Fundo BUIDL da BlackRock: um marco em RWA de nível institucional
Resumo
O Fundo de Liquidez Digital Institucional em Dólares da BlackRock ( BUIDL ) é o primeiro fundo tokenizado lançado pela BlackRock, a maior empresa de gestão de ativos do mundo, na blockchain pública em março de 2024. Ele combina a renda estável do setor financeiro tradicional ( TradFi ) com a eficiência da tecnologia blockchain, oferecendo aos investidores qualificados um novo paradigma de investimento.
BUIDL é essencialmente um fundo de mercado monetário tradicional regulado (MMF), cujos ativos subjacentes são dinheiro de alta liquidez e baixo risco, títulos do Tesouro dos EUA e acordos de recompra. A sua inovação reside na tokenização das cotas do fundo em tokens BUIDL que circulam na blockchain pública, permitindo a gravação, transferência e distribuição de rendimentos da propriedade na cadeia.
O funcionamento bem-sucedido do BUIDL depende de um ecossistema cuidadosamente construído. A BlackRock atua como gestora de ativos; a Securitize como parceira tecnológica e de conformidade, oferecendo serviços de tokenização, agenciamento de transferências e acesso a investidores; o Banco Mellon de Nova Iorque atua como custodiante dos ativos do fundo e administrador. Esta estrutura de "triângulo de ferro" garante a conformidade, segurança e operação em larga escala do fundo.
O processo de investimento reflete o núcleo da ideia de "finanças sob licença". Os investidores devem ser considerados "compradores qualificados" conforme definido pela lei de valores mobiliários dos EUA e passar pela verificação KYC/AML da Securitize, com seus endereços de carteira incluídos na lista branca do contrato inteligente. O canal de resgate instantâneo do USDC lançado pela Circle é uma inovação chave, que resolve a contradição entre o ciclo de liquidação financeira tradicional e a demanda por liquidez instantânea 24/7 no mundo das criptomoedas.
BUIDL foi inicialmente emitido na Ethereum como um token ERC-20 personalizado, cuja característica técnica central é o mecanismo de controle de transferência de lista branca embutido. Para expandir sua influência, o fundo rapidamente se expandiu para várias redes de blockchain populares, como Solana, Avalanche, Polygon, e alcançou interoperabilidade entre cadeias através do protocolo Wormhole.
A introdução do BUIDL não é apenas um passo crucial na estratégia de ativos digitais da BlackRock, mas também teve um grande efeito de catalisação e validação em todo o campo da tokenização de RWA. Ele rapidamente superou os concorrentes iniciais, tornando-se o maior fundo de títulos do governo tokenizado do mundo, com o crescimento do seu volume de ativos sob gestão (AUM) impulsionado principalmente pela demanda B2B de protocolos nativos de cripto como Ondo Finance e Ethena, que os utilizam como reservas e colaterais.
BUIDL fornece um modelo de conformidade replicável para a tokenização de ativos financeiros tradicionais e criou uma nova vertente de "DeFi permissivo" em paralelo com o DeFi aberto. Representa um marco crucial no processo de fusão entre TradFi e DeFi, estabelecendo um modelo viável, escalável e conforme para trazer ativos do mundo real para a blockchain.
1. Deconstruindo BUIDL: Um Novo Paradigma de Gestão de Ativos
1.1 Missão do Fundo: Fundo de mercado monetário regulado em blockchain
BUIDL é um fundo de mercado monetário (MMF), emitido de acordo com a Lei de Valores Mobiliários de 1933 e a Lei das Empresas de Investimento de 1940, direcionado apenas a "compradores qualificados". O seu objetivo principal é "procurar rendimento corrente, mantendo a liquidez e a estabilidade do capital".
1.2 Estratégia de Investimento: obter rendimento estável através de ferramentas tradicionais
BUIDL investe 100% dos ativos em uma combinação de dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA e acordos de recompra, com o objetivo de proporcionar aos investidores um rendimento em dólares de baixo risco.
1.3 BUIDL token: Certificado digital de participação do fundo
O token BUIDL é a representação digital de uma quota do fundo, cada token representa uma quota do fundo. O fundo está empenhado em estabilizar o valor de cada token BUIDL em 1,00 dólar.
1.4 Mecanismo de rendimento: juros diários, distribuição em cadeia mensal
Os fundos geram juros diariamente, mas os rendimentos são distribuídos mensalmente na forma de novos tokens BUIDL para as carteiras dos investidores. Este design assegura que o valor nominal de cada token BUIDL permaneça sempre em 1,00 dólar, tornando-o um colateral ideal para DeFi.
2. Questões Estratégicas: A Visão Financeira On-Chain da BlackRock
2.1 A parceria simbiótica entre a BlackRock e a Securitize
A Securitize desempenha um papel central como núcleo técnico e de serviços no ecossistema BUIDL, responsável por funções-chave como tokenização, representação de transferência, representação de distribuição e gateways de conformidade. A BlackRock fez um investimento estratégico na Securitize, formando uma aliança estratégica profunda entre as partes.
2.2 Ecossistema: Banco Mellon de Nova Iorque, custodiante e fornecedores de infraestrutura
O ecossistema BUIDL integra serviços financeiros tradicionais e nativos de criptomoedas. O Bank of New York Mellon atua como o custódio de ativos fora da cadeia e gestor administrativo de fundos. Os prestadores de serviços de custódia de ativos digitais incluem Anchorage Digital, BitGo, entre outros. A PwC foi nomeada como auditor do fundo.
2.3 Precedente estratégico: estabelecendo padrões para a tokenização de RWA
A entrada da BlackRock trouxe uma enorme legitimidade e efeito de validação para o campo dos RWA. A estrutura completa do BUIDL oferece um plano claro e conforme para outras instituições TradFi que desejam trazer ativos para a blockchain.
3. Caminho do Investidor: da Subscrição ao Resgate
3.1 Limite de entrada: Compradores qualificados e processo de abertura de conta
BUIDL destina-se apenas a "compradores qualificados", com um investimento mínimo de 5 milhões de dólares. Os investidores devem passar pela rigorosa verificação KYC/AML da Securitize Markets, e os endereços de carteira aprovados serão adicionados à lista branca do contrato inteligente.
3.2 Subscrição ( cunhagem ): Converter moeda fiduciária em tokens BUIDL na blockchain
Os investidores enviam transferências bancárias em dólares para o Bank of New York Mellon, a BlackRock compra os ativos subjacentes e a Securitize chama o contrato inteligente para cunhar a quantidade correspondente de tokens BUIDL e enviá-los para a carteira da lista branca dos investidores.
3.3 Mecanismo de lista branca: transferência ponto a ponto com licença
O contrato inteligente BUIDL contém uma lista branca de endereços de carteiras de investidores aprovados, permitindo apenas transferências ponto a ponto entre endereços da lista branca, 24 horas por dia.
3.4 resgatar ( destruir ): Securitize e o caminho duplo Circle USDC
O caminho tradicional de resgate é iniciado através da plataforma Securitize, limitado pelos ciclos de liquidação financeira tradicionais. O canal de resgate instantâneo de USDC fornecido pela Circle permite que os detentores na lista branca troquem BUIDL por USDC quase instantaneamente através de contratos inteligentes.
4. Pilha técnica: A ponte entre TradFi e DeFi
4.1 Arquitetura Central: Contrato inteligente ERC-20 com permissão na Ethereum
BUIDL foi inicialmente lançado na Ethereum, seguindo o padrão ERC-20 personalizado para conformidade, com a modificação central sendo a lógica de restrição de transferências de lista branca.
4.2 Expansão Multichain: Princípios e Implementação
BUIDL já se expandiu para várias redes de blockchain populares, como Solana, Avalanche e Polygon, com o objetivo de oferecer mais opções e conveniência de acesso para investidores e protocolos DeFi.
4.3 Motor de interoperabilidade: o papel chave do Wormhole
BUIDL utiliza o Wormhole como solução de interoperabilidade entre cadeias, garantindo que os tokens mantenham a uniformidade e a liquidez em todas as blockchains suportadas.
4.4 Motor de liquidez: Análise da tecnologia de contratos inteligentes Circle BUIDL-to-USDC
O contrato de resgate da Circle oferece uma troca unidirecional e instantânea de 1:1 de BUIDL para USDC, sendo uma inovação chave na pilha tecnológica BUIDL.
5. Catalisadores de mercado: O impacto do BUIDL no ecossistema RWA
5.1 Do lançamento à liderança: a trajetória de crescimento dos ativos BUIDL
Desde o seu lançamento, o AUM do BUIDL cresceu rapidamente, atingindo quase 2.9 mil milhões de dólares em meados de 2025, tornando-se o maior fundo de títulos do governo tokenizados do mundo.
5.2 Novo colateral: como os protocolos DeFi utilizam BUIDL
Vários protocolos DeFi, como Ondo Finance, Ethena Labs e Frax Finance, estão a utilizar BUIDL como ativo de reserva e colateral, impulsionando rapidamente o seu AUM.
5.3 Estrutura de concorrência: BUIDL vs. Franklin Templeton BENJI e outros
BUIDL rapidamente superou o BENJI da Franklin Templeton, tornando-se o líder de mercado. Sua estratégia de múltiplas cadeias e canal de resgate instantâneo são vantagens competitivas-chave.
6. Análise Estratégica e Perspectivas Futuras
6.1 Avaliação de Risco
BUIDL enfrenta riscos técnicos ( vulnerabilidades de contratos inteligentes, riscos da blockchain subjacente ), riscos regulatórios ( incerteza política, complexidade transfronteiriça ) e riscos de mercado ( risco de liquidez, risco de contraparte, risco de ativos subjacentes ).
6.2 Compromisso entre conformidade e a combinabilidade do DeFi
BUIDL sacrificou a composibilidade do DeFi aberto em prol da conformidade regulatória, formando um ecossistema de "DeFi com licença". Este modelo se encaixa perfeitamente nas necessidades dos investidores institucionais, mas vai contra o espírito de "desconfiança" das criptomoedas.
6.3 BUIDL e a evolução dos produtos RWA de nível institucional
BUIDL é o primeiro passo da estratégia de tokenização mais ampla da BlackRock. No futuro, pode ser expandido para mais classes de ativos, aprofundar a integração DeFi e promover a padronização da indústria.
BUIDL representa um marco chave na fusão entre TradFi e DeFi, estabelecendo um plano viável e em conformidade para trazer ativos do mundo real para a cadeia. Ele se posiciona como a pedra angular da próxima geração de finanças, mas sua vitalidade a longo prazo depende de se o ecossistema cripto continuará a priorizar a conformidade e os lucros em detrimento da busca puramente pela descentralização.
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MysteryBoxBuster
· 17h atrás
Os que estão a fazer mercado negro estão a entrar novamente.
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mev_me_maybe
· 07-29 04:24
O velho Bu já percebeu como jogar ～
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WhaleWatcher
· 07-29 04:23
Ainda depende das grandes instituições para amadurecer o mercado!
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TeaTimeTrader
· 07-29 04:18
Sinto que a BlackRock finalmente deu este passo.
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SerNgmi
· 07-29 04:16
Ah, a BlackRock finalmente não consegue ficar parado.
BUIDL: BlackRock cria um novo padrão de tokenização de RWA de nível institucional
Fundo BUIDL da BlackRock: um marco em RWA de nível institucional
Resumo
O Fundo de Liquidez Digital Institucional em Dólares da BlackRock ( BUIDL ) é o primeiro fundo tokenizado lançado pela BlackRock, a maior empresa de gestão de ativos do mundo, na blockchain pública em março de 2024. Ele combina a renda estável do setor financeiro tradicional ( TradFi ) com a eficiência da tecnologia blockchain, oferecendo aos investidores qualificados um novo paradigma de investimento.
BUIDL é essencialmente um fundo de mercado monetário tradicional regulado (MMF), cujos ativos subjacentes são dinheiro de alta liquidez e baixo risco, títulos do Tesouro dos EUA e acordos de recompra. A sua inovação reside na tokenização das cotas do fundo em tokens BUIDL que circulam na blockchain pública, permitindo a gravação, transferência e distribuição de rendimentos da propriedade na cadeia.
O funcionamento bem-sucedido do BUIDL depende de um ecossistema cuidadosamente construído. A BlackRock atua como gestora de ativos; a Securitize como parceira tecnológica e de conformidade, oferecendo serviços de tokenização, agenciamento de transferências e acesso a investidores; o Banco Mellon de Nova Iorque atua como custodiante dos ativos do fundo e administrador. Esta estrutura de "triângulo de ferro" garante a conformidade, segurança e operação em larga escala do fundo.
O processo de investimento reflete o núcleo da ideia de "finanças sob licença". Os investidores devem ser considerados "compradores qualificados" conforme definido pela lei de valores mobiliários dos EUA e passar pela verificação KYC/AML da Securitize, com seus endereços de carteira incluídos na lista branca do contrato inteligente. O canal de resgate instantâneo do USDC lançado pela Circle é uma inovação chave, que resolve a contradição entre o ciclo de liquidação financeira tradicional e a demanda por liquidez instantânea 24/7 no mundo das criptomoedas.
BUIDL foi inicialmente emitido na Ethereum como um token ERC-20 personalizado, cuja característica técnica central é o mecanismo de controle de transferência de lista branca embutido. Para expandir sua influência, o fundo rapidamente se expandiu para várias redes de blockchain populares, como Solana, Avalanche, Polygon, e alcançou interoperabilidade entre cadeias através do protocolo Wormhole.
A introdução do BUIDL não é apenas um passo crucial na estratégia de ativos digitais da BlackRock, mas também teve um grande efeito de catalisação e validação em todo o campo da tokenização de RWA. Ele rapidamente superou os concorrentes iniciais, tornando-se o maior fundo de títulos do governo tokenizado do mundo, com o crescimento do seu volume de ativos sob gestão (AUM) impulsionado principalmente pela demanda B2B de protocolos nativos de cripto como Ondo Finance e Ethena, que os utilizam como reservas e colaterais.
BUIDL fornece um modelo de conformidade replicável para a tokenização de ativos financeiros tradicionais e criou uma nova vertente de "DeFi permissivo" em paralelo com o DeFi aberto. Representa um marco crucial no processo de fusão entre TradFi e DeFi, estabelecendo um modelo viável, escalável e conforme para trazer ativos do mundo real para a blockchain.
1. Deconstruindo BUIDL: Um Novo Paradigma de Gestão de Ativos
1.1 Missão do Fundo: Fundo de mercado monetário regulado em blockchain
BUIDL é um fundo de mercado monetário (MMF), emitido de acordo com a Lei de Valores Mobiliários de 1933 e a Lei das Empresas de Investimento de 1940, direcionado apenas a "compradores qualificados". O seu objetivo principal é "procurar rendimento corrente, mantendo a liquidez e a estabilidade do capital".
1.2 Estratégia de Investimento: obter rendimento estável através de ferramentas tradicionais
BUIDL investe 100% dos ativos em uma combinação de dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA e acordos de recompra, com o objetivo de proporcionar aos investidores um rendimento em dólares de baixo risco.
1.3 BUIDL token: Certificado digital de participação do fundo
O token BUIDL é a representação digital de uma quota do fundo, cada token representa uma quota do fundo. O fundo está empenhado em estabilizar o valor de cada token BUIDL em 1,00 dólar.
1.4 Mecanismo de rendimento: juros diários, distribuição em cadeia mensal
Os fundos geram juros diariamente, mas os rendimentos são distribuídos mensalmente na forma de novos tokens BUIDL para as carteiras dos investidores. Este design assegura que o valor nominal de cada token BUIDL permaneça sempre em 1,00 dólar, tornando-o um colateral ideal para DeFi.
2. Questões Estratégicas: A Visão Financeira On-Chain da BlackRock
2.1 A parceria simbiótica entre a BlackRock e a Securitize
A Securitize desempenha um papel central como núcleo técnico e de serviços no ecossistema BUIDL, responsável por funções-chave como tokenização, representação de transferência, representação de distribuição e gateways de conformidade. A BlackRock fez um investimento estratégico na Securitize, formando uma aliança estratégica profunda entre as partes.
2.2 Ecossistema: Banco Mellon de Nova Iorque, custodiante e fornecedores de infraestrutura
O ecossistema BUIDL integra serviços financeiros tradicionais e nativos de criptomoedas. O Bank of New York Mellon atua como o custódio de ativos fora da cadeia e gestor administrativo de fundos. Os prestadores de serviços de custódia de ativos digitais incluem Anchorage Digital, BitGo, entre outros. A PwC foi nomeada como auditor do fundo.
2.3 Precedente estratégico: estabelecendo padrões para a tokenização de RWA
A entrada da BlackRock trouxe uma enorme legitimidade e efeito de validação para o campo dos RWA. A estrutura completa do BUIDL oferece um plano claro e conforme para outras instituições TradFi que desejam trazer ativos para a blockchain.
3. Caminho do Investidor: da Subscrição ao Resgate
3.1 Limite de entrada: Compradores qualificados e processo de abertura de conta
BUIDL destina-se apenas a "compradores qualificados", com um investimento mínimo de 5 milhões de dólares. Os investidores devem passar pela rigorosa verificação KYC/AML da Securitize Markets, e os endereços de carteira aprovados serão adicionados à lista branca do contrato inteligente.
3.2 Subscrição ( cunhagem ): Converter moeda fiduciária em tokens BUIDL na blockchain
Os investidores enviam transferências bancárias em dólares para o Bank of New York Mellon, a BlackRock compra os ativos subjacentes e a Securitize chama o contrato inteligente para cunhar a quantidade correspondente de tokens BUIDL e enviá-los para a carteira da lista branca dos investidores.
3.3 Mecanismo de lista branca: transferência ponto a ponto com licença
O contrato inteligente BUIDL contém uma lista branca de endereços de carteiras de investidores aprovados, permitindo apenas transferências ponto a ponto entre endereços da lista branca, 24 horas por dia.
3.4 resgatar ( destruir ): Securitize e o caminho duplo Circle USDC
O caminho tradicional de resgate é iniciado através da plataforma Securitize, limitado pelos ciclos de liquidação financeira tradicionais. O canal de resgate instantâneo de USDC fornecido pela Circle permite que os detentores na lista branca troquem BUIDL por USDC quase instantaneamente através de contratos inteligentes.
4. Pilha técnica: A ponte entre TradFi e DeFi
4.1 Arquitetura Central: Contrato inteligente ERC-20 com permissão na Ethereum
BUIDL foi inicialmente lançado na Ethereum, seguindo o padrão ERC-20 personalizado para conformidade, com a modificação central sendo a lógica de restrição de transferências de lista branca.
4.2 Expansão Multichain: Princípios e Implementação
BUIDL já se expandiu para várias redes de blockchain populares, como Solana, Avalanche e Polygon, com o objetivo de oferecer mais opções e conveniência de acesso para investidores e protocolos DeFi.
4.3 Motor de interoperabilidade: o papel chave do Wormhole
BUIDL utiliza o Wormhole como solução de interoperabilidade entre cadeias, garantindo que os tokens mantenham a uniformidade e a liquidez em todas as blockchains suportadas.
4.4 Motor de liquidez: Análise da tecnologia de contratos inteligentes Circle BUIDL-to-USDC
O contrato de resgate da Circle oferece uma troca unidirecional e instantânea de 1:1 de BUIDL para USDC, sendo uma inovação chave na pilha tecnológica BUIDL.
5. Catalisadores de mercado: O impacto do BUIDL no ecossistema RWA
5.1 Do lançamento à liderança: a trajetória de crescimento dos ativos BUIDL
Desde o seu lançamento, o AUM do BUIDL cresceu rapidamente, atingindo quase 2.9 mil milhões de dólares em meados de 2025, tornando-se o maior fundo de títulos do governo tokenizados do mundo.
5.2 Novo colateral: como os protocolos DeFi utilizam BUIDL
Vários protocolos DeFi, como Ondo Finance, Ethena Labs e Frax Finance, estão a utilizar BUIDL como ativo de reserva e colateral, impulsionando rapidamente o seu AUM.
5.3 Estrutura de concorrência: BUIDL vs. Franklin Templeton BENJI e outros
BUIDL rapidamente superou o BENJI da Franklin Templeton, tornando-se o líder de mercado. Sua estratégia de múltiplas cadeias e canal de resgate instantâneo são vantagens competitivas-chave.
6. Análise Estratégica e Perspectivas Futuras
6.1 Avaliação de Risco
BUIDL enfrenta riscos técnicos ( vulnerabilidades de contratos inteligentes, riscos da blockchain subjacente ), riscos regulatórios ( incerteza política, complexidade transfronteiriça ) e riscos de mercado ( risco de liquidez, risco de contraparte, risco de ativos subjacentes ).
6.2 Compromisso entre conformidade e a combinabilidade do DeFi
BUIDL sacrificou a composibilidade do DeFi aberto em prol da conformidade regulatória, formando um ecossistema de "DeFi com licença". Este modelo se encaixa perfeitamente nas necessidades dos investidores institucionais, mas vai contra o espírito de "desconfiança" das criptomoedas.
6.3 BUIDL e a evolução dos produtos RWA de nível institucional
BUIDL é o primeiro passo da estratégia de tokenização mais ampla da BlackRock. No futuro, pode ser expandido para mais classes de ativos, aprofundar a integração DeFi e promover a padronização da indústria.
BUIDL representa um marco chave na fusão entre TradFi e DeFi, estabelecendo um plano viável e em conformidade para trazer ativos do mundo real para a cadeia. Ele se posiciona como a pedra angular da próxima geração de finanças, mas sua vitalidade a longo prazo depende de se o ecossistema cripto continuará a priorizar a conformidade e os lucros em detrimento da busca puramente pela descentralização.