Perubahan dunia kripto: dari inovasi ke jalan penyimpangan arbitrase
Pengalaman berinteraksi dengan rekan-rekan dalam negeri setelah konferensi Konsensus di Hong Kong sangat mengesankan. Meskipun para profesional industri masih aktif, suasana pasar telah mengalami perubahan halus. Ini bukan pasar bullish atau bearish yang khas, tetapi semacam keadaan "alienasi" yang belum pernah terjadi sebelumnya, membuat para peserta berpengalaman merasa asing.
Saat ini, bidang mata uang kripto tampaknya hanya menyisakan satu model dominan: mempromosikan token.
Tiga Pilar Ekosistem Industri
Secara tradisional, industri mata uang kripto beroperasi dengan mengandalkan tiga tahap kunci:
Penciptaan nilai: Melalui inovasi teknologi seperti Bitcoin, Ethereum, stablecoin, dll. untuk memenuhi kebutuhan pengguna dan menciptakan nilai guna yang nyata.
Penemuan nilai: Melalui investasi dan perdagangan, menggali aset berpotensi, mendorong perkembangan industri.
Aliran nilai: Membangun saluran penjualan token, memfasilitasi perputaran dari pasar primer ke pasar sekunder.
Dalam kondisi ideal, ketiga tahap ini seharusnya saling mendukung dan berkembang secara kolaboratif. Namun, kenyataannya adalah:
Dua tahap pertama semakin menyusut, sementara tahap ketiga sangat makmur.
Proyek tidak lagi fokus pada kebutuhan pengguna dan pengembangan produk, investor juga tidak lagi mendalami tren industri. Pasar dipenuhi dengan satu suara: "Bagaimana cara memasarkan koin?"
Ekonomi Token dan Sentralisasi Sumber Daya
Dalam pasar yang sehat, ketiga tahap ini harus terhubung erat: pihak proyek mengembangkan produk berkualitas, memenuhi kebutuhan pengguna, mendapatkan keuntungan dan premi pasar; lembaga investasi melakukan alokasi modal pada waktu yang tepat; saluran distribusi meningkatkan efisiensi modal.
Namun, saat ini, dunia kripto sudah jarang orang yang membahas peluang inovasi, pengembangan produk, atau kebutuhan pengguna. Bahkan di paruh kedua tahun 2024, ketika antusiasme investasi umumnya surut, bidang-bidang baru seperti AI Agent masih dapat membangkitkan semangat kewirausahaan.
Lembaga di pasar sekunder umumnya mengambil sikap menunggu, koin yang baru diterbitkan sering kali mencapai puncak harga saat diluncurkan, likuiditas koin meme hampir habis.
Dalam lingkungan pasar seperti ini, yang aktif adalah pembuat pasar, lembaga perantara, dan lain-lain. Mereka fokus pada bagaimana mengoptimalkan kinerja data, membangun hubungan dengan platform perdagangan besar yang terdaftar, serta bagaimana menarik pembeli melalui pemasaran.
Peserta pasar semakin homogen, semuanya berusaha keras untuk merebut dana yang semakin langka.
Ini menyebabkan sumber daya teratas (termasuk proyek-proyek terkemuka, platform perdagangan besar dan departemen pencatatan mereka, pembuat pasar yang kuat, dan lembaga perantara) membentuk komunitas kepentingan yang kuat. Dana mengalir dari penyedia likuiditas ke investor, kemudian ke proyek-proyek teratas, sekaligus mengumpulkan dari investor ritel, yang memelihara komunitas kepentingan ini.
Penurunan Semangat Inovasi
Berbeda dengan periode lesu setelah runtuhnya FTX pada tahun 2022, ketika banyak dana masih dikuasai oleh lembaga investasi dan pemegang besar, yang memiliki kemampuan untuk melakukan reinvestasi, mendukung proyek-proyek inovatif, menciptakan nilai, dan menarik aliran dana baru.
Namun sekarang, sejumlah besar dana diserap oleh pihak perantara, pihak proyek sering kali hanya mencari keuntungan dari selisih harga setelah listing, menjadi perantara antara investor dan pasar sekunder, tidak lagi fokus pada penciptaan nilai, melainkan membangun cerita "cangkang kosong". Dari sudut pandang logika bisnis, jika saluran hilir menyerap sebagian besar biaya, pasti akan mengurangi investasi penelitian dan pengembangan serta operasi di hulu.
Oleh karena itu, banyak proyek yang memilih untuk menghentikan pengembangan produk dan menggunakan seluruh dana untuk pemasaran dan tahap peluncuran. Jalur inovasi sekarang berubah menjadi:
"Menceritakan kisah yang menarik → Mengemas dengan cepat → Mencari hubungan untuk上市 → Jebakan keluar."
Produk, pengguna, dan penciptaan nilai telah menjadi penghiburan diri bagi para idealis.
Dilema pemotongan perantara
Secara superficial, pihak proyek menggunakan dana untuk listing dan meningkatkan harga tampaknya menguntungkan semua pihak: dana investasi mendapatkan kesempatan untuk keluar, investor ritel memiliki ruang untuk berspekulasi, dan perantara memperoleh komisi yang besar.
Namun dalam jangka panjang, kurangnya eksternalitas positif akan menyebabkan hanya perantara yang semakin besar, membentuk monopoli dengan proporsi pemotongan yang terus meningkat.
Proyek hulu menghadapi risiko ketidakseimbangan imbal hasil karena pengurangan biaya penelitian dan pengembangan, tekanan regulasi, dan penarikan yang tinggi, sehingga terpaksa memilih untuk keluar. Pedagang ritel hulu mengalami banyak pengunduran karena persaingan yang semakin ketat dan berkurangnya peluang keuntungan.
Pada dasarnya, perantara seperti bursa, pembuat pasar, dan lembaga perantara lainnya adalah penyedia layanan, dan tidak secara langsung menciptakan nilai dan eksternalitas positif. Ketika pihak penyedia layanan menjadi kelompok kepentingan terbesar di pasar, seluruh pasar akan seperti menderita kanker, yang akhirnya akan mengakibatkan keruntuhan ekosistem.
Periodisitas dan Harapan untuk Membangun Kembali
Pasar koin pada akhirnya bersifat siklis.
Optimis percaya bahwa setelah lembah kekurangan likuiditas saat ini, akhirnya akan datang "kebangkitan nilai" yang sebenarnya. Inovasi teknologi, skenario aplikasi baru, dan model bisnis akan menghidupkan kembali semangat inovasi. Semangat inovasi tidak akan mati, gelembung akhirnya akan surut. Bahkan jika hanya ada sedikit harapan, itu sudah cukup untuk menunjukkan arah.
Penganut pandangan pesimistis berpendapat bahwa gelembung belum sepenuhnya pecah, dan pasar masih perlu mengalami penyaringan yang lebih dalam. Hanya ketika pola pasar yang didominasi oleh perantara runtuh, barulah mungkin untuk menyambut pembangunan kembali yang sejati.
Selama periode ini, para pelaku akan mengalami masa sulit yang penuh dengan keraguan, konflik internal, kelelahan, dan keraguan diri.
Tapi inilah esensi pasar - siklus adalah takdir, gelembung juga merupakan pendahulu.
Masa depan mungkin cerah, tetapi jalan menuju cahaya mungkin akan sangat panjang.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
5
Bagikan
Komentar
0/400
BearMarketHustler
· 07-22 10:35
Masih harus memplay people for suckers untuk menjadi kaya, spekulasi adalah kebenaran yang keras.
Lihat AsliBalas0
token_therapist
· 07-22 08:21
play people for suckers play people for suckers play people for suckers Ada apa yang baik untuk dibicarakan
Lihat AsliBalas0
Whale_Whisperer
· 07-19 17:30
Masih harus belajar dari orang lain untuk bermain orang untuk suckers.
Lihat AsliBalas0
ChainDetective
· 07-19 17:29
Ah, ini hanyalah para suckers.
Lihat AsliBalas0
MysteryBoxBuster
· 07-19 17:24
Ini adalah tujuan dunia kripto? Jebakan koin saja.
dunia kripto yang teralienasi: inovasi menyusut, Token di atas segalanya, perantara muncul
Perubahan dunia kripto: dari inovasi ke jalan penyimpangan arbitrase
Pengalaman berinteraksi dengan rekan-rekan dalam negeri setelah konferensi Konsensus di Hong Kong sangat mengesankan. Meskipun para profesional industri masih aktif, suasana pasar telah mengalami perubahan halus. Ini bukan pasar bullish atau bearish yang khas, tetapi semacam keadaan "alienasi" yang belum pernah terjadi sebelumnya, membuat para peserta berpengalaman merasa asing.
Saat ini, bidang mata uang kripto tampaknya hanya menyisakan satu model dominan: mempromosikan token.
Tiga Pilar Ekosistem Industri
Secara tradisional, industri mata uang kripto beroperasi dengan mengandalkan tiga tahap kunci:
Penciptaan nilai: Melalui inovasi teknologi seperti Bitcoin, Ethereum, stablecoin, dll. untuk memenuhi kebutuhan pengguna dan menciptakan nilai guna yang nyata.
Penemuan nilai: Melalui investasi dan perdagangan, menggali aset berpotensi, mendorong perkembangan industri.
Aliran nilai: Membangun saluran penjualan token, memfasilitasi perputaran dari pasar primer ke pasar sekunder.
Dalam kondisi ideal, ketiga tahap ini seharusnya saling mendukung dan berkembang secara kolaboratif. Namun, kenyataannya adalah:
Dua tahap pertama semakin menyusut, sementara tahap ketiga sangat makmur.
Proyek tidak lagi fokus pada kebutuhan pengguna dan pengembangan produk, investor juga tidak lagi mendalami tren industri. Pasar dipenuhi dengan satu suara: "Bagaimana cara memasarkan koin?"
Ekonomi Token dan Sentralisasi Sumber Daya
Dalam pasar yang sehat, ketiga tahap ini harus terhubung erat: pihak proyek mengembangkan produk berkualitas, memenuhi kebutuhan pengguna, mendapatkan keuntungan dan premi pasar; lembaga investasi melakukan alokasi modal pada waktu yang tepat; saluran distribusi meningkatkan efisiensi modal.
Namun, saat ini, dunia kripto sudah jarang orang yang membahas peluang inovasi, pengembangan produk, atau kebutuhan pengguna. Bahkan di paruh kedua tahun 2024, ketika antusiasme investasi umumnya surut, bidang-bidang baru seperti AI Agent masih dapat membangkitkan semangat kewirausahaan.
Lembaga di pasar sekunder umumnya mengambil sikap menunggu, koin yang baru diterbitkan sering kali mencapai puncak harga saat diluncurkan, likuiditas koin meme hampir habis.
Dalam lingkungan pasar seperti ini, yang aktif adalah pembuat pasar, lembaga perantara, dan lain-lain. Mereka fokus pada bagaimana mengoptimalkan kinerja data, membangun hubungan dengan platform perdagangan besar yang terdaftar, serta bagaimana menarik pembeli melalui pemasaran.
Peserta pasar semakin homogen, semuanya berusaha keras untuk merebut dana yang semakin langka.
Ini menyebabkan sumber daya teratas (termasuk proyek-proyek terkemuka, platform perdagangan besar dan departemen pencatatan mereka, pembuat pasar yang kuat, dan lembaga perantara) membentuk komunitas kepentingan yang kuat. Dana mengalir dari penyedia likuiditas ke investor, kemudian ke proyek-proyek teratas, sekaligus mengumpulkan dari investor ritel, yang memelihara komunitas kepentingan ini.
Penurunan Semangat Inovasi
Berbeda dengan periode lesu setelah runtuhnya FTX pada tahun 2022, ketika banyak dana masih dikuasai oleh lembaga investasi dan pemegang besar, yang memiliki kemampuan untuk melakukan reinvestasi, mendukung proyek-proyek inovatif, menciptakan nilai, dan menarik aliran dana baru.
Namun sekarang, sejumlah besar dana diserap oleh pihak perantara, pihak proyek sering kali hanya mencari keuntungan dari selisih harga setelah listing, menjadi perantara antara investor dan pasar sekunder, tidak lagi fokus pada penciptaan nilai, melainkan membangun cerita "cangkang kosong". Dari sudut pandang logika bisnis, jika saluran hilir menyerap sebagian besar biaya, pasti akan mengurangi investasi penelitian dan pengembangan serta operasi di hulu.
Oleh karena itu, banyak proyek yang memilih untuk menghentikan pengembangan produk dan menggunakan seluruh dana untuk pemasaran dan tahap peluncuran. Jalur inovasi sekarang berubah menjadi:
"Menceritakan kisah yang menarik → Mengemas dengan cepat → Mencari hubungan untuk上市 → Jebakan keluar."
Produk, pengguna, dan penciptaan nilai telah menjadi penghiburan diri bagi para idealis.
Dilema pemotongan perantara
Secara superficial, pihak proyek menggunakan dana untuk listing dan meningkatkan harga tampaknya menguntungkan semua pihak: dana investasi mendapatkan kesempatan untuk keluar, investor ritel memiliki ruang untuk berspekulasi, dan perantara memperoleh komisi yang besar.
Namun dalam jangka panjang, kurangnya eksternalitas positif akan menyebabkan hanya perantara yang semakin besar, membentuk monopoli dengan proporsi pemotongan yang terus meningkat.
Proyek hulu menghadapi risiko ketidakseimbangan imbal hasil karena pengurangan biaya penelitian dan pengembangan, tekanan regulasi, dan penarikan yang tinggi, sehingga terpaksa memilih untuk keluar. Pedagang ritel hulu mengalami banyak pengunduran karena persaingan yang semakin ketat dan berkurangnya peluang keuntungan.
Pada dasarnya, perantara seperti bursa, pembuat pasar, dan lembaga perantara lainnya adalah penyedia layanan, dan tidak secara langsung menciptakan nilai dan eksternalitas positif. Ketika pihak penyedia layanan menjadi kelompok kepentingan terbesar di pasar, seluruh pasar akan seperti menderita kanker, yang akhirnya akan mengakibatkan keruntuhan ekosistem.
Periodisitas dan Harapan untuk Membangun Kembali
Pasar koin pada akhirnya bersifat siklis.
Optimis percaya bahwa setelah lembah kekurangan likuiditas saat ini, akhirnya akan datang "kebangkitan nilai" yang sebenarnya. Inovasi teknologi, skenario aplikasi baru, dan model bisnis akan menghidupkan kembali semangat inovasi. Semangat inovasi tidak akan mati, gelembung akhirnya akan surut. Bahkan jika hanya ada sedikit harapan, itu sudah cukup untuk menunjukkan arah.
Penganut pandangan pesimistis berpendapat bahwa gelembung belum sepenuhnya pecah, dan pasar masih perlu mengalami penyaringan yang lebih dalam. Hanya ketika pola pasar yang didominasi oleh perantara runtuh, barulah mungkin untuk menyambut pembangunan kembali yang sejati.
Selama periode ini, para pelaku akan mengalami masa sulit yang penuh dengan keraguan, konflik internal, kelelahan, dan keraguan diri.
Tapi inilah esensi pasar - siklus adalah takdir, gelembung juga merupakan pendahulu.
Masa depan mungkin cerah, tetapi jalan menuju cahaya mungkin akan sangat panjang.