香港は来年、最初のステーブルコインライセンスを発行する予定で、銀行の巨頭は資産のトークン化を推進しています。

A. 市場動向

一、マクロ流動性

通貨の流動性が改善されてきました。連邦準備制度は、5回連続で金利を据え置き、連邦基金金利の目標範囲を4.25%から4.50%に維持しました。連邦準備制度の議長は9月の利下げについて明確な指針を示さず、インフレリスクが依然として存在することを強調し、雇用状況が安定していることも指摘しました。これにより、年内の利下げに対する市場の期待が抑制されました。ドルは強含み、2か月ぶりの高値を記録し、米国株は引き続き上昇し新高値を更新しました。暗号市場のパフォーマンスは米国株に対して劣っています。

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####第二に、市場全体

時価総額ランキング上位300の上昇率リスト：

今週はビットコインが高値での推移を続け、アルトコイン全体のパフォーマンスは低調で、仮想通貨と株式は全般的に大幅に下落しました。市場は主にイーサリアム系エコシステムを中心に展開しています。

|------|------|----------|-----| | トップ5の上昇者| 増加 | 下落率トップ5 | ドローダウン | | ロカ | 300パーセント| TKXの | 60パーセント| | ゾラ | 60パーセント| ファートコイン | 30パーセント| | ZBCNの| 50パーセント| エム | 30パーセント| | KTA | 40% | バーチャル | 20% | | リクト | 40パーセント| グラス | 20パーセント|

• ZORA：ソーシャルファイプロジェクトのカテゴリに属し、Baseチェーン上のアプリケーションと協力しています。ある財団が支援し、底から10倍に急騰しました。
• ENA：傘下の老舗ステーブルコインUSDEと新たに導入されたUSDTBが継続的に利益を上げており、米国株版の保有会社を設立して不断に買い入れています。ENAはある貸付プロトコルと提携し、ステーブルコインUSDEの循環貸付を行っています。
• CFX：国産の規制されたパブリックチェーン、香港は9月にステーブルコインライセンスを発行する予定。

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三、チェーン上のデータ

ビットコインの流動性は厳しい試練に直面しています。ある初期の大口保有者がOTC取引を通じて8万枚以上のビットコインを売却し、取引量は約100億ドルに達しました。しかし、市場はこの売り圧力を効果的に消化し、現在流通供給量の97%は依然として利益を上げています。

ステーブルコインの供給量が1%増加し続けています。

機関資金は連続して純流入の傾向を示しています。イーサリアムが資金流入の急増を牽引し、今年の初めから現在までの流入量は24年間の総額を超えました。

長期トレンド指標MVRV-ZScoreは市場の総コストを基にして、全体的な利益状況を反映します。指標が6を超えるとトップレンジ、2未満はボトムレンジとなります。MVRVが重要なレベル1を下回ると、保有者は全体的に損失状態にあることを示します。現在、この指標は2.6で、中部レンジに近づいています。

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####第四に、先物市場

先物資金レート：今週のレートは0.01％で、正常な水準にあります。レートが0.05-0.1％のときは、強気のレバレッジが多いことを示し、市場の短期的なピークの可能性があります。レートが-0.1-0％のときは、弱気のレバレッジが多いことを示し、市場の短期的なボトムの可能性があります。

先物ポジション：今週のビットコインのポジションが減少し始めました。

先物のロング・ショート比：1.1、市場の感情は中立を反映しています。個人投資家の感情はしばしば逆指標であり、0.7未満は恐怖を示し、2.0以上は貪欲を示します。ロング・ショート比のデータは変動が大きいため、参考の意義が薄れることに注意が必要です。

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####5.スポットマーケット

今週、ビットコイン価格が下落し、イーサリアム対ビットコインの為替レートは依然として堅調で、少数のステーブルコインに関連する小型アルトコインが上昇しています。市場はビットコインからイーサリアム、そしてアルトコインへと順次移行しており、今後リスクが徐々に蓄積されると予想されています。

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B、ステーブルコインとRWA

一、ステーブルコインセクター

香港金融管理局副総裁は、最初のステーブルコイン発行者ライセンスが来年の初めに発行される可能性があると述べました。彼は、ライセンスを取得するためのハードルが非常に高く、「サンドボックステスト」に入ることが承認されることを意味しないと強調しました。金管局は、ステーブルコインが連動する法定通貨に対してオープンな態度を持っており、申請者は申請時に法定通貨の種類を明確に示す必要があります。香港は8月1日から9月30日まで、最初の申請を受け付ける予定で、すべてのコンプライアントなステーブルコイン保有者の身元は確認される必要があり、実名制に相当します。この取り組みは、以前提案された「ホワイトリスト」制度よりも厳格です。

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あるeコマース巨大企業のブロックチェーン部門が「JCOIN」と「JOYCOIN」の商標を登録したことにより、市場ではこれが同社のステーブルコインの名称である可能性があると推測されています。登録の説明には、関連するサービスとしてブロックチェーン技術を通じた電子資金の送金や暗号通貨金融取引などが含まれています。同社は香港金融管理局のステーブルコイン発行者サンドボックスプログラムの参加者の一つであり、昨年にはある銀行と協力してステーブルコインに基づく企業のクロスボーダー決済ソリューションをテストしました。分析者は、ステーブルコインの発行がクロスボーダー決済コストを大幅に削減し、決済速度を向上させ、国際サプライチェーンおよび小売決済分野での先行を助ける可能性があると考えています。

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ある決済大手がアメリカで新しい決済機能を導入することを発表し、小規模な商人が100種類以上の異なる暗号通貨での支払いを受け入れることを可能にしました。この取り組みにより、同社の暗号通貨決済分野におけるサービス範囲が大幅に拡大し、日常のビジネスシーンにおける暗号資産の普及と利用が期待されています。このオープン決済ネットワークは、従来の金融と暗号エコシステムをつなぐ架け橋となる可能性があり、商人に新しい収益チャネルを提供し、同社のフィンテック転換における競争優位性を強化します。

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WLFIは、ある合成米ドル安定コインプロジェクトに対して1000万ドルの戦略的投資を発表しました。このプロジェクトでは、ユーザーは安定コイン、主流の暗号通貨、またはトークン化された米国債を担保としてUSDfを発行することができます。現在、USDfの流通量は10億ドルを超えています。その急速な成長の理由には、さまざまな資産を担保としてサポートすること、ステーキング収益メカニズムを提供すること、そしてポイントやエアドロップの期待が含まれます。

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二、RWAセクター

アメリカ合衆国ホワイトハウスのデジタル資産作業部会は重要な政策報告を発表し、以下のいくつかの核心的な提案を行いました：規制当局に対して暗号資産に関するルールを明確にすることを求める；議会に関連法案の通過を促進する；ブロックチェーンによるトークン化された証券を支持し、中央銀行デジタル通貨の発行に反対し、暗号技術を伝統的な金融インフラに統合することを促進する。

香港政府は《2025版デジタル資産政策声明》を発表し、世界のデジタル資産イノベーションセンターの構築に取り組むことを確認しました。香港は仮想資産取引プラットフォームのライセンス制度を導入し、ステーブルコイン規制を実施します。政府は関連法案を推進し、イノベーションを促進するために規制サンドボックスメカニズムを設立しています。香港は国際協力を強化し、デジタル資産規制基準やマネーロンダリング防止メカニズムの確立を進めています。同時に、規制当局は伝統的資産のトークン化の応用を探求し、関連製品の実現を促進しています。

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ある日本の大手銀行が約6.8億ドルで大阪の高層ビルを購入し、その資産をブロックチェーン技術でトークン化し、デジタル証券を発行する計画を立てています。機関投資家はプライベートREITを通じて参加でき、一般投資家は特定のプラットフォームでトークン化されたシェアを購入し、分割保有することができます。この取り組みにより、一般投資家が優れた商業不動産投資に参加するためのハードルが下がり、資産の流動性と市場の透明性が向上しました。この事例は、日本の資産トークン化市場が機関主導とリテールの融合の新しい段階に徐々に移行していることを示しています。