PayFi：Web3支付的新蓝海

近日，一场备受瞩目的区块链大会在香港召开。一位知名业内人士将发表关于合规稳定币的全球支付新网络的主题演讲。作为行业领军人物对支付领域的关注，无疑令人振奋。这不仅意味着Web3支付行业存在广阔空间，或许也暗示着Web3支付爆发在即。

前景广阔，挑战重重，这是PayFi当下的真实写照。

合规和高难度的风险管理是必要条件，这决定项目是否能走得长远。从长远角度来看，我们需要关注当前监管合规的良性发展，合规之路正在逐步提速。对于一个PayFi项目而言，除了创新玩法和强化风险管理，挑选具有合规牌照的合作伙伴是重中之重。无论是稳定币还是交易所，一旦形成合力，将会开辟广阔天地。

PayFi是新概念，但解决的是旧问题

资金的周转效率是货币时间价值的核心

PayFi（Payment Finance），即支付金融，是Web3领域独有的概念。它被定义为围绕货币时间价值构建的新型金融市场。

货币时间价值意味着货币在不同时间段具有不同的价值。简单来说，就是用今天的1美元进行投资、理财、借贷等行为，在未来某个时刻，你可能赚到更多的钱。你赚的钱直接取决于这1美元的周转效率、成本以及每次周转的收益。

那么，为什么需要Web3来进行支付改造？答案是Web2中的货币时间价值被大大削弱了。这既有成本的增长，也有收益的降低，更有便捷获取服务的程度不高。

PayFi是通过区块链技术，基于支付结算场景，围绕资本周转效率、成本及收益为目的的创新金融市场。值得注意的是，PayFi更多聚焦于支付及结算，而非金融交易。其对时间价值的主要提升在于，更短的资金结算时间以及更快的周转效率。

RWA需求未必刚性，但PayFi则更为紧迫

如果说Web3行业有一个公认且经久不衰的主流叙事，那一定是大规模采用（Mass Adoption）这一关键命题。RWA赛道正是诞生在这一叙事之下的重点方向，而PayFi从更广义的角度则隶属于RWA赛道。因为从最核心的基础而言，都是区块链世界与真实物理世界的交互，只不过交互的方式有所不同。

RWA的需求未必是刚性，它某种程度是给区块链世界提供了更多的收益/资金来源；PayFi的需求是完全刚性需求，它在某种程度上，更多是给现实世界提供了更多的收益/资金来源。

区块链的发展瓶颈呼唤具有真实场景的新叙事，PayFi上限极高

从区块链世界看，叙事枯竭是当前不争的事实。流动性分割的现象几乎越演越烈，伴随的则是项目数据的虚假繁荣。在项目TGE以后，多数项目的用户数据几近直线下跌，同时也伴随着币价的大幅走低。

从真实世界看，在日益复杂的地缘政治环境中，日渐庞杂臃肿的国际支付结算体系不仅面临效率低下的积重难返，更饱受中立、平等立场的质疑。此外，金融的寡头化与不平等现象比比皆是，更为糟糕的是，这种现象仍在加剧。

很难说区块链能够完美解决现实世界的问题，况且区块链本身也正面临发展瓶颈，但它至少是目前最有可能的路径之一。无论是Web2的巨头还是Web3的顶流，无疑都不愿意错过对这个赛道的押注。

PayFi生态初具雏形，合规是合作基础

更广泛的生态依赖于具有合规资质的合作方

PayFi赛道是区块链世界去撬动天量的真实世界资产。在这个赛道图景上，如果单纯去分析PayFi的个别项目本身，无疑是一叶障目。更需要看到的是，在这样一个区块链生态中，如何形成更广泛的合力去创造新的金融范式。

首要因素是必须要在一个相对宽松的监管环境和加密友好的城市进行运营。其次，目前的主要合作方仍然聚焦在需要能够提供全套出入金、流动性提供、去中心化基础设施合规服务方案的大型持牌机构。

赛道雏形已现，未来值得期待

RWA是本轮周期的一大热点，但PayFi概念也仅仅是今年7月份提出。在龙头项目融资3800万美元的热度之下，才陆续广泛传播。不到三个月的时间，已经成为行业内炙手可热且备受关注的新概念和新叙事，其背后集结了业内顶级风投、合规交易所以及公链基金等。

从合规角度，目前支付业务在不同地区有不同的监管框架，这些都是项目进入支付赛道必须要考量的监管框架。

总的来看，赛道当前的规模、热度尚称不上主流；但在行业新叙事乏力的背景下，行业给予的高度关注也间接证明对这一方向的认可。至少在当前的影响力下，赛道雏形已然成形，未来仍然值得期待。

PayFi的三大挑战：合规是发展基础、风控是发展保障，降低门槛是发展杠杆

展望未来，对于PayFi发展而言，最需要克服的是监管合规，其次是如何通过流程管理，贯通从链上到链下的全场景。主要挑战如下：

1. 整个链条的合规化管理。
2. 技术和安全风险以及信用风险的管理难度增大。
3. 用户的进入门槛仍然较高。

建议与前景：立足合规，多方合作，创新玩法，大有可为

从PayFi的发展来看，当前还处在单向的融资方案的解决，也就是为真实物理场景寻找区块链世界的融资。如果更进一步则可以发展成为支付融资一体化的业务，或者可以说是PayFi+Defi+RWA的综合形态。

总而言之，从PayFi自身发展来看，结合区块链世界的玩法众多，货币的时间价值可以充分利用区块链的高效进行革新。而缩短的时间不仅可以提高周转效率，也可以更为方便的形成支付、融资、结算一体的产品形态。

据不完全统计，整个支付领域，仅信用卡、贸易融资、跨境支付等加总就有超过40万亿美元的市场，而当前PayFi仅仅是在传统金融被忽视的长尾市场进行了拓展。

结合日益合规化的区块链世界，仅以PayFi而论，这个规模粗略估计也超过万亿规模。在可预见的未来，如果在打通出入金障碍、线上线下融合加深、合规提速的背景下，或许由Web2世界通向Web3世界的高速公路也将被真正意义上贯通，PayFi也或许将是Web3真正走向Mass Adoption的关键转折。