イーサリアム上海アップグレード後のフォローの重点

イーサリアムは4月に上海アップグレードを完了し、ビーコーチェーンのステーキングETH引き出し機能を開放します。これはイーサリアムの実行層のハードフォークで、9つのEIPが実装される見込みです。3月中旬までに約1750万ETHがステーキングされており、総供給量の15.25%を占めています。バリデーターは平均して2ETH以上のステーキング報酬を蓄積しており、アップグレード後には100万ETH以上が市場に流入するでしょう。

本文は、上海のアップグレード後のイーサリアムとLSDプロトコルの出金設計および関連リスク、さらにETH価格とLSDプロトコルの派生トークン価格への影響について探討します。

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イーサリアム公式出金プロセス

出金は実行層とコンセンサス層が共同でアップグレードを実現し、"部分出金"と"全額出金"の2種類に分かれます。部分出金は利益のみを引き出し、全額出金はバリデータノードから退出し、全資金を引き出します。出金には必要条件を満たす必要があり、例えば0x01 Credentialを持っていることなどがあります。

信標チェーンは、各ブロックが最大16件の引き出しリクエストを処理することを厳格に制限しています。引き出しはコンセンサス層で開始され、ガス代は不要です。現在のステーキング量に基づくと、すべての引き出しが完了するには約5日かかりますが、実際のプロセスはそれ以上の時間がかかります。

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イーサリアムの売却潮分析

初期のステーキングユーザーはETHと報酬を急いで引き出す可能性がありますが、2021年2月以降にステーキングしたユーザーは比較的損失を抱えています。主に初期のプレイヤーの売却が予想されており、全体的な売り圧力はそれほど深刻ではないでしょう。

認証の変換や流出制限などの要因により、アップグレード後3〜4日は売り圧力が大きくなると予想されています。一部の中央集権的機関がステーキングしているETHは、規制の理由から解除される可能性がありますが、他のステーキングプロトコルに引き続き預け入れられる可能性が高いです。

LSTトークンは総ステーキング量の約65%を占めており、出金の解放はその価格の回帰に有利だが、各プロジェクトのリスク管理能力も試される。

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LSDプロトコルの現状と引き出し設計

各種LSDプロトコルのETHステーキング量の割合はほぼ43%であり、Lidoだけで30%を超えています。LSTトークンはDeFiプロトコルでの収益パフォーマンスが良好ですが、過去には大幅なディスカウントが発生したことがあります。

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) 主要LSDプロトコルの引き出し設計:

1. リド
   • ターボモード:十分なエーテルがある場合、即座に出金リクエストを満たします
   • バンカー モード:大規模な罰則時に発動し、待機時間は36日を超える可能性があります
   • NFTを使用して出金キューの位置を表し、二次市場で取引可能です。

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2. ロケットプール:
   • ミニプールを導入してバリデーターの資本要件を低減
   • デポジットプールとセカンダリーマーケットを通じてrETHの流動性を保証します
   • オペレーターは自主的に退出または報酬を引き出すかどうかを選択できます。

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3.フラックスファイナンス:

• frxETHは1:1でETHに償還可能であり、上海アップグレードの直接的な影響を受けません。
• 重要なのは、プロトコルが償還の需要を満たすのに十分なエーテルを提供できるかどうかです。

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4. ステークワイズ:
   • プールメカニズム: 上海アップグレード後にsETH2とrETH2を破棄してETHを引き出すことができます
   • ソロメカニズム:アップグレード前は自主的に退出可能、アップグレード後は数日で退出を完了する必要があります

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結論と考察

上海のアップグレードは、LSDプロトコルの価格、出金設計、そして派生するDeFiアプリケーションに影響を与えます。ユーザーは新たにステーキングの方法を選び直す可能性があり、市場シェアは再分配されるでしょう。新しいLSDプロトコルとステーキングに基づくメカニズムが登場する可能性があります。

LSDに基づくインデックス・トークン、新しいデリバティブ、ETH利回り先物などのDeFiアプリケーションが登場することが予想されます。イーサリアムのステーキング解除は、貸出プロトコルに対しても増分をもたらす可能性があります。イーサリアムエコシステム全体は、新たな革新と発展の波を迎えるでしょう。

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