本週BTC大幅回調，創本輪週期第二大跌幅

本週比特幣價格經歷了顯著回調，開盤於94265.47美元，收盤於80699.17美元，全周下跌14.39%，振幅達15.29%。盡管成交量較上周有所下降，但仍保持在高位。

比特幣價格跌破了此前形成的89000-110000美元箱體區間，大幅回吐了前期漲幅。過去兩周，比特幣市場經歷了劇烈波動。

一方面，美國股市開始交易"經濟衰退"預期，回吐了之前的大部分漲幅，這也導致比特幣現貨ETF遭遇成立以來最大規模資金流出。另一方面，一些利好消息傳出，如某些州通過比特幣儲備法案等，顯示加密資產在美國的應用場景和政策環境正在逐步改善。

然而，投資者情緒主導了短期價格走勢。伴隨美股回調，比特幣本週大跌14.39%，創下本輪週期以來第二大周跌幅。雖然未跌破2月28日的最低點，但已突破多條重要支撐位。恐懼與貪婪指數重新跌至"極度恐懼"的20點。

隨着周五非農就業數據發布及联准会主席的偏鴿派言論，美股指數出現反彈，暫時企穩。但中短期走勢仍難言樂觀，需密切關注美國經濟數據走勢。比特幣走勢仍將繼續受制於美股表現，暫時難以走出獨立行情。

宏觀經濟數據

周五公布的美國就業數據顯示市場繼續放緩。2月非農就業人數增長15.1萬，略低於預期；失業率意外從4%升至4.1%，創去年11月以來新高。

联准会主席表示，盡管存在不確定性，但當前美國經濟狀況良好，就業市場保持平衡。他認爲現階段無需急於調整政策利率，可以耐心等待形勢更加明朗。联准会正在評估貿易政策變化帶來的影響，這些變化已加劇了經濟不確定性。

主席還表示，如果經濟保持穩健而通脹未能進一步回落至2%目標，联准会可能維持當前利率水平。但如果就業市場意外走弱或通脹顯著下降，將考慮恢復降息。

市場最新預期联准会今年將降息3次，約75個基點。受此影響，美元指數全周大跌3.52%，收於103.882。納指周五反彈，標普500指數也出現回升。2年期美債收益率小幅漲，10年期美債漲超1.89%。

周五的就業數據使得交易者此前大幅下調的預期略有好轉。但美國經濟衰退或滯漲的擔憂並未完全消除，市場反彈能否持續仍需進一步觀察，觸底反轉則需要更多經濟數據支撐。

技術分析

相較美股，比特幣表現出相對強勢，目前價格仍高於去年11月初水平約15%。

從技術面看，比特幣走勢仍不樂觀。價格已跌出前期箱體區間，並運行於牛市第一趨勢線之下。自1月21日曆史高點以來，比特幣已形成一個下降通道，多次對反彈形成壓制。

周日晚間，空頭再度發起攻擊，比特幣跌破200日均線。這種調整強度與2024年7-9月的市場表現相近。短期市場已處於極度超賣狀態，但要扭轉頹勢可能還需要更多外部條件和時間。

鏈上數據

本週拋壓較上周大幅下降。長短期持有者共計拋售147351枚比特幣，回落至正常水平。但交易所存量增加超5000枚，表明盡管賣壓減小，買盤力量仍顯不足。

鏈上數據顯示，市場整體浮盈率爲198%，長期持有者爲347%，短期持有者浮虧6%。短期持有者繼續承壓。在牛市中，短期持有者處於浮虧狀態往往是中線入場的良機。

資金流向

相較上周雙通道淨同向流出40.81億資金，本週資金壓力有所緩解，合計流入12.95億美元。其中穩定幣流入21.07億美元，比特幣現貨ETF流出7.19億美元，後者是導致市場下跌的主要賣壓來源。

2月份，美國11支比特幣現貨ETF經歷了批準以來最大規模流出，達23億美元。3月初流出仍在繼續，但規模有所下降。流出羣體包括散戶和機構投資者的拋售，以及期貨合約套利交易者的平倉。

從傳導路徑來看，比特幣價格要企穩，需要美股先企穩，ETF持有者由淨流出轉爲淨流入。

週期指標

根據某數據引擎，BTC週期指標爲0.375，顯示市場處於上升中繼期。