إثيريوم في مأزق: تحليل العرض والطلب وفقًا لنظرية الثلاثة أطباق
في الآونة الأخيرة، كان أداء إثيريوم (ETH) محيرًا. على الرغم من أن الأساس التقني وقاعدة المطورين جيدة، فإن ظهور كل جولة من المنافسين هو أمر طبيعي، لكن هذه الجولة من ETH تبدو غير قادرة. دعونا نستكشف هذه الظاهرة من خلال منظور نظرية الثلاث جولات، من جانب العرض والطلب.
تحليل جانب الطلب
يمكن تقسيم الطلب على إثيريوم إلى عاملين: أصلي وخارجي.
تشمل العوامل الأصلية الطلب المقيم بالـ ETH الناتج عن تطور التكنولوجيا. نظرياً، يجب أن تكون الرواية الرئيسية لهذه الدورة هي Layer 2 (L2) وRestaking. ومع ذلك، فإن مشاريع L2 البيئية تتداخل بشكل كبير مع السلسلة الرئيسية، مما يجعل من الصعب تحفيز ازدهار التداول. Restaking هو في جوهره قفل الـ ETH لتقليل السيولة بدلاً من زيادة الأصول المقيمة بالـ ETH. لا يزال الحق في تسعير مشاريع restaking الكبيرة مثل Eigen وRez وEthfi في البورصات المركزية، وليس على السلسلة. هذا يقلل من ضرورة امتلاك المستخدمين للـ ETH.
عامل أصلي آخر هو آلية الاحتراق التي أدخلها EIP1559. مع تحويل عدد كبير من المعاملات إلى L2، انخفضت كمية الاحتراق على السلسلة الرئيسية بشكل كبير، مما weakened الطلب على ايثر.
العوامل الخارجية تتعلق أساسًا بالطلب البيئي الخارجي والبيئة الكلية. كانت الدورة السابقة دورة تيسير، بينما هذه الدورة هي دورة تشديد. في جانب الطلب البيئي الخارجي، كانت الجولة السابقة هي صندوق الثقة الرمادي، وهذه الجولة هي ETF. ومع ذلك، يسمح ETF بالتداول الثنائي، ومنذ فتحه قبل شهر، حدث تدفق صافٍ للخارج، وهو ما يمثل تباينًا حادًا مع حالة ETF البيتكوين.
تحليل جانب العرض
إثيريوم في جوهرها هي منصة توزيع الأرباح، حيث يأتي ضغط البيع بشكل رئيسي من الإنتاج الجديد. ومع ذلك، أدى الانتقال من POW إلى POS إلى تغيير كبير في هيكل تكلفة الإنتاج.
في عصر POW، تتكون تكاليف المعدنين بشكل رئيسي من التكاليف الثابتة (مثل استثمار أجهزة التعدين) والتكاليف المتزايدة (مثل فواتير الكهرباء، ورسوم الاستضافة، وغيرها). يتم تسعير هذه التكاليف بالعملة القانونية، ولا يمكن استردادها. عندما يكون سعر ETH في السوق أقل من تكلفة الحصول عليه، يختار المعدنون عدم البيع لتجنب الخسارة.
وفي عصر POS، حلّ المصدقون والمستثمرون محل دور عمال المناجم. على الرغم من أن تكلفة المصدقين لا تزال تُحسب بالعملة القانونية، إلا أنها يمكن أن تتحمل كمية غير محدودة تقريبًا من ETH. تكلفة الحصول على الوحدة يمكن اعتبارها ضئيلة للغاية. بخلاف تكلفة الفرصة، لا توجد تكلفة قانونية تقريبًا للمستثمرين. وهذا يؤدي إلى عدم وجود "سعر الإيقاف"، حيث يمكن للمستثمرين بيع ETH بلا حدود.
الدروس التاريخية وآفاق المستقبل
تجربة عصر ICO في عام 2018 تركت دروسًا عميقة لإثيريوم. لمنع الضغط العشوائي، تشكلت مجموعة من المطورين وVC من "الدائرة الأساسية" في نظام إثيريوم البيئي. ومع ذلك، فإن هذا النظام الثابت تطور في النهاية إلى ظاهرة "ريادة الأعمال لصالح V" و"الحلال = تقدير مرتفع"، مما أدى إلى معدل تفكيك منخفض جدًا وأداء ضعيف في سوق بيتا.
إلى جانب إضعاف آلية الاحتراق بواسطة L2 وضغط البيع منخفض التكلفة الذي تسببه نقاط البيع ، تواجه Ethereum تحديات خطيرة.
إلهام
تحتاج الاستدامة طويلة الأجل لآلة توزيع الأرباح إلى أن تُؤسس على أساس تكاليف ثابتة وتكاليف إضافية مقومة على أساس معيار الذهب، ويجب أن تُعزز خط التكلفة مع زيادة سيولة الأصول.
تقليل ضغط البيع هو مجرد إجراء قصير الأجل، والهدف الحقيقي يجب أن يكون تحويل العملة الأم إلى أصول مسعّرة، وزيادة الطلب والسيولة.
تجربة إثيريوم قدمت دروسًا قيمة لنظام العملات المشفرة، تستحق التأمل من قبل المهنيين في الصناعة.
! [لماذا تنحدر Ethereum؟] اشرح السبب بنظرية الأقراص الثلاثة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cc8a8c2d3281ea28d5d5e2ed77faa5bf.webp)
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
6
مشاركة
تعليق
0/400
DAOdreamer
· منذ 8 س
قطع الخسارة هبوط麻了
شاهد النسخة الأصليةرد0
NonFungibleDegen
· 07-30 16:39
سير، لقد كنت أفرط في تناول آمال الإيثيريوم، لكن هذه اقتصاد العملة تجعلني أشعر بالسوء الآن.
شاهد النسخة الأصليةرد0
fomo_fighter
· 07-30 04:49
نظرية ثلاث لوحات؟ جميعكم تُستغل بغباء في لوحة واحدة
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHunterWang
· 07-30 04:49
هل يمكن شراء الانخفاض في الإيثريوم يا أخي؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
LonelyAnchorman
· 07-30 04:45
ما الذي يمكن تحليله في نظرية الثلاثة أطباق في يوم حار؟
مأزق ETH: النظر في عدم التوازن بين العرض والطلب والتحديات البيئية من خلال نظرية الثلاثة لوحات
إثيريوم في مأزق: تحليل العرض والطلب وفقًا لنظرية الثلاثة أطباق
في الآونة الأخيرة، كان أداء إثيريوم (ETH) محيرًا. على الرغم من أن الأساس التقني وقاعدة المطورين جيدة، فإن ظهور كل جولة من المنافسين هو أمر طبيعي، لكن هذه الجولة من ETH تبدو غير قادرة. دعونا نستكشف هذه الظاهرة من خلال منظور نظرية الثلاث جولات، من جانب العرض والطلب.
تحليل جانب الطلب
يمكن تقسيم الطلب على إثيريوم إلى عاملين: أصلي وخارجي.
تشمل العوامل الأصلية الطلب المقيم بالـ ETH الناتج عن تطور التكنولوجيا. نظرياً، يجب أن تكون الرواية الرئيسية لهذه الدورة هي Layer 2 (L2) وRestaking. ومع ذلك، فإن مشاريع L2 البيئية تتداخل بشكل كبير مع السلسلة الرئيسية، مما يجعل من الصعب تحفيز ازدهار التداول. Restaking هو في جوهره قفل الـ ETH لتقليل السيولة بدلاً من زيادة الأصول المقيمة بالـ ETH. لا يزال الحق في تسعير مشاريع restaking الكبيرة مثل Eigen وRez وEthfi في البورصات المركزية، وليس على السلسلة. هذا يقلل من ضرورة امتلاك المستخدمين للـ ETH.
عامل أصلي آخر هو آلية الاحتراق التي أدخلها EIP1559. مع تحويل عدد كبير من المعاملات إلى L2، انخفضت كمية الاحتراق على السلسلة الرئيسية بشكل كبير، مما weakened الطلب على ايثر.
العوامل الخارجية تتعلق أساسًا بالطلب البيئي الخارجي والبيئة الكلية. كانت الدورة السابقة دورة تيسير، بينما هذه الدورة هي دورة تشديد. في جانب الطلب البيئي الخارجي، كانت الجولة السابقة هي صندوق الثقة الرمادي، وهذه الجولة هي ETF. ومع ذلك، يسمح ETF بالتداول الثنائي، ومنذ فتحه قبل شهر، حدث تدفق صافٍ للخارج، وهو ما يمثل تباينًا حادًا مع حالة ETF البيتكوين.
تحليل جانب العرض
إثيريوم في جوهرها هي منصة توزيع الأرباح، حيث يأتي ضغط البيع بشكل رئيسي من الإنتاج الجديد. ومع ذلك، أدى الانتقال من POW إلى POS إلى تغيير كبير في هيكل تكلفة الإنتاج.
في عصر POW، تتكون تكاليف المعدنين بشكل رئيسي من التكاليف الثابتة (مثل استثمار أجهزة التعدين) والتكاليف المتزايدة (مثل فواتير الكهرباء، ورسوم الاستضافة، وغيرها). يتم تسعير هذه التكاليف بالعملة القانونية، ولا يمكن استردادها. عندما يكون سعر ETH في السوق أقل من تكلفة الحصول عليه، يختار المعدنون عدم البيع لتجنب الخسارة.
وفي عصر POS، حلّ المصدقون والمستثمرون محل دور عمال المناجم. على الرغم من أن تكلفة المصدقين لا تزال تُحسب بالعملة القانونية، إلا أنها يمكن أن تتحمل كمية غير محدودة تقريبًا من ETH. تكلفة الحصول على الوحدة يمكن اعتبارها ضئيلة للغاية. بخلاف تكلفة الفرصة، لا توجد تكلفة قانونية تقريبًا للمستثمرين. وهذا يؤدي إلى عدم وجود "سعر الإيقاف"، حيث يمكن للمستثمرين بيع ETH بلا حدود.
الدروس التاريخية وآفاق المستقبل
تجربة عصر ICO في عام 2018 تركت دروسًا عميقة لإثيريوم. لمنع الضغط العشوائي، تشكلت مجموعة من المطورين وVC من "الدائرة الأساسية" في نظام إثيريوم البيئي. ومع ذلك، فإن هذا النظام الثابت تطور في النهاية إلى ظاهرة "ريادة الأعمال لصالح V" و"الحلال = تقدير مرتفع"، مما أدى إلى معدل تفكيك منخفض جدًا وأداء ضعيف في سوق بيتا.
إلى جانب إضعاف آلية الاحتراق بواسطة L2 وضغط البيع منخفض التكلفة الذي تسببه نقاط البيع ، تواجه Ethereum تحديات خطيرة.
إلهام
تحتاج الاستدامة طويلة الأجل لآلة توزيع الأرباح إلى أن تُؤسس على أساس تكاليف ثابتة وتكاليف إضافية مقومة على أساس معيار الذهب، ويجب أن تُعزز خط التكلفة مع زيادة سيولة الأصول.
تقليل ضغط البيع هو مجرد إجراء قصير الأجل، والهدف الحقيقي يجب أن يكون تحويل العملة الأم إلى أصول مسعّرة، وزيادة الطلب والسيولة.
تجربة إثيريوم قدمت دروسًا قيمة لنظام العملات المشفرة، تستحق التأمل من قبل المهنيين في الصناعة.
! [لماذا تنحدر Ethereum؟] اشرح السبب بنظرية الأقراص الثلاثة](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cc8a8c2d3281ea28d5d5e2ed77faa5bf.webp)