ETH enflasyon oranını düşürmeyi ve ekonomik modeli optimize etmeyi hedeflemektedir. Uygulandığında, düğümler yalnızca Tips gelirini elde ederken, temel Gas ücreti imha edilir ve ETH'nin deflasyon mekanizması garanti altına alınır. Buna karşılık, Solana ara bir yol seçmektedir; temel ücretin %50'si yakılırken, %50'si düğümlere Tips ödülü olarak verilmektedir.
Geleneksel yatırımcılar için ETH ETF Stake hizmeti, işlem eşiğini artırmadan getiriyi artırmakta ve Web2'den Web3'e geçişte bir dönüm noktası oluşturmaktadır. Yatırımcılar bunu, token varlıkları temelinde ek %3 civarında bir temettü olarak görebilir.
2. Hong Kong ETH ETF Stake uzun kuyruklu olumlu politika
Hong Kong ve Amerika'yı karşılaştırdığımızda, Amerika Bitcoin ETF'sini daha erken piyasaya sürerken, Hong Kong Ethereum ETF'sinde bir adım önde. 2024 Nisan'ında Hong Kong, Ethereum ETF'sini kurmayı onayladı ve ürün hızla hayata geçti. Amerika, 2024 Mayıs'ında Ethereum ETF'sini onayladı ve Temmuz sonuna kadar resmi olarak piyasaya sürmedi.
Ancak, ABD likidite açısından hala baskın bir avantaja sahip. 2024 yılı sonu itibarıyla, ABD'nin en büyük Ethereum ETF'sinin büyüklüğü 3.584 milyon dolar iken, Hong Kong'daki üç Ethereum ETF'sinin toplam büyüklüğü yalnızca 63.46 milyon dolar, yani ABD'nin yaklaşık %1'i.
Teorik olarak, Hong Kong ETF'leri, Stake hizmetleri aracılığıyla Gas payı elde eder ve bu da onları ABD ETF'lerine göre rekabet avantajı sağlar. Ancak 2025 Nisan'ında Stake hizmetleri sunulmaya başlandıktan sonra, Hong Kong ETF'lerinin alımında belirgin bir artış olmamıştır. Mayıs ayına girildiğinde, ETH fiyatları yükseldi, Hong Kong ETF'sinde küçük bir net giriş yaşandı, ancak ABD ETF'lerinde de büyük bir çıkış olmamış, aksine net bir giriş olmuştur.
Bu fenomen aşağıdaki açılardan açıklanabilir:
Hong Kong'un ETF Stake onayı, uzun kuyruklu bir olumlu politika olup, kısa vadede ölçeği önemli ölçüde artırması zor. Pazar eğitiminin derinleşmesi ve altyapının iyileşmesi ile bu politikanın uzun kuyruk etkisinin aşamalı olarak ortaya çıkması bekleniyor.
3. Hong Kong Ethereum ekosisteminin geleceği ve RWA gelişimi
Hong Kong'un Ethereum ETF ve Stake hizmetlerindeki öncü avantajı, RWA alanına verdiği önemi göstermektedir. Ethereum, şu anda RWA varlık değerinin en yüksek olduğu halka açık blok zinciridir; 2025 Mayıs itibarıyla zincir üzerindeki RWA varlıkları 7 milyar doları aşarken, stabil coin varlıkları 120 milyar doları aşmış olup, her ikisi de halka açık blok zincirleri arasında birinci sıradadır.
Hong Kong Merkez Bankası, 2024 Ağustos'ta Ensemble sandbox projesini başlatarak tokenleştirilmiş uygulamaları teşvik etti. 2025 Şubatında, Huaxia Fonu, temel varlıkları Hong Kong Doları kısa vadeli mevduat olan, Asya-Pasifik'in ilk perakende tokenleştirilmiş fonunu Ethereum ağı üzerinde piyasaya sürdü. Bu girişimler, Hong Kong'un RWA geliştirme kararlılığını göstermektedir.
ETH Stake hizmetinin hayata geçmesi, Hong Kong'un Ethereum ağının yönetimine daha fazla katılabileceğini ve RWA'nın bu önemli alanda gelişimini sağlayabileceğini temsil edebilir. Ana ETH düğümleri ekosistem yönetiminde önemli bir söz sahibidir, Hong Kong, Stake ile sadece kullanıcı kazancını artırmakla kalmaz, aynı zamanda Ethereum topluluğundaki etkisini de güçlendirir ve böylece uyumlu RWA ekosisteminin gelişimini ilerletir.
4. Sonuç
Hong Kong, Ethereum ekosistemindeki politika atılımları ve RWA alanındaki yerleşimi ile gelecekteki gelişmelere zemin hazırladı. ETH ETF Stake'ini onaylayarak, Hong Kong, Asya Web3 inovasyon merkezi konumunu güçlendirdi ve RWA alanında stratejik bir vizyon sergiledi. Ethereum ağı, RWA varlıklarının avantajı sayesinde geleneksel finans ile şifreleme dünyası arasında köprü kurdu.
Daha fazla fiziksel varlık tokenizasyon projesinin hayata geçmesiyle, Hong Kong, politika avantajları ve teknolojik uyumluluk ile RWA projelerini çekmektedir. Gelecekte, Ethereum'un yönetim söz hakkının artması ve Stake modelinin optimize edilmesiyle, Hong Kong'un Asya'daki RWA varlıklarının ihraç, ticaret ve uyum süreçlerinde kritik bir nokta haline gelmesi ve daha fazla fiziksel ekonomi ile şifreleme teknolojisi arasındaki yenilikçi uygulamaların ortaya çıkması beklenmektedir.