Kỷ nguyên mới của Stablecoin: Cuộc cạnh tranh của bốn thế lực

Trong lĩnh vực tiền tệ kỹ thuật số, một cuộc cạnh tranh hấp dẫn đang diễn ra. Năm 2025, Hoa Kỳ đã thông qua đạo luật GENIUS, thiết lập các quy tắc mới cho thị trường Stablecoin, dẫn đến một cuộc "chiến tranh giành lấy đồng đô la kỹ thuật số" chưa từng có. Bốn thế lực chính đang phát huy thế mạnh của mình, tranh giành miếng bánh thị trường khổng lồ này.

Dự luật GENIUS: Cột mốc thay đổi quy tắc trò chơi

GENIUS法案全称为《指导和建立美国 Stablecoin 国家创新法案》，为 Stablecoin 行业设立了明确的规范：

• Dự trữ phải được hỗ trợ 1:1 đầy đủ
• Stablecoin có vốn hóa thị trường vượt 10 tỷ đô la Mỹ cần phải chịu sự quản lý của liên bang
• Cấm thanh toán lãi suất trực tiếp
• Đặt ra ngưỡng nghiêm ngặt cho các công ty công nghệ lớn phát hành Stablecoin

Các quy định này nhằm đảm bảo sự an toàn và ổn định của Stablecoin, đồng thời tránh gây ra cú sốc quá lớn cho ngành ngân hàng truyền thống.

Cuộc chiến giữa bốn thế lực

1. Liên minh sinh viên xuất sắc tuân thủ (USDC)

Liên minh USDC do công ty Circle làm trung tâm tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu quản lý, giành được lòng tin từ các cơ quan quản lý và các nhà đầu tư tổ chức. Tuy nhiên, giữa Circle và các nhà phân phối chính của họ có vấn đề phân phối lợi ích, điều này có thể ảnh hưởng đến sự phát triển trong tương lai của họ.

2. Đế chế ngoài khơi (USDT)

USDT của công ty Tether nhờ vào vị trí thị trường và chiến lược linh hoạt, duy trì vị thế dẫn đầu toàn cầu. Họ áp dụng chiến lược hai làn đường, vừa phục vụ thị trường toàn cầu, vừa phát triển sản phẩm tuân thủ cho thị trường Mỹ. Bối cảnh chính trị mạnh mẽ cung cấp thêm bảo đảm cho họ.

3. Nhóm quyền lực chính trị (USD1)

USD1 Liên minh tập hợp những ngôi sao chính trị, những ông lớn phân phối và vốn chủ quyền, áp dụng chiến lược phát triển thị trường "từ trên xuống". Mặc dù tài nguyên chính trị mang lại lợi thế, nhưng cũng có thể trở thành yếu tố không chắc chắn trong tương lai.

4. Sự phản công của ngân hàng truyền thống

Các token tiền gửi do các ngân hàng truyền thống như JPMorgan phát hành, mặc dù chủ yếu hướng đến thị trường tổ chức, nhưng với lợi thế là có thể trả lãi hợp pháp và khung quy định trưởng thành, đã tạo ra mối đe dọa tiềm tàng đối với thị trường Stablecoin.

Chiến lược của các bên tham gia khác

• Stripe cung cấp dịch vụ cơ sở hạ tầng, áp dụng chiến lược "bán xẻng"
• PayPal thu hút người dùng thông qua phần thưởng trung thành
• Walmart và Amazon gặp khó khăn trong việc tham gia trực tiếp do các hạn chế pháp lý.
• Meta áp dụng chiến lược thận trọng, tập trung vào các tình huống thanh toán thực tế

Triển vọng tương lai

Thị trường Stablecoin có thể xuất hiện xu hướng phân hóa:

• Thị trường tổ chức có thể do liên minh ngân hàng dẫn dắt
• Thị trường bán lẻ Mỹ có thể được dẫn dắt bởi USDC
• Các thị trường mới nổi toàn cầu có thể tiếp tục được dẫn dắt bởi USDT
• Các tình huống giao dịch chính trị đặc biệt và chủ quyền có thể được chiếm giữ bởi USD1.

Cuộc chiến ổn định coin này không chỉ là sự cạnh tranh về công nghệ và mô hình kinh doanh, mà còn là sự so tài giữa các quan điểm tài chính và mô hình quản trị khác nhau. Đối với người dùng bình thường, sự cạnh tranh này thúc đẩy đổi mới, nâng cao chất lượng dịch vụ và mang lại nhiều lựa chọn hơn. Thời đại đô la kỹ thuật số đã đến, chúng ta đang chứng kiến sự biến đổi lịch sử này.