Penafsiran RUU FIT21: Membentuk Masa Depan Dunia Enkripsi Sepuluh Tahun ke Depan
Baru-baru ini, Dewan Perwakilan Rakyat telah mengesahkan RUU FIT21 dengan suara 279 banding 136, yang secara lengkap disebut "Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan Abad ke-21". RUU ini menetapkan kerangka regulasi untuk aset digital dan diharapkan menjadi salah satu undang-undang yang berdampak besar pada industri enkripsi.
Pengesahan undang-undang ini bertepatan dengan persetujuan permohonan ETF spot Ethereum, yang membuka jalan bagi lebih banyak aset enkripsi untuk mengajukan ETF spot dan kepatuhan. Ini menandai berakhirnya lebih dari sepuluh tahun zona abu-abu sejak lahirnya cryptocurrency, dan industri secara resmi memasuki era baru.
Pembagian Tanggung Jawab Regulasi
Rancangan undang-undang membagi aset digital menjadi dua kategori: barang digital dan sekuritas. Berdasarkan klasifikasi yang berbeda, tanggung jawab pengawasan dibagi oleh dua lembaga utama:
Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi ( CFTC ): bertanggung jawab untuk mengawasi perdagangan komoditas digital dan peserta pasar terkait.
Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC): bertanggung jawab untuk mengawasi aset digital yang dianggap sebagai sekuritas dan platform perdagangannya.
Definisi Aset Digital
RUU mendefinisikan "aset digital" sebagai bentuk representasi digital yang dapat dipertukarkan, dengan karakteristik berikut:
Dapat memindahkan secara peer-to-peer tanpa bergantung pada perantara
Mencatat di buku besar terdistribusi publik yang dilindungi oleh enkripsi
Definisi ini mencakup berbagai bentuk digital, mulai dari enkripsi mata uang hingga tokenisasi aset fisik.
Standar Klasifikasi Aset Digital
Rancangan undang-undang tersebut mengusulkan beberapa elemen kunci untuk membedakan apakah aset digital termasuk sekuritas atau komoditas:
Kontrak investasi ( Uji Howey ): Jika pembelian aset digital dianggap sebagai investasi, dan investor mengharapkan keuntungan melalui usaha orang lain, aset tersebut biasanya dianggap sebagai sekuritas.
Penggunaan dan Konsumsi: Jika aset digital terutama digunakan sebagai media untuk barang atau layanan, itu dapat dikategorikan sebagai barang atau aset non-sekuritas.
Tingkat desentralisasi: Jika jaringan di belakang aset digital sangat terdesentralisasi, tanpa otoritas pusat yang mengendalikan jaringan atau fungsi aset, aset tersebut lebih mungkin dianggap sebagai komoditas.
Fitur dan karakteristik teknis: cara konstruksi teknis dan implementasi fungsi dari aset digital juga merupakan dasar pengkategorian.
Kegiatan Pasar: Cara promosi dan penjualan aset di pasar juga merupakan faktor penting. Jika pemasaran dilakukan terutama melalui ekspektasi pengembalian investasi, itu mungkin dianggap sebagai sekuritas.
Penggunaan dan Standar Konsumsi
Dari sudut pandang penggunaan dan konsumsi, blockchain publik, token PoW, dan token fungsional lebih sesuai dengan standar barang. Aset digital ini terutama digunakan sebagai media perdagangan atau metode pembayaran, bukan sebagai investasi yang diharapkan dapat meningkatkan nilai modal. Meskipun mungkin dibeli dan disimpan secara spekulatif di pasar nyata, dari sudut pandang desain dan penggunaan utama, mereka cenderung dianggap sebagai barang.
Penentuan Tingkat Desentralisasi
Definisi tingkat desentralisasi dalam undang-undang mencakup beberapa aspek berikut:
Kekuasaan dan pengaruh: Dalam 12 bulan terakhir, tidak ada individu atau entitas yang dapat secara sepihak mengendalikan atau secara substansial mengubah fungsi atau operasi sistem blockchain.
Distribusi kepemilikan: Dalam 12 bulan terakhir, tidak ada individu atau entitas yang terkait dengan penerbit yang memiliki lebih dari 20% dari total penerbitan aset digital.
Hak suara dan tata kelola: Dalam 12 bulan terakhir, tidak ada individu atau entitas yang terkait dengan penerbit yang dapat secara sepihak mengarahkan atau mempengaruhi lebih dari 20% hak suara aset digital atau sistem tata kelola terdesentralisasi yang relevan.
Kontribusi dan Modifikasi Kode: Dalam 3 bulan terakhir, penerbit atau pihak terkait tidak melakukan modifikasi sepihak yang substansial terhadap kode sumber sistem blockchain, kecuali untuk mengatasi kerentanan keamanan, pemeliharaan rutin, pencegahan risiko keamanan siber, atau perbaikan teknis lainnya.
Pemasaran dan Promosi: Dalam 3 bulan terakhir, penerbit dan orang-orang yang terkait tidak memasarkan aset digital sebagai investasi kepada publik.
Fitur dan Karakteristik Teknis
Hubungan antara aset digital dan teknologi blockchain yang mendasarinya menentukan arah regulasi, yang terutama mencakup:
Penerbitan aset: Banyak aset digital diterbitkan melalui mekanisme programatik blockchain, berdasarkan algoritma dan aturan yang telah ditentukan, bukan intervensi manusia.
Verifikasi transaksi: Transaksi aset digital harus diverifikasi dan dicatat melalui mekanisme konsensus jaringan blockchain, memastikan keakuratan dan ketidakberubahan transaksi.
Tata Kelola Terdesentralisasi: Beberapa proyek aset digital menerapkan tata kelola terdesentralisasi, pengguna yang memegang token tertentu dapat berpartisipasi dalam pengambilan keputusan proyek.
Fitur-fitur ini secara langsung mempengaruhi cara pengawasan aset:
Jika aset digital terutama memberikan imbal hasil ekonomi melalui program otomatisasi blockchain atau memungkinkan partisipasi pemungutan suara dalam tata kelola, dapat dianggap sebagai sekuritas, karena investor mengharapkan keuntungan melalui manajemen atau upaya perusahaan.
Jika fungsi aset digital terutama sebagai media pertukaran atau langsung digunakan untuk mendapatkan barang atau jasa, maka mungkin lebih cenderung diklasifikasikan sebagai barang.
Karakteristik Penerbitan Terprogram dan Definisi Barang
Rancangan undang-undang menyatakan bahwa meskipun aset digital dijual atau dialihkan sesuai dengan ketentuan kontrak investasi, jika diterbitkan secara otomatis melalui sistem blockchain yang terprogram, aset tersebut tidak akan secara otomatis menjadi sekuritas. Alasan termasuk:
Operasi terprogram: Teknologi blockchain memungkinkan penerbitan dan pengelolaan aset dilakukan secara otomatis melalui kode, tanpa bergantung pada struktur perusahaan tradisional atau intervensi pengelola eksternal.
Karakteristik desentralisasi: Banyak penerbitan aset berbasis blockchain memanfaatkan karakteristik desentralisasi, seperti kontrak pintar dan DApp, untuk memastikan operasi dan pengelolaan aset mengikuti aturan yang telah ditetapkan, bukan keputusan dari entitas pengelola tunggal.
Transparansi Pemrograman: Aset yang diterbitkan melalui kontrak pintar dan cara lainnya, aturannya dan logika biasanya terbuka dan transparan, investor dapat mengakses aturan ini secara langsung dan membuat keputusan investasi berdasarkan logika pemrograman.
Penanganan Aset Fitur Tata Kelola dan Voting
Untuk aset digital dengan fungsi tata kelola dan pemungutan suara, undang-undang tersebut mengajukan pertanyaan yang kompleks: jika aset tersebut tidak dimiliki atau dikendalikan oleh individu yang relevan dengan lebih dari 20% hak suara dalam 12 bulan terakhir, apakah lebih mungkin didefinisikan sebagai barang atau sekuritas?
Ini melibatkan bidang kompleks dalam regulasi aset digital, yang memerlukan perbedaan tingkat desentralisasi aset dan harapan kontrol atau manfaat ekonomi yang diberikan kepada investor:
Desentralisasi dan Hak Suara: Desentralisasi yang tinggi biasanya mendorong aset dianggap sebagai komoditas, karena ini mengurangi kontrol entitas tunggal terhadap nilai dan operasi aset.
Hak Suara dan Sifat Sekuritas: Jika aset digital memungkinkan pemegangnya untuk berpartisipasi dalam pengambilan keputusan yang berdampak signifikan terhadap ekonomi melalui hak suara, maka aset tersebut dapat dianggap sebagai sekuritas.
Kunci untuk menyelesaikan kontradiksi ini terletak pada penilaian:
Dampak substansial dari hak suara: Apakah suara memiliki dampak langsung yang substansial terhadap nilai dan operasi aset?
Ekspektasi pengembalian ekonomi: Apakah tujuan utama pemegang adalah untuk mendapatkan pengembalian ekonomi atau menggunakan aset untuk berdagang dan kegiatan lainnya?
Dalam konteks persetujuan aplikasi ETF spot Ethereum, definisi ETH lebih cenderung pada penggunaan fungsional, di mana sifat staking dan governance-nya terutama digunakan untuk menjaga operasi jaringan dan bukan untuk imbal hasil ekonomi. Di masa depan, aset digital yang mirip dengan ETH, secara teoritis dapat dijadikan sebagai contoh, dengan memenuhi kondisi awal seperti tingkat desentralisasi.
Dari sudut pandang ini, protokol DeFi yang dikelola melalui DAO, jika arah pengaturannya lebih mendekati perolehan imbal hasil ekonomi atau dividen, maka lebih mungkin didefinisikan sebagai sekuritas; jika arah pengaturannya cenderung pada fungsionalitas, peningkatan teknologi, dan aspek lainnya, maka kemungkinan besar akan didefinisikan sebagai komoditas.
Dukungan Teknologi dan Inovasi
Rancangan undang-undang juga mengusulkan langkah-langkah berikut:
Memperkuat dan memperluas pusat inovasi dan strategi fintech SEC ( FinHub ) serta laboratorium CFTC ( LabCFTC ), memfasilitasi pengembangan kebijakan terkait fintech, serta menyediakan panduan dan sumber daya tentang teknologi baru untuk para pelaku pasar.
Membentuk Komite Konsultasi Bersama CFTC dan SEC, fokus pada masalah aset digital, untuk mempromosikan kerja sama dan berbagi informasi antara dua lembaga pengatur dalam regulasi aset digital.
Meminta SEC dan CFTC untuk meneliti perkembangan keuangan terdesentralisasi ( DeFi ), mengevaluasi dampaknya terhadap pasar keuangan tradisional dan strategi regulasi potensial.
Menjelajahi token non-fungible (NFTs) dan perannya dalam pasar keuangan serta kebutuhan regulasinya.
Langkah-langkah ini pada dasarnya telah meletakkan sikap untuk mengatur kepatuhan mata uang kripto, menjelaskan arah penelitian terhadap DeFi dan NFT, yang berarti bahwa bidang-bidang ini mungkin akan menghadapi strategi regulasi yang semakin jelas di masa depan.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
25 Suka
Hadiah
25
8
Bagikan
Komentar
0/400
MetadataExplorer
· 07-15 07:44
Regulasi, kapan naik?
Lihat AsliBalas0
MetaverseLandlady
· 07-15 01:21
Kepatuhan ada gunanya apa, mendingan santai saja.
Lihat AsliBalas0
MevHunter
· 07-14 10:33
Akhirnya datang juga undang-undang pengawasan
Lihat AsliBalas0
BearMarketSurvivor
· 07-13 07:41
Kepatuhan! Dari sini naik level!
Lihat AsliBalas0
GasFeeVictim
· 07-13 07:37
Regulasi ini adalah yyds ah
Lihat AsliBalas0
LiquidatedDreams
· 07-13 07:24
Akhirnya Kepatuhan! Mari kita sambut bull run yang besar!
RUU FIT21 disahkan: Analisis menyeluruh kerangka regulasi enkripsi untuk sepuluh tahun ke depan
Penafsiran RUU FIT21: Membentuk Masa Depan Dunia Enkripsi Sepuluh Tahun ke Depan
Baru-baru ini, Dewan Perwakilan Rakyat telah mengesahkan RUU FIT21 dengan suara 279 banding 136, yang secara lengkap disebut "Undang-Undang Inovasi dan Teknologi Keuangan Abad ke-21". RUU ini menetapkan kerangka regulasi untuk aset digital dan diharapkan menjadi salah satu undang-undang yang berdampak besar pada industri enkripsi.
Pengesahan undang-undang ini bertepatan dengan persetujuan permohonan ETF spot Ethereum, yang membuka jalan bagi lebih banyak aset enkripsi untuk mengajukan ETF spot dan kepatuhan. Ini menandai berakhirnya lebih dari sepuluh tahun zona abu-abu sejak lahirnya cryptocurrency, dan industri secara resmi memasuki era baru.
Pembagian Tanggung Jawab Regulasi
Rancangan undang-undang membagi aset digital menjadi dua kategori: barang digital dan sekuritas. Berdasarkan klasifikasi yang berbeda, tanggung jawab pengawasan dibagi oleh dua lembaga utama:
Definisi Aset Digital
RUU mendefinisikan "aset digital" sebagai bentuk representasi digital yang dapat dipertukarkan, dengan karakteristik berikut:
Definisi ini mencakup berbagai bentuk digital, mulai dari enkripsi mata uang hingga tokenisasi aset fisik.
Standar Klasifikasi Aset Digital
Rancangan undang-undang tersebut mengusulkan beberapa elemen kunci untuk membedakan apakah aset digital termasuk sekuritas atau komoditas:
Kontrak investasi ( Uji Howey ): Jika pembelian aset digital dianggap sebagai investasi, dan investor mengharapkan keuntungan melalui usaha orang lain, aset tersebut biasanya dianggap sebagai sekuritas.
Penggunaan dan Konsumsi: Jika aset digital terutama digunakan sebagai media untuk barang atau layanan, itu dapat dikategorikan sebagai barang atau aset non-sekuritas.
Tingkat desentralisasi: Jika jaringan di belakang aset digital sangat terdesentralisasi, tanpa otoritas pusat yang mengendalikan jaringan atau fungsi aset, aset tersebut lebih mungkin dianggap sebagai komoditas.
Fitur dan karakteristik teknis: cara konstruksi teknis dan implementasi fungsi dari aset digital juga merupakan dasar pengkategorian.
Kegiatan Pasar: Cara promosi dan penjualan aset di pasar juga merupakan faktor penting. Jika pemasaran dilakukan terutama melalui ekspektasi pengembalian investasi, itu mungkin dianggap sebagai sekuritas.
Penggunaan dan Standar Konsumsi
Dari sudut pandang penggunaan dan konsumsi, blockchain publik, token PoW, dan token fungsional lebih sesuai dengan standar barang. Aset digital ini terutama digunakan sebagai media perdagangan atau metode pembayaran, bukan sebagai investasi yang diharapkan dapat meningkatkan nilai modal. Meskipun mungkin dibeli dan disimpan secara spekulatif di pasar nyata, dari sudut pandang desain dan penggunaan utama, mereka cenderung dianggap sebagai barang.
Penentuan Tingkat Desentralisasi
Definisi tingkat desentralisasi dalam undang-undang mencakup beberapa aspek berikut:
Kekuasaan dan pengaruh: Dalam 12 bulan terakhir, tidak ada individu atau entitas yang dapat secara sepihak mengendalikan atau secara substansial mengubah fungsi atau operasi sistem blockchain.
Distribusi kepemilikan: Dalam 12 bulan terakhir, tidak ada individu atau entitas yang terkait dengan penerbit yang memiliki lebih dari 20% dari total penerbitan aset digital.
Hak suara dan tata kelola: Dalam 12 bulan terakhir, tidak ada individu atau entitas yang terkait dengan penerbit yang dapat secara sepihak mengarahkan atau mempengaruhi lebih dari 20% hak suara aset digital atau sistem tata kelola terdesentralisasi yang relevan.
Kontribusi dan Modifikasi Kode: Dalam 3 bulan terakhir, penerbit atau pihak terkait tidak melakukan modifikasi sepihak yang substansial terhadap kode sumber sistem blockchain, kecuali untuk mengatasi kerentanan keamanan, pemeliharaan rutin, pencegahan risiko keamanan siber, atau perbaikan teknis lainnya.
Pemasaran dan Promosi: Dalam 3 bulan terakhir, penerbit dan orang-orang yang terkait tidak memasarkan aset digital sebagai investasi kepada publik.
Fitur dan Karakteristik Teknis
Hubungan antara aset digital dan teknologi blockchain yang mendasarinya menentukan arah regulasi, yang terutama mencakup:
Penerbitan aset: Banyak aset digital diterbitkan melalui mekanisme programatik blockchain, berdasarkan algoritma dan aturan yang telah ditentukan, bukan intervensi manusia.
Verifikasi transaksi: Transaksi aset digital harus diverifikasi dan dicatat melalui mekanisme konsensus jaringan blockchain, memastikan keakuratan dan ketidakberubahan transaksi.
Tata Kelola Terdesentralisasi: Beberapa proyek aset digital menerapkan tata kelola terdesentralisasi, pengguna yang memegang token tertentu dapat berpartisipasi dalam pengambilan keputusan proyek.
Fitur-fitur ini secara langsung mempengaruhi cara pengawasan aset:
Jika aset digital terutama memberikan imbal hasil ekonomi melalui program otomatisasi blockchain atau memungkinkan partisipasi pemungutan suara dalam tata kelola, dapat dianggap sebagai sekuritas, karena investor mengharapkan keuntungan melalui manajemen atau upaya perusahaan.
Jika fungsi aset digital terutama sebagai media pertukaran atau langsung digunakan untuk mendapatkan barang atau jasa, maka mungkin lebih cenderung diklasifikasikan sebagai barang.
Karakteristik Penerbitan Terprogram dan Definisi Barang
Rancangan undang-undang menyatakan bahwa meskipun aset digital dijual atau dialihkan sesuai dengan ketentuan kontrak investasi, jika diterbitkan secara otomatis melalui sistem blockchain yang terprogram, aset tersebut tidak akan secara otomatis menjadi sekuritas. Alasan termasuk:
Operasi terprogram: Teknologi blockchain memungkinkan penerbitan dan pengelolaan aset dilakukan secara otomatis melalui kode, tanpa bergantung pada struktur perusahaan tradisional atau intervensi pengelola eksternal.
Karakteristik desentralisasi: Banyak penerbitan aset berbasis blockchain memanfaatkan karakteristik desentralisasi, seperti kontrak pintar dan DApp, untuk memastikan operasi dan pengelolaan aset mengikuti aturan yang telah ditetapkan, bukan keputusan dari entitas pengelola tunggal.
Transparansi Pemrograman: Aset yang diterbitkan melalui kontrak pintar dan cara lainnya, aturannya dan logika biasanya terbuka dan transparan, investor dapat mengakses aturan ini secara langsung dan membuat keputusan investasi berdasarkan logika pemrograman.
Penanganan Aset Fitur Tata Kelola dan Voting
Untuk aset digital dengan fungsi tata kelola dan pemungutan suara, undang-undang tersebut mengajukan pertanyaan yang kompleks: jika aset tersebut tidak dimiliki atau dikendalikan oleh individu yang relevan dengan lebih dari 20% hak suara dalam 12 bulan terakhir, apakah lebih mungkin didefinisikan sebagai barang atau sekuritas?
Ini melibatkan bidang kompleks dalam regulasi aset digital, yang memerlukan perbedaan tingkat desentralisasi aset dan harapan kontrol atau manfaat ekonomi yang diberikan kepada investor:
Desentralisasi dan Hak Suara: Desentralisasi yang tinggi biasanya mendorong aset dianggap sebagai komoditas, karena ini mengurangi kontrol entitas tunggal terhadap nilai dan operasi aset.
Hak Suara dan Sifat Sekuritas: Jika aset digital memungkinkan pemegangnya untuk berpartisipasi dalam pengambilan keputusan yang berdampak signifikan terhadap ekonomi melalui hak suara, maka aset tersebut dapat dianggap sebagai sekuritas.
Kunci untuk menyelesaikan kontradiksi ini terletak pada penilaian:
Dalam konteks persetujuan aplikasi ETF spot Ethereum, definisi ETH lebih cenderung pada penggunaan fungsional, di mana sifat staking dan governance-nya terutama digunakan untuk menjaga operasi jaringan dan bukan untuk imbal hasil ekonomi. Di masa depan, aset digital yang mirip dengan ETH, secara teoritis dapat dijadikan sebagai contoh, dengan memenuhi kondisi awal seperti tingkat desentralisasi.
Dari sudut pandang ini, protokol DeFi yang dikelola melalui DAO, jika arah pengaturannya lebih mendekati perolehan imbal hasil ekonomi atau dividen, maka lebih mungkin didefinisikan sebagai sekuritas; jika arah pengaturannya cenderung pada fungsionalitas, peningkatan teknologi, dan aspek lainnya, maka kemungkinan besar akan didefinisikan sebagai komoditas.
Dukungan Teknologi dan Inovasi
Rancangan undang-undang juga mengusulkan langkah-langkah berikut:
Memperkuat dan memperluas pusat inovasi dan strategi fintech SEC ( FinHub ) serta laboratorium CFTC ( LabCFTC ), memfasilitasi pengembangan kebijakan terkait fintech, serta menyediakan panduan dan sumber daya tentang teknologi baru untuk para pelaku pasar.
Membentuk Komite Konsultasi Bersama CFTC dan SEC, fokus pada masalah aset digital, untuk mempromosikan kerja sama dan berbagi informasi antara dua lembaga pengatur dalam regulasi aset digital.
Meminta SEC dan CFTC untuk meneliti perkembangan keuangan terdesentralisasi ( DeFi ), mengevaluasi dampaknya terhadap pasar keuangan tradisional dan strategi regulasi potensial.
Menjelajahi token non-fungible (NFTs) dan perannya dalam pasar keuangan serta kebutuhan regulasinya.
Langkah-langkah ini pada dasarnya telah meletakkan sikap untuk mengatur kepatuhan mata uang kripto, menjelaskan arah penelitian terhadap DeFi dan NFT, yang berarti bahwa bidang-bidang ini mungkin akan menghadapi strategi regulasi yang semakin jelas di masa depan.