İşlem Operatörlerinin Lineer ve Lineer Olmayan İncelemesi

Merkeziyetsiz borsa (DEX) geliştirilirken ve faiz oranı operatörü tasarlanırken, geliştiriciler aslında işlem operatörleri tasarlıyorlar. Bu operatörler lineer veya lineer olmayan olabilir, ancak bu ayrım sıradan insanlar tarafından kolayca anlaşılamaz.

Doğrusal ticaret operatörleri, denge fiyat teorisine dayanır ve arbitraj koşullarının geçerli olduğunu varsayar. Bu durumda, makul finansal işlemler doğrusal olmalıdır. Eğer doğrusal olmayan sonuçlar ortaya çıkarsa, fiyatlandırılamayan varlık portföyleri veya arbitraj fırsatları oluşabilir. Prensipte, oracle kullanan ticaret modelleri doğrusal ticaret operatörlerini kullanmalıdır, aksi takdirde arbitraja maruz kalabilirler. Başka bir açıdan bakıldığında, eksiksiz bir piyasa ve etkili fiyatlandırma koşullarında yalnızca doğrusal ticaret operatörleri arbitrajı engelleyebilir.

Ancak, lineer operatörün bir özelliği vardır: tüm fon havuzları eşittir ve bu operatör tokenleştirilemez. Bunun nedeni, lineer dönüşümün her yerde eşdeğer olmasıdır ve belirli bir sözleşmede değer yakalamak mümkün değildir.

Buna karşılık, doğrusal olmayan ticaret operatörleri fiyatlandırma, ticaret ve değer biriktirme (tokenleştirme) üç hedefi aynı anda gerçekleştirmeye çalışır. Doğrusal olmayan operatörler, değeri biriktirmek için ölçekle ilişkili öz-yükseltme özellikleriyle tasarlanabilir. Ancak bu bazı sorunları da beraberinde getirir:

1. Pazar giderek olgunlaştıkça, doğrusal işlem operatörlerini çok küçük işlem ölçeklerinde uyarlayan doğrusal olmayan işlem operatörleri aslında bu temele dayanır.
2. Pazar eksik olduğunda, doğrusal olmayan ticaret operatörlerinin tasarım maliyeti ve verimliliği yeterince iyi mi?
3. Doğrusal olmayan operatörlerin değer girişi kim tarafından sağlanır? Bu değer girişi, doğrusal ticaret operatörlerinin rekabeti altında yavaş yavaş mı kaybolacak?

Birçok otomatik piyasa yapıcı (AMM) sabit çarpan ticaret modelini (örneğin XY=K) benimsemektedir; bu, tipik bir ölçekle ilgili doğrusal olmayan ticaret operatörüdür. Yalnızca piyasa yapıcı havuzunun yeterince büyük olması durumunda, yerel olarak doğrusal ticareti simüle etmek mümkün olacaktır.

Fiyat belirleme yetkisini zincire koymak bir yanlış anlamaya neden olabilir. Tamamlanmış piyasalarda, merkezi borsa belirgin avantajlara sahiptir. Zincir üzerindeki her eylem, bir açık artırma sonrası ürünüdür ve fiyatlandırma ticaret hizmetlerine olan talep ile büyük bir fark vardır. Tamamlanmamış piyasalarda (örneğin, kuyruk varlıkları veya yeni projeler), ana ihtiyaç hızlı ve düşük maliyetle fiyat oluşturmak ve büyük miktarda ticareti tamamlamaktır.

Doğrusal ticaret modellerini kullanan oracle'ların rekabeti ile karşılaşan doğrusal olmayan ticaret operatörleri, işlem verimliliği açısından oracle altındaki ticaret operatörlerinin, doğrusal olmayan ticaret operatörlerinden çok daha üstün olduğu görülmektedir. Kalan karşılaştırılabilir avantajlar esas olarak fiyatlandırma maliyeti ve verimliliktedir, ancak sezgi olarak doğrusal operatörlerin hâlâ avantajlı bir konumda olduğu söylenebilir.

Doğrusal olmayan ticaret operatörleri, değer girişi sorunlarıyla da karşı karşıyadır. Tam piyasada, doğrusal olmayan operatörlerin dengeli fiyat dalgalanmalarında yaşadığı arbitraj kayıplarını telafi etmek için büyük miktarda küçük ölçekli ticaret gereklidir. Bu koşul çok katıdır çünkü zincir üzerindeki marjinal maliyetin artması, küçük talebi ortadan kaldırabilir.

Özetle, işlem operatörlerinin doğrusal olmaması değerli bir yön olmayabilir. Zincir üzerinde merkeziyetsiz değer biriktiren protokollerde, doğrusal olmayan işlem operatörleri peşinde koşmamamız gereken bir tür olabilir.

Dikkate değer olan, faiz oranı operatörünün özel bir ticaret operatörü olarak, faiz oranı arbitrajının zorluğundan dolayı belli bir özelliğe sahip olmasıdır. Şu anda blockchain üzerindeki faiz oranı piyasası yeterince olgun değil, etkili faiz oranı oracle'ları eksik, bu nedenle faiz oranı fiyatlandırmasında doğrusal olmayan operatörlerin kullanımı geçici olarak belli bir değer taşımaktadır, ancak bu sadece bir geçici çözümdür.

Doğrusal olmayan ticaret operatörlerinin geliştirilmesi gereken alanları var, örneğin, tarihsel işlem bilgilerindeki değerli bileşenleri yakalamak için özyinelemeli bilgilerin dahil edilmesi, böylece arbitraj riskinin azaltılması. Bu alanda şu anda az araştırma var, ancak bazıları, DEX'teki kalıcı kayıpları azaltmak için özyinelemeli operatörler ile doğrusal olmayan ticaret operatörlerinin birleştirilebileceğini fark etti.

Gelecekteki zorluk, her operatörün arkasındaki temel riskleri derinlemesine analiz etmek ve işlem hedeflerini net bir şekilde modellemek olacaktır. Bu, blokzincir üzerindeki finans dünyasının gelişimini destekleyecek ve ürün tasarımını daha etkili ve kapsamlı hale getirecektir.