実世界の資産トークン化技術の分析

トークン化された現実世界の資産(RWAs)は、ブロックチェーン上のデジタルトークンで、実体または無形資産の所有権または法的権利を表します。トークン化は広範囲にわたり、不動産、商品、アート、知的財産、金融商品などが含まれます。

部分所有権を実現することで、トークン化は資産の流動性を高め、より多くの投資家が本来は高純資産層に限られていた投資機会にアクセスできるようにしました。ブロックチェーンの不変性は透明な所有権の記録を確保し、詐欺リスクを低減します。分散型取引所で取引されるトークン化された資産は、前例のない市場のアクセス性と効率をもたらしました。

予測によると、2030年までに様々なトークン化資産(（暗号通貨とステーブルコイン)を除く）の市場総額は1-4兆ドルに達するでしょう。これは重複計算を避けるためにステーブルコインを除外しています。

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現在のシステム

現実世界の資産のトークン化は、ブロックチェーンなどの分散型台帳を通じて、デジタルトークンの形でオフチェーン資産の所有権を表現することです。これにより、資産の特性、所有権、価値がそのデジタル形式と結びつけられます。トークンはデジタル保有ツールとして機能し、保有者が基礎資産の所有権を主張できるようにします。

歴史的に、物理的な保有証明書は資産の所有権を証明するために使用されましたが、盗難や紛失などの脅威にさらされやすいものでした。80年代からデジタル保有ツールが登場しましたが、当時の技術に制約されていました。金融業界は集中型電子登記システムに移行しましたが、効率は向上しましたが、新たなコストと非効率の問題を引き起こしました。

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分散型台帳技術に基づくシステム

分散型台帳技術(DLT)の発展により、デジタル資産の証券またはトークンを再評価することが可能になりました。

DLTはプロトコルとフレームワークで構成されており、コンピュータがネットワーク内で取引を提案し、検証し、記録を同期させることを可能にします。分散化は管理の負担を軽減し、システム障害のリスクを減少させます。

従来のシステムでは、複数の仲介機関が取引の実行、清算、決済を処理しています。DLTシステムは、単一のコンセンサス機構を通じてこれらのプロセスを簡素化しました。

分散型ソリューション

ブロックチェーンは分散型台帳技術であり、非中央集権的なコンピュータネットワークを介して運用されます。トークンはプライベートパーミッションチェーンまたはパブリックノンパーミッションチェーン上で発行できます。

プライベートパーミッションチェーンは中央のエンティティによって制御され、特定のユーザーのアクセスを制限します。パブリックノンパーミッションチェーンは中央の権威の制御を必要とせず、すべてのユーザーにオープンです。パブリックチェーン上で発行されたトークンはDeFiプロトコルと統合でき、実用性と価値を向上させます。

ブロックチェーンの選択は、発行者が保持できる制御の程度を決定します。パブリックチェーンは、発行者に対して少ない制御権を与えます。選択は、発行者の目標およびトークンの期待される機能と一致する必要があります。

資産トークン化の主な利点は、スマートコントラクトを通じて自動化を実現することです。スマートコントラクトはブロックチェーン上のプログラムで、特定の条件が満たされると実行されます。これにより、金融取引や管理業務が自動化され、手作業や仲介の必要が減少し、効率と安全性が向上します。

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トークン化方法

現実世界の資産のトークン化は、資産の表現形式と所有権の2つの属性を通じて分析できます。表現形式には、資産の経済的特性が含まれます。所有権の検証には、オフチェーンまたはオンチェーンの帳簿が必要です。

デジタル強化資産はオフチェーン台帳を通じて所有権を保持し、ブロックチェーントークンをデジタル表現形式として使用します。デジタルネイティブ資産は本質的にデジタル化されており、トークンは価値と所有権を直接表します。

トークン化には4つの主要な方法があります:

1. 直接所有権:デジタルトークン自体が公式な所有権記録として機能し、デジタルネイティブアセットに適用されます。

2. 1:1資産支持トークン:保管者が資産を保有し、直接的な権益を代表するトークンを発行します。

3. 過剰担保トークン:異なる資産を担保として使用して資産トークンを発行する。

4. 不足抵押トークン:発行された資産価値を追跡するが、完全に担保されていないトークン。

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トークン化のメリット

現実世界の資産のトークン化は、DLTを通じて効率、透明性を向上させ、プロセスを自動化し、コストを削減し、仲介者やカウンターパーティリスクを排除します。主な利点には以下が含まれます:

• 原子決済:スマートコントラクトが同時に取引の2つの段階を実行し、対立方のリスクを排除し、速度と効率を向上させます。

• 流動性の向上:資産の譲渡性を強化し、取引できない資産を取引可能にします。

• 仲介の削減: スマートコントラクトが従来の中間機関によるデータの検証とプロセスの自動化を代替します。

• 自動化の実現: スマートコントラクトは、予め定められた条件下でタスクを自動的に実行します。

• コンプライアンスの促進: 標準化と自動化プロセスにより、KYC、AMLなどのコンプライアンス効率が向上します。

• 自動化マーケットメーカー:スマートコントラクトによって管理されるアセットプールが自動的に買い手と売り手をマッチングします。

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リスクとコスト

トークン化資産は技術的および規制上の課題に直面しています。技術的リスクにはネットワークセキュリティ、スケーラビリティ、決済などの問題が含まれます。規制の問題はマネーロンダリング防止、ガバナンス、本人確認などに関連しています。

さらに、投資家の行動、市場のダイナミクス、教育の普及などの課題も存在します。環境への影響も懸念されています。

トークン化金融システムへの移行には、インフラの変革、システムの統合、教育活動など、巨額のコストがかかります。高エネルギー消費は、財政的および環境的な課題ももたらします。

トークン化の利点を十分に実現するためには、これらの多面的な課題を解決する必要があります。

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