BlockがS&P 500に選出：ビットコインとウォール街の新しい時代

2025年7月、Block社は正式にS&P 500指数に選ばれ、アメリカで最も代表的な500の上場企業の1つとなりました。このフィンテックの巨人は、決済大手のSquareとモバイル金融アプリのCash Appを持ち、その株価は数日以内に14%上昇しました。

S&P 500に選ばれることは、Blockが世界の主流投資ポートフォリオのスタンダードとなることを意味します。統計によると、S&P 500を追跡するパッシブファンドの規模は5兆ドルを超えています。Blockの指数における比重を考慮すると、10億ドル以上の伝統的資本がBlockの株式を保有することで間接的にビットコインに配置されると予想されます。

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1兆ドル市場を動かす

S&P500は実質的に資本配分の"プロトコル"です。それを追跡するインデックスファンドの唯一の使命は、インデックスの構成要素とウェイトを正確にコピーすることであり、主観的な判断の余地はありません。Blockは厳しい収益性審査を通じて入場券を得ており、伝統的な金融システムによる"ビットコイン寄り"のビジネス戦略の実現可能性に対する最高の裏付けを示しています。

S&P 500の歴史を振り返ると、本質的には新興産業を強制的に吸収し、新しいビジネスモデルを認める進化の歴史である。

• 2006年、グーグル（アルファベット）が選ばれ、ファンドは無形のアルゴリズムとユーザーデータの企業のコア資産を買い始めた。
• 2013年、Meta（旧Facebook）が選ばれ、「ソーシャルグラフ」などのWeb2概念がウォール街の資本機構によって吸収された。
• 2020年、テスラが選ばれ、800億ドルを超えるパッシブバイイングの津波を引き起こしました。

対照的に、今日、ファンドがBlockを買わざるを得なかったとき、彼らが得たのは単なる決済会社の株式ではなく、そのバランスシート上の8,363枚のビットコインの直接的なリスクエクスポージャーでした。これにより、暗号資産に積極的に触れることがなかった年金や主権財産基金からの資本の機械的かつ不可逆的な流れが引き起こされました。

Blockの選定は、ウォール街がルールに駆動されて、初めて非中央集権の非主権通貨資産を受け入れざるを得なくなったことを意味します。

Blockのビットコイン情縁

Blockの創始者ジャック・ドーシーの職業キャリアは常に一つの核心的な問題を中心に展開されてきました：中央集権的な機関による個人の権利の制限を打破することです。

Square（Blockの前身）は、小規模な商業者がクレジットカード決済を受け入れられることを目的に誕生しました。しかし、Twitterでの経験からDorseyは、真の分散型の基盤は善意の"会社規約"にあるのではなく、冷酷な"コードプロトコル"にあることを認識しました。

ビットコインという許可不要で、検閲に強く、特定の単一の実体に属さないグローバルな金融協定の中で、ドーシーはTwitterが実現できなかった理想を見出した。

Blockのビットコインへの抱擁は、製品レベルから始まりました。2018年、Cash Appはビットコイン取引をサポートし、数百万の普通のアメリカ人が初めて簡単にビットコインを購入できるようになりました。2020年10月、Blockは突然会社の資金を使って4,709枚のビットコインを購入することを発表しました。2021年2月には再び動き、2回の建倉で合計2.2億ドルを投入し、8,027枚のビットコインを保有しています。

2023年以降、ビットコイン戦略がさらに深化します。Blockは「ビットコインブループリント」プランを開始し、毎月のビットコイン関連事業の粗利益の10%をビットコイン購入に充てます。このプログラム化され、予測可能な増持戦略は、市場に明確な信号を送ります：Blockのビットコインへのコミットメントはアルゴリズムレベルです。

Blockはビットコインを中心にインフラ構築を進めています：Cash Appがライトニングネットワークを統合；TBD部門が分散型プロトコルを開発；オープンソースハードウェアウォレットプロジェクトを開始；マイニングチップに投資。

ドーシーにとって、ブロックがS&P 500に選ばれることは、最終的なビジョンを実現する手段である—ウォール街のお金を使って、最終的にウォール街に属さない未来を築くこと。

Blockのビジネス構造

Blockのビジネス構造はDorseyのビジョンに明確にサービスしています：

• 伝統的なビジネス：SquareとCash Appは造血エンジンとして、持続的なキャッシュフローとユーザーベースを提供します。
• フューチャーセクター:
  • ソフトウェアの面：SpiralとTBDはビットコインの基盤インフラを構築することに焦点を当てています。
  • ハードウェア面：Bitkeyウォレットはビットコインの自己管理の難題を解決することに取り組んでいます；Proto部門はオープンソースのビットコインマイニングシステムを開発しています。

これが閉じたサイクルを形成します：従来の金融業務の利益をビットコインインフラに投資し、ビットコインの魅力を再利用して新しいユーザーを獲得し、従来の業務の成長を促進します。

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ブロックが直面する課題

ブロックの壮大な物語の背後には、懸念もある。

1. 技術依存リスク：ビットコインプロトコルへの深いバインディングは、プロトコルレベルでのいかなるブラックスワンも壊滅的な影響を及ぼす可能性があることを意味します。
2. 実行リスク：複数のプロジェクトは技術的ハードルが高く、商業化の見通しが不明です。
3. 財務パフォーマンス：収益の成長が鈍化し、営業利益率はS&P 500の平均水準を下回っています。

まとめ

ブロックは一つの可能性を表しています：構築と融合を通じて、ビットコインを周縁から中心へと押し上げることです。この"トロイの木馬"のような浸透は、どんな過激な革命よりも効果的かもしれません。

しかし、数兆ドルの受動的資金が「強制的に」ビットコインを受け入れるとき、一つの問題が深く考慮されるべきです：これはビットコインがウォール街を征服する始まりなのか、それともウォール街がビットコインを飼い慣らす序曲なのか？