流動性週期與財富創造：當前市場所處階段分析

在經濟發展的歷程中，從緊縮到寬松的轉折點往往是財富積累的黃金時期。因此，準確把握流動性週期的變化對於有效配置資產至關重要。讓我們一起來探討當前市場所處的階段。

流動性週期的重要性

央行調控的流動性可以比作全球經濟機器的潤滑劑。過度注入會導致市場"過熱"，而過度收緊則可能使經濟"停滯"。掌握流動性變化的節奏，有助於預判市場泡沫和崩盤的發生。

2020-2025年流動性的四個階段

1. 激增階段（2020-2021年）

   • 央行大規模注入流動性
   • 利率降至零，量化寬松規模創新高
   • 全球貨幣供應量增速達到歷史峯值

2. 枯竭階段（2021-2022年）

   • 利率快速上升
   • 量化緊縮開始實施
   • 債券市場遭遇歷史性下跌

3. 平穩階段（2022-2024年）

   • 政策保持緊縮狀態
   • 決策者觀望政策效果

4. 初步轉向階段（2024-2025年）

   • 全球開始降息
   • 限制措施逐步放松
   • 利率雖仍處高位，但已呈下行趨勢

2025年中期市場狀況

目前市場正處於平穩階段向初步轉向階段過渡的臨界點。利率維持高位，量化緊縮仍在進行，但整體趨勢傾向於繼續放松。

流動性槓杆狀態概覽

不同時期流動性槓杆的激活狀態可以用紅、橙、綠三色信號燈表示：

• 🔴 未激活
• 🟧 輕度激活
• 🟢 強烈激活

其中，利率政策是影響其他流動性槓杆的核心因素。

2025年中期流動性狀況

• 利率政策：維持高位，預計年底可能首次小幅降息
• 量化政策：量化緊縮持續，但已出現早期刺激信號

關鍵觀察指標

1. 通脹率降至2%且政策立場轉向中性
2. 量化緊縮暫停，開始全額再投資到期債券
3. 三個月期FRA-OIS利差擴大或回購利率急升
4. 中國央行全面下調存款準備金率

結論

當前市場尚未進入新一輪流動性激增階段。在多數流動性槓杆轉爲綠色之前，市場可能會持續出現風險偏好波動，真正的狂熱階段還需等待。