加密對沖基金規模翻倍 高淨值客戶成主要投資者

近期一項由知名會計師事務所和資產管理公司聯合開展的調查揭示了家族辦公室和高淨值人士在加密市場的投資動向。

研究發現,以加密貨幣爲主的對沖基金資產管理規模在2019年顯著增長,從2018年底的10億美元翻倍至20億美元。2019年全年表現最佳的是全權委托多頭基金,平均收益率達42%。在資金來源方面,家族辦公室和高淨值個人分別佔對沖基金投資者的48%和42%,成爲主要資金來源。

一位業內專家表示:"自新冠疫情爆發以來,我們觀察到人們對加密貨幣的興趣呈現更加普遍化的趨勢。"

調查顯示,目前約有150個活躍的加密對沖基金,其中近三分之二(63%)是在2018年或2019年成立的。加密貨幣基金的成立活躍度與比特幣價格走勢高度相關。2018年比特幣價格的飆升似乎成爲推動加密貨幣基金成立的催化劑。隨着2019年底加密貨幣市場呈現下降趨勢,新成立的加密貨幣基金數量也大幅減少。

報告將加密貨幣對沖基金分爲四類:全權委托做多、全權委托做多/做空、量化基金和多策略基金。其中,量化基金最爲普遍,佔市場份額近一半。其他三種策略各佔約17-19%的市場份額。

從投資者構成來看,家族投資機構(48%)和高淨值個人(42%)幾乎佔到所有投資者的90%。相比之下,養老基金、基金會和捐贈基金在加密貨幣投資中的佔比極低。傳統風投基金和基金的基金在加密貨幣投資中的參與度也較小。

這些基金的投資者數量中位數爲27.5,平均數爲58.5。平均投資規模中位數爲30萬美元,平均數爲310萬美元。約三分之二的加密對沖基金投資規模低於50萬美元。

2019年,全球加密對沖基金管理的資產規模估計已超過20億美元,而2018年這一數字爲10億美元。資產管理規模的分布呈現馬太效應,少數幾家大型對沖基金管理着大部分資產,這與傳統對沖基金行業的格局類似。

2019年,資產管理規模超過2000萬美元的加密對沖基金比例從2018年的19%增至35%。規模較大的基金更容易吸引新投資者和更多投資金額,但許多投資者出於風險分散考慮,通常不會將超過10%的資產投入單一基金。

2018年加密市場的急劇下跌導致對沖基金業績普遍下滑,平均表現爲-46%。然而,到2019年底,加密對沖基金的業績中位數反彈至74%的漲幅。2018年表現不佳的基金大多已被迫關閉。

對於一些規模較小的加密對沖基金,其管理費收入往往難以支撐運營,除非能取得優異的投資表現。按投資策略分類,2019年多策略基金的業績中位數爲15%,低於量化策略(30%)、全權委托多空(33%)和全權委托多頭(40%)。

值得注意的是,2019年比特幣漲92%,超過了所有類型的加密對沖基金。這些基金表現不佳可能與2018年的熊市有關,同時在2019年也未能充分把握市場上升趨勢。總體而言,這些基金更多地起到了降低市場波動的作用,而非提高收益率的催化劑。

隨着加密借貸市場的發展,許多交易平台開始爲客戶提供借貸和保證金交易服務,閃電貸和利率套利交易也變得越來越普遍。衍生品市場的多樣化和流動性增強,使得加密對沖基金更容易持有空頭頭寸,從而能夠執行更復雜的投資策略。加密對沖基金與傳統對沖基金的投資策略正日益趨同。

調查顯示,近一半(48%)的受訪對沖基金持有空頭頭寸,超過一半(56%)使用衍生品。約三分之一的基金涉足期貨和期權交易產品。預計未來幾年,隨着受監管的加密期貨產品增多,更多加密對沖基金將進入這一領域。

在槓杆交易方面,2019年僅36%的加密對沖基金使用槓杆,2020年這一比例上升到56%,但真正活躍使用槓杆交易的基金比例只有19%。

業內人士預計,未來將有更多加密對沖基金在其投資說明書中允許使用槓杆。然而,考慮到經紀商獲得債務融資的難度增加,以及需要滿足高額抵押要求和規避固有風險,這一領域短期內是否會出現大幅增長仍存在不確定性。此外,未來可能會有更多投資者利用衍生品工具獲得槓杆敞口。